30 червня 2024 року регламент «Ринки криптовалютних активів» (MiCA) офіційно набуде чинності на європейській території, і будуть запроваджені значні заходи для стримування розширення стейблкойнів, що управляються з-за кордону, щоб надавати перевагу місцевим кореляціям. до ЄВРО.
Провідні біржі континенту, такі як Binance, OKX і Kraken, уже підготувалися до нормативних змін і переглянули деякі продукти, які пропонують своїм клієнтам у Європі.
Все це, однак, може обмежити технологічну експансію Союзу в криптосекторі, що призведе до загального регресу, а не зростання.
Давайте глибше заглибимося в тему цієї статті.
MiCA і стейблкоїн: 30 червня набуде чинності криптовалютне регулювання, яке обмежує емітентів електронних грошей
10 жовтня 2023 року Регламент «Ринки криптоактивів» (MiCA) був схвалений Європейським парламентом підтримкою 28 членів, і зараз він ось-ось набуде чинності, офіційно знаменуючи введення першого регламенту ЄС який керує криптосектором.
Теми, представлені в новому тексті, спрямовані на широкий спектр суб’єктів, що працюють у галузі, таких як емітенти криптоактивів, постачальники послуг, пов’язаних із криптоактивами (CASP), і платформи криптографічного обміну, що стосуються таких ключових питань, як захист споживачів, нові зобов'язання щодо боротьби з відмиванням грошей, вплив на навколишнє середовище та корпоративна соціальна відповідальність.
Однак цілий розділ регламенту присвячено виключно світу стейблкойнів, точніше стосовно емітентів токенів електронних грошей (EMT), тобто конкретного типу криптоактивів, який спрямований на підтримку стабільності значення, посилаючись на вартість офіційної валюти.
Це визначення дистанціюється від визначення токенів із посиланням на активи (ART), які ідентифікують криптоактиви, спрямовані на підтримку вартості відносно комбінації кількох активів або офіційних валют.
MiCA встановлює податкову релевантність обмінів (свопів) між криптовалютами та токенами електронних грошей, тоді як обміни з криптовалют на токени, пов’язані з активами, не слід розглядати в цьому сенсі.
Новий регламент MiCa також передбачає, що єдині стейблкойни, які дозволені для вільної торгівлі в Європі, це ті, які відповідають певним вимогам, таким як нагляд за ними з боку Європейського банківського управління (EBA) і наявність спеціальної «ліцензії на електронні гроші».
Ці вимоги сильно обмежують деякі встановлені стейблкойни як в Європі, так і на інших континентах, такі як USDT, який стає фактично незаконним через відсутність спеціальної ліцензії, яку можна отримати у разі розміщення заставних активів у кредитній установі, розташованій у ЄС.
Крім того, новий закон, який незабаром набуде чинності, встановлює максимальний ліміт у 200 мільйонів євро щоденного обсягу торгів (середньоквартальний): ця цифра набагато нижча порівняно з обсягами, які щодня фіксують основні стейблкойни на крипторинку.
На думку деяких експертів з цього питання, таких як Матьє Харді з додатку управління капіталом OSOM, це обмеження MiCa на фронті стейблкойнів можна вважати сильною дискримінацією токенів електронних грошей із прив’язкою до долара США.
Спостерігаючи за середнім обсягом основних стейблкойнів у доларах США за останні 30 днів, ми бачимо, як 10 найбільш диверсифікованих монет за блокчейном приналежності значно перевищать ліміт у 200 мільйонів євро щодня.
Розбивка обсягів переказів стейблкойнів за місяць: https://t.co/wWd6qcES3n pic.twitter.com/MGnRSxX028
— Token Terminal (@tokenterminal) 19 червня 2024 р
Kaiko Research: плацдарм для криптовалюти стейблкойн, прив’язаної до євро
За даними Kaiko Research, неминуче регулювання MiCA в Європі може переоцінити сферу застосування стейблкойнів, прив’язаних до ЄВРО, що випускаються та управляються компаніями, розташованими в Союзі.
Нове регулювання справді розглядається як плацдарм для місцевих токенів emoney, обсяги яких наразі все ще особливо низькі порівняно з іншими іноземними токенами електронних грошей.
Вже в останні місяці кілька кредитних установ почали пропонувати власні стейблкоїни, наприклад Société Générale із запуском EURCV.
Починаючи з жовтня 2023 року, з моменту схвалення Європейським парламентом регламенту MiCA, щотижневі обсяги торгів стейблкойнами, прив’язаними до ЄВРО, значно зросли, навіть тимчасово перевищивши 100 мільйонів, що свідчить про те, що попит нарешті зростає на європейських ринках.
Нагадуємо, однак, що шлях до конкуренції з продуктами, прив’язаними до долара США, ще дуже довгий.
Станом на сьогодні, згідно з даними The Block, 99,3% частки ринку стейблкойнів Ethereum займають долари США, тоді як відповідні валюти в євро збирають лише 0,63%.
У цьому контексті євро все ще залишається «другим найкращим вибором» порівняно з іншими валютами FIAT за межами долара, будучи другою найбільш використовуваною валютою в області стейблкойнів.
Загалом стейблкоїн, що підтримується доларами США, продовжує домінувати на ринку криптовалют.
Майже 90% усіх крипто-транзакцій виконуються з використанням стейблкойнів, забезпечених доларами США, порівняно з доларом США.
Їхній середньотижневий обсяг у 2024 році склав 270 мільярдів доларів, що в 70 разів перевищує показники в ЄС. Навпаки, лише 1,1% усіх транзакцій здійснюються з використанням стейблкойнів, забезпечених євро.
Однак варто зазначити, що ця частка зросла майже з нуля у 2020 році і зараз знаходиться на історичному максимумі.
Хоча лише час покаже, чи підштовхне стейблкоїни, прив’язані до євро, до конкуренції з іноземними валютами, експерти вже погоджуються, що регулювання позитивно впливає на криптовалютний сектор ще до того, як воно фактично набуде чинності.
Наприклад, Данте Діспарте, голова відділу глобальної політики в Circle, зазначив у дописі на X, що завдяки розвитку регулювання в Європі частка венчурних інвестицій у криптографічні проекти на континенті зросла майже в 10 разів з 2022 по 2023 рік, з початкових 5,9% до 47,6%.
У той же період частка венчурних інвестицій в США і Дубаї значно скоротилася.
Ефект MiCA 
Частка венчурних інвестицій у європейські криптопроекти зросла майже в 10 разів за один рік – з частки 5,9% у 1 кварталі 2022 року до 47,6% у 2 кварталі 2023 року.
Чіткість регулювання приваблює капітал і підприємців з усього світу. Чудовий розвиток криптовалюти в Європі! pic.twitter.com/kUVp3rwlg3
— Патрік Хансен (@paddi_hansen) 9 травня 2023 р
Exchange, Tether і USDT: регулювання MiCA як крок назад для Європи
Основні криптовалютні біржі, що працюють в Європі, вже підготувалися до регуляторного землетрусу, який незабаром викличе MiCa, і приступили до вилучення зі своїх торгових пар тих стейблкоїнів, які виявилися невідповідними нормам.
У зв’язку з цим Binance оголосила, що розмежувала свою пропозицію між стейблкоїнами, «регульованими» та «неавторизованими», однак чітко не вказуючи, які монети будуть виключені для європейських клієнтів.
На даний момент ми знаємо, що панелі запуску в FDUSD буде призупинено, а винагороди в USDT для розділу «Витрати, щоб заробити» більше не нараховуватимуться після 29 червня, за винятком винагород, накопичених до цього періоду: Однак незрозуміло, чи можна торгувати USDT, який, як виявилося, найбільше постраждав від нового регулювання, на спотових і ф’ючерсних ринках Binance.
Біржа OKX, з іншого боку, виключила USDT з лістингу ще в березні, не посилаючись на регулювання MiCa, але з очевидними базовими зв’язками, тоді як Kraken нещодавно заперечив наміри аналогічного вилучення.
Тим часом з останніх новин крипторинку стало відомо про рішення UpHold вилучити з біржі 1 липня 6 стейблкоїнів, включаючи USDT, DAI, FRAX, GUSD, USDP і TUSD, за винятком USDC зі списку.
Криптовалютна біржа Uphold оголосила, що через MiCA в Європі 30 червня вона припинить підтримку кількох стейблкоїнів, зокрема Tether (USDT), Dai (DAI), Frax Protocol (FRAX), Gemini Dollar (GUSD), Pax Dollar (USDP) і TrueUSD (TUSD) з 1 липня. Вони будуть...
— Ву Блокчейн (@WuBlockchain) 18 червня 2024 р
Бульм MiCA щодо стейблкоїнів, прив’язаних до долара США, хоча і спонукає залишити простір для аналогів у євро, може створити проблеми з адаптацією для європейських клієнтів бірж, які все ще використовують USDT як основний засіб переходу від FIAT до CRYPTO.
Насправді, як підкреслюють дані Kaiko Research, як на Binance, так і на Kraken, пара USDT-EUR виявляється інструментом, що торгується більше, ніж BTC-EURO, демонструючи, що валюта Tether є важливим ресурсом для європейські ринки.
У такому контексті, хоча позабіржова торгівля й надалі забезпечуватиме ліквідність USDT-EUR, багато трейдерів можуть обрати поворот до регульованих альтернатив, таких як USDC.
Паоло Ардоіно, нинішній генеральний директор Tether, різко критикував майбутній регламент Mica, наголошуючи на тому, що вимога до емітентів зберігати принаймні 60% резервів у банківських депозитах діє як контрефективний захід з точки зору безпеки для кінцевого клієнта.
Насправді Європейський центральний банк страхує лише банківські депозити до 100 000 євро, що значно нижче ринкової капіталізації USDT, яка становить 112 мільярдів доларів.
Змусити таких емітентів, як Tether, створювати свої резерви за допомогою простих банківських депозитів, щоб відповідати нормам, створює можливу передумову для однієї з найбільших фінансових катастроф у світі криптографічних фінансів у разі краху банку-зберігача.
Нагадуємо, що наразі Tether зберігає резерви в готівці та еквівалентах, казначейських цінних паперах США, дорогоцінних металах, біткойнах та інших інвестиціях, пропонуючи ідеально диференційований розподіл активів, зважений відповідно до фінансового стану технологічного гіганта, який у першому кварталі 2024 року зафіксував прибуток. в розмірі 4,5 мільярда доларів.
