Автор: Сяоюнь, валютний трейдер
Минулий тиждень був драматичним, і майже всі кроки були зосереджені навколо ключових макроданих. По-перше, дані про заробітну плату в несільськогосподарському секторі США 11 червня значно перевищили очікування, що призвело до різкого падіння біткойна більш ніж на 5%, а потім дані про ІСЦ США 12 червня були на 0,1% нижчими, ніж очікувалося, а згодом біткойн різко відскочив на більш ніж; 5%; нарешті, точкова діаграма, опублікована Федеральною резервною системою 13 червня, показала, що зниження ставки було нижчим, ніж очікування ринку, і біткойн знову впав майже на 5%. Всього за три дні ринок пережив дві американські гірки, і багато тренд-трейдерів неодноразово потрапляли на обман головними гравцями. Це явище також в основному підтверджує тезу попередньої статті: чи знижувати процентні ставки у вересні стало одним із найважливіших напрямків гри для фондів у другій половині року.
З трьох ключових макроекономічних торгових вузлів найдивовижніша реакція ринку відбулася після публікації даних про інфляцію 12 червня. Незважаючи на те, що фактичний індекс споживчих цін (CPI) був лише на 0,1% нижчим за очікуваний, що було в межах розумного діапазону похибок, ринок все одно вважав цю невелику різницю основним позитивним, що свідчить про те, що ринок слідував за макроданими майже до патологічного рівня. рівень. Ентузіазм ринку щодо макроданих також показує, що коли логіка шифрування є тьмяною, ринок може покладати надію відкрити простір для оцінки лише на втрату ліквідності. Тому для трейдерів кредитного плеча кожне наступне вікно макроданих має бути дуже обережним.
На даний момент ринок процентних свопів показує, що учасники ринку очікують, що Федеральна резервна система знизить процентні ставки на 50 базисних пунктів протягом цього року до 90%. зниження ставок буде здійснено у вересні. Минулого тижня, після оприлюднення низки макроданих, ціна вересневого зниження процентної ставки на ринку своп різко коливалася між 50% і 70%. У цьому контексті неясних очікувань, якщо зниження процентної ставки буде здійснено, як було заплановано у вересні, це не лише означатиме, що терміни пом’якшення політики будуть зміщені, але також вказуватиме на те, що інтенсивність політики пом’якшення може перевищити очікування ринку. (2-3 зниження процентної ставки) Звичайно, коли очікування зниження процентної ставки у вересні виправдаються, ринок також відреагує негативно. Однак, як було проаналізовано в попередній статті, автор вважає, що зниження ставки, швидше за все, відбудеться у вересні, але ринок все ще може зазнати сильного вимивання перед зниженням ставки.
Останнім часом на ринку широко обговорювалися причини відсутності альткойнів у поточному зростанні. Однак небагато аналізів зосереджувалися на потоках капіталу та досліджували, чому після 2021 року ефект заробітку альткойнів швидко знизився. Дані CoinMarketCap і TradingView показують, що ринкова капіталізація біткойна зросте з 33 мільярдів доларів США в січні 2023 року до 1,4 трильйона доларів США в 2024 році, тобто на 324%. За той же період ринкова вартість альткойнів зросла з 85 мільярдів доларів США до 350 мільярдів доларів США, збільшившись на 3,11%. У той час як біткойн досягає нових максимумів 2021 року, ринкова капіталізація альткойнів також наближається до 85% від піку 2021 року. Однак детальний аналіз складу ринкової вартості альткойнів показує, що з 265 мільярдів доларів США приблизно 100 мільярдів доларів США припало на скасування обмеженого продажу токенів, а 60 мільярдів доларів США надійшло від випуску нових токенів у ринковій вартості було зумовлено підвищенням цін на токени всього на 105 мільярдів доларів. Іншими словами, на «бичачому» ринку минулого року або близько того більше половини щомісячного надходження в альткойни було зайнято зняттям заборони на старі монети та випуском нових монет.
Згідно зі статистичними даними 10x Research і CoinGecko, у наступні шість місяців очікується, що масштаби розблокування альткойнів сягнуть 20 мільярдів доларів США, а щомісяця випускатиметься майже 6 мільярдів доларів нових токенів. Це протиріччя між демпінговою пропозицією та обмеженим попитом призведе до дедалі серйозніших труднощів з ліквідністю на ринку альткоїнів.
З такою кількістю доступних грошей здається нереалістичним очікувати, що ринок повторить зростання альткойнів у 2021 році. Таким чином, навіть якщо в майбутньому буде бичачий ринок альткойнів, він, швидше за все, буде структурним ринком.
Незважаючи на те, що скасування заборони та додаткові емісії є несприятливими факторами, що обмежують зростання альткойнів, ринкова вартість ринку альткойнів у 225 мільярдів доларів все ще незначна для блокчейну, який все ще перебуває на стадії високого процвітання. У майбутньому проекти, які можуть рухатися ендогенним зростанням, все ще матимуть можливість зрости в десять або навіть у сто разів. Одним словом, навіть якщо ринок різко впаде, все одно є можливість купити якісні альткоіни за низькими цінами.
Коли ринок увійде в стадію біржової гри, голос і влада ціноутворення поступово зосередяться в руках груп з достатніми коштами. У цьому раунді божевілля альткойнів найбільшими переможцями, безсумнівно, є приватні та венчурні компанії. Вони продовжуватимуть використовувати існуючу модель прибутку: інвестувати та створювати нові проекти, а потім входити на біржі, щоб підвищити оцінку та отримати готівку. Таким чином, короткострокові торгові можливості все одно будуть з’являтися в нових монетах або субнових монетах. Минулого місяця була підтверджена друга хвиля ринку нової валюти Binance в BB, NOT і IO відповідно.