TrueFi, кредитний протокол, об’єднується з ризик-менеджерами Cicada Markets, щоб перенести те, що було наріжним каменем традиційних фінансів — запозичувати більше з меншими витратами — у криптовалюту.

Кредитування із недостатньою заставою – це важкий бізнес, який за останні кілька років затьмарився катастрофічними невдачами.

Кількамільярдний крах централізованих кредиторів Celsius, BlockFi і Genesis спричинив хвилі по всій галузі, визначивши крипто-зиму 2022 і 2023 років. Децентралізовані кредитори також зазнали неабияку частку бійні. Нещодавні спроби незабезпеченого кредитування через протоколи DeFi, такі як Goldfinch, призвели до неплатежів на мільйони доларів.

Незважаючи на попередні катастрофічні невдачі, TrueFi та Cicada дають ще один шанс.

Зрештою, це величезна можливість.

У звіті Allied Market Research за 2023 рік прогнозується, що до 2031 року глобальний ринок незабезпечених бізнес-кредитів у всіх галузях сягне 12,5 трильйонів доларів.

«Негативна стигма здебільшого виникає через брак освіти з цієї теми», — сказав DL News Раян Роденбо, генеральний директор і співзасновник Wallfacer Labs, компанії, що стоїть за TrueFi.

Правда, кредитування існує в криптоіндустрії, але більшість позик вимагають від позичальників надання більшої застави, ніж вони можуть позичити. У світі DeFi без дозволу це єдиний спосіб мінімізувати ризик того, що ваш контрагент не втече з грошима.

Для кредитування без застави єдиною гарантією відшкодування є надійність і послужний список позичальника.

Усе залежить від здатності фірми точно оцінювати ризик. У цьому випадку це означає TrueFi і Cicada.

«Оскільки позики видаються на основі балансових звітів ончейн і поза мережею, існує централізований андеррайтер, який має проаналізувати всі ці дані та винести висновок», — сказав Ашват Балакрішнан, керівник Delphi Creative, DL News.

Повільно

Дві компанії нададуть кредитні лінії криптоторгівельним фірмам, демографічна група, як відомо, не може брати позики в традиційних банках, які не можуть нести ризик.

Але для галузі з катастрофічною історією кредитування з недостатньою заставою залучення бізнесу є проблемою. Коли DL News запитали, як вони відрізнятимуться від попередніх катастроф, Роденбо відповів, що йдуть повільно.

«Андеррайтинг з управлінням ризиками та повільним зростанням працює добре», — сказав він, маючи на увазі процес, за допомогою якого організації обчислюють і беруть на себе фінансовий ризик позик.

Нова платформа - не перший їхній набіг на кредитування. TrueFi вже керує невеликим ринком беззаставного кредитування на Ethereum вартістю майже 24 мільйони доларів.

Пара також гарантувала кредити без застави кредитору DeFi Maple Finance, підприємству не без власних невдач.

Кредитори на Maple зазнали великого удару в грудні 2022 року, коли позичальник Orthogonal Trading не виплатив вісім кредитів на загальну суму 36 мільйонів доларів.

За кілька місяців до цього криптохедж-фонд Invictus Capital і криптоінвестиційна компанія Blockwater Technologies не змогли погасити кредити на TrueFi на загальну суму 4,4 мільйона доларів.

Але Роденбау сказав, що платформа TrueFi, яка за весь час свого існування позичила 1,7 мільярда доларів на понад 150 позик, має рівень дефолту менше 1%. Подібним чином Cicada Markets, яка з 2021 року надала кредитів на суму понад 850 мільйонів доларів США, має рівень дефолту 1,2%.

«Обидва протоколи мали збитки, як і слід було очікувати в будь-якій формі кредиту, але жоден з наших протоколів не зазнав катастрофічних збитків, які бачать такі фірми, як BlockFi, Genesis, Celsius тощо», — сказав Роденбо.

Ставки за замовчуванням TrueFi та Cicada можна порівняти зі ставками на традиційних фінансових ринках. За даними Федерального резервного банку Сент-Луїса, у першому кварталі 2024 року середній рівень прострочень за бізнес-кредитами в усіх комерційних банках становив 1,13%.

«Відсутність стандартизації означає, що немає способу переконатися, що дані законні».

Ашват Балакрішнан, керівник Delphi Creative

Сефтон Кінкейд, засновник Cicada Markets, сказав DL News, що низькі ставки дефолту пояснюються тим, що пара дуже вибірково визначала, кому позичити, і дотримувалася суворої перевірки.

Він сказав, що пара вивчила результати роботи потенційних позичальників протягом кількох торгових циклів, перш ніж погодитися гарантувати кредити.

Однак цього може бути недостатньо. Порівняно з традиційними ринками, оцінка криптокомпаній на андеррайтинг майже не стандартизована.

«Відсутність стандартизації означає, що немає способу підтвердити, що дані є законними», — сказав Балакрішнан DL News. «Ви як кредитор повинні вірити, що андеррайтер виконує свою роботу належним чином».

Розгортання за рішенням

Пара побудувала свій новий ринок кредитування на рівні 2 Ethereum Arbitrum.

Роденбо сказав, що TrueFi та Cicada вибрали Arbitrum перед іншими блокчейнами, тому що це другий рівень Ethereum з найбільшою кількістю депозитів, а також найдальший з точки зору децентралізації.

Фонд мережі також погодився надати грант на токени ARB, щоб заохотити інтерес, але він не розкрив публічно, наскільки великим буде грант.

Питання в тому, чи зможуть TrueFi і Cicada залучити достатньо якісних позичальників.

Кінкейд із Cicada сказав, що його фірма визначила понад 20 позичальників — переважно торгових компаній — які бажають взяти кредитні лінії на суму понад 300 мільйонів доларів під відсоток від 13 до 15%.

Якщо пара залицятиметься за всіма цими позичальниками, це зробить новий протокол четвертим за величиною протоколом DeFi для реальних активів, який відстежує DefiLlama.

Тім Крейг і Ліам Келлі є кореспондентами DeFi у DL News. Є підказка? Надішліть їм листа на tim@dlnews.com і liam@dlnews.com.