У цій статті ми досліджуємо, що таке продуктивне землеробство, різні можливості Solana сьогодні, а також важливі ризики та міркування.
Yield Farming — це стратегія оптимізації рентабельності інвестицій, яка може бути реалізована в одному або кількох додатках, нативних на блокчейн. «Yield Farming», спочатку створений під час розпалу DeFi Summer і зростання криптовалюти 2020-2021 років, став загальним терміном для фінансових стратегій, заснованих на блокчейні, які прагнуть отримати прибуток від різноманітних протоколів і мережевих стимулів.
За своєю суттю yield farming просто передбачає внесення активу в смарт-контракт, запрограмований на накопичення грошової винагороди через реальну врожайність, тобто торгові комісії та/або інфляційну емісію токенів. Витоки yield farming можна простежити до компаній Synthetix і Compound Finance, які почали розповсюджувати власні токени управління, щоб стимулювати ліквідність і користувачів до своїх протоколів запозичень. Ажіотаж піднявся, і більше команд почали наслідувати цей приклад, впроваджуючи різні механізми розподілу стимулів, щоб розвивати свої протоколи. Сьогодні yield farming є наріжним каменем DeFi, який існує в багатьох різних блокчейнах і додатках, включно з нашим домом, Solana.
Yield Farming на Solana - AMMs
Найпоширенішою формою yield farming є надання ліквідності за протоколами автоматизованого маркет-мейкера (AMM). Запроваджені Uniswap у 2018 році, AMM використовують просту двосторонню систему своперів і постачальників ліквідності (LP), які працюють разом, щоб сприяти децентралізованій торгівлі. LP отримують прибуток від комісій за торгівлю та інфляційної емісії токенів, хоча варто зазначити, що це далеко не безризикова спроба.
Пули ліквідності — це смарт-контракти, запрограмовані на підтримку балансу 50/50 двох активів у торговій парі в будь-який час, тобто SOL-USDC, який забезпечується автоматичним відновленням балансу ліквідності, коли співвідношення активів розходиться. Наприклад, якщо припустити, що 1 SOL = 100 доларів США, баланс активів у пулі ліквідності SOL - USDC може складатися з 1 SOL і 100 USDC загальною вартістю 200 доларів США. Скажімо, ціна 1 SOL підскочить до 150 доларів США – новий баланс тепер потрібно буде відповідно скоригувати: 1 SOL на рівні 150 доларів США + 50 USDC.
Надання ліквідності на AMMs є загальноприйнятою стратегією отримання доходів і відносно простою концепцією для розуміння, але важливо зазначити, що вона не безризикова і не повинна розглядатися як така. Подібно до того, як маркет-мейкери несуть ризик запасів будучи покупцями та продавцями останньої інстанції, LP у DeFi стикаються з ризиком непостійних втрат , кінцевої вартості утримання активів у пулі ліквідності проти простого утримання їх у вашому гаманці.
Найпопулярнішими AMM від TVL на Solana є Raydium і Orca, які на момент написання статті мають 618 і 268 мільйонів доларів відповідно. Кожен із цих протоколів пропонує низку пулів ліквідності, які відрізняються залежно від моделі, типу активів і рівнів комісії, і користувачі можуть вибирати з існуючих пулів для депозиту або створювати власний пул.
Пули концентрованої ліквідності Raydium
Raydium — це децентралізована біржа (DEX) на основі AMM, яка була запущена в 2022 році та пропонує послуги обміну, надання ліквідності та отримання прибутку в інтуїтивно зрозумілому інтерфейсі. Найновіша модель пулу ліквідності Raydium використовує концентровану ліквідність, започатковану Uniswap V3, що дозволяє LP вказувати точний діапазон цін, для якого вони хотіли б надати ліквідність. Поки ціна в діапазоні; LP зароблятимуть комісію за торгівлю. Ця конструкція мала бути більш ефективною з точки зору капіталу, ніж попередні моделі AMM, які розподіляли ліквідність у незв’язаному діапазоні.
На інформаційній панелі «Зосереджені пули» на Raydium користувачі можуть переглядати ліквідність, обсяг і прибутки для кожного пулу та вносити кошти в існуючі пули на свій вибір або створювати нові пули самостійно, клацнувши вкладку у верхньому правому куті.
Коли LP вносять депозит у пул ліквідності, вони отримують токен LP, що відповідає сумі їх депозиту. Наприклад, якщо хтось надасть $1000 ліквідності в пул SOL/USDC, він отримає токен «$1000 Raydium SOL-USDC».
Тоді токени LP можна робити на «Фермах», що дає змогу LP генерувати прибуток із початкової позиції. Подібно до пулів ліквідності, користувачі можуть вносити кошти в існуючі ферми або створювати нові.
Пули ліквідності Orca
Orca — один із оригінальних DEX на Solana, відомий своїм простим і зручним інтерфейсом користувача та інструментами. Запуск Orca у 2021 році дозволяє трейдерам обмінювати активи та вносити активи в різні пули ліквідності. Orca також використовує модель зосередженої ліквідності, досягаючи вищої ефективності для LP, надаючи ліквідність у визначеному ціновому діапазоні.
Користувачі можуть вносити ліквідні кошти на Orca через термінал ліквідності Orca.
Агрегатори дохідності та майданчики ліквідності
Агрегатори врожайності — це протоколи, які спрощують процес визначення врожайності від імені користувачів. Подумайте про це як про спрощену обробку врожайності – так само, як агрегатори DEX, як-от Jupiter, здійснюють угоди від імені користувачів, агрегатори врожайності знаходять найкращі стратегії для отримання прибутку.
Сховища ліквідності Kamino Finance
Kamino Finance — це центр ліквідності на Solana, який з’явиться наприкінці 2022 року, пропонує широкий спектр структурованих прибуткових продуктів для користувачів і наразі містить понад 1,3 мільярда доларів США на депозитах. До розширення багатогранної продукції провідними продуктами Kamino Finance були її автоматизовані сховища ліквідності. Це розумні контракти, які автоматизують управління наданням концентрованої ліквідності від імені користувачів; це включає в себе керування ціновими діапазонами та автоматичний збір зароблених комісій до позиції LP.
Басейни Метеори
Meteora є одним із найдавніших центрів ліквідності та команд на Solana, який спочатку був запущений як Mercurial, платформа ліквідності стейблкойнів, а згодом почав пропонувати набір фінансових продуктів для отримання прибутку на Solana.
Користувачі можуть вибирати з широкого спектру пулів ліквідності та отримувати прибуток, надаючи ліквідність і ставлячи свої токени LP на ферми залежно від конкретного пулу. Окрім послуг із забезпечення ліквідності, Meteora також пропонує сховища Dynamic Lending, які генерують прибуток шляхом розподілу депозитних коштів між найпопулярнішими протоколами кредитування на Solana від імені вкладників.
Заключні зауваження - пов'язані ризики та важливі міркування
Yield Farming — це стратегія оптимізації рентабельності інвестицій, яку можна застосувати в одному або кількох додатках, нативних на блокчейн. Однак, хоча інноваційний ландшафт DeFi відкрив нові фінансові можливості як для роздрібних користувачів, так і для установ, важливо враховувати ризики, пов’язані з цими новими можливостями.
Найпоширеніші ризики, пов’язані з процесами, які ми сьогодні виявили, можна підсумувати таким чином:
Непостійний збиток – зменшення вартості активів, розміщених у пулах ліквідності, спричинене коливаннями цін і механізмом перебалансування пулу. Це вважається непостійним, оскільки збитки реалізуються лише тоді, коли LP знімає свій депозит із пулу.
Ризик смарт-контрактів. Відомо, що рідні додатки блокчейну з часом ставали об’єктами використання смарт-контрактів, із загальною сумою зламаних у DeFi понад 5,8 млрд доларів США. Незважаючи на те, що більшість команд проходять сторонні аудити та можуть мати або не мати відкритого коду, експлойти смарт-контрактів все одно можуть виникнути, що важливо враховувати для тих, хто вкладає активи в смарт-контракти.
LST Depegs. Хоча це рідко, LST може «від’єднатися» від своєї вартості у випадку, якщо велика кількість LST продається в умовах низької ліквідності. Наприклад, 12 грудня 2023 року mSOL від Marinade Finance зазнав відхилення від прив’язки на -20% після того, як кит продав значну частину акцій. Хоча власникам LST не потрібно особливо реагувати на ці дедеги, оскільки ціна часто швидко відновлюється, кожен, хто позичає заставу під LST, повинен знати, оскільки вони стикаються з ризиком ліквідації, якщо ціна досить суттєво відхиляється.
Yield farming являє собою еволюцію фінансових стратегій, що здійснюються в мережах блокчейн. Ці стратегії повторюють усталені та продемонстровані фінансові примітиви, надаючи їх через децентралізовані протоколи без дозволу на використання. Однак, як і в усіх сферах життя, більші винагороди супроводжуються більшим ризиком; ті, хто зацікавлений в участі в yield farming, повинні приділити час, щоб зрозуміти ризики, пов’язані з цими фінансовими стратегіями.
Відмова від відповідальності: жоден вміст цієї статті не слід розглядати як фінансову пораду. Це лише для інформаційних цілей. Завжди проводите власні дослідження.
