Tổng quan thị trường

Các chỉ số chứng khoán lớn trên thế giới đã trải qua ba tuần sụt giảm liên tiếp, trong đó S&P và Nasdaq ghi nhận mức cao kỷ lục trong tháng 3, do lo ngại về lợi suất trái phiếu kho bạc cao hơn và lạm phát đang gia tăng, cũng như lo ngại về tình trạng suy thoái kinh tế lớn hơn dự kiến ​​ở Mỹ. Trung Quốc và cuộc khủng hoảng nợ, khủng hoảng ngành và sự suy giảm lớn nhất kể từ cuối năm ngoái. Sau tháng 7 cực kỳ lạc quan, tâm lý thị trường dường như đã trở lại mức trung lập, với dữ liệu cho thấy một số tổ chức đang mua ở mức giá thấp trong hai tuần qua.

thị trường chứng khoán

Chỉ số S&P 500 giảm hơn 5% kể từ cuối tháng 7, chỉ số Nasdaq 100 và chỉ số Russell 2000 giảm gần 7%, chỉ số CSI 300 giảm 5,7%, chỉ số Hang Seng giảm gần 11% và chỉ số Nikkei 225. Chỉ số này giảm 5,5%. Mức giảm của Chỉ số Trung bình Công nghiệp Dow Jones tương đối ít. Tuy nhiên, do thị trường chứng khoán đã tăng khoảng 20% ​​kể từ đầu năm nên sự điều chỉnh cho đến nay vẫn nằm trong phạm vi lành mạnh và chưa gây ra sự suy giảm đáng kể về tâm lý thị trường.

Sự khác biệt về mức giảm chủ yếu là do phản ánh toàn diện những thay đổi trong phong cách đầu tư, những thay đổi trong môi trường lãi suất và lạm phát cũng như triển vọng lợi nhuận.

Chỉ số công nghiệp trung bình Dow Jones chủ yếu bao gồm các công ty lớn, ổn định và lâu đời. Trong môi trường lạm phát và lãi suất gia tăng, các nhà đầu tư có thể có xu hướng đầu tư vào những công ty có phẩm chất phòng thủ này. Trong khi đó, Nasdaq chủ yếu bao gồm các cổ phiếu công nghệ và tăng trưởng, trong khi Russell 2000 chủ yếu bao gồm các cổ phiếu vốn hóa nhỏ, có thể có vẻ rủi ro hơn trong môi trường hiện tại. Các cổ phiếu tăng trưởng có giá trị cao, chẳng hạn như nhiều cổ phiếu thuộc Nasdaq, có thể chịu áp lực lớn hơn do chi phí huy động vốn tăng cao có nguy cơ làm xói mòn triển vọng thu nhập trong tương lai. Ngược lại, nhiều công ty của Dow Jones có thể hoạt động tốt hơn trong môi trường lạm phát vì họ có thể dễ dàng chuyển chi phí tăng lên sang người tiêu dùng hơn.

Xét về các ngành công nghiệp, y sinh, dịch vụ truyền thông và năng lượng hoạt động tốt trong tuần trước, trong khi các mặt hàng tiêu dùng thiết yếu như ô tô, hàng hóa lâu bền và lĩnh vực vận tải và du lịch lại tụt lại phía sau.

Do sự sụt giảm chung, mối tương quan giữa cổ phiếu (0,15–0,18) và ngành (0,33–0,35) phục hồi nhẹ:

thị trường lãi suất

Được hỗ trợ bởi áp lực từ phía cung và dữ liệu kinh tế nóng, lãi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm của Mỹ đạt mức cao nhất kể từ tháng 10 ở mức 4,33% vào thứ Năm tuần trước, trong khi lãi suất trái phiếu kỳ hạn 1-12 tháng ở Vương quốc Anh gần như không thay đổi; đến chỉ số lạm phát vẫn mạnh, tiền lương đang tăng nhanh hơn dự kiến ​​và lãi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Anh đã tăng lên 4,75% vào tuần trước, mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2008:

Những lo ngại về cuộc khủng hoảng bất động sản ngày càng tồi tệ ở Trung Quốc và tác động của nó đối với nền kinh tế trì trệ của đất nước cũng làm tăng thêm tâm lý tiêu cực.

Tập đoàn bất động sản khổng lồ Evergrande của Trung Quốc đã nộp đơn xin phá sản ở New York vào cuối ngày thứ Năm. Khủng hoảng bất động sản là lực cản lớn đối với nền kinh tế đang gặp khó khăn của Trung Quốc. Tin tức về Evergrande được đưa ra sau khi một gã khổng lồ bất động sản khác của Trung Quốc là Country Garden gần đây cảnh báo họ sẽ lỗ hàng tỷ USD trong sáu tháng đầu năm nay. Moody's đã hạ xếp hạng của công ty này với lý do "rủi ro thanh khoản và tái cấp vốn tăng lên".

Nói chung, sự thoái lui của thị trường chứng khoán phản ánh việc định giá lại lãi suất và kỳ vọng về giá hơn là tín hiệu cho thấy nền kinh tế đã hoàn toàn mất đà. Trong vài tháng qua, thị trường đã quá lạc quan khi đánh giá triển vọng kinh tế trong môi trường lãi suất tăng. Chỉ số bất ngờ kinh tế châu Âu và Mỹ, được đo bằng Chỉ số bất ngờ kinh tế Citi, đã phục hồi vào mùa hè này và động lực kinh tế vĩ mô. vẫn là:

Về thị trường lãi suất, việc lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm tăng không phải là tín hiệu Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục tăng lãi suất đáng kể trong thời gian tới. Nguyên nhân chính là do đợt tăng lãi suất dài hạn trước đó chưa được thực hiện. phù hợp với mức tăng lãi suất ngắn hạn. Sự điều chỉnh gần đây không nằm ngoài dự đoán, bởi hoặc lợi suất ngắn hạn sẽ giảm hoặc lợi suất dài hạn sẽ tăng. Cấu trúc thị trường trái phiếu sẽ không duy trì được sự biến dạng trong dài hạn của việc Fed tăng lãi suất. kỳ vọng đã chấm dứt và những thay đổi cận biên sẽ có tác động hạn chế đến thị trường lãi suất. Ngoài ra, chúng ta có thể thấy rằng sự đảo ngược của lợi suất trái phiếu dài hạn và ngắn hạn đã thu hẹp đáng kể kể từ tháng 8, đây thực sự có thể được coi là tín hiệu cho thấy kỳ vọng tăng trưởng kinh tế dài hạn đang phục hồi:

thị trường tỷ giá hối đoái

Đồng đô la theo sau lợi tức cao hơn, với DXY đạt mức cao nhất trong hai tháng vào tuần trước. Tỷ giá USD/JPY nhanh chóng tăng lên 146,2, mức thấp nhất của đồng yên kể từ tháng 11 năm ngoái, vượt quá khu vực mà chính quyền Nhật Bản đã can thiệp vào tháng 9 và tháng 10 năm ngoái. Nhưng Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Shuni Suzuki tuần trước cho biết chính quyền không can thiệp vào mức độ tuyệt đối của tiền tệ.

Đồng Nhân dân tệ đã từng giảm xuống dưới 7,3 vào tuần trước, làm mới mức thấp nhất kể từ tháng 10 năm ngoái. Tuy nhiên, vào thứ Năm và thứ Sáu, tuyên bố của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc nhằm bảo vệ tỷ giá hối đoái của Nhân dân tệ và tỷ giá ngang giá trung tâm tăng mạnh đã dẫn đến tỷ giá hối đoái tăng mạnh. tỷ giá hối đoái phục hồi và USDCNY cuối cùng vẫn ở mức 7,28.

Trong ba ngày cuối tuần trước, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã ấn định tỷ giá ngang bằng trung tâm của Nhân dân tệ trong nước so với đồng đô la Mỹ ở mức khoảng 7,2, cao hơn khoảng 1.000 điểm cơ bản so với giá thị trường. Đây là biện pháp bảo vệ đồng nhân dân tệ lớn nhất được ghi nhận thông qua hướng dẫn ngang giá trung tâm. Tỷ giá ngang bằng trung tâm của Nhân dân tệ là điểm tham chiếu cho các giao dịch và phạm vi của nó được giới hạn ở mức +2% và -2%. Trên danh nghĩa, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc sẽ chấp nhận các lệnh vô thời hạn trong phạm vi giá này. Ngoài việc nâng tỷ giá ngang bằng trung tâm, một nguồn tin khác cho biết các ngân hàng quốc doanh lớn đã trực tiếp bán đô la Mỹ để mua Nhân dân tệ trên thị trường ngoại hối vào tuần trước.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc vừa cắt giảm lãi suất vào thứ Hai tuần trước và nhiều biện pháp kích thích tài chính và tiền tệ đang được triển khai. Áp lực giảm giá đồng nhân dân tệ do chênh lệch lãi suất ngày càng gia tăng. Nhưng hiện tại, các tổ chức chính thống không kỳ vọng rằng đồng tiền không phải Nhân dân tệ sẽ tiếp tục mất giá đáng kể ở vị trí hiện tại.

Trong nhiều năm, Trung Quốc rất nhạy cảm với bất kỳ biến động dữ dội nào của đồng nhân dân tệ, vì các cuộc tấn công đầu cơ đi kèm với sự mất giá của đồng nhân dân tệ 8 năm trước vẫn còn mới mẻ trong tâm trí họ (cải cách tỷ giá hối đoái 811). Nguy cơ về một vòng luẩn quẩn của sự bi quan gia tăng trên thị trường và việc Trung Quốc phải đối mặt với dòng vốn chảy ra ngoài, có thể dẫn đến sự mất giá nghiêm trọng hơn, nhấn mạnh sự cần thiết phải có sự can thiệp thích hợp.

Xu hướng

[Khảo sát của Cục Dự trữ Liên bang: Kỳ vọng lạm phát ngắn hạn của người tiêu dùng Hoa Kỳ đạt mức thấp mới kể từ năm 2021]

Một cuộc khảo sát do Fed New York công bố hôm thứ Hai cho thấy kỳ vọng lạm phát ngắn hạn một năm của người tiêu dùng nước này đã giảm từ 3,8% xuống 3,5% trong tháng 7, chạm mức thấp mới kể từ tháng 4 năm 2021 và giảm tháng thứ tư liên tiếp. Kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng trong giai đoạn 3 năm và 5 năm cũng giảm, từ 3% xuống 2,9%.

[Lạm phát khu vực dịch vụ của BoJ lần đầu tiên đạt 2% sau 30 năm vào tháng 7]

CPI tăng 3,3% so với cùng kỳ năm ngoái đúng như kỳ vọng, nhưng "CPI cốt lõi" không bao gồm năng lượng và thực phẩm tăng 4,3% so với cùng kỳ năm ngoái, vẫn là nhanh nhất kể từ năm 1981.

[Biên bản họp của Cục Dự trữ Liên bang mang tính diều hâu: cảnh báo rủi ro lạm phát tăng cao, cảnh giác với thị trường chứng khoán tăng cao]

Biên bản cho thấy hầu hết các nhà hoạch định chính sách vẫn cho rằng lạm phát có nguy cơ gia tăng đáng kể, có thể phải tăng lãi suất nhiều hơn nữa. Nhiều người cho rằng ngay cả khi lãi suất được cắt giảm, họ vẫn có thể không ngừng thu hẹp bảng cân đối kế toán; thích hợp để tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản. Người dân ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất. Nhân viên Fed không còn mong đợi một cuộc suy thoái nhẹ trong năm nay và kỳ vọng lạm phát PCE sẽ giảm xuống 2,2% vào năm 2025

Tại cuộc họp chính sách của FOMC vào tháng 7, nhân viên Fed chỉ ra rằng giá cổ phiếu nhìn chung đã tăng, chênh lệch trái phiếu doanh nghiệp đã thu hẹp, áp lực định giá tài sản là "đáng kể" và đánh giá rủi ro trong tháng 5 là "vừa phải"; giá bất động sản thương mại, gọi nó là “cao so với nguyên tắc cơ bản”. Các nhà hoạch định chính sách của Fed cũng trích dẫn mối nguy hiểm là “giá trị bất động sản thương mại có thể giảm đáng kể, điều này có thể gây ảnh hưởng xấu đến một số ngân hàng và tổ chức tài chính khác, chẳng hạn như các công ty bảo hiểm”.

[Theo sau năng lượng và thực phẩm, dấu hiệu lạm phát dai dẳng ở Mỹ lại xuất hiện, giá ô tô cũ tăng lần đầu tiên sau 4 tháng]

Theo thống kê, dữ liệu bán buôn ô tô đã qua sử dụng của Mỹ trong nửa đầu tháng 8 đã tăng so với cùng kỳ tháng trước trong 4 tháng. Thị trường lo ngại đây là một dấu hiệu khác cho thấy lạm phát có thể trì trệ trong thời gian dài sau năng lượng và năng lượng. giá lương thực tăng trở lại.

[Doanh số bán lẻ của Hoa Kỳ trong tháng 7 tăng 0,7% so với tháng trước, vượt quá mong đợi, mức tăng lớn nhất kể từ tháng 1]

Đạt 696,4 tỷ USD, vượt 0,3% giá trị trước đó (điều chỉnh thành 0,2%) và cũng vượt kỳ vọng của thị trường là 0,4%, mức tăng lớn nhất trong 6 tháng. Doanh số bán lẻ chiếm khoảng 1/3 tổng chi tiêu của người tiêu dùng và thường được coi là một trong những trụ cột của nền kinh tế Hoa Kỳ. Được hưởng lợi từ việc tiền lương thực tế tiếp tục tăng trưởng, doanh số bán lẻ của Hoa Kỳ trong tháng 7 tăng trưởng vượt quá mong đợi, cho thấy hiệu quả hoạt động vững chắc của nền kinh tế Hoa Kỳ.

[Nắm giữ Kho bạc Hoa Kỳ của Trung Quốc giảm xuống mức thấp nhất trong 14 năm]

Vào thứ Ba, ngày 15 tháng 8, Giờ miền Đông, Bộ Tài chính Hoa Kỳ đã công bố Báo cáo dòng vốn quốc tế (TIC), cho thấy đến tháng 6 năm nay, lượng nợ mà Trung Quốc nắm giữ tại Hoa Kỳ đã giảm trong tháng thứ ba liên tiếp, trong đó tỷ lệ nắm giữ nợ của Hoa Kỳ trong tháng đó giảm 11,3 tỷ USD so với tháng trước. Tổng số nắm giữ giảm xuống còn 835,4 tỷ USD, mức thấp nhất kể từ tháng 6 năm 2009.

Kể từ tháng 4 năm ngoái, số nợ mà Trung Quốc nắm giữ ở Mỹ đã ở mức dưới 1 nghìn tỷ USD. Tính đến tháng 2 năm nay, Trung Quốc đã giảm lượng nắm giữ trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ trong bảy tháng liên tiếp và tổng lượng nắm giữ của nước này đã chạm mức thấp mới trong hơn 12 năm trong bảy tháng liên tiếp sau khi tăng lượng nắm giữ vào tháng 3 và tháng 4, vào tháng 5. đạt mức thấp mới kể từ tháng 5 năm 2010. .

Tuy nhiên, dự trữ ngoại hối của Trung Quốc đã tăng lên 3,193 nghìn tỷ USD vào cuối tháng 6 và nhìn chung đang tăng lên trong năm nay:

[“Mô hình mạnh mẽ nhất nhân loại” Gemini của Google lần đầu tiên được tiết lộ và có thể ra mắt vào mùa thu]

Các phương tiện truyền thông đưa tin rằng Gemini, “sát thủ lớn mới” của Google, kết hợp khả năng của ba mẫu chính là GPT-4, Midjourney và Stable Diffusion. Nó cũng có thể cung cấp biểu đồ phân tích, tạo đồ họa với mô tả văn bản và phần mềm điều khiển. bằng cách sử dụng lệnh văn bản hoặc giọng nói.

[Quỹ hàng đầu của Bridgewater đã bán khống cổ phiếu và trái phiếu Mỹ vào cuối tháng 7]

Bridgewater đã công bố một báo cáo cho các nhà đầu tư cho biết vào cuối tháng 7, quỹ hàng đầu Pure Alpha của Bridgewater đã bán khống cổ phiếu và trái phiếu Mỹ ở mức “vừa phải”. Trong số 28 tài sản được quỹ phân tích, 15 tài sản có quan điểm giảm giá, bao gồm cả đồng đô la Mỹ, Kim loại. và chứng khoán toàn cầu. Hai vị thế tăng giá mạnh nhất là đồng đô la Singapore và đồng euro. Báo cáo mới nhất của 13F cho thấy Bridgewater đã tăng lượng nắm giữ tại các quỹ ETF Pinduoduo và Trung Quốc trong quý 2 năm nay, đầu tư mạnh vào chứng khoán Mỹ và các quỹ ETF thị trường mới nổi, đồng thời xóa các vị thế trong Netflix và các quỹ ETF vàng.

Tâm lý thị trường

Đầu năm nay có rất nhiều tâm lý bi quan trên thị trường, và sự chuyển đổi từ bi quan sang lạc quan là nguyên nhân thúc đẩy thị trường chứng khoán phục hồi. Chúng ta đã thấy nó chuyển từ quá bi quan sang quá lạc quan rất nhanh và bây giờ chúng ta bắt đầu thấy điều ngược lại.

Chỉ số Sợ hãi và Tham lam của CNN đã giảm mạnh xuống mức vào cuối tháng 3 và mức 45 hiện tại nằm trong phạm vi trung tính:

Trong cuộc khảo sát nhà đầu tư AAII, tỷ lệ tăng giá giảm mạnh từ 44,7% xuống 35,9%, trong khi tỷ lệ giảm giá tăng trở lại trong hai tuần liên tiếp và hiện là 30,1%:

Chỉ báo tâm lý vị thế tổ chức của Goldman Sachs đã phục hồi so với tuần trước (0,7–0,8):

Căng thẳng tài chính tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 3:

Khảo sát của Bank of America: mức độ bi quan của nhà đầu tư thấp nhất kể từ tháng 2 năm ngoái Các nhà đầu tư vẫn kỳ vọng tăng trưởng kinh tế toàn cầu sẽ suy yếu trong 12 tháng tới, nhưng tin rằng các ngân hàng trung ương có thể hạ cánh nhẹ nhàng trong giai đoạn này.

Các nhà đầu tư hiện đang ở mức bị đánh giá thấp nhất đối với cổ phiếu trong 16 tháng và là vị trí được đánh giá cao nhất đối với cổ phiếu công nghệ trong hơn hai năm rưỡi:

Tỷ lệ phân bổ tiền mặt giảm xuống 4,8% từ mức 5,3% của tháng trước, mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm 2021:

Quỹ và vị thế

Vị trí tổng thể

Mức nắm giữ cổ phiếu của Hoa Kỳ do Deutsche Bank tổng hợp đã giảm tuần thứ tư liên tiếp xuống mức thấp nhất trong hai tháng (phân vị thứ 52 trong lịch sử). Phần lớn sự suy giảm là do các chiến lược chủ quan và mức độ vị trí của phần này đã giảm xuống dưới mức trung lập một chút (phân vị thứ 41); vị trí của các quỹ chiến lược hệ thống không thay đổi nhiều trong tuần qua và vị trí tổng thể vẫn ở mức tương tự như vào cuối năm 2021 Mức cao nhất (phân vị thứ 70 lịch sử).

Vị trí ngành

Các vị trí trong Công nghệ (phân vị thứ 73), Thiết bị tiêu dùng thiết yếu (phân vị thứ 78), Sản phẩm tùy ý của người tiêu dùng (phân vị thứ 83) và Dịch vụ Truyền thông (phân vị thứ 84) vẫn được đăng ký vượt mức, nhưng đã cải thiện mức giảm trong tuần này.

Vị trí trong Công nghiệp (phân vị thứ 72) cũng đã giảm và vẫn ở mức thừa cân ở mức độ vừa phải, cũng như Năng lượng (phân vị thứ 70).

Các vị thế trong lĩnh vực bất động sản (phân vị thứ 40) ở mức thấp vừa phải và về cơ bản không thay đổi, đồng thời các vị trí tài chính (phân vị thứ 33) cũng ở mức thấp và giảm trong tuần này.

Chăm sóc sức khỏe (phân vị thứ 37) và Vật liệu (phân vị thứ 33) thiếu tỷ trọng và về cơ bản đi ngang, trong khi Tiện ích (phân vị thứ 17) thiếu tỷ trọng và đang có xu hướng giảm.

dòng tiền

Các quỹ đầu tư chứng khoán toàn cầu có dòng vốn ròng 2,1 tỷ USD, chủ yếu do dòng vốn ròng 5,2 tỷ USD từ Hoa Kỳ. Thị trường Châu Âu có tuần thứ 23 liên tiếp dòng vốn chảy ra (-1,3 tỷ USD), trong khi các thị trường mới nổi (3,7 USD). tỷ USD) ghi nhận dòng vốn vào ròng tuần thứ sáu liên tiếp, chủ yếu là Dòng vốn vào các quỹ Trung Quốc chậm hơn so với tuần trước; thấp (+30 triệu USD).

Dữ liệu tương lai: Bất chấp sự điều chỉnh trên thị trường giao ngay, vị thế mua ròng hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ đã tăng tuần thứ ba liên tiếp tính đến thứ Ba tuần trước, chủ yếu là do vị thế mua ròng ở S&P 500 và Nasdaq 100 tăng và vị thế mua ròng giảm ở Russell 2000, rất gần với mức trung tính.

Đặc biệt lưu ý là sự gia tăng vị thế mua ròng trong tuần trước chủ yếu được thúc đẩy bởi các quỹ có khả năng phản ứng nhanh hơn nhưng có đòn bẩy hơn:

Tại các thị trường kỳ hạn khác, vị thế bán ròng trái phiếu giảm tuần thứ hai liên tiếp, chủ yếu do vị thế bán ròng trái phiếu kỳ hạn 5 năm và 30 năm giảm và vị thế bán ròng trái phiếu kỳ hạn 5 năm và 30 năm tăng lên. -Trái phiếu kỳ hạn 10 năm và 1 năm. Trên thị trường ngoại hối, vị thế bán ròng của đồng đô la Mỹ tăng lên, chủ yếu là do vị thế mua ròng của đồng euro và bảng Anh tăng, và vị thế bán ròng của đồng franc Thụy Sĩ và đồng yên Nhật giảm. . Vị thế bán ròng đối với đồng đô la Canada tăng lên, cũng như vị thế bán ròng đối với đồng đô la Úc. Trong số các mặt hàng, giá trị ròng dầu thô giảm nhẹ. Quần short lưới bạc và vàng tăng, lưới dài vàng được cắt giảm tuần thứ tư liên tiếp, và quần short lưới đồng cũng tăng.

Dữ liệu PrimeBook của Goldman Sachs

Trong bối cảnh thị trường suy giảm, các quỹ phòng hộ đã bán khống các quỹ ETF của Mỹ vào tuần trước với tốc độ nhanh nhất kể từ tháng 9 năm 2022, tăng thêm hơn 7% giá trị thị trường chỉ trong một tuần. Nhưng đây có thể không nhất thiết là một tín hiệu bi quan, vì họ đã quan sát thấy hoạt động giao dịch chứng khoán Mỹ tăng lên trong vài ngày giao dịch vừa qua, với việc các nhà quản lý đầu tư tăng cường tiếp xúc với các cổ phiếu riêng lẻ và cũng tăng phòng ngừa rủi ro beta, trong khi ETF thường đại diện cho thị trường hoặc ngành rộng lớn hơn. nhưng phiên bản beta.

Dòng chảy ổn định của thị trường tiền điện tử

Các stablecoin trên chuỗi đã trải qua dòng tiền chảy ra ròng trong tuần thứ chín liên tiếp, với dòng tiền ra khổng lồ 1,13 tỷ USD vào tuần trước, thiết lập dòng tiền ra hàng tuần lớn nhất kể từ tuần ngày 2 tháng 4 năm nay:

Tuy nhiên, số dư stablecoin trên sàn giao dịch đã tăng lên sau hai tuần, với mức tăng ròng là 240 triệu USD:

Theo dõi tuần này

Chất xúc tác chính cho thị trường trong tuần này là bài phát biểu của Powell tại Hội nghị chuyên đề kinh tế Jackson Hole vào thứ Sáu và báo cáo quý hai của Nvidia (NVDA) vào thứ Tư.

Xem trước hội nghị chuyên đề Jackson Hole

Nó sẽ được tổ chức từ ngày 24 đến ngày 26 tháng 8. Chủ đề năm nay là “Những thay đổi cơ cấu trong nền kinh tế toàn cầu”, đặc biệt tập trung vào sức mạnh của nền kinh tế toàn cầu và nguy cơ lạm phát tiềm ẩn. Hội nghị chuyên đề Jackson Hole có thể là thời điểm quyết định vì các thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ để xem liệu Fed có đưa ra tín hiệu kỳ vọng về lãi suất trung lập cao hơn hay không, vì điều này có thể được thị trường hiểu là lập trường diều hâu cho thấy lãi suất cao hơn sẽ làm chậm nền kinh tế.

Điểm nổi bật trong bài phát biểu của Chủ tịch Fed:

Powell dự kiến ​​​​sẽ phụ thuộc nhiều vào dữ liệu gần đây, bao gồm báo cáo lạm phát CPI và chi tiêu tiêu dùng tư nhân (PCE) mới nhất.

Ông dự kiến ​​​​sẽ nêu bật một số tiến bộ trong việc chống lạm phát nhưng sẽ vẫn giữ nguyên những nhận xét gần đây của mình về sự cần thiết phải luôn cảnh giác. Ông ấy có thể tương đối lạc quan về điều kiện kinh tế và sẽ tiếp tục nhấn mạnh việc hoàn thành các nỗ lực ổn định giá cả của mình, bao gồm cả việc đạt được mức tăng trưởng dưới xu hướng.

UBS tin rằng Powell có thể vẫn đủ diều hâu để mở ra cơ hội cho nhiều đợt tăng lãi suất hơn, nhưng cũng tự tin rằng ông sẽ không cân nhắc việc tăng lãi suất vào tháng 9.

Bank of America cho biết Powell có thể sẽ tái khẳng định cam kết của Fed đối với mục tiêu lạm phát 2% và đẩy lùi việc định giá thị trường trong phạm vi tăng lãi suất vào năm tới. Ngân hàng cho biết họ không kỳ vọng sẽ thấy bất kỳ thay đổi lớn nào về lãi suất trung lập của Fed tại cuộc họp này, do có sự không chắc chắn lớn xung quanh ước tính của họ về lãi suất trung lập.

Xem trước thu nhập của Nvidia

Nvidia (NVDA) sẽ báo cáo quý hai sau khi Hoa Kỳ đóng cửa vào thứ Tư, đây sẽ là thử nghiệm lớn nhất cho chu kỳ cường điệu trí tuệ nhân tạo. Nó sẽ cho thấy liệu cơn sốt AI đã càn quét thị trường trong 8 tháng qua có thực sự mang lại giá trị kinh tế hay không. Bởi vì mặc dù Google và Microsoft đã đạt được mức tăng trưởng thu nhập tích cực trong quý trước nhưng họ không cho rằng sự tăng trưởng đó là do AI. Họ cho rằng đó là do doanh thu tăng lên từ hoạt động kinh doanh hiện tại của họ. Doanh thu của bộ phận sở hữu New Bing được hỗ trợ bởi AI của Microsoft cũng giảm 4% trong quý trước.

Các chỉ số NVDA cần chú ý bao gồm:

Doanh thu: Các nhà phân tích kỳ vọng doanh thu là 11,1 tỷ USD, tăng so với 6,7 tỷ USD một năm trước, ngụ ý doanh số bán hàng tăng 65% so với cùng kỳ năm ngoái.

Biên lợi nhuận gộp: Giảm năm ngoái và bắt đầu tăng lên 66,8% trong quý I.

Doanh thu trung tâm dữ liệu: Luôn tăng trưởng. Sự tăng trưởng liên tục sẽ định lượng động lực phát triển của NVIDIA trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo.

Doanh thu game: giảm mạnh trong quý 2 năm ngoái và xu hướng giảm tiếp tục kéo dài đến hết năm tài chính 2023.

Thu nhập trên mỗi cổ phiếu: EPS quý hai dự kiến ​​​​là 2,07 USD, tăng 305% so với 0,51 USD trên mỗi cổ phiếu cùng kỳ năm ngoái.

Nvidia hiện đang giao dịch ở mức: P/E 146x TTM, P/E GAAP 222x, P/S 43x và P/B 45x. Đó là một sự định giá rất cao. Tất nhiên, mức tăng trưởng dự kiến ​​của Nvidia cũng rất cao và nếu công ty đáp ứng được kỳ vọng, tăng trưởng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm vài trăm phần trăm chỉ trong vài năm, thì công ty thực sự có thể đạt được mức định giá cực cao rất nhanh chóng.

Bình luận thị trường

[Phố Wall cảnh báo rằng lãi suất trái phiếu Mỹ 5% có thể trở thành mức bình thường mới và lạm phát có thể khiến Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất lên 6%]

Bank of America cảnh báo các nhà đầu tư chuẩn bị cho việc lợi suất trái phiếu Mỹ quay trở lại mức 5%, tức là sự trở lại của thị trường trái phiếu Mỹ trước cuộc khủng hoảng tài chính. Với lạm phát chi tiêu tiêu dùng cá nhân trung bình là 3,7% trong quý 2, Fed có thể buộc phải thắt chặt chuẩn mực chính sách của mình xuống ít nhất 6%. Đồng thời, sự đảo ngược của lợi suất cho thấy trong ngắn hạn, nguy cơ Mỹ suy thoái vẫn tồn tại.

[JPMorgan Chase cảnh báo rằng nền kinh tế Mỹ có thể mất đi sự thúc đẩy lớn và số tiền tiết kiệm dư thừa của người tiêu dùng sẽ cạn kiệt]

JPMorgan Chase ước tính rằng khoản tiết kiệm vượt mức tích lũy của người tiêu dùng Hoa Kỳ đạt đỉnh 2,1 nghìn tỷ USD vào tháng 8 năm 2021 và ở mức -91 tỷ USD vào tháng 6 năm nay; thặng dư thanh khoản của hộ gia đình được hỗ trợ bằng tiền mặt và các tài sản giống tiền mặt hiện là khoảng 1,4 nghìn tỷ USD. đồng đô la sẽ cạn kiệt vào tháng 5 năm sau và thanh khoản có thể không thể hỗ trợ mức tiêu thụ hiện tại trên mức xu hướng.