Коли спотові ETF Ethereum були схвалені, це стало значним кроком для криптовалютної політики. Однак SEC, можливо, зробила собі зустрічну послугу, оскільки цей крок міг підірвати триваючі репресії SEC щодо криптовалют.

 

Затвердження Ethereum ETF

Коли наближався крайній термін затвердження Ethereum ETF, двопартійна група представників Палати представників поспішала. Вони закликали голову SEC Гері Генслера схвалити кошти та розглянути інші цифрові активи ETF у майбутньому. Нарешті, SEC оголосила про схвалення восьми спотових заявок Ethereum ETF.

 

Наслідки для Ethereum і регулювання

За словами головного юридичного директора Coinbase Пола Гревала, схвалення SEC означає, що Ethereum (ETH) є товаром. Якщо це правильно, ETH підпадає під нагляд Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC), а не SEC, яка регулює цінні папери.

Це розрізнення є вирішальним. SEC зосереджується на контролі цінних паперів і захисту інвесторів. CFTC регулює такі товари, як сировина, зосереджуючись на запобіганні маніпулюванню ринком і шахрайству. Нормативна база CFTC, як правило, менш сувора, ніж SEC.

 

Тривають дебати щодо юрисдикції

Оскільки цифрові активи набувають масового поширення, тривають дебати щодо того, яке федеральне агентство має їх регулювати. У 2021 році колишній комісар CFTC Доун Стамп висвітлив цю проблему у справі XRP SEC про примусові заходи. Схвалення Ethereum ETF може внести нормативну ясність, необхідну сектору. Якщо ETH та подібні криптовалюти не є цінними паперами, SEC не має юрисдикції відповідно до Закону про цінні папери 1933 року та Закону про біржі цінних паперів 1934 року.

Це означає, що SEC більше не може стверджувати, що ці токени є інвестиційними контрактами згідно з тестом Хауї. Якщо ETH і подібні токени є товарами, криптоюристи можуть стверджувати, що вони не є інвестиційними контрактами з «очікуванням прибутку від зусиль інших» — критично важливий елемент, який SEC має підтвердити за тестом Хауї.

 

Потенційний вплив на незавершені справи

Визнавши Ethereum товаром, SEC, можливо, підірвала свої юридичні аргументи в незавершених справах щодо застосування криптовалюти. Якщо суди погодяться з тим, що ETH і подібні криптовалюти є товарами, це може вплинути на позови проти основних криптоплатформ, таких як Coinbase і Kraken. Ці позови базуються на аргументі SEC про те, що певні токени, якими торгують на цих платформах, є цінними паперами. Якщо це товари, це може призвести до відхилення позовів SEC проти Coinbase і Kraken.

Більш широкі наслідки

Сприятливе рішення суду може послабити регулятивний підхід голови SEC Гері Генслера, який, на думку критиків, пригнічує інновації цифрових активів у США та просуває їх за кордон. Як зазначив Пол Гревал, схвалення SEC свідчить про те, що продаж ETH не є цінними паперами, оскільки ETF Ethereum можна зареєструвати за допомогою S-1, подібно до біткойнів.

Схвалення SEC ETF Ethereum може обмежити його повноваження агресивно контролювати криптосектор. Це рішення може підбадьорити гравців у секторі цифрових активів відмовитися від примусових заходів, що призведе до збільшення кількості судових баталій і меншої кількості мирових угод.

 

Довгострокові ефекти

Чіткість щодо того, чи є ETH цінним папером чи товаром, може зменшити юрисдикцію SEC щодо Ethereum та подібних криптовалют. Це може звузити регуляторний охоплення SEC у секторі цифрових активів. Криптоюристи, ймовірно, скористаються рішенням ETF, щоб оскаржити незавершені дії SEC, стверджуючи, що агентство перевищило свої повноваження.

Якщо більше цифрових активів розглядатимуться як товар, Конгрес може прийняти закони, які обмежуватимуть доступ SEC. Це може піддати ці токени менш суворому регулюванню в рамках CFTC, створюючи менше регуляторних перешкод для криптостартапів і сприяючи інноваціям.

 

Юридична та нормативна чіткість

Рішення ETF може призвести до нових стратегій консультування клієнтів у сфері цифрових активів. Юристи можуть наголошувати на товарній природі токенів, щоб захистити клієнтів від нагляду SEC.

Успішні відхилення позовів SEC проти Coinbase і Kraken на основі рішення ETF можуть створити сприятливі правові прецеденти. Це вплине на майбутнє регулювання цифрових активів і сприятиме розвитку блокчейн-інновацій у США.

Чітке нормативне середовище приносить користь слідчим і юристам SEC і CFTC, забезпечуючи стабільну структуру. Це призведе до більш ефективного використання ресурсів і більш послідовних результатів у справах про цифрові активи.

Криптоюристи відіграють важливу роль у розвитку та впровадженні криптотехнологій у США. Рішення щодо Ethereum ETF дає їм змогу краще консультувати та орієнтуватися у клієнтів у секторі цифрових активів, сприяючи подальшим інноваціям.