Коли в травні 2021 року токен Ethereum досяг історичного максимуму в 3800 доларів США, збільшення активності в ланцюжку призвело до стрімкого зростання комісій за транзакції, оскільки користувачів накопичилося.
Вони звикли витрачати понад 100 доларів лише на торгівлю токенами в мережі. Але багатьом було байдуже — гроші можна було заробити.
Повертаємося до 2024 року, і Ethereum переглядає ці різкі ціни вперше за два роки. Але цього разу все інакше.
Незважаючи на те, що ціни різко підскочили в порівнянні з нещодавнім розворотом спотового ETF Ethereum, комісії за транзакції в провідній мережі смарт-контрактів залишаються низькими — лише трохи вищими, ніж вони були під час розпалу криптовалютної зими 2022 року.
Це ознака того, що попит на транзакції в Ethereum не такий, як був раніше.
Отже, що дає?
Підвищення ефективності транзакцій у поєднанні з відпливом активності до дешевших мереж рівня 2 Ethereum, таких як Base та Arbitrum, допомогло знизити попит і зробити Ethereum дешевшим у використанні.
Хоча це чудово для користувачів Ethereum, є й недоліки.
Оскільки комісія за транзакції в основній мережі Ethereum різко падає, мережа не може спалити — криптовалюти говорять про знищення — достатньо токенів, щоб зробити пропозицію Ether дефляційною.
Важливо те, що якщо плата залишиться низькою, це може поставити під сумнів економічну модель мережі.
Ethereum стає занадто ефективним?
Коли мережа Ethereum знищує більше токенів із комісій за транзакції, ніж те, що вона винагороджує валідаторам за обробку цих транзакцій, загальна пропозиція Ether скорочується та стає дефляційною.
Ця ситуація є сприятливою для мережі, оскільки вона винагороджує тих, хто допомагає керувати мережею, не збільшуючи запаси ефіру.
Але якщо користувачі не витрачають достатньо ефіру на транзакції, пропозиція ефіру зростатиме нескінченно, порушуючи економічну модель мережі.
Постійна інфляція, хоч і малоймовірна, знецінить ефір і зробить менш привабливим для користувачів використання валідаторів для захисту мережі. Зрештою, актив, який зберігає друкарські одиниці, краще витратити, ніж зберегти.
Поки що сукупна пропозиція ефіру скоротилася після того, як Ethereum скоротив випуск нового ефіру завдяки оновленню Merge у вересні 2022 року.
Але це змінюється. За останній місяць відсутність активності Ethereum означала, що мережа додала понад 50 000 Ether на суму 190 мільйонів доларів.
Якщо активність і комісії, витрачені на Ethereum, не відновляться, пропозиція Ethere зросте на 0,5% — або на 2,2 мільярда доларів — протягом наступного року.
Куди йдуть збори?
В останні роки багато користувачів Ethereum перейшли на так звані мережі рівня 2.
Рівні 2, такі як Arbitrum, Optimism і Base, пропонують сумісність з Ethereum, швидші транзакції та нижчі витрати, водночас покладаючись на основну мережу Ethereum для безпеки.
Активність вибухнула. З початку 2024 року активність і обсяг торгівлі на рівні 2 злетіли до історичних максимумів.
Ці рівні 2 все ще сплачують комісію за транзакції в основній мережі Ethereum, але лише незначну частину того, що це коштувало б, якби всі, хто використовує рівень 2, надсилали транзакції в основну мережу Ethereum.
Більше того, березневе оновлення Ethereum Dencun скоротило і без того низьку вартість публікації даних про транзакції рівня 2, що ще більше зменшило попит на мережу.
В іншому місці розробники покращують вартість, яка регулює транзакції Ethereum. Результатом є зниження витрат на газ, тобто користувачі платять менше комісії за ті самі види транзакцій.
Оскільки Ethereum ефективніший, ніж будь-коли, і процвітаюча екосистема рівня 2, як мережа зможе уникнути економічних потрясінь?
Тім Крейг — кореспондент DeFi DL News в Единбурзі. Звертайтеся з порадами на tim@dlnews.com.
