Nhà quản lý tài sản tiền điện tử Bitwise dự đoán vào thứ Tư rằng các quỹ ETF giao ngay Ethereum sẽ tích lũy dòng vốn ròng hơn 15 tỷ USD trong vòng 18 tháng đầu tiên kể từ khi thâm nhập thị trường Hoa Kỳ.
Dự báo kéo dài một năm rưỡi của công ty sẽ gần bằng với khối lượng ròng từ Bitcoin ETF (14,4 tỷ USD) kể từ khi ra mắt cách đây 5 tháng – từ đó sự phấn khích đã giúp đẩy BTC lên mức cao mới mọi thời đại.
Tính toán dòng ETF của Ethereum
CIO Matt Hougan của Bitwise dựa trên ước tính của mình về số liệu ETF của Bitcoin và so sánh Ethereum với quy mô tổng thể của thị trường Bitcoin.
Hiện tại, vốn hóa thị trường của Bitcoin là 1,26 nghìn tỷ USD, so với vốn hóa thị trường 432 tỷ USD của Ethereum – ngụ ý tỷ lệ tài sản 3:1. Trong số Bitcoin nói trên, 56 tỷ USD bị khóa trong các quỹ ETF Bitcoin của Hoa Kỳ, mà Hougan dự đoán sẽ tăng lên 100 tỷ USD vào cuối năm 2025.
Ông lập luận: “Theo logic này, các ETP Ethereum giao ngay sẽ cần 35 tỷ USD AUM để đạt được mức ngang bằng”.
Tuy nhiên, con số này không hàm ý dòng vốn vào là 35 tỷ USD. Đầu tiên, Ethereum Trust (ETHE) của Grayscale sẽ ngay lập tức chuyển đổi thành ETF vào ngày ra mắt với 10 tỷ USD ngay từ đầu, giống như Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) đã chuyển đổi nắm giữ 30 tỷ USD tài sản. Khi tính đến điều này, Hougan giảm ước tính của mình về dòng vốn ETF xuống còn 25 tỷ USD.
Tuy nhiên, sự khác biệt về tỷ lệ giữa kích thước ETP của Bitcoin và Ethereum ở các khu vực pháp lý khác gần như giống hệt nhau. Ở châu Âu, Bitcoin ETP nắm giữ 4,6 tỷ euro so với 1,3 tỷ euro của Ethereum. Tại Canada, Bitcoin ETP kiểm soát 4,9 tỷ CAD, trong khi các quỹ dựa trên Ethereum sở hữu 1,4 tỷ CAD.
Hougan viết: “Thực tế là việc phân chia gần như phù hợp với vốn hóa thị trường tương đối của hai tài sản càng làm tăng thêm niềm tin của tôi rằng kiểu chia tách này phản ánh nhu cầu “bình thường””.
Giả sử tỷ lệ vừa phải là 78% BTC, 22% ETH như đã thấy ở châu Âu, điều này khiến ước tính của Hougan giảm xuống còn 18 tỷ USD đối với dòng vốn ETF Ethereum.
Sửa lỗi tiền mặt và mang theo
Hougan cho biết ước tính này cũng phải chính xác đối với “giao dịch thực hiện” của thị trường Bitcoin ETF.
Các nhà phân tích trong những tháng gần đây đã nhấn mạnh rằng nhiều tổ chức mua Bitcoin ETF chỉ đơn giản là thực hiện “giao dịch tiền mặt và thực hiện” để kiếm được lợi nhuận không rủi ro, bằng cách mua vào thị trường giao ngay trong khi bán khống trên thị trường tương lai. Vì hợp đồng tương lai Bitcoin thường có xu hướng dài hạn nên lợi suất thường khá cao đối với giao dịch này.
Tuy nhiên, Hougan cho biết giao dịch cơ bản Ethereum “không mang lại lợi nhuận đáng tin cậy” đối với các tài sản không đặt cọc, có nghĩa là Ethereum ETF sẽ không thu hút được nhu cầu vì lý do này. Ông nói: “Việc loại bỏ tài sản thương mại thực hiện khỏi mô hình của chúng tôi sẽ cắt giảm ước tính dòng tiền của chúng tôi từ 18 tỷ USD xuống còn 15 tỷ USD”.
Với dòng vốn 15 tỷ USD, Hougan cho biết Ethereum ETF sẽ là một thành công lịch sử. Chỉ có bốn quỹ ETF ra mắt kể từ tháng 1 năm 2020 đã thu thập được dòng vốn ở mức đó.
Hougan kết luận: “ETH là một trong những tài sản hoạt động tốt nhất mọi thời đại và theo quan điểm trung thực của tôi, những ngày tốt nhất của nó đang ở phía trước”.
Trong một báo cáo nghiên cứu hồi đầu tháng này, K33 Research đã dự đoán rằng các quỹ ETF Ethereum sẽ thu hút 4 tỷ USD dòng tiền vào trong vòng 5 tháng đầu tiên xuất hiện trên thị trường. Hồi tháng 3, Standard Chartered đã dự đoán rằng các quỹ ETF sẽ thu về 45 tỷ USD dòng vốn vào trong vòng 12 tháng đầu tiên.
Bài viết Các quỹ ETF Ethereum sẽ thu về 15 tỷ USD trong vòng 18 tháng, Dự đoán Bitwise xuất hiện đầu tiên trên CryptoPotato.
