Khi các quy định MiCA của EU sắp có hiệu lực, Bitstamp và Binance là những công ty đầu tiên loại bỏ các stablecoin không tuân thủ.

Được viết bởi: Aiying Ai Ying

Gần đây, các quy định về “Thị trường tài sản tiền điện tử” (MiCA) sắp ra mắt của EU đã thu hút sự chú ý rộng rãi. Quy định này đã tác động sâu sắc đến ngành công nghiệp tiền điện tử, đặc biệt là thị trường stablecoin. MiCA yêu cầu các stablecoin được hỗ trợ bằng tiền hợp pháp phải có đủ dự trữ thanh khoản và có được "giấy phép tiền điện tử". Ngoài ra, giới hạn khối lượng giao dịch và các yêu cầu hỗ trợ tài sản khác đối với stablecoin cũng được quy định. Ngày 30 tháng 6 là một nút quan trọng, yêu cầu các sàn giao dịch loại bỏ các stablecoin không tuân thủ quy định.

Trước các quy định của MiCA, các sàn giao dịch tiền điện tử lớn ở EU đã thực hiện các biện pháp. Tuần này Bitstamp thông báo rằng họ sẽ hủy niêm yết các stablecoin không đáp ứng các yêu cầu của MiCA, chẳng hạn như EURT của Tether và sẽ liên lạc trực tiếp với các khách hàng bị ảnh hưởng. Binance cũng hạn chế người dùng sử dụng các stablecoin trái phép và sao chép các dịch vụ giao dịch, đồng thời khuyên người dùng chuyển đổi sang các tài sản kỹ thuật số hoặc tiền tệ fiat tuân thủ. Ngược lại, Coinbase không thực hiện các biện pháp phòng ngừa rõ ràng nhưng cho biết họ sẽ tiếp tục theo dõi tình hình để đảm bảo tuân thủ các tiêu chuẩn MiCA.

Việc thực hiện các quy định MiCA đặt ra nhiều thách thức đối với thị trường tiền điện tử EU. Vì hầu hết các stablecoin đều được chốt bằng đồng đô la Mỹ nên nhiều stablecoin sẽ khó tuân thủ các yêu cầu của MiCA trong thời gian ngắn, dẫn đến giao dịch bị hạn chế và giảm tính thanh khoản. Jasper De Maere, người đứng đầu nghiên cứu tại Outmore Ventures, chỉ ra rằng các quy định mới có thể hạn chế hoạt động giao dịch và cơ hội đầu tư tiền điện tử cho công dân châu Âu và buộc các công ty phải giảm hoạt động tại EU, ảnh hưởng đến đổi mới ngành và tiếp cận thị trường tiêu dùng.

Mặc dù các quy định của MiCA tạo ra những thách thức về tuân thủ và sự không chắc chắn của thị trường nhưng chúng cũng mang lại sự rõ ràng về mặt pháp lý và bảo vệ nhà đầu tư. Trong tương lai, thị trường tiền điện tử EU dự kiến ​​sẽ tiếp tục phát triển trong môi trường pháp lý mới khi nhiều sàn giao dịch và nhà phát hành stablecoin điều chỉnh chiến lược của họ để tuân thủ các yêu cầu của MiCA. Các chuyên gia trong ngành tin rằng MiCA có vai trò tích cực trong việc cung cấp sự rõ ràng về mặt pháp lý và bảo vệ các nhà đầu tư, đồng thời có thể trở thành hình mẫu cho các quy định về tiền điện tử quốc tế.

Trước đây, Aiying đã biên soạn một bài báo [Báo cáo nghiên cứu về Dự luật MiCA của Châu Âu: Giải thích toàn diện về tác động sâu rộng đối với các dự án Web3, DeFi, Stablecoin và ICO] thảo luận chi tiết về tác động có thể có của việc đưa ra dự luật. Sau đây là một trong những đoạn nội dung:

Tác động có thể có của dự luật Mica

Tác động 1: Hủy niêm yết các đồng tiền riêng tư

Tài sản tiền điện tử có tính năng ẩn danh tích hợp (chẳng hạn như "đồng tiền riêng tư" như Monero và Zcash) chỉ có thể được phép vào nền tảng giao dịch nếu CASP hoặc các cơ quan quản lý có liên quan có thể xác định chủ sở hữu mã thông báo và lịch sử giao dịch của họ. Vì điều này trên thực tế là không thể, nên các sàn giao dịch tiền điện tử do EU quản lý dự kiến ​​sẽ loại bỏ các đồng tiền riêng tư khỏi sản phẩm của họ.

Tác động 2: CASP đã có được giấy phép liên quan của Châu Âu sẽ dễ dàng nhận được giấy phép của Mica hơn

CASP đã được cấp phép theo khuôn khổ quốc gia sẽ được hưởng lợi từ quy trình cấp phép MiCA hợp lý và có tối đa 18 tháng để có được giấy phép MiCA cuối cùng. Ví dụ: những người quản lý tiền điện tử được quản lý ở Đức có thể được hưởng lợi từ các thủ tục đơn giản hóa và các biện pháp chuyển tiếp này. Tuy nhiên, CASP chỉ được MiCA cấp phép sẽ có cơ hội cung cấp dịch vụ trên toàn thị trường chung EU thông qua cái gọi là cấp phép xuyên khu vực. Đây là lý do tại sao hầu hết các doanh nghiệp tiền điện tử dự kiến ​​​​sẽ nộp đơn xin ủy quyền MiCA càng sớm càng tốt.

Tác động 3: Thống nhất thị trường châu Âu

Các quy định của MiCA sẽ mang lại sự giám sát thống nhất, nâng cao năng lực cạnh tranh và thúc đẩy phát triển thể chế. Cho đến thời điểm hiện tại, các công ty tiền điện tử của EU phải nộp đơn lên cơ quan quản lý ở mỗi quốc gia nếu muốn phục vụ toàn bộ thị trường EU, dẫn đến chi phí cao và quy trình rườm rà. Theo MiCA, các yêu cầu ràng buộc tương tự của EU sẽ áp dụng cho tất cả 27 quốc gia thành viên. Sau khi một công ty nhận được giấy phép MiCA ở một quốc gia, công ty đó sẽ có thể cung cấp dịch vụ cấp phép trên toàn thị trường chung EU thông qua "cấp phép xuyên khu vực".

Tác động 4: Các công ty nước ngoài sẽ bị hạn chế, mang lại lợi ích cho các công ty EU

Sau khi MiCA có hiệu lực, các công ty nước ngoài, không được quản lý sẽ không thể chủ động thu hút khách hàng EU. Ngay cả những quy định mà doanh nghiệp nước ngoài có thể tiếp nhận khách hàng nếu được người dùng EU liên hệ cũng sẽ trở nên khắt khe hơn. Điều này có nghĩa là các công ty tiền điện tử do MiCA quản lý sẽ giành được nhiều thị phần hơn ở EU từ các đối thủ cạnh tranh nước ngoài không được kiểm soát này.

Tác động 5: MiCA thúc đẩy sự tham gia của tổ chức và các ngân hàng châu Âu đẩy nhanh việc triển khai

MiCA có thể dẫn đến việc tăng cường áp dụng và hoạt động của tổ chức trong thị trường tiền điện tử EU. Theo dữ liệu của Bloomberg, chỉ có 4% quỹ tổ chức ở châu Âu tiếp xúc với tài sản tiền điện tử. Sự không chắc chắn về quy định là một trong những mối lo ngại chính ngăn cản các tổ chức tham gia vào không gian này. Dự kiến ​​trong vòng 48 tháng tới, các ngân hàng lớn ở châu Âu sẽ triển khai các dịch vụ tài sản tiền điện tử, cho dù đó là dịch vụ lưu ký, giao dịch hay phát hành mã thông báo tiền điện tử hoặc mã thông báo tham chiếu tài sản.

Tác động 6: Tác động của MiCA đối với các tổ chức phát hành stablecoin

Các quy định pháp lý mới của MiCA sẽ mang đến những thách thức tuân thủ đáng kể cho các tổ chức phát hành stablecoin do Tether đại diện, đặc biệt khi xem xét rằng Tether chưa thể tiết lộ đầy đủ trạng thái và thành phần dự trữ của mình cũng như chưa được kiểm toán đầy đủ bởi một cơ quan độc lập có thẩm quyền. Tether cũng đã tham gia vào nhiều vụ kiện và điều tra, bao gồm vụ dàn xếp trị giá 18,5 triệu USD với Văn phòng Bộ trưởng Tư pháp bang New York và bị đồn là Bộ Tư pháp Hoa Kỳ điều tra về gian lận ngân hàng, rửa tiền và hoạt động bất hợp pháp. Trong tương lai, các tổ chức phát hành stablecoin do Tether đại diện sẽ phải đối mặt với chi phí cải cách tuân thủ lớn hơn.

Để giải quyết những thách thức này, Tether nên tích cực thúc đẩy quy trình tuân thủ của riêng mình và thiết lập mối quan hệ hợp tác tốt với các cơ quan quản lý của EU và các tổ chức kiểm toán bên thứ ba để cải thiện uy tín và khả năng cạnh tranh trên thị trường. Trước các yêu cầu pháp lý ngày càng nghiêm ngặt, Tether đã thực hiện các biện pháp để thúc đẩy quá trình tuân thủ. Ví dụ: Tether gần đây đã thông báo rằng họ sẽ hợp tác với chi nhánh BDO International ở Ý, công ty kế toán lớn thứ năm thế giới, chịu trách nhiệm kiểm toán các báo cáo chứng thực và đảm bảo dự trữ của công ty, đồng thời có kế hoạch thay đổi tần suất phát hành báo cáo kiểm toán từ hàng quý đến hàng tháng.

Trong khuôn khổ MiCA, việc phát hành stablecoin sẽ trở nên tuân thủ và minh bạch hơn. Các nhà phát hành Stablecoin như Tether cần đẩy nhanh quá trình tuân thủ của họ để thích ứng với môi trường pháp lý mới và duy trì tính cạnh tranh trên thị trường EU.

Tác động 7: Tác động của MiCA đến Defi

MiCA áp dụng cho các doanh nghiệp - thể nhân và pháp nhân cũng như "một số doanh nghiệp khác". “Các doanh nghiệp khác” có thể bao gồm các thực thể không được thành lập hợp pháp, nhưng EU đã làm rõ rằng các DAO và giao thức phi tập trung không phải là mục tiêu mới. Đoạn 22 của MiCA làm rõ rằng “các dịch vụ tài sản tiền điện tử sẽ không nằm trong phạm vi của Quy định này nếu chúng được cung cấp theo cách phi tập trung hoàn toàn mà không cần bất kỳ trung gian nào”. Tuyên bố cốt lõi này đã được các quan chức chủ chốt của nước này công bố nhiều lần. Tuyên bố ủng hộ của Ủy ban và Nghị viện Châu Âu.

Tuy nhiên, ma quỷ nằm trong các chi tiết. Dự luật đề xuất rằng MiCA có thể áp dụng ngay cả khi một số hoạt động hoặc dịch vụ được thực hiện theo cách phi tập trung. Điều này có nghĩa là nếu có một số phần hoặc khía cạnh nhất định của dự án DeFi chưa được phân cấp hoàn toàn, chúng vẫn có thể cần phải tuân thủ các quy định liên quan của MiCA.

Cần phải phân cấp bao nhiêu (kỹ thuật, quản trị, pháp lý, v.v.) để tránh phạm vi? Đó là một đánh giá chủ quan rõ ràng. Tôi hy vọng một số vụ kiện tụng và thực thi sẽ nảy sinh xung quanh vấn đề này. EU nhìn chung không muốn thực thi luật của họ ở các quốc gia khác, nhưng nếu một số dự án DeFi trên danh nghĩa là phi tập trung nhưng thực sự tập trung và đặt tại Châu Âu hoặc cung cấp dịch vụ cho người dùng EU, EU sẽ Đặc biệt chú ý.

Các dự án DeFi có hai lựa chọn nếu chúng muốn nằm ngoài phạm vi:

• Chứng minh sự phân cấp hoàn toàn (ngưỡng cao)

• Chặn người dùng EU

• Tuy nhiên, EU xứng đáng được khen ngợi vì đã loại trừ các dự án DeFi thực sự phi tập trung khi xây dựng các quy định cho các công ty tài chính truyền thống. Sẽ là tin tuyệt vời nếu điều gì đó về MiCA có thể trở thành tiêu chuẩn toàn cầu.

Tác động 8: Thách thức và sự không chắc chắn

Tuy nhiên, sự thành công thực sự của MiCA phụ thuộc nhiều vào các tiêu chuẩn triển khai và thực tiễn thực thi do các cơ quan quản lý EU phát triển trong 12-18 tháng tới. Một số quy định có thể đặt ra gánh nặng cho các bên tham gia trong ngành, tác động đầy đủ của chúng sẽ chỉ rõ ràng khi các tiêu chuẩn thực hiện kỹ thuật đưa ra hướng dẫn thực tế.

Tác động 9: Chi phí tuân thủ cao và cản trở đổi mới

Giống như tình hình gần đây ở Hồng Kông, chi phí tuân thủ quá cao và các công ty đang chạy trốn khỏi chi phí tuân thủ của Mica cũng sẽ cho phép các nhà phát hành stablecoin bỏ qua EU. Các yêu cầu và trách nhiệm tiết lộ mà các sàn giao dịch phải đối mặt là quá nặng nề và không thể mang lại lợi ích cho người tiêu dùng. , làm cho sản phẩm của mình kém cạnh tranh hơn so với các đối thủ nước ngoài. Người tiêu dùng EU sẽ bị loại khỏi khả năng đổi mới hoặc tiếp tục sử dụng (và được tiếp cận) nguồn thanh khoản và tiện ích lớn nhất ở nước ngoài. Ngoài ra, các cơ quan quản lý có thể quyết định rằng hầu hết các dự án NFT và DeFi thực sự nằm trong phạm vi của MiCA và cần phải tuân thủ – một cánh cửa mà phần mở đầu của MiCA hiện tại vẫn mở để giải thích. Điều này chắc chắn sẽ dẫn đến sự di cư của các nhóm và nguồn lực bên ngoài EU.