Оригінал статті Ніни Бамбишевої, Forbes
Оригінальний збірник: Luffy, Foresight News
Минулого місяця юристи, які спостерігали за банкрутством FTX, подали план реорганізації, який передбачає не тільки повну компенсацію майже всім клієнтам, але й надання їм додаткових 18% відсотків. Якщо більшість кредиторів і суддя у справах про банкрутство погодяться з планом, чеки на компенсацію можуть надійти протягом двох місяців.
Якщо говорити про звичайні випадки банкрутства, сума компенсації FTX є великою. Небагато кредиторів отримують гроші готівкою, а деякі чекають роками, щоб стягнути навіть невелику частину своїх вимог. Кредитори FTX належать до категорії щасливчиків, але не всі в захваті.
Деякі люди незадоволені, тому що не можуть повернути свою початкову криптовалюту з біржі. Натомість клієнти отримають компенсацію в доларах США на основі вартості криптовалют, які вони мали, коли FTX оголосила про банкрутство в листопаді 2022 року, коли ціни на криптовалюту різко впали через збої в галузі. Відтоді біткойн зріс майже втричі, а багато інших монет досягли нових максимумів. Для інвесторів, чиї криптовалюти застрягли на біржах, це втрачена можливість. Багато адвокатів (включаючи тих, хто працює в нинішній FTX) вважають, що банкрутство працює саме так, але кредитори одностайні в тому, що вони були неправомірно позбавлені свого майна, і це не єдине, чим вони незадоволені.
Вони кажуть, що FTX, яку зараз очолює Джон Дж. Рей III і представлена кількома юридичними та фінансовими фірмами, не змогла максимізувати вартість компанії та проігнорувала інтереси колишніх клієнтів та інших кредиторів. Салліван Кромвелл наразі є головною юридичною фірмою FTX і був її юридичним радником у справах про банкрутство, на що постійно надходять скарги.
Аруш Сегал, представник Спеціального комітету клієнтів FTX (CAHC, який складається з понад 1700 колишніх клієнтів FTX), підсумував розчарування: FTX «пропагує розповідь про те, що всі отримують повну компенсацію з відсотками, але реальність така, вони оцінили деякі активи FTX в нуль, і, за нашими оцінками, вони недооцінили активи на 10-16 мільярдів доларів, доки Джон Рей зберігає односторонню владу і в правлінні немає кредиторів, до цього плану немає довіри.
Нижче наведено короткий виклад деяких основних проблем разом із детальною відповіддю FTX:
1. Кредитори звинувачують FTX у продажу деяких активів за низькими цінами
a) Візьмемо як приклад платформу криптодеривативів Ledger X, яку засновник FTX Сем Бенкман-Фрід придбав у жовтні 2021 року майже за 300 мільйонів доларів. У травні 2023 року компанія була продана за 48,8 мільйона доларів дочірній компанії Miami International Holdings, яка керує декількома біржами опціонів у Сполучених Штатах, згідно з аудиторською компанією Grant Thornton ) фінансові звіти, перевірені в березні 2023 року, ця ціна значно нижча за чисту. активів станом на 31 грудня 2022 р. (тоді 98,8 млн дол. США).
У колективному позові, поданому проти Саллівана Кромвеля в лютому 2024 року, група інвесторів FTX також стверджувала, що адвокати «навмисно виключили FTX US Derivatives (раніше LedgerX) із процедури банкрутства FTX, оскільки вони знали, що компанія тримає приблизно 2,5 мільярда доларів у FTX кошти клієнтів могли (і приносили) значний прибуток». Позов стверджує, що Салліван Кромвель брав участь у шахрайстві, яке зрештою призвело до краху FTX, завдяки їхнім зв’язкам до подання заяви про банкрутство. «FTX не змогла здійснити шахрайство такого масштабу самостійно, — йдеться у скарзі, — величезні ресурси Саллівана Кромвеля, його досвід і допомога мали вирішальне значення для реалізації схеми».
Незалежний експерт у справі FTX, колишній федеральний прокурор Роберт Дж. Клірі, захищав компанії FTX, причетні до банкрутства (тобто боржників), у звіті, опублікованому 28 травня, але рекомендував провести подальше розслідування двох транзакцій перед банкрутством за участю Саллівана Кромвеля. : купівля Bankman-Fried акцій Robinhood і придбання LedgerX.
Як і більшість відповідей, FTX згадав звіт: призначений судом незалежний рецензент розслідував проблему та доповів про неї. Він виявив, що «Комітет з питань банкрутства не прийняв остаточного рішення про банкрутство», і що «Джон Рей і директори прийняли остаточне рішення Експерт не розглядав жодних доказів того, що рішення про виключення LedgerX із заяви про банкрутство було проблематичним».
Експерт виявив, що «боржники отримали шість необов’язкових листів про наміри», але було зроблено лише дві фактичні пропозиції на 35 та 14 мільйонів доларів. Боржник домовився про вищу кінцеву ціну продажу приблизно на 50 мільйонів доларів США, і «угоду (1) було схвалено радою директорів боржника та (2) підлягало розгляду зацікавленими сторонами та відгукам (заперечень не було отримано), (3) предметом до процесу аукціону, що дозволяє подавати вищі або кращі ставки, і (4) схвалення суду" на основі беззаперечних "доказів того, що операція продажу була "найвищою або найкращою пропозицією" ". Експерт виявив, що ціна продажу була нижчою за ціну покупки, що вказує на те, що FTX заплатив занадто багато за LedgerX у жовтні 2021 року, і претензії до деяких із початкових продавців мають бути розслідувані.
b) Доларова вартість мільйонів токенів SOL, якими володіє FTX, зросла більш ніж у п’ять разів після того, як біржа оголосила про банкрутство, і токени були продані з великими знижками численним великим криптокомпаніям і хедж-фондам, включаючи Galaxy Digital мільярдера Майка Новограца, що допомогло FTX організувати продаж. Більшість токенів заблоковано за багаторічним графіком набуття прав, але Кавурі та інші стверджують, що продажі шкодять кредиторам. Такі компанії, як Galaxy Digital, можуть отримати мільярди доларів прибутку від своїх випадкових покупок.
У квітні 2023 року FTX продала свою частку в розробнику блокчейнів Sui Mysten Labs за 96 мільйонів доларів, що на 5 мільйонів доларів менше початкових інвестицій. Він також продав варанти на 890 мільйонів токенів SUI, які можна буде використати після запуску платформи. Наступного місяця токени вийшли на ринок і швидко перевищили 1 долар, що означає, що початкові інвестиції у FTX склали майже 1 мільярд доларів.
«Просте дослідження вторинного ринку SUI показує, що продаж токенів зі знижкою до публічного розміщення не максимізує прибуток, крім того, виникає питання про те, чи був FTX просто незрілим чи недбалим підходом», — Роб Хедік , генеральний партнер венчурної компанії Dragonfly, орієнтованої на криптовалюту, написав у заяві, поширеній Forbes.
Відповідь FTX: боржники, суд у справах про банкрутство та їхні радники схвалили продаж токенів до їх випуску. Токени спочатку часто торгуються за високими цінами, але суттєво падають протягом кількох місяців і були дуже нестабільними з моменту їх випуску. Деякі токени можуть бути надзвичайно неліквідними та нестабільними, без жодних фундаментальних факторів, що впливають на їхню торгову ціну. Хоча коротко- чи довгострокові активи зазнають екстремальних коливань цін, що приваблює тих, хто бажає грати в азартні ігри, активи FTX не призначені для хедж-фондів, довгострокових інвесторів чи гравців. Крім того, аукціонні токени мають 4-річний період блокування. Через цей період набуття права заблоковані токени продаються за ціною, значно нижчою за ринкову.
2. FTX 2.0
Кредитори стверджують, що FTX могла б отримати додаткові сотні мільйонів доларів, якби вирішила перезапустити свою торгову платформу, яка до свого краху була однією з найбільших у світі.
«У нашому пулі понад 1600 кредиторів із вартістю вимог, що наближається до 1 мільярда доларів США, ми провели опитування та отримали зобов’язання від 200 до 300 мільйонів доларів США від кредиторів, які бажають конвертувати свої вимоги в новий капітал у FTX (FTX 2.0, якщо боржник дозволить). FTX 2.0 і своп боргу на акціонерний капітал, компенсація, отримана всіма, збільшиться на 3%. Простий факт, що Джон Рей відмовляється від перезапуску FTX, завдає шкоди всім кредиторам», – сказав клієнт Sehgal установчий комітет, сказав.
Але Хадік із Dragonfly налаштований скептично, посилаючись на відносини FTX з хедж-фондом Alameda Research, який належить Bankman-Fried: «Сама технологія обміну не має великої цінності, чому вона добре працює, тому що вони мають угоду з Alameda Research, яка діє як виробник внутрішнього ринку та працює зі збитком, щоб надати трейдерам FTX кращий досвід, якого, очевидно, не буде у відновленому FTX», – сказав він. «Якщо ви зможете утримати клієнтів після перезапуску біржі, тоді клієнтська база буде цінною, але розумно оцінити, що буде велика кількість втрат клієнтів, і оцінка нової біржі значною мірою залежатиме від утримання користувачів. швидкість."
Тим не менш, кілька компаній висловили зацікавленість у придбанні біржі минулого року, включаючи криптовалютну біржу Bullish, якою керує колишній президент Нью-Йоркської фондової біржі Том Фарлі, фінтех-стартап Figure Technologies і приватну інвестиційну компанію Proof Group.
Відповідь FTX посилається на заяву про розкриття інформації, опубліковану разом із планом реструктуризації (сторінки 45-49): План перезапуску був ретельно розглянутий і відхилений лише тоді, коли стало ясно, що він не спрацює. У процесі, розробленому офіційним комітетом кредиторів і під наглядом Суду з банкрутства США, боржники зв’язалися з десятками інвесторів. Кожен інвестор, який проводив належну перевірку, прийшов до одного висновку: операційні системи офшорних бірж були недоліками. На біржі не було відповідних механізмів зберігання, безпеки та фінансової звітності, а також не було звірки між «позиціями» клієнта та фактичними базовими активами. Бенкмен-Фрід залишив після себе безлад, і документи як у справі за главою 11, так і в кримінальному процесі частково описують проблеми з бізнесом FTX. Після ретельного розслідування жоден інвестор не захотів витрачати час і гроші, необхідні для встановлення цих систем і відновлення офшорних бірж. Актив та його довірена особа-кредитор також розглядали можливість продажу офшорного біржового бізнесу сторонньому оператору або навіть злиття з іншою біржею. У кожному разі жоден серйозний інвестор не захотів зробити істотну пропозицію після зважування витрат, затримок та інших факторів. Ми навіть не отримали жодних значущих заявок на інтелектуальну власність, оскільки код був застарілим, а бренд був синонімом шахрайства. … Найсправедливіше, що ми можемо зробити, це повернути якомога більше готівки жертвам, щоб вони могли самі вирішити, що з ними робити.
3. Незадоволені позови
Можливо, FTX подала позови проти інших компаній, що займаються криптовалютою. Найбільш очевидним прикладом, на який вказують кредитори, є Binance. Банкман-Фрід зіграв важливу роль у краху FTX, витративши FTT (токен FTX) і стейблкоїни на суму 2,1 мільярда доларів на викуп акцій у перших інвесторів. На початку листопада 2022 року засновник і колишній генеральний директор Binance Чанпен Чжао опублікував серію дописів у соціальних мережах, у яких припускав, що FTX має проблеми з ліквідністю, що посилило паніку серед інвесторів у криптовалюту.
Відповідь FTX: Порядок і терміни розслідування боржника та подання позову ґрунтуються на низці міркувань, і закон передбачає тривалі терміни для таких судових процесів. Боржники ще не прийняли остаточного рішення щодо питань, пов'язаних з Binance.
4. Заперечення щодо плану реструктуризації
a) Згідно з нещодавно поданими документами, FTX досягла 885 мільйонів доларів з урядом США щодо податкових зобов’язань, заявлених Службою внутрішніх доходів (IRS). З цієї суми 200 мільйонів доларів розглядатимуться як першочергові претензії та будуть виплачені протягом 60 днів із дати вступу в силу мирової угоди. Решта 685 мільйонів доларів будуть виплачені "в міру наявності коштів". Це значне скорочення порівняно з більш ніж 44 мільярдами доларів США, які IRS спочатку вимагала (пізніше переглянуто до 24 мільярдів доларів США), але Спеціальний комітет з питань клієнтів поставив під сумнів обґрунтованість претензії уряду США та стверджував, що клієнти міжнародної біржі на Багамах не були несправедливими. повинні сплачувати податки США під час торгівлі на американській платформі.
Відповідь FTX: утримання податку на прибуток регулюється відповідним податковим законодавством, яке передбачає певні винятки щодо звітності та утримання. Якщо застосовується таке звільнення, податок не утримується.
b) Боржник пропонує сплатити готівку кредитору чеком або банківським переказом. «Вони фактично ускладнюють клієнтам FTX повернення своїх грошей», — сказав Суніл Кавурі, інший кредитор FTX, зазначивши, що портал претензій, створений FTX для кредиторів, є складним для навігації, а також важко перейти з юрисдикції з обмеженою банківською діяльністю. послуг або немає надійної пошти для клієнтів у цьому районі. Учасник програми FTX стверджує, що претензії можуть бути відхилені, якщо будь-які наступні вимоги щодо KYC або податку на джерело не будуть виконані.
Відповідь FTX: Боржники зараз обговорюють зі сторонами можливість виступати в якості агента з розподілу та вивчають різні варіанти розподілу, які можуть включати готівку або стейблкойни. Клієнтам, які не визначили пріоритет для виведення коштів з біржі, не варто хвилюватися.
c) «Поточний проект плану включає структуру управління, яка надає боржникам широкі, всеосяжні та односторонні повноваження, на додаток до утримання Джона Рея та ради директорів, вільних від будь-якого нагляду кредиторів». Експерт з питань банкрутства та захисник кредиторів FTX Mr – написав Пурпл у листі Forbes.
Відповідь FTX: ухвала суду про банкрутство, яка підтверджує план, вимагає, щоб план здійснювався відповідно до його умов або інших положень ухвали суду. Протягом періоду після підтвердження Суд у справах про банкрутство США продовжуватиме здійснювати повний нагляд за банкрутською масою.
На додаток до цих питань, Спеціальний комітет клієнтів 5 червня заперечив заяву про розкриття інформації від FTX, заявивши, що план «юридично не підтверджений», посилаючись на невідповідності, пропуски суттєвої інформації та занепокоєння щодо звільнення певних компаній від компанії. Відомості про відповідальність за певними видами боргів є недостатньо описовими. В окремій незгоді адміністратор судового процесу, який спостерігає за ліквідацією фірми з кредитування криптовалюти Celsius, яка подала позов проти FTX, також посилався на неповне розкриття інформації.
Пан Пурпл додав: «Наразі проект плану надає лише поверхневу ясність вимогам на суму менше 50 000 доларів США на дату подачі заявки, згідно з даними FTX термінів і розгляду претензій на суму понад 50 000 доларів США не було достатньо деталей, щоб прийняти обґрунтоване рішення щодо голосування щодо проекту плану. «Сюди входить уточнення щодо зламу 400 мільйонів доларів США, який стався невдовзі після того, як біржа подала заяву про банкрутство. Деталі щодо того, коли будуть опубліковані кошти, контрольовані Міністерством юстиції. передані кредиторам, а також деталі щодо можливих дій щодо уникнення, таких як повернення платежів Binance.
Голосування щодо плану банкрутства очікується наприкінці цього літа. Кавурі та Сегал, голови спеціального комітету клієнтів, закликали кредиторів проголосувати проти плану. Володимир Єлісавчич, засновник і менеджер Cherokee Acquisition, інвестиційного банку, що спеціалізується на позовах про банкрутство, очікує, що більшість проголосує за план і прийме кошти.
«Салліван Кромвель і Джон Рей зробили щось дуже цінне та важливе», — сказав Джонатан Ліпсон, професор права з Університету Темпл, який вивчав банкрутство FTX, спираючись на документи про банкрутство та інтерв’ю з Бенкман-Фрідом і його батьками. «Банкрутство — це насправді розділити біль. Однак правильним показником є те, як максимізувати вартість цієї спадщини і що ви отримуєте? Я думаю, що щодо цього є законні сумніви».
Оригінальне посилання