Поява спотових біткойн-ETF у США викликала великий інтерес і приплив, особливо з боку установ. Оскільки інтерес клієнтів зростає, консультанти чують більше запитань від своїх клієнтів про те, чи повинні вони володіти базовим активом безпосередньо, чи їм підходить право власності на ETF. D.J. Віндл, засновник і менеджер портфоліо компанії Windle Wealth, створив «посібник для консультантів», щоб допомогти зорієнтуватися в цих питаннях.
Мігель Кудрі, генеральний директор L1 Advisors, відповідає на запитання про ETH ETF. Вони будуть однаковими чи різними?
–С.М.
Ви читаєте Crypto for Advisors, щотижневий інформаційний бюлетень CoinDesk, який розпаковує цифрові активи для фінансових радників. Підпишіться тут, щоб отримувати його щочетверга.
В ETF або не в ETF
Оскільки цифрові активи продовжують набирати обертів, фінансові консультанти все частіше стикаються із запитаннями від клієнтів про найкращі способи інвестування в біткойни. У розмові домінують два основні варіанти: інвестування в біржовий фонд (ETF) і купівля біткойнів напряму. Ця стаття має на меті надати фінансовим консультантам детальне порівняння цих механізмів інвестування, розглядаючи ключові аспекти, такі як управління, зберігання, торгівля та податкові наслідки, щоб краще інформувати як радників, так і їхніх клієнтів.
управління
Bitcoin ETF
Спотовий біткойн-ETF управляється професійними менеджерами фондів, які займаються купівлею, продажем і зберіганням біткойнів, що спрощує інвестиційний процес для інвесторів, які можуть бути не знайомі з технічними аспектами криптовалют. Це професійне управління зменшує навантаження на інвесторів, але передбачає комісію за управління, яка з часом може зменшити загальний прибуток. Крім того, інвестори не мають контролю над базовим біткойном, оскільки рішення приймаються менеджерами фондів.
Пряме володіння біткойнами
Коли клієнти купують біткойни безпосередньо, вони повністю володіють криптовалютою, забезпечуючи рівень контролю та гнучкості, з яким не можуть зрівнятися ETF. Пряме володіння усуває необхідність сплачувати постійні комісії за управління, але інвестори повинні самостійно керувати своїми покупками, продажами та зберіганням, що може бути складним і трудомістким. Погане управління може призвести до значних втрат, особливо для недосвідчених інвесторів, оскільки управління біткойн-холдингами може вимагати спеціальних знань.
Охорона та охорона
Bitcoin ETF
ETF зазвичай використовують рішення для зберігання інституційного рівня, надані сторонніми зберігачами, які часто використовують розширені заходи безпеки, такі як холодне зберігання та гаманці з кількома підписами. Це зменшує ризик крадіжки та втрати, але інвестори покладаються на сторонніх зберігачів, створюючи ризик контрагента. Радники та їхні клієнти також не мають прямого контролю над органами опіки, що може викликати занепокоєння у тих, хто надає пріоритет контролю.
Пряме володіння біткойнами
Пряме володіння біткойнами вимагає від інвесторів керування власними рішеннями зберігання, починаючи від використання цифрових гаманців і закінчуючи зберіганням приватних ключів. Це забезпечує більший контроль, але також підвищує відповідальність за безпеку активів. Погані методи безпеки або втрата особистих ключів можуть призвести до безповоротної втрати коштів. Консультанти повинні навчати клієнтів найкращим практикам захисту своїх біткойнів, наприклад, використання апаратних гаманців і ввімкнення двофакторної автентифікації.
Торгівля та ліквідність
Bitcoin ETF
Bitcoin ETF торгуються на основних фондових біржах, забезпечуючи високу ліквідність і легкість торгівлі в звичайні години ринку. Цей регульований ринок забезпечує додатковий захист інвесторів. Однак торгівля обмежена годинами фондової біржі, на відміну від цілодобового криптовалютного ринку. Ринки часто змінюються поза традиційним графіком обміну, і радники або клієнти не зможуть нічого з цим зробити. Крім того, акції ETF можуть торгуватися з премією або дисконтом до вартості чистих активів (NAV) базового біткойна.
Пряме володіння біткойнами
Біткойн можна купувати та продавати на різних криптовалютних біржах, що забезпечує доступ до глобального ринку, який працює 24/7. Це забезпечує високу ліквідність, і інвестори купують і продають за ринковими цінами без премій або знижок. Однак ліквідність і досвід торгівлі можуть суттєво відрізнятися на різних біржах, а деякі можуть стягувати вищі комісії за транзакції та зняття коштів. Що стосується консультантів, то багато хто може не захотіти керувати коштами клієнтів із торговим днем, який триває 24/7. Це накладає на вас велику відповідальність за те, щоб ви були уважні, коли інакше ви могли б не бути.
Податкові наслідки
Bitcoin ETF
Інвестування в біткойн ETF може мати інші податкові наслідки порівняно з прямим утриманням біткойна. ETF можуть пропонувати більш зрозумілу податкову звітність, оскільки вони розглядаються як інші цінні папери. Це може спростити податкову звітність для інвесторів, а певні ETF можуть пропонувати структури, які надають податкові переваги, такі як відстрочка податку на приріст капіталу. Однак продаж акцій ETF може призвести до сплати податків на приріст капіталу, що може вплинути на загальний прибуток.
Пряме володіння біткойнами
Зберігання біткойнів безпосередньо пов’язане з різними податковими міркуваннями, зокрема щодо приросту капіталу та збитків. Податковий режим може бути складним і трудомістким із певними правилами звітності та розрахунків. Пряме володіння дозволяє інвесторам напряму керувати приростами капіталу та збитками, потенційно оптимізуючи свої податкові стратегії. Однак подання податкової звітності може бути складним і обтяжливим, вимагаючи ретельного дотримання законодавства та часто консультації податкового фахівця та/або програмного забезпечення для відстеження операцій. Радникам може знадобитися тісна співпраця з податковими фахівцями, щоб забезпечити дотримання законодавства та оптимізувати податкові результати.
Використання інституційних платформ
Для клієнтів, які шукають пряме володіння біткойнами без складнощів самостійного керування, інституційні платформи через консультантів, які керують криптовалютою, пропонують життєздатну альтернативу та потенційно найкраще з обох світів. Ці платформи забезпечують професійне управління, подібне до ETF, але з додатковою перевагою прямого володіння. Зберігання біткойнів у багатьох різних типах рахунків, таких як траст, IRA та корпоративний рахунок, може трохи полегшити планування майна та податків завдяки більшій гнучкості типів рахунків, до яких трохи важче отримати доступ, якщо ви володієте окремими монетами на жорсткому гаманці. . Однак ця зручність має свою ціну, оскільки ці установи часто стягують плату за холодне зберігання, щоб захистити біткойни в офлайн-гаманцях, додаючи додатковий рівень безпеки, але також збільшуючи загальні витрати.
І що тепер?
Вибір між спотовим біткойн ETF і безпосередньою покупкою біткойнів передбачає зважування плюсів і мінусів кожного методу. Фінансові консультанти повинні допомогти клієнту вирішити, що для нього найважливіше, коли йдеться про його вплив на біткойни. І часто це зводиться саме до цього: викриття.
Для деяких клієнтів вистачає експозиції, і в цьому випадку ETF може бути найкращим варіантом. Це швидко та легко захопити цю експозицію. Для інших безпосереднє володіння цими активами може мати надзвичайно важливе значення, і в цьому випадку консультант повинен допомогти клієнту вирішити, чи є у нього знання для самостійної опіки, чи оплата інституційної опіки та всіх її переваг відповідає їхнім інтересам .
- Д.Дж. Віндл, засновник і менеджер портфоліо, Windle Wealth
Запитайте експерта
З: Які ключові відмінності між ETF біткойна та ефіру та чим вони відрізняються від володіння базовим активом?
В обох випадках володіння базовим активом забезпечує повну портативність, цілодобову ліквідність і можливість виконувати дії на крипторейках Bitcoin або Ethereum (а саме глобальні платежі, децентралізовані фінанси тощо). Однак тепер ETH ETF представляє ключовий аспект, який радники повинні враховувати. На відміну від біткойна, ефір може стати прибутковим активом, зробивши його для захисту мережі Ethereum. Дуже малоймовірно, що перші ETH ETF пропонуватимуть будь-які винагороди за ставки інвесторам через низку нормативних та операційних причин емітентів. Сьогодні володіння та утримання ефіру безпосередньо (а якщо вже на те пішло, будь-якого іншого прибуткового цифрового активу) є єдиним способом отримати доступ до цих винагород за ставки, тому консультанти повинні враховувати це, коли розмовляють з клієнтами про ефір. Ці винагороди за ставки стають можливостями для отримання доходу, які інвестори зі значним ризиком ETH повинні, принаймні, розглянути або, принаймні, розуміти, що вони залишаються на столі, якщо вони тримають актив лише у формі ETF.
З: Як радники повинні думати про весь спектр варіантів опіки?
Опіка – це не універсальне рішення. У TradFi консультанти зазвичай працюють із кількома зберігачами, щоб повністю задовольнити потреби своєї фірми та клієнта. Зберігання цифрових активів має ще більше нюансів, і консультантам було б добре прийняти гібридний підхід до варіантів зберігання. Різні варіанти зберігання відповідають різним профілям інвесторів. Деякі клієнти можуть мати більше доступу до цифрових активів, ніж інші. Деякі, можливо, вже мають самостійну опіку та бажають включити це до свого фінансового планування чи консультування. Інші, можливо, захочуть відкрити доступ через пряме володіння за допомогою кваліфікованого рішення щодо опіки. Для інших спотові ETF та інші публічні інструменти можуть запропонувати достатній ризик. Консультанти також повинні бути готові підтримувати потреби та інтереси своїх клієнтів, що розвиваються. Волатильність цін і продуктивність цифрових активів зазвичай змушує інвесторів схилятися та ставати більш освіченими. Часто це також робить їх схильними до прийняття нових форм опіки, оскільки їхній рівень витонченості, схильність до ризику та загальне знання простору зростають.
З: На відміну від біткойнів (BTC), ефір (ETH) можна робити на ставки, щоб допомогти захистити мережу Ethereum і отримувати дохід від винагород за ставки. Чи впливають варіанти зберігання на здатність інвестора отримати доступ до таких винагород?
Консультанти повинні знати, що депозитарний або інвестиційний механізм, який використовується для володіння або інвестування в ETH, дуже сильно впливає на здатність інвестора отримувати винагороду від ставок або чисті комісії, які вони зберігають у своїх гаманцях. Претенденти на Spot Ether ETF відмовилися від усіх формулювань стейкингу у своїх заявках S-1, а це означає, що інвестори ETH ETF не отримають жодних винагород від стейкингу. Кваліфіковані зберігачі ефективно працюють як огороджені сади, коли справа доходить до ставок. Деякі пропонують рішення для стейкингу, керуючи власною інфраструктурою стейкингу та керуючи програмами стейкингу від імені інвесторів, які можуть погодитися на те, щоб ставити свій ETH і зазвичай платити зберігачу чи оператору стейкингу відсоток винагороди. Самоохорона дає інвесторам доступ до широкого спектру рішень для розміщення ставок, які можуть бути кастодіальними або некастодіальними, залежно від того, чи надсилають вони свій ETH третій стороні для розміщення ставок, чи вони підписують транзакції в ланцюжку для розміщення ETH чи карбують будь-який із так звані Liquid Staking Tokens.
- Мігель Кудрі, генеральний директор L1 Advisors Inc.
Продовжуйте читати
Американські спотові біткойн ETF продовжили свою серію позитивних припливів у понеділок.
Standard Charter тепер прогнозує, що ефірні ETF США будуть затверджені цього тижня.
Grayscale оголосила про свого нового генерального директора, який раніше працював у Goldman Sachs.
Примітка: погляди, висловлені в цій колонці, належать автору та не обов’язково відображають погляди CoinDesk, Inc. або її власників і афілійованих осіб.
