Стайблкойни — це криптовалюти, які прив’язані до певного активу, як правило, до суверенної валюти. Тим не менш, створення децентралізованого стейблкойна, прив’язаного до вартості та високоефективного капіталу, нелегке. Ця стаття присвячена трилемі стейблкойнів та її компонентам, порівнянню різних типів стейблкойнів і можливим підходам до подолання трілеми.
Що таке трилема стейблкойнів і чому вона існує?
Трилема стейблкойнів стосується завдання розробки стейблкойнів, які можуть одночасно досягати трьох ключових атрибутів, включаючи децентралізацію, стабільність цін і капіталомісткість. Це важливо для стейблкойнів, однак знайти оптимальний баланс у всіх трьох одночасно було серйозною проблемою.
Концепція трилеми стейблкойна базується на тому факті, що кожна з властивостей є взаємовиключною для інших. Наприклад, для підтримки стабільності цін може знадобитися потужна підтримка застави, що призводить до надмірної застави і, отже, до низького використання капіталу. З іншого боку, використання капіталу має на меті забезпечити найменшу необхідну заставу; однак це створює проблеми з цінами.
Компоненти трилеми стейблкойна
Децентралізація
Таким чином, децентралізація – це розподіл контролю та прийняття рішень центральною владою. У контексті стейблкойнів децентралізація означає, що стейблкойн керується кількома контрольними точками, а не центральними органами влади, а його прив’язка підтримується протоколами та алгоритмами. В ідеальному світі децентралізований стейблкоїн не має центральної влади, але більшість все одно частково або повністю централізовані.
Цінова стабільність
Стабільність ціни стейблкойнів означає, що вартість стейблкойнів не повинна сильно коливатися, а скоріше бути прив’язаною до базового активу, наприклад, фіатних грошей. Це важливо для їх застосування як форми грошей і засобу збереження вартості протягом певного періоду, особливо на нестабільних ринках. Наприклад, якщо стейблкоїн прив’язаний до долара США, 1 стейблкоїн завжди має бути еквівалентним 1 долару США.
Крім того, стейблкойни дозволяють людям у країнах з високим рівнем інфляції безпечно зберігати свої гроші. Наприклад, в Аргентині місцева валюта була нестабільною, і її вартість впала через інфляцію.
Ефективність капіталу
Ефективність капіталу — це якість стейблкойна у використанні резервних активів (застави) для підтримки стабільності його ціни. Це можна порівняти з величиною вартості, яку повинен підтримувати стейблкойн, щоб гарантувати, що кожен стейблкоїн є цінним як одиниця виміру.
Типи стейблкойнів та їх компроміси
Фіатні стейблкойни
Фіатні стейблкойни — це криптовалюти, які стабілізовані резервами фіатних грошей, які контролюються однією організацією. Приклади включають Tether (USDT) і USD Coin (USDC). Ці стейблкойни можуть мати стабільну ціну та ефективно використовувати резервні гроші. Але вони існують у централізованому вигляді, тому при досягненні цінової стабільності та фондовіддачі негативною стороною є відсутність децентралізації.
Алгоритмічні стейблкойни
Алгоритмічні стейблкойни покладаються на алгоритми, щоб гарантувати, що їхня вартість залишається постійною через коригування пропозиції. Коли ціна зростає, алгоритми виробляють більше монет, щоб підтримувати ціну доступною, а якщо ціна падає, вони знищують надлишок, щоб підвищити ціну. Алгоритмічні стейблкойни розроблені як децентралізовані та капітально ефективні, але стабільність їхньої ціни може бути проблемою. Їхня стабільність залежить від ринкового попиту та алгоритмів, які можуть збоювати під тиском.
Стайблкойни, забезпечені криптовалютою
Інші стейблкойни підтримуються іншими криптовалютами. Наприклад, щоб створити стейблкойн на 1 долар, забезпечений криптовалютами, користувачеві може знадобитися надати 1,50 долара іншої цифрової валюти, наприклад Ethereum. Додаткові $0,50 використовуються для пом’якшення коливань вартості застави та підтримки ціни стейблкоїна на рівні $1.
Стайблкойни, забезпечені криптовалютами, зазвичай повністю забезпечені заставою, щоб врівноважити коливання активу. Тим не менш, вони забезпечують певну децентралізацію та цінову стабільність, але зазвичай є неефективними через надмірні вимоги до застави. Одним із популярних прикладів таких стейблкоїнів є DAI, який безпосередньо прив’язується до ефіру та інших криптовалют, щоб утримувати свою ціну на рівні 1 долара.
Розв’язання трилеми про стейблкойн
Гібридні моделі
Щоб вирішити трилему стейблкойнів, гібридні моделі включають особливості різних категорій стейблкойнів. Наприклад, стейблкойн може бути частково забезпечений як фіатними валютами, так і іншими криптовалютами, що може допомогти оптимізувати капітал, зберігаючи достатню децентралізацію та стабільність.
Розширені алгоритми
Також використовуються складні методи, щоб зробити стейблкойни більш стабільними та стійкими, щоб вони не сильно залежали від ринкових тенденцій. Алгоритмічні стейблкойни здатні досягти надзвичайно високих рівнів ефективності капіталу та децентралізації. Якщо вони також можуть ефективно підтримувати цінову стабільність, вони також можуть вирішити цю трилему. Тим не менш, досягнення цього балансу на практиці залишається проблемою.
Страхування та управління ризиками
Інтеграція механізму страхування та рішень з управління ризиками може служити додатковим рівнем захисту для стейблкойнів. Це може означати створення резервів на знецінення застави для пом’якшення кредитних ризиків або розробку стратегій для боротьби з ризиками ліквідності та волатильності. У свою чергу, виявленими ризиками можна керувати для підвищення стабільності та надійності стейблкойнів.
Заключна думка
Це означає, що стейблкойни представляють трилему, де важко досягти децентралізації, цінової стабільності та ефективності капіталу. Стайблкойни можна розділити на кілька типів, які зосереджуються на різних аспектах трилеми. Здається, ідеального рішення немає, але можливі рішення можуть включати використання гібридних моделей, нових алгоритмів і методів управління ризиками.
