Nếu thị trường chứng khoán là một cuộc đua, Ford Motor Co (F.N) có vẻ đang tụt lại phía sau, nhưng có thể hãng đã sẵn sàng bắt đầu thu hẹp khoảng cách với General Motors Co (GM.N).

Cổ phiếu của Ford đã tăng 5,6% trong năm nay, kém một chút so với mức tăng 30% của General Motors và mức tăng 16% của S&P 500. Khoảng cách giữa hai hãng xe Mỹ không lớn. Doanh số bán hàng đang tăng lên cho cả hai. Thị trường kỳ vọng Ford sẽ tạo ra khoảng 22 tỷ USD lợi nhuận hoạt động trong năm 2024 và 2025, trong khi General Motors dự kiến ​​sẽ tạo ra 26 tỷ USD. Cả hai đều vượt trội so với mức tăng trưởng doanh số bán xe điện trung bình trên thị trường.

Sự khác biệt chính giữa hai bên là kế hoạch hoàn trả vốn cho cổ đông. General Motors đã công bố hoặc hoàn tất việc mua lại cổ phiếu trị giá khoảng 16 tỷ USD, chiếm khoảng 30% tổng vốn hóa thị trường, kể từ lần đầu công bố kế hoạch mua lại 10 tỷ USD vào ngày 29 tháng 11. Ford đã nhất quyết trả cổ tức 15 xu mỗi quý và trả cổ tức đặc biệt là 18 xu vào tháng 3.

Không hiếm khi xảy ra trường hợp một trong hai nhà sản xuất ô tô lớn nhất nước Mỹ hoạt động kém hiệu quả so với hãng còn lại. Khi điều đó xảy ra, những công ty hoạt động kém hiệu quả thường thu hẹp khoảng cách, nhà phân tích Adam Jonas của Morgan Stanley lưu ý trong một ghi chú gần đây. Chỉ cần một chất xúc tác. Đối với Ford, chất xúc tác rất đơn giản: chi tiêu ít hơn cho xe điện, cải thiện chất lượng và tập trung vào lợi nhuận của cổ đông.

Jonas viết: “Chúng tôi tin rằng Ford có cơ hội thu hẹp khoảng cách bằng cách tiến tới kiểm soát vốn”. Ông xếp hạng mua vào cổ phiếu và mục tiêu giá là 17 USD, tăng 32% so với giá đóng cửa hôm thứ Tư là 12,87 USD.

Nhà phân tích Mike Ward của Liberty Capital Market cho biết đừng kỳ vọng Ford sẽ tham gia mua lại cổ phiếu như General Motors. Gia đình Ford vẫn kiểm soát 40% quyền biểu quyết cổ phiếu của công ty và Bill Ford Junior là chủ tịch hội đồng quản trị. Gia đình Ford thích nhận được cổ tức. Kế hoạch hiện tại của Ford là phân phối 40% đến 50% dòng tiền tự do hàng năm dưới dạng cổ tức đặc biệt.

Nhiều phần thưởng đặc biệt hơn sẽ đến. Trong ba năm tới, Ford sẽ tạo ra dòng tiền tự do trị giá 21 tỷ USD. Trả 50% trong số đó sẽ tương đương với khoản thanh toán bổ sung lên tới 2,60 USD cho mỗi cổ phiếu, tương đương 20% ​​giá cổ phiếu hiện tại. Số tiền này không bao gồm cổ tức hàng quý là 15 xu. Tuy nhiên, thị trường chứng khoán dường như không mua nó. Cổ phiếu Ford đã giảm 16% trong 12 tháng qua. Ward vẫn hy vọng, nói rằng công ty tập trung hơn vào tổng lợi nhuận của cổ đông.

Trước đây, tiền thưởng quản lý dựa trên sự kết hợp giữa hiệu suất cổ phiếu, lợi nhuận trên vốn, tỷ suất lợi nhuận và mục tiêu dòng tiền tự do. Tuy nhiên, kết quả hoạt động được cải thiện không phải lúc nào cũng dẫn đến giá cổ phiếu cao hơn. Trong thập kỷ qua, tỷ suất lợi nhuận hoạt động của Ford đã cải thiện khoảng 4 điểm phần trăm so với thập kỷ trước. Kết quả của tất cả nỗ lực này là gì? Giá cổ phiếu của Ford Motor đạt mức năm 1987. Giám đốc tài chính John Lawler cho biết tại một hội nghị nhà đầu tư vào tháng 6 rằng ban lãnh đạo hiện được đền bù bằng tổng lợi nhuận của cổ đông.

Tuy nhiên, Ford cần phải làm nhiều việc hơn là chỉ trả cổ tức và mua lại cổ phiếu. Tỷ suất lợi nhuận của Ford tụt hậu so với General Motors, một tình huống mà hãng dự định sẽ xoay chuyển bằng cách cắt giảm 2 tỷ USD chi phí. Một phần của việc cải thiện chi phí bắt đầu từ chất lượng. Chi phí bảo hành hàng năm của Ford chiếm khoảng 3,5% doanh thu, cao hơn mức 3% của General Motors Co và 1% của Toyota Motor Corp. Cải thiện ngang bằng với các đối thủ cạnh tranh có thể đồng nghĩa với việc tăng lợi nhuận hoạt động hàng năm từ 1 tỷ USD lên 2 tỷ USD, điều này rất có ý nghĩa đối với một công ty dự kiến ​​kiếm được 11 tỷ USD vào năm 2024. Giám đốc điều hành Ford Jim Farley đã thừa nhận tầm quan trọng của chất lượng đối với Ford vào tháng 4, đồng thời lưu ý rằng chất lượng sẽ cải thiện 10% vào năm 2023 so với năm 2022 và 10% khác trong năm mẫu xe hiện tại.

Và sau đó là hoạt động kinh doanh FordPro, đó là tất cả những gì mà các doanh nghiệp khác không có. Đơn vị bán và dịch vụ xe tải, ô tô con và xe tải nhỏ cho doanh nghiệp có tỷ suất lợi nhuận hoạt động là 16,7% trong quý đầu tiên. Kết quả đã đặt ra câu hỏi ở Phố Wall về cách Ford có thể kiếm tiền từ đơn vị này thông qua đợt phát hành cổ phiếu phụ hoặc đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng. Không ai trong số này là có thể. Những gì bộ phận chuyên môn của Ford có thể làm là giúp các nhà đầu tư tin rằng lợi nhuận sẽ không bốc hơi trong thời kỳ suy thoái.

Nhưng sự cải thiện lớn nhất về dòng tiền tự do phải đến từ hoạt động kinh doanh xe điện của Ford. Mặc dù mảng kinh doanh ô tô truyền thống và Ford Pro đạt lợi nhuận tổng hợp 3,9 tỷ USD nhưng bộ phận xe điện (Model) của Ford vẫn lỗ 1,3 tỷ USD. Modele chưa đạt được quy mô hoặc cơ cấu chi phí để tạo ra lợi nhuận bền vững. Ford không từ bỏ xe điện nhưng họ phải cắt giảm những tổn thất đó. Điều đó có nghĩa là chi tiêu ít hơn cho xe điện. Khi công bố thu nhập quý đầu tiên, Ford đã hạ mức cao nhất trong hướng dẫn chi tiêu vốn năm 2024 xuống còn 8 tỷ USD đến 9 tỷ USD từ mức 8 tỷ USD đến 9,5 tỷ USD trước đó. Điều này có thể không được chú ý, nhưng nó dẫn đến việc chi tiêu cho xe điện sẽ chậm lại.

Ford cũng có thể nhận được sự trợ giúp từ một thị trường ô tô mạnh mẽ hơn. Người Mỹ dự kiến ​​sẽ mua 16 triệu ô tô mới vào năm 2024, tăng nhẹ so với khoảng 15,5 triệu chiếc vào năm 2023. Nhà phân tích John Murphy của Bank of America Securities tin rằng doanh số bán hàng của ngành sẽ đạt mức cao nhất từ ​​17 triệu đến 18 triệu xe vào năm 2028. Murphy tin rằng Ford sẽ giành được thị phần trong giai đoạn này. Mục tiêu giá 21 USD của ông phản ánh mức tăng hơn 60% của cổ phiếu.

Xét trên mọi khía cạnh, việc cắt giảm ngân sách vốn có thể là dấu hiệu tốt nhất cho thấy Ford nghiêm túc về giá cổ phiếu của mình.

Bài viết được chuyển tiếp từ: Dữ Liệu Mười Vàng