Нещодавнє дослідження Sveriges Riksbank показує, що шведська крона залишиться основною валютою країни, незважаючи на можливий прихід цифрового євро. Платіжна система та економіка Швеції може певною мірою постраждати від прийняття цифрової валюти, випущеної Європейським центральним банком (ЄЦБ), але центральний банк стверджує, що сильні інституційні міркування, ймовірно, утримають крону від витіснення.
Що таке цифрове євро?
Перспективна цифрова валюта центрального банку (CBDC), яку Європейський центральний банк може випустити як доповнення до готівкових євро, відома як «цифрове євро». По суті, це будуть роздрібні платежі з використанням електронної версії валюти центрального банку.
Як передбачається, цифрове євро стане передовим методом оплати, який надасть клієнтам і компаніям більше можливостей, особливо в умовах, коли використання реальної валюти є складним. Він призначений для використання на додаток до готівки, а не як повна заміна.
Деякі ключові характеристики запланованого ЄЦБ цифрового євро включають:
Прямий позов до Центрального банку
Як і готівка, цифрове євро буде прямою вимогою до ЄЦБ, класифікується як гроші центрального банку та законний платіжний засіб. Це відрізняє його від існуючих електронних методів оплати, таких як картки чи мобільні додатки, які все ще покладаються на гроші комерційних банків.
Прийняття пан-єврозони
Цифровий євро розроблений таким чином, щоб бути загальноприйнятим для платежів у всій зоні євро, забезпечуючи уніфікований варіант цифрових платежів разом із банкнотами та монетами євро.
Захист конфіденційності
Пропонуючи меншу конфіденційність, ніж готівка, цифрове євро має на меті забезпечити достатній рівень конфіденційності для транзакцій меншої вартості за допомогою таких механізмів, як ваучери анонімності та технології підвищення конфіденційності.
Ліміти зберігання
Для усунення ризиків фінансової стабільності, пов’язаних із дезсередництвом банків, ЄЦБ планує обмежити кількість цифрових євро, які можуть мати фізичні особи, можливо, близько 3000-4000 євро.
Доступність користувача
Будь-який резидент або відвідувач єврозони зможе відкрити цифровий рахунок у євро та гаманець через постачальника платіжних послуг для здійснення цифрових платежів. CBDC має на меті сприяти фінансовій доступності.
Цифровий євро все ще перебуває на стадії планування, а ЄЦБ зараз перебуває на 24-місячній «підготовчій» фазі, щоб завершити такі основні аспекти, як модель розподілу, технологічна платформа, правові основи та залучення партнерів з приватного сектору. Остаточне рішення щодо випуску цифрового євро буде прийнято після завершення цього етапу.
Шведська справа
У внутрішній записці, опублікованій нещодавно, Riksbank дослідив можливі наслідки цифрового євро для Швеції. Дослідження враховує два можливі результати, оскільки ЄЦБ продовжує досліджувати можливість цифрової валюти центрального банку (CBDC) для ЄС: один, за якого Швеція підписує угоду про використання електронних євро для своїх громадян, а інший — за відсутності такої угоди.
Riksbank вважає, що загальний ефект буде мінімальним, навіть якщо шведські підприємства та споживачі отримають повний доступ до електронного євро через угоду «Стаття 18» з ЄЦБ. Основна передумова цього полягає в тому, що не очікується, що прийняття шведського цифрового євро досягне «переломної точки», яка призведе до швидшої заміни крони.
Ключові інституційні фактори захисту крони
У записці персоналу висвітлюється кілька інституційних факторів, які мають сприяти закріпленню ролі шведської крони як основної валюти в країні, обмежуючи будь-який ефект витіснення від цифрового євро:
Статус офіційної валюти
Важливим запобіжним заходом є статус крони як офіційної валюти Швеції, при цьому всі перекази в державний сектор і з нього здійснюються в кронах. «Оскільки ми платимо податки в шведських кронах, ми також вважаємо за краще отримувати зарплату в шведських кронах», – йдеться в записці. Компанії, ймовірно, продовжуватимуть встановлювати ціни на свої продукти та пропозиції в місцевій валюті, поки вони виплачують заробітну плату та інші значні витрати в кронах.
Витрати на обмін валюти
Більшість шведських багатств зберігається в кронах, тому використання цифрового євро вимагатиме витрат на конвертацію валюти. Ця транзакційна вартість має стримати тенденцію до переходу на оплату в євро.
Режим валютного курсу
Плаваючий обмінний курс Швеції означає, що авуари в євро спричиняють валютний ризик, який може знизити інтерес домогосподарств до зберігання значних цифрових балансів у євро.
Ціноутворення
З валютним ризиком через плаваючий обмінний курс роздрібні торговці можуть бути менш схильні встановлювати ціни на товари як у кронах, так і в євро, щоб уникнути валютного арбітражу.
Потенційні фактори ризику
Незважаючи на те, що ці інституційні фактори є буфером, у записці визнаються деякі фактори ризику, які можуть збільшити впровадження цифрового євро в Швеції:
Висока інфляція, що спричиняє «втечу до якості» в єврохолдинги;
Низька якість і висока вартість платіжної системи Швеції;
Транскордонне використання євро.
Однак Riksbank стверджує, що поки ці фактори ризику не досягнуть переломної точки, позиція крони має залишатися безпечною.
Обмежений вплив на фінансову стабільність
Що стосується наслідків для фінансової стабільності, аналіз показує, що будь-який вплив, ймовірно, буде помірним. Це пов’язано з планами ЄЦБ обмежити активи окремих цифрових євро, обмежуючи потенційний відтік депозитів із банків.
Навіть за екстремального сценарію, коли кожен швед старше 15 років мав би максимальну суму в цифрових євро, відносний вплив на банківські депозити становив би лише близько 2% загальних активів. Однією з сфер, де цифрове євро може принести користь Швеції, є вдосконалення транскордонних платежів, якщо цифрове євро та потенційна майбутня електронна крона CBDC будуть сумісні.
У записці йдеться: «Спільноіснуючі цифрові євро та електронна крона можуть покращити транскордонні платежі завдяки сумісності».
Загалом, аналіз Riksbank робить висновок, що поява цифрового євро фактично посилює аргументи Швеції щодо впровадження власної електронної крони CBDC: «По-перше, оскільки цифрове євро «використовується» в Швеції та діє угода за статтею 18, e-krona служитиме для збереження поточної ролі шведської крони».
Електронна крона може врівноважити прийняття цифрового євро, а також потенційно зменшити складність завдяки спільним технологіям і стандартам. Крім того, електронна крона, яка доповнює цифрове євро, може «сприяти розробці пан’європейських і сумісних рішень для роздрібних платежів».
Не рекомендуючи Швеції укладати угоду за статтею 18, Riksbank заявляє, що це рішення слід ретельно проаналізувати після роз’яснення остаточного дизайну цифрового євро та правової бази.
Однак, виходячи зі свого аналізу, центральний банк чітко вважає, що інституційні фактори та можлива електронна крона можуть перешкодити цифровому євро кинути виклик першості шведської крони в межах країни.
Пост Валютна боротьба чи співіснування? Меморандум Riksbank досліджує наслідки цифрового євро для фінансової стабільності в Швеції вперше з’явився на Metaverse Post.
