Ажіотаж Ethereum ETF: тверезий погляд на сигнали ф’ючерсного ринку
Нещодавнє схвалення спотових біржових фондів Ethereum (ETF) Комісією з цінних паперів і бірж США (SEC) викликало ажіотаж на ринку криптовалют. Однак фактична дата запуску цих інструментів залишається невизначеною, оскільки заявки на окремі фонди (заявки S-1) потребують подальшого схвалення регуляторних органів. Ця невизначеність відображається на ціні ефіру (ETH), яка з усіх сил намагається пробити рівень опору в 3900 доларів.
Занепокоєння та невизначеність
Кілька факторів сприяють занепокоєнню інвесторів навколо ETF Ethereum. Однією з проблем є потенційне перетворення Grayscale Ethereum Trust (ETHE) на спотовий інструмент. Якщо Grayscale збереже свої нинішні високі комісії за фонди, інвестори можуть забрати свої гроші, віддзеркалюючи нещодавні відтоки, які зазнав Grayscale’s Bitcoin Trust (GBTC). Це може звести нанівець будь-які надходження від конкуруючих постачальників ETF, таких як BlackRock, Fidelity, VanEck і ARK 21Shares.
Інша теорія передбачає, що політичний вплив відіграв роль у рішенні SEC. Деякі аналітики вважають, що агентство зіткнулося з тиском з боку демократів, щоб дати дозвіл Ethereum ETF як спосіб отримати підтримку на майбутніх президентських виборах у США. Однак інші стверджують, що SEC просто застосувала більш практичний підхід, визнаючи схожість між Ethereum і Bitcoin ETF з точки зору нормативних вимог.
Дивлячись на дані ф’ючерсного ринку
Зараз дискусія зосереджена на тому, чи робляться ставки на підвищення через ринки деривативів ETH, чи ціна ефіру штучно знижується через затримки запуску ETF. Ця невизначеність виникає внаслідок неоднозначних сигналів на ринку криптовалют, зокрема нещодавніх дій президента Байдена, який наклав вето на резолюцію Конгресу, спрямовану на послаблення позиції SEC щодо криптовалют.
Передбачити терміни затвердження SEC для окремих заявок Ethereum ETF складно. Щоб оцінити настрої інвесторів, ми можемо звернутися до торгових показників. Безстрокові контракти (зворотні свопи) включають ставку фінансування, яка коригується кожні вісім годин. Позитивний рівень фінансування свідчить про те, що довгі позиції (покупці) використовують більше кредитного плеча.
Хоча вартість фінансування кредитного плеча ETH нещодавно коротко підскочила, загалом вона залишається незначною. Це вказує на збалансований попит між довгими та короткими позиціями з використанням безстрокових контрактів.
Місячні ф'ючерси показують згасаючий оптимізм
Щоб отримати чіткішу картину, ми можемо проаналізувати річну премію за місячні ф’ючерси ETH (базову ставку). Ці контракти зазвичай торгуються з премією (5-10%) порівняно зі спотовою ціною через довший період розрахунків. Однак у періоди високого ентузіазму премія може досягати 20%, оскільки покупці готові платити більше за кредитне плече.
Щомісячна ф’ючерсна премія ETH зросла до 15% після зростання цін до 3800 доларів у травні. Однак до 3 червня цей оптимізм почав слабшати, і показник впав до 13%. Хоча все ще трохи вище нейтрального, це не свідчить про короткострокове зростання.
Важливо зазначити, що ці дані не обов’язково вказують на відсутність впевненості в можливому запуску спотових ETF Ethereum. Суворіші глобальні правила, такі як заборона Гонконгу на неліцензійні біржі та конфіскація Парагваєм незареєстрованого обладнання для майнінгу, також сприяють обережному прогнозу.
Висновок
Виходячи з поточних цін на ф’ючерси на ETH, існує низький рівень довіри до значних чистих надходжень від спотових ETF у США. Це могло статися через затримку схвалень або потенційний відтік із ETHE Grayscale. Отже, підвищення ціни вище 4000 доларів у найближчому майбутньому видається малоймовірним на основі сигналів ф’ючерсного ринку Ethereum.
