На перший погляд, співвідношення боргу Сполучених Штатів до ВВП не виглядає таким вже й поганим у світовому масштабі. У 2023 році він був нижчим, ніж середній показник для країн G7 — 123% — і приблизно половини країни з найбільшим боргом у світі, Японії, борг якої становив колосальні 255% ВВП у 2023 році.
Дивлячись лише на цифри, було б легко відкинути це як непроблемне. Зрештою, Японії вдалося відносно добре керувати своєю зростаючою купою боргів протягом багатьох років. Її економіка залишається стабільною, тоді як індекс Nikkei 225 виріс приблизно на 31% за останній рік (станом на 10 травня), випереджаючи S&P 500. Однак насправді економічні ситуації в двох країнах не можуть бути більш різними, це означає, що те, що працює для Японії, навряд чи спрацює для США.
Кричущою різницею між ними є склад їхньої боргової власності. У Японії майже 90% боргу належать її громадянам і установам. Навпаки, приблизно чверть боргу США належить міжнародним покупцям боргу. Тому потрібно переконатися, що його борг залишається привабливим для них, виплачуючи достатньо високу прибутковість порівняно зі своїми глобальними конкурентами — особливо, оскільки цей борг зростає до все вищих і вищих відсотків ВВП, а це означає, що кредитувати уряд стає ризикованішим.
Пов’язане: Основна інформація Джерома Пауелла віщує нудне літо для біткойнів
Дійсно, минулого року рейтингове агентство Fitch Ratings вже знизило рейтинг державного боргу США з AAA до AA+. У той час офіційні особи США відкинули цю новину як «довільну та засновану на застарілих даних». Пізніше в цьому році агентство Moody’s знизило свій прогноз боргу США до негативного, що також було здебільшого проігноровано ринками.
Але інвестори повинні приділяти більше уваги, тому що США не зможуть сидіти склавши руки і дозволити своєму боргу злетіти до рівня Японії. По-перше, чистий борг Японії набагато нижчий, ніж її валовий борг до ВВП, а це означає, що вона тримає більше іноземних активів, ніж заборгувала іншим країнам — прямо протилежно США. Це полегшує Японії управління своєю зростаючою купою боргів.
Карта співвідношення боргу до ВВП у всьому світі станом на 2022 рік. (Темно-зелений колір означає вищий коефіцієнт, тоді як помаранчевий означає Джерело: Міжнародний валютний фонд
Японія також не бореться з інфляцією такою ж мірою, як Сполучені Штати. Рівень інфляції в країні становить 2,7% після піку лише в 4,3% у січні 2023 року. Це дуже далеко від 9,1%, яких США досягли в червні 2022 року. Федеральна резервна система все ще намагається взяти під контроль постійну інфляцію, що призводить до стрімкого зростання боргу. особливо небезпечні рівні, оскільки це може підлити масла у вогонь.
Відповіддю на інфляцію, як ми всі знаємо, є обмежувальна монетарна політика. Але вищі відсоткові ставки означають більші виплати боргів, незадоволених споживачів і — зрештою — уповільнення економіки. Дійсно, ФРС вже стикається з усіма цими проблемами. Довіра споживачів починає падати, минулого року виплати боргів перевищили 1 трильйон доларів, а зростання в першому кварталі цього року було набагато нижчим, ніж будь-хто очікував.
Настільки, що зараз ми чуємо шепотки про стагфляцію — особливо небажану економічну ситуацію, коли інфляція продовжує зростати, а економічне зростання стагнує. Тут більший борг також створює проблему, оскільки він обмежує здатність уряду використовувати свої фіскальні повноваження для пом’якшення економічного уповільнення. Таким чином, Федеральна резервна система опинилася в певній ситуації, особливо враховуючи, що вона майже пообіцяла наступне зниження ставок.
За темою: Наближається наступний бум ICO — і він буде кращим, ніж 2018 рік
У рік виборів надто тривале утримання високих процентних ставок також може призвести до незадоволення електорату. Однак поки що кандидати від демократів і республіканців, схоже, повністю ігнорують слона в кімнаті, який є зростаючою купою боргів США. Жодна сторона не запропонувала жодних суттєвих стратегій для вирішення цієї проблеми. Але, оскільки співвідношення боргу до ВВП зараз перевищує 100% і, за прогнозами, буде швидко зростати протягом наступних десятиліть, уряду рано чи пізно доведеться зіткнутися з музикою.
Отже, що це означає для криптовалюти? Парадоксально, але все це може бути чистою вигодою для таких активів, як біткойни, які можуть стати безпечною гаванню, оскільки занепокоєння щодо стрімкого зростання боргу США посилюються. Як правило, зростання рівня боргу також призводить до девальвації валюти. І хоча, як і Японія, США, можливо, зможуть уникнути цього через глобальну залежність від долара США, висока частка володіння зовнішнім боргом також робить долар особливо вразливим.
У поєднанні з очікуванням зниження процентних ставок пізніше цього року мало ймовірності того, що долар буде зберігати свою поточну силу занадто довго. Це, звичайно, буде благом для біткойна (BTC), який багато хто розглядає як захист від слабкості долара.
Тож це скрутне становище, в якому опинилися США, не обов’язково є поганою новиною для ринків криптовалют, залежно від того, наскільки погано все виходить з-під контролю. Якби США, наприклад, оголосили дефолт за своїм боргом, чого, звичайно, не буде. Це було б катастрофічним для всіх ринків, у тому числі для цифрових активів. Однак слабший долар і деяка втрата довіри до США можуть бути саме тим, що доктор призначив для наступного етапу ралі криптовалюти.
Лукас Кілі є запрошеним колумністом Cointelegraph і головним інвестиційним директором Yield App, де він контролює розподіл інвестиційного портфеля та очолює розширення асортименту диверсифікованих інвестиційних продуктів. Раніше він був головним інвестиційним директором у Diginex Asset Management, а також старшим трейдером і керуючим директором у Credit Suisse у Гонконзі, де керував QIS і торгівлею структурованими деривативами. Він також був керівником відділу екзотичних деривативів в UBS в Австралії.
Ця стаття призначена для загальної інформації та не призначена і не повинна розглядатися як юридична чи інвестиційна порада. Погляди, думки та думки, висловлені тут, є лише автором і не обов’язково відображають або представляють погляди та думки Cointelegraph.
