Tiền điện tử dành cho cố vấn: Giải mã hồ sơ Ether ETF

Chủ tịch SEC của Hoa Kỳ, Gary Gensler gần đây đã tuyên bố rằng ông hy vọng sẽ thấy các ETF Ether giao ngay có sẵn vào đầu tháng 9. Roxanna Islam, từ VettaFi, giải mã hồ sơ S-1 của nhà phát hành đối với các quỹ ETF này và thảo luận về tiến trình đạt được kể từ khi các quỹ ETF bitcoin giao ngay được phê duyệt vào đầu năm nay.

Trong Hỏi chuyên gia, Eric Tomaszewski từ Verde Capital Management trả lời các câu hỏi phổ biến về tính sẵn có của Ether ETF và lý do chúng quan trọng đối với các nhà đầu tư.

- Sarah Morton

Bạn đang đọc Tiền điện tử dành cho cố vấn, bản tin hàng tuần của CoinDesk giải mã các tài sản kỹ thuật số dành cho cố vấn tài chính. Đăng ký tại đây để nhận được nó vào thứ Năm hàng tuần.

Giải mã S-1 cho ETF Ether giao ngay

Đối với những người hâm mộ tiền điện tử, ETF hoặc cả hai, khả năng ra mắt ETF ether giao ngay đã làm tăng thêm sự phấn khích bắt đầu vào đầu năm nay với việc ra mắt ETF bitcoin giao ngay. Khi các phê duyệt tiềm năng đang đến gần, đã có cuộc thảo luận về một số tài liệu nhất định như 19b-4 và S-1 cũng như mức độ liên quan của chúng. Mặc dù phần lớn nội dung của chúng là tiêu chuẩn cho hồ sơ của SEC, nhưng có một số điểm hay được ẩn giấu trong các thuật ngữ pháp lý. Dựa trên S-1 và dữ liệu ngành khác, đây là những gì chúng ta biết cho đến nay về ETF ether giao ngay.

Hồ sơ 19b-4 và S-1 là gì?

Cái gọi là tài liệu 19b-4 được các sàn giao dịch (ví dụ: Sở giao dịch chứng khoán New York hoặc NASDAQ) đệ trình để thông báo cho SEC về thay đổi quy tắc được đề xuất. Những hồ sơ này được yêu cầu để liệt kê một loại ETF mới. Các tổ chức phát hành đã được yêu cầu sửa đổi 19b-4 của họ vào khoảng ngày 20 tháng 5, trong đó hầu hết các tổ chức phát hành đã loại bỏ các điều khoản về đặt cược. SEC đã phê duyệt các phiên bản sửa đổi của các phiên bản này từ tám nhà phát hành – VanEck, 21Shares, Grayscale, Fidelity, Invesco, iShares, Franklin và Bitwise – ngay sau đó, vào ngày 23 tháng 5. (Sau đó, ProShares cũng đã ngả mũ chào đón họ.) Trong khi điều này có nghĩa là rằng SEC có thể sẽ phê duyệt các quỹ ETF ether giao ngay, chúng tôi vẫn đang chờ phê duyệt chính thức cho S-1 (tuyên bố đăng ký) trước khi các quỹ ETF này bắt đầu giao dịch. Các tổ chức phát hành ETF ether giao ngay đã đệ trình S-1 sửa đổi để đáp lại các bình luận của SEC – thường là một dấu hiệu tốt cho thấy các cuộc đàm phán đang tiến triển. Quá trình phê duyệt cuối cùng có thể sẽ diễn ra trong vòng 90 ngày kể từ lần phê duyệt 19b-4 ban đầu, có nghĩa là có thể diễn ra vào khoảng mùa hè này (và có thể sớm hơn là muộn hơn).

S-1 cho chúng ta biết điều gì về ETF ether giao ngay?

• Sự tập trung tiềm năng ở người giám sát. Giống như các quỹ ETF bitcoin giao ngay, phần lớn các tổ chức phát hành ETF ether giao ngay đã chọn Coinbase làm đơn vị giám sát của họ, điều này có thể gây ra các vấn đề về tập trung hoặc xung đột lợi ích tiềm ẩn giữa các sản phẩm cạnh tranh. Chỉ VanEck và Fidelity mới chọn người giám sát bên ngoài Coinbase. (Tuy nhiên, VanEck dự kiến ​​sẽ thực hiện một thỏa thuận cho phép Coinbase trở thành bên giám sát bổ sung.)

• Giỏ tạo/đổi quà khác nhau giữa các nhà phát hành. Các tổ chức phát hành lớn hơn như iShares, Fidelity và VanEck sẽ phát hành và mua lại cổ phiếu theo khối lần lượt là 40.000, 25.000 và 25.000. Nhiều tổ chức phát hành khác sẽ sử dụng giỏ 10.000.

• TBD về cuộc chiến phí. Phí cho đến nay vẫn được để trống (nhưng về mặt logic, chúng ta có thể thấy phí sẽ giảm xuống thấp như đối với các quỹ ETF bitcoin giao ngay).

• Các yếu tố rủi ro có vẻ đáng sợ nhưng cần được tiếp cận một cách hợp lý. Phần dài nhất trong S-1 là các yếu tố rủi ro (hơn 50 trang trong một số hồ sơ). Nhưng hầu hết đây đều là những thông tin chuẩn mực - rủi ro thị trường biến động, rủi ro liên quan đến thiếu cầu và rủi ro liên quan đến các loại tài sản mới có thể được tìm thấy ở hầu hết các cổ phiếu và quỹ ETF.

• Nhà đầu tư cần cân nhắc ưu và nhược điểm của đầu tư ETF so với đầu tư trực tiếp. Các nhà đầu tư có thể không nhận được một số lợi ích liên quan đến quỹ ETF ether giao ngay. Các nhà đầu tư sẽ không có quyền truy cập vào việc đặt cọc hoặc bất kỳ tài sản “phân nhánh” hoặc “airdrop” nào.

• Ark bị loại khỏi cuộc đua ether. Mặc dù là người có uy tín lớn trong thế giới ETF tiền điện tử, Ark đã rút tên khỏi hồ sơ ether giao ngay, để lại 21Shares là nhà phát hành duy nhất. Ark đã đưa ra một tuyên bố rằng họ sẽ “đánh giá các cách hiệu quả để cung cấp cho các nhà đầu tư [của họ] khả năng tiếp cận với [Ethereum] theo cách có thể khai thác toàn bộ lợi ích của nó”. Điều này có thể là do thiếu đặt cược hoặc thực tế là các cuộc chiến về phí đã khiến các quỹ ETF bitcoin giao ngay không có lãi.

• ProShares tham gia cuộc đua ether giao ngay. Đáng ngạc nhiên là ProShares (người đã trở thành tên tuổi lớn trong các quỹ ETF tương lai tiền điện tử) đã không tung ra quỹ ETF bitcoin giao ngay nhưng lại là người nộp đơn muộn trong cuộc đua ether giao ngay. Trong khi những công ty tài chính truyền thống như BlackRock và Fidelity có thể chiếm lại thị phần đáng kể, ProShares có thể chiếm được một phần trong số đó nhờ tên tuổi của nó đã được công nhận trong không gian.

Dòng dưới cùng:

Nhìn chung, chúng tôi biết nhiều về ETF ether giao ngay hơn là về ETF bitcoin giao ngay dựa trên tiền lệ được thiết lập vào đầu năm nay. Khi chúng tôi mong đợi sự chấp thuận tiềm năng của ETF ETH giao ngay, chúng tôi có thể thấy con đường phía trước cho các ETF tiền điện tử khác (tức là Solana) trở nên rõ ràng hơn.

- Roxanna Islam, Trưởng phòng Nghiên cứu Ngành và Ngành, VettaFi

Hỏi chuyên gia

Hỏi: Điều gì khiến bạn phấn khích về Ethereum ETF?

Trả lời: Sự chấp thuận ban đầu gần đây về bước đầu tiên đối với Ethereum ETF đánh dấu một cột mốc quan trọng đối với ngành tài sản kỹ thuật số, một phần vì nó có thể tạo ra khả năng tiếp cận dễ dàng hơn cho người bình thường.

Ngoài ra, phê duyệt cuối cùng có thể tạo ra một khung pháp lý cho việc áp dụng thể chế, đây là một thị trường ước tính trị giá hơn 100 nghìn tỷ USD trên toàn cầu.

Bức tranh lớn hơn, việc ra mắt ETF có thể nâng cao tính hợp pháp của loại tài sản và sự chấp nhận chung, điều này cuối cùng sẽ khuyến khích nhiều sự chú ý và dòng vốn chảy vào hơn. Đây sẽ là một chiến thắng lớn cho việc xác nhận không gian tài sản kỹ thuật số và đưa vào danh mục đầu tư đa dạng trong tương lai.

Hỏi: Một số rủi ro với Ethereum ETF là gì?

Trả lời: Có lo ngại rằng việc phê duyệt ETF giao ngay có thể tạo ra nhiều người chơi có thể ảnh hưởng đáng kể đến sức mạnh của người xác thực theo thời gian. Điều tương tự cũng áp dụng cho rủi ro đối tác, rủi ro tập trung và rủi ro tập trung.

Hỏi: Một số rủi ro với Ethereum trên chuỗi là gì?

Trả lời: Tôi tin rằng các rủi ro sẽ phân biệt rõ ràng hơn khi bạn xem xét việc Ethereum on-chain được sử dụng trong các hệ sinh thái và dự án khác nhau. Điều này được cho là tạo ra rủi ro về công nghệ, quy định, tài chính và an ninh. Tất cả những gì đã nói, rủi ro được phân biệt và khen thưởng.

Hỏi: Một số cơ hội hoặc lý do mà ai đó nên xem xét sử dụng Ethereum trên chuỗi là gì?

Đáp: Hoạt động trực tuyến sẽ mở ra một thế giới đầy khả năng, sự đổi mới không cần cấp phép và các dịch vụ tài chính toàn diện.

Ví dụ: đặt cược cho phép người tham gia kiếm được phần thưởng khi tham gia bảo mật mạng Ethereum, theo một cách nào đó, mạng này trực tiếp thể hiện đặc tính của hệ sinh thái Ethereum và các giá trị cộng đồng.

Ngoài việc đặt cược, có vô số cách để hỗ trợ các dự án có thể mang lại nhiều lợi ích vượt xa lý do tiền tệ. Cộng đồng và văn hóa là nền tảng của thế giới kỹ thuật số. ETF được cho là thiếu nhiều thuộc tính quan trọng này.

- Eric Tomaszewski, Cố vấn tài chính, Verde Capital Management

Hãy đọc tiếp

• Theo nghiên cứu mới, Bitcoin và tiền điện tử được sử dụng cho ít hơn 0,5% hoạt động rửa tiền trên toàn cầu.

• Các chuỗi khối riêng tư hiện xử lý tốt các thỏa thuận mua lại trị giá hơn 1,5 nghìn tỷ đô la và các hình thức tài trợ chứng khoán khác được thực hiện hàng tháng bằng cách sử dụng các chuỗi khối riêng tư.

• Sàn giao dịch bitcoin không thành công Mt. Gox sẽ bắt đầu trả lại tài sản cho khách hàng vào tháng 7 năm 2024.

Lưu ý: Các quan điểm thể hiện trong cột này là của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm của CoinDesk, Inc. hoặc chủ sở hữu và các chi nhánh của nó.