Оглядаючись назад, усе, що знадобилося для справжнього інституційного запровадження біткойна, — це впровадження простого у використанні продукту з мінімізованими ризиками у формі біржового фонду (ETF). У січні SEC схвалила дев’ять нових ETF, які забезпечують доступ до біткойнів через спотовий ринок, що значно покращило ETF на основі ф’ючерсів, якими почали торгувати ще в 2021 році. У першому кварталі торгів як розмір, так і кількість інституційних розподілів до цих ETF перевернули очікування консенсусу. Тільки ETF Blackrock встановив рекорд за найкоротший час, коли активи ETF досягли 10 мільярдів доларів.

Окрім приголомшливих цифр AUM, отриманих цими ETF, у минулу середу закінчився термін, коли установи з активами на суму понад 100 мільйонів доларів повинні повідомити SEC про свої активи через декларацію 13F. Ці документи розкривають повну картину того, хто є власником біткойн-ETF — результати не що інше, як бичачі.

Інституційне усиновлення є широким

У минулі роки один інституційний інвестор, який повідомив про власність на біткойни, був би подією, яка заслуговувала б на увагу, навіть рушила ринок. Лише три роки тому рішення Tesla додати біткойн до свого балансу призвело до того, що біткойн зріс понад 13% за один день.

2024 рік явно відрізняється. Станом на середу ми знаємо про 534 унікальні установи з активами понад 1 мільярд доларів, які вирішили почати розподіляти кошти на біткойни в першому кварталі цього року. Від хедж-фондів до пенсійних і страхових компаній, широта впровадження вражає.

Джерело: Річка

З 25 найбільших хедж-фондів у США більше половини зараз мають доступ до біткойнів, особливо з позиції Millennium Management на 2 мільярди доларів. Крім того, зараз виділено 11 із 25 найбільших зареєстрованих інвестиційних радників (RIA).

Джерело: Річка

Але чому Bitcoin ETF такі привабливі для установ, які могли просто купити біткойни?

Великі інституційні інвестори — це повільні істоти з фінансової системи, яка просякнута традиціями, управлінням ризиками та правилами. Щоб пенсійний фонд оновив свій інвестиційний портфель, потрібні місяці, іноді роки засідань комітетів, належної перевірки та схвалення правління, які часто повторюються кілька разів.

Щоб підвищити доступ до біткойнів шляхом купівлі та зберігання справжніх біткойнів, потрібна всебічна перевірка кількох торгових провайдерів (наприклад, Galaxy Digital), зберігачів (наприклад, Coinbase) і експертних служб (наприклад, Chainalysis), на додаток до формування нових процесів для бухгалтерського обліку та управління ризиками. і т.д.

Порівняно легко отримати доступ до біткойнів, купивши ETF у Blackrock. Як сказала Лін Олден у подкасті TFTC: «З точки зору розробників, ETF — це, по суті, API для фіатної системи. Це просто дозволяє фіатній системі підключатися до біткойна трохи краще, ніж раніше».

Це не означає, що ETF є ідеальним способом для людей отримати доступ до біткойнів. На додаток до комісій за управління, пов’язаних із володінням ETF, існує багато компромісів, пов’язаних із таким продуктом, які можуть поставити під загрозу основну цінність, яку надає біткойн, — непідкупні гроші. Хоча ці компроміси виходять за рамки цієї статті, наведена нижче блок-схема показує деякі міркування.

Чому цього кварталу біткойн не зріс більше?

З таким високим темпом впровадження ETF може стати несподіванкою те, що ціна біткойна з початку року зросла лише на 50%. Дійсно, якщо 48% найкращих хедж-фондів тепер розподілено, скільки можливостей зростання може залишитися?

Хоча ETF мають широку базу власності, середні асигнування установ, які ними володіють, досить скромні. З основних хедж-фондів (+1 мільярд доларів США), RIA та пенсійних фондів, які зробили розподіл, середньозважений розподіл становить менше 0,20% AUM. Навіть 2 мільярди доларів, виділені Millennium, становили менше 1% їхніх зареєстрованих активів 13F.

Таким чином, перший квартал 2024 року запам’ятається як час, коли інститути «вийшли з нуля». Що стосується того, коли вони перестануть занурювати пальці ніг у воду? Тільки час покаже.

Це гостьовий допис Сема Бейкера з River. Висловлені думки повністю належать їм і не обов’язково збігаються з думками BTC Inc або Bitcoin Magazine.

Джерело: Bitcoin Magazine

Повідомлення Більше половини провідних хедж-фондів США володіють біткойн-ETF вперше з’явилося на Crypto Breaking News.