Eigen Layer був запущений лише два місяці тому в основній мережі Ethereum. Відтоді протокол повідомляв про постійні надходження заставних депозитів, які досягли 20 мільярдів доларів. Скептики вважають безумство депозитів схожим на токени мемів.
Читайте: EigenLayer на межі потенційної кризи врожайності
Eigen Layer все ще залежить від прибутків без жетонів, але вони базуються на доказових резервах. Джерелом значення Eigen Layer є ETH, який потім використовується для захисту нових проектів.
Eigen Layer не консолідує депозити, а розподіляє їх між кількома активно перевіреними службами, кожна з яких має різні правила. Конкурентний AVS вже демонструє набір лідерів з найвищою ліквідністю.
https://twitter.com/stakingcircle/status/1799140132253216968
Однак екосистема Eigen Layer залучає нові проекти, які обіцяють вищі винагороди, потенційні аірдропи та додаткові можливості для отримання врожаю. Eigen Layer і AVS за своєю суттю не є ризикованими або залученими, але вони пов’язані з ризикованим середовищем.
https://twitter.com/yashhsm/status/1799655486306103395
Eigen Layer несе ризик продуктивності маркера EIGEN. Ринок власних точок також тільки починає демонструвати свою цінність. Можливості продажу балів Ейгена все ще обмежені. Лише Kelp DAO намагався токенізувати бали. Крім того, кожен AVS може винагороджувати власні бали, для визначення вартості яких все ще потрібен ринок.
Чи може Eigen Layer загрожувати безпеці Ethereum?
Початкова ідея Ейгена Лаєра полягала в тому, щоб підвищити безпеку Ethereum, а також запропонувати безпеку новому набору проектів. По суті, рестейкери надають доступ до Eigen Layer, який потім матиме право «урізати» їхні ставки ETH у випадку, якщо вони не виконують своїх чесних послуг перевірки.
Поки що Eigen Layer не повідомляв про жодні ліквідації чи збитки, а смарт-контракт slasher не демонструє активності. Найбільший ризик походить від проектів AVS, які самі мають справу з ризикованими DeFi, особливо від землеробства з високим кредитом.
Сам шар Eigen має набагато менший ризик розрізання. Згідно з документами Eigen Layer, великий ризик походить від протоколів, які випускають токени Liquid Restaking. Eigen Layer сам по собі не створює кредитного плеча, але емітенти LRT можуть це зробити.
Ліквідні протоколи стекінгу призначені для користувачів, які володіють певною кількістю ETH, але не мають 32 ETH, необхідних для прямого стекінгу. І Ethereum, і Eigen Layer скоро досягнуть свого ліміту для додавання валідаторів і обмеження нових учасників. Це робить протоколи LRT єдиним способом отримати пасивний дохід від ETH, зберігаючи при цьому ліквідну позицію.
Проблема полягає в тому, що кінцеві покупці можуть відкривати позиції за кількома протоколами. З такою залежністю будь-яке прийняття ризику або падіння цін може спричинити хвильовий ефект серед емітентів LRT, а також проектів AVS, Eigen Layer і гіпотетично основної мережі Ethereum.
Така подія досі сприймається як «чорний лебідь». Подібні події із зайвою заборгованістю також спричинили крах Terra (LUNA), де позики використовувалися для створення нових активів і використання їх як забезпечення інших позик. У випадку Eigen Layer існує гіпотетична можливість подібної події зараження.
Протоколи LRT борються за домінування
Рідкі протоколи рестейкінгу включають Ether.fi, Kelp DAO, Renzo, Puffer, Swell, Eigenpie та інші. Сама компанія Eigen Layer не схвалила жоден із протоколів і попередила користувачів про необхідність провести власне дослідження, перш ніж брати участь.
Читайте також: Pendle Finance відновлює контроль: швидкі дії проти несанкціонованого використання власності
Загалом ринкова капіталізація ліквідного стекінгу зросла до 67 мільярдів доларів навіть після нещодавньої корекції. Початковий ажіотаж нових запусків минуло, і на цьому етапі окремі протоколи борються за перші позиції.
Жадібність може підштовхнути користувачів до таких протоколів, як Pendle, який також залучає значні інвестиції від засновника TRON Джастіна Сана.
https://twitter.com/EmberCN/status/1797797130515661271
Pendle також розміщує нові токени, де ризиковані особи можуть надавати ліквідність для створення децентралізованих торгових пар. Заблокована вартість Pendle також зросла в геометричній прогресії з травня і зараз зросла до 6,7 млрд доларів. Для порівняння, DeFi Solana зараз знизився до 4,75 мільярда доларів. Pendle також перенаправляє депозитні кошти на інші протоколи, такі як Aave та Compound, потенційно створюючи ланцюжок зараження в інших рівнях і пулах DeFi.
Таким чином, поточний вибір емітентів LRT витіснив більшість старих стилів DeFi, обіцяючи більші винагороди.
Репортаж Cryptopolitan Христини Василєвої
