Trong một cuộc phỏng vấn gần đây trên podcast “What Bitcoin Did” của Peter McCormack, chiến lược gia vĩ mô Lyn Alden đã đưa ra phân tích chuyên sâu về ngân hàng trung ương, ngân hàng dự trữ phân đoạn và tác động tiềm tàng của Bitcoin đối với các hệ thống này.

Vai trò của ngân hàng trung ương

Alden bắt đầu bằng việc thảo luận về bối cảnh lịch sử và chức năng cơ bản của các ngân hàng trung ương. Alden giải thích rằng các ngân hàng trung ương, như Ngân hàng Anh, ban đầu được thành lập để tài trợ cho các cuộc chiến tranh và sau đó phát triển thành vai trò là người cho vay cuối cùng. Alden lưu ý rằng vai trò này rất quan trọng vì hệ thống ngân hàng dự trữ một phần vốn đã không ổn định và dễ bị rút vốn.

Ngân hàng Dự trữ phân đoạn

Alden giải thích chi tiết về cơ chế hoạt động của ngân hàng dự trữ một phần, nhấn mạnh cách các ngân hàng cho vay nhiều tiền hơn số tiền họ thực sự giữ trong dự trữ. Theo Alden, hệ thống này dựa vào khả năng không phải tất cả người gửi tiền đều yêu cầu tiền của họ cùng một lúc. Alden chỉ ra rằng sự không phù hợp giữa nợ ngắn hạn và tài sản dài hạn khiến hệ thống dễ bị khủng hoảng thanh khoản.

Ngân hàng trung ương và chu kỳ kinh tế

Alden nhấn mạnh cách các ngân hàng trung ương tác động đến chu kỳ kinh tế thông qua chính sách tiền tệ. Alden đề cập rằng các ngân hàng trung ương nhằm mục đích xoa dịu sự bùng nổ và phá sản nhưng cuối cùng thường làm trầm trọng thêm các chu kỳ này do tính chất thuận chu kỳ trong các chính sách của họ. Alden lập luận rằng việc ngân hàng trung ương kiểm soát lãi suất và cung tiền có thể dẫn đến những biến dạng đáng kể trong nền kinh tế.

Tác động của công nghệ

Alden thảo luận về những tiến bộ trong công nghệ, chẳng hạn như điện báo và điện thoại, đã thúc đẩy quá trình tập trung hóa các hệ thống ngân hàng trong lịch sử như thế nào. Alden lập luận rằng hệ thống liên lạc và giải quyết nhanh hơn khiến việc tập trung hóa trở nên thiết thực và hiệu quả hơn. Tuy nhiên, Alden gợi ý rằng các công nghệ hiện đại, như Bitcoin, đưa ra các lựa chọn thay thế phi tập trung có thể thách thức nhu cầu của các ngân hàng trung ương.

Bitcoin và sự phân cấp

Alden khám phá tiềm năng hoạt động của Bitcoin như một hệ thống tài chính phi tập trung. Alden lưu ý rằng Bitcoin cho phép thanh toán nhanh chóng, không thể đảo ngược, giảm nhu cầu về cơ quan trung ương quản lý cơ sở tiền tệ. Alden tin rằng Bitcoin về cơ bản có thể thay đổi động lực của ngân hàng bằng cách loại bỏ nhu cầu về ngân hàng dự trữ phân đoạn và ngân hàng trung ương.

Tăng trưởng và suy thoái

Alden giải quyết những mối lo ngại chung về lạm phát và giảm phát. Theo Alden, lạm phát thường được thúc đẩy bởi việc cho vay ngân hàng quá mức và thâm hụt của chính phủ, trong khi giảm phát là điều đáng lo ngại vì nó có thể gây bất ổn cho các hệ thống có đòn bẩy cao. Alden giải thích rằng mặc dù giảm phát có thể có lợi trong nền kinh tế dựa trên vốn chủ sở hữu nhiều hơn nhưng nó gây ra rủi ro đáng kể trong một hệ thống nợ nặng như hệ thống hiện tại.

Tái phân phối và bất bình đẳng về của cải

Alden đi sâu vào các vấn đề về bất bình đẳng và tái phân phối của cải. Alden lập luận rằng cả lạm phát và giảm phát đều có thể làm trầm trọng thêm sự chênh lệch giàu nghèo, tùy thuộc vào cách chúng được quản lý. Alden chỉ ra rằng những nỗ lực tái phân phối trong lịch sử, chẳng hạn như những nỗ lực sau Thế chiến thứ hai, nhằm giải quyết những chênh lệch này nhưng thường mang lại những kết quả khác nhau.

Tương lai của ngân hàng trung ương

Alden suy đoán về tương lai của ngân hàng trung ương trong một thế giới ngày càng bị ảnh hưởng bởi Bitcoin và các công nghệ phi tập trung khác. Alden gợi ý rằng mặc dù các ngân hàng trung ương có khả năng tồn tại trong thời gian tới nhưng việc áp dụng ngày càng nhiều các hệ thống tài chính phi tập trung cuối cùng có thể khiến chúng trở nên lỗi thời. Alden ủng hộ việc xây dựng các giải pháp thay thế cho hệ thống hiện tại hơn là cố gắng cải tổ nó từ bên trong.