Автор: Catrina Wang Джерело: Portal Ventures Переклад: Shan Ouba, Golden Finance
У травні 2023 року ми запустили тримісячний дослідницький проект, припускаючи, що екосистема біткойнів відновиться. Це призвело до публікації нашої статті «Відродження панди» в листопаді 2023 року. З тих пір інтерес і капіталовкладення в папері зросли в геометричній прогресії. У цій публікації ми поділимося оновленими думками та міркуваннями річної давності.
1. Сучасний стан екології БТК: спостереження та коментарі
2. Як розвивається наше мислення
Ми все ще маємо тверду віру
Області, де наша перспектива змінюється
3. Нова глава для BTC: що буде далі
передбачити
Білий простір: сектори та вертикалі, які ми в захваті
Заради стислості ми подаємо наші спостереження, думки, підозри та прогнози у формі маркерів.
Стан біткойна: промислові спостереження та коментарі
1. Жорстка конкуренція між EVM L2/сайдчейнами з нерозрізненими ціннісними пропозиціями: конкуренція зміщується від того, «кому потрібно довіряти найменше», до того, хто може 1. виконувати найскладніші ігри з аірдропом і 2. пропускати «китів» біткойн Отримувати доступ до найбільшої ліквідності . Цей зсув також пояснює географічну концентрацію L2, що виходять з Азіатсько-Тихоокеанського регіону.
2. Інтенсивне дроблення
Рішення для ліквідності та масштабування: понад 80 сайдчейнів/зведень і понад 5 метапротоколів.
Стандарти токенів: існує дуополія між BRC20 і RUNE, за якою слідує довгий хвіст інших метапротоколів, таких як ARC, CRBC, RGB тощо.
Індексатор: для кожного стандарту маркерів потрібен власний індексатор.
3. Бічні ланцюги та зведені пакети очікують, що BitVM безнадійно повторно прив’яже їх до L1: я досить скептично ставлюся до тих «L2», які спочатку позиціонуються як бічні ланцюги та стверджують, що вони стануть «ненадійними» після інтеграції з BitVM. Мої підозри подвійні:
Технічна здійсненність: процес впровадження верифікації в стилі «оптимістичного зведення» в ланцюжку передбачає розробку мільйонів або навіть мільярдів логічних елементів. Цей процес не тільки дорогий через роботу на базовому рівні, але й повільний через обмеження часу блокування BTC. Крім того, цей процес може тривати досить довго. Наскільки я знаю (будь ласка, виправте мене, якщо я помиляюся), BitVM став проектом спільноти, який стикається зі звичайними проблемами децентралізації: жодна окрема організація не несе відповідальності за графік його розробки, етапи, якість і загальний успіх.
Терміни GTM: згідно з різними джерелами, BitVM не буде готова протягом наступних 18-24 місяців. Навіть якщо з BitVM все піде гладко і вони виконають свої обіцянки, це означає, що ці L2 залишаться централізованими за допомогою мультипідпису в осяжному майбутньому. Тож на що вони будуть покладатися, щоб конкурувати тим часом?
4. Великі припущення довіри між L2 (сайдчейн + зведення) і метапротоколом
Можливо, варто пояснити, яка таксономія бічних ланцюгів проти зведених. Ось таблиця з детальним описом відмінностей на основі розмов, які ми мали протягом останніх кількох місяців – відгуки вітаються.
Припущення довіри до сайдчейнів:
Зв’язок між базовим рівнем BTC і рішеннями другого рівня в основному керується централізовано за допомогою мультипідписів, які контролюються основною командою.
Статус і завершеність транзакції перевіряються не базовими BTC, а командою проекту.
Припущення довіри ZK Rollups:
Наразі не існує способу перевірки zk на біткойнах. Замовники мають бути централізованими (подібно до ETH L2), і існує надійне припущення, що децентралізована мережа валідаторів правильно перевірятиме транзакції, перевірені прувером.
Через необхідність передачі даних назад у біткойн кількість транзакцій, які вони можуть обробити, обмежена.
Припущення щодо довіри BitVM (оптимістичне зведення):
Основна мета BitVM — створити надійний міст. Просунутий крок полягає в тому, що код BitVM можна розбити на логічні ворота для перевірки шахрайства, щоб виконати двійковий пошук, щоб знайти точки неточності у виконанні. Хоча будь-хто може надати доказ помилки, щоб конфіскувати заставу оператора (якщо оператор поводиться зловмисно), BitVM представляє економічну проблему. Оператори повинні відповідати сумі ліквідності, яка використовується як застава. Наприклад, якщо я перекину 10 BTC через BitVM, оператору BitVM потрібно буде поставити 10 BTC як заставу для цієї єдиної транзакції, яку економічно важко масштабувати.
Припущення довіри для метапротоколів: індексатори
BRC20, RUNE, PIPE, Trac тощо потребують власних індексаторів для перетворення «стану» базової моделі облікового запису з рідної моделі UTXO BTC або навпаки. Ethereum має інтернальну індексацію, оскільки його віртуальна машина може обчислювати стан, тоді як індексатор BTC схожий на GETH Ethereum.
Щоб зрозуміти концепцію індексатора, уявіть, що всі транзакції UTXO схожі на необроблені дані Excel, де тисячі адрес здійснюють транзакції одна з одною. Щоб зрозуміти, хто чим володіє, і остаточний баланс (статус рахунку), індексатор працює як зведена таблиця. Вони розраховують збільшення та зменшення та визначають кінцевий баланс через адресу. Наразі такі індексатори, як BestInSlots, GeniiData та ALEX Labs Oracle, надають розробникам API для безпосереднього отримання балансу або «стану облікового запису» мета-протоколів, таких як BRC20.
Контракти дискретного логарифму (DLC): опора на зовнішні оракули
DLC у біткойнах покладається на зовнішні оракули для визначення результату контракту. У DLC роль оракула полягає в тому, щоб підписати повідомлення, яке вказує на результат події. Потім цей підпис використовується обома сторонами контракту для створення та трансляції транзакції, яка розраховується за контрактом у блокчейні Bitcoin. Безпека та надійність DLC значною мірою залежать від надійності та чесності оракула, оскільки його дані безпосередньо впливають на вирішення контракту.
5. Постійний скептицизм щодо венчурних капіталовкладачів Західної півкулі: у мене було кілька дискусій з іншими інвесторами щодо вартості BTC L2. Хоча ми погоджуємося з тим, що більшість біткойнів «L2» вважаються «підробленими», оскільки вони не обов’язково успадковують безпеку BTC, і багато з них, ймовірно, зникнуть у найближчі місяці, ми вважаємо, що в цій галузі все ще є цінність, тому що
Недоліки, що зароджуються, неминучі: за останні 10 років сегмент власників BTC, які хочуть покласти свої BTC у жорсткі гаманці та поховати їх у своїх дворах, став насиченим. Хоча рішення другого рівня BTC погано порівнюються з аналогами Ethereum з точки зору безпеки та надійності, минулий рік став лише початком рішень для масштабування та програмування на біткойнах.
Вже існує тенденція до того, що біткойн стає більш універсальним і програмованим, на додаток до його існуючої ідентичності як засобу збереження вартості. Про цю тенденцію свідчить громадський ентузіазм щодо ставок, трейдингу та експоненціальне зростання комісій за біткойни в ланцюжку з 2023 року (до 40 доларів США за транзакцію в грудні). З появою OP_CAT і подібних, різноманітних зведених і сайдчейн рішень, випадки використання, які раніше були доменом Ethereum і Solana, тепер досліджуються на біткойнах.
Ефективність капіталу BTC: BTC залишається одним із найцінніших активів серед установ. Існує потреба в більшій кількості фінансових інструментів, побудованих на біткойнах або отриманих від них. Однак обмеження в дизайні базового рівня ускладнюють впровадження таких продуктів. Це підкреслює потребу у другому рівні програмованих рішень.
Ця тенденція вирішує екзистенціальну кризу BTC: більше можливостей програмування створює попит на блоковий простір біткойнів, що призводить до збільшення комісії як чистого нового стимулу для майнерів захищати мережу. Це особливо критично під час кожного наполовину. Про це більш детально йдеться в попередній статті.
6. Все більш креативні способи використання блокового простору біткойнів
Як спосіб запису даних у блоках-свідках і блоках транзакцій
Як постійне мережеве сховище даних (це чудовий ринок продуктів, який підходить для випадків використання предметів розкоші/колекціонування)
Озираючись на статтю річної давнини: як розвивається або зберігається наше мислення
Що ми маємо правильно: загальні тенденції, терміни та попит, пов’язані з випуском цифрових активів на біткойнах (метапротокол), рішеннями для програмування (рівень 2, зведення) та зусиллями щодо підвищення ефективності використання капіталу BTC (Babylon, Lorenzo).
Присяжних досі немає: майбутнє BTC може бути нативним, а не xVM. Хоча це не єдина точка зору, ми стверджуємо, що BTC має розвивати власну екосистему, а не приймати, здавалося б, «зручний» підхід віртуальної машини Ethereum (EVM). Незважаючи на те, що ми повністю визнаємо переваги підходу EVM (наприклад, взаємодію з існуючою екосистемою defi, легкість підключення розробників Solidity та той факт, що Solidity є найбільш перевіреною мовою тощо), маючи токени BTC другого рівня з ERC Існування формату -20, наприклад, коли Arbitrum випускає свій токен як Solana SPL, виглядає суперечливим.
Зміни в нашій позиції: в оригінальній статті «Відродження Panda» було запропоновано два шляхи: зробити BTC більш «програмованим», як L1 загального призначення, або зробити його більш «капіталоефективним», щоб розширити його функціональність і стати більш продуктивним фінансовим активів.
Тоді я схилявся до останнього. Притаманні BTC обмеження мови Script роблять його непридатним для складного програмування. Однак за останній рік моє бачення змінилося. Ринок демонструє попит на блоковий простір біткойнів, перетворюючи його з сплячого ланцюга «цифрового золота» в програмований універсальний ланцюг. Зараз Ethereum фактично став «пісочницею»: спільнота біткойн вчилася з останніх семи років розробки Ethereum DeFi для інновацій у біткойнах.
Екологія Розділ 2: Прогнози та пусті області
1. Для кожного методу буде 1-2 переможці. Це означає, що буде по 1-2 переможці в EVM (наприклад, Botanix), метапротоколах (можливо, BRC20 або Rune), безмостових базових методах (наприклад, Arch), ZK rollup і STX (вже піонер). У наступному циклі буде загалом 5-6 основних гравців, кожен з яких оцінюватиметься у понад 50 мільярдів доларів на піку.
2. Безпечне хеджування: наразі рішення для масштабування конкурують за увагу та доступ до ліквідності. Однак з часом, особливо після інцидентів, пов’язаних із безпекою, ліквідність віддасть перевагу найбезпечнішому L2/зведенню з найменшою кількістю припущень про довіру.
3. Більшість інших рішень рівня 2, сайдчейнів і зведень не виживуть. Поки цього не станеться, продовжуватиметься жорстка конкуренція за найкращі програми airdrop, доступ до інвесторів з високим рівнем сигналу та підключення до біткойн-китів.
4. Розробники поступово прокинуться від мрії про BitVM і зрозуміють, що вимоги щодо мінімізації довіри, які вона передбачає для розробників, надто пізні, надто повільні та занадто дорогі.
5. BTC DeFi перевершить ETH: я давно вірив, що Ethereum є випробувальним полігоном для BTC. З 2017 року все базується на помилковій впевненості, що «BTC не може цього зробити». Однак це вже не так. Якби я ризикував зі своїми токенами (стейкінг, фармінг, кредитне плече), я б віддав перевагу отримувати прибуток у валюті меншої вартості чи в BTC? Я цілком сподіваюся, що в майбутньому BTC матиме таку ж, якщо не більш потужну екосистему DeFi та інфраструктуру порівняно з Ethereum.
6. Буде рідний для біткойнів стандарт токенів «ERC-20»: біткойну потрібен власний стандарт токенів, схожий на ERC20, який може працювати на різних рівнях L2 і базових рівнях. Одним із способів досягти цього є співпраця між Arch, безмостовим рішенням для програмування рівня, та Auran, рідним рішенням сумісності на основі TSS (Threshold Signature Scheme) Bitcoin. Такі стандарти стануть основним рішенням для переможців, які врешті-решт з’являться з точки зору стейблкоїнів, інституційного впровадження, продуктів прибутковості в ланцюзі тощо.
Вертикалі білого простору, які нас цікавлять
1. Досвід без моста (більш підходить для масового використання): навряд чи він буде повністю надійним на будь-якому масштабованому/програмованому рівні - чесно кажучи, це не те, що хвилює більшість користувачів, якщо не відбудеться злом. Зберігаючи припущення про довіру постійним у більшості зведених/L2, існуватиме низка варіантів використання з низькою швидкістю (таких як обмін цінними предметами колекціонування, кредитування, рідний дохід, ставка тощо), які користувачі та розробники віддають перевагу реалізації на низовий рівень. Той самий рівень програмування (через такі рішення, як Arch Network) без необхідності переходу на інший L2.
Звичайно, компромісом тут є швидкість, оскільки транзакції будуть обмежені часом блокування BTC. Однак не всі операції повинні бути дуже швидкими в ланцюжку. Рішення Bridgeless відкриють нові «повільні та стійкі» сегменти сценаріїв використання на базовому рівні, такі як стейблкойни, кредитування, ринки прогнозів тощо.
2. Уніфікуйте інфраструктуру, організувавши стан між різними рівнями L2 (більше підходить для випадків використання рівня 2): забезпечте «єдиний» досвід розробника/споживача, який вирішує проблеми ліквідності та фрагментації функцій, які є нестримними у сучасних проблемах екосистеми біткойнів. Auran Network є піонером у цьому просторі, і ми раді цьому.
«Формула успіху стартапу: знайдіть велику, сильно фрагментовану галузь із низьким рівнем NPS, щоб спростити цінні продукти» - Кейт Рабуа, Фонд засновників
3. Експорт ліквідності BTC в інші L1: багато відомих нових/існуючих інших L1 досліджують можливість використання ліквідності BTC для сприяння розвитку власної екосистеми. Такі рішення, як Zeus Network, які створюють рівень обміну повідомленнями між Solana та BTC, можуть отримати популярність.
4. Переможці стейблкойнів: вже є більше 10 стейблкойн-проектів. Глибока співпраця з основними рішеннями програмування та сумісності буде ключем до домінування на ринку.
5. OP CAT: OP_CAT (BIP-347) — це пропозиція щодо вдосконалення біткойна, спрямована на спрощення та розширення функціональності біткойна для включення логічних циклів і умовних операторів. Це дозволить створити правила або умови для того, як можна витрачати біткойни, відкриваючи двері для багатьох можливостей розвитку, включаючи другі рівні, смарт-контракти тощо. Очікується, що терміни становитимуть понад 12 місяців.
6. Власні торгові платформи Ordinals: якщо історія повториться, як ми бачили з SOL та ETH, більша частина обсягу торгівлі буде домінувати на рідних торгових платформах Ordinals, таких як Blur або Tensor. Поки що більшість операцій з торгівлі Ordinals відбувалися на Magic Eden і OKX. Оскільки зима NFT відступає, ми очікуємо, що рідні торгові платформи Ordinals, такі як Ordinal Hive, процвітатимуть.
7. Альтернативи BitVM для надійного або принаймні мінімального L2 <> мосту базового рівня
8. Продукти прибутковості BTC-on-BTC у мережі для установ: STX може стати переможцем, враховуючи його можливості отримання прибутку BTC та відповідність нормативним вимогам.
9. Ставка ліквідності на біткойн: квазіматеріалізований ETH, але проекти LST на BTC, такі як Lorenzo Protocol, мають свої переваги та можуть оптимізувати ліквідність BTC Defi
