Оригінальний автор: @yashhsm Оригінальна компіляція: Luccy, BlockBeats Примітка редактора: @yashhsm зазначив у своєму твіті, що токени управління по суті є монетами мемів. Починаючи з проектної угоди, він проаналізував і порівняв схожість між токенами управління та мем-койнами, тим самим пояснивши, чому венчурним капітальним капіталам потрібно підвищувати FDV. Крім того, @yashhsm також висловив свої думки щодо фінансування проектів, створення спільноти та чесного запуску, а також висунув пропозиції щодо більш справедливого напрямку запуску криптовалютних проектів. BlockBeats компілює оригінальний текст таким чином:
Хоча венчурні капіталісти ненавидять мем-койни, я поясню, чому немає різниці між мем-койнами та токенами управління.
Токени управління — це не що інше, як монети мемів у костюмах.
Токени управління — це меми-монети з кількома додатковими кроками
Усі токени управління по суті є монетами мемів, і їхня цінність походить від походження мемів протоколу. Чому ви це говорите?
· Немає частки доходу (через регулятивну безпеку)
· Токени управління погано працюють у системах прийняття рішень, орієнтованих на громаду.
Токени, як правило, зосереджені в руках певної підгрупи населення та мають низьку участь або нефункціональні DAO, що робить їх такими ж марними, як монети мемів. Незалежно від того, чи це ARB (токен управління Arbitrum) чи WLD (токен Worldcoin), вони, по суті, є монетами-мемами, доданими до цих проектів.
У багатьох випадках токени управління можуть завдати такої ж шкоди спільнотам, як монети-меми:
· Спільнота: більшість токенів управління є монетами, забезпеченими венчурним капіталом, які запускаються за високою оцінкою та поступово переходять до роздрібних інвесторів.
· Будівельники: багато гучних токенів управління, підтриманих венчурним капіталом, було запущено до запуску продукту (наприклад, Zeus запущено з $1 млрд FDV), що викликало величезне відчуття розчарування. Багатьом засновникам навіть важко досягти такої оцінки після значного прогресу.
Це не означає, що Zeus не досягне успіху, просто вказуючи на те, що це звичайна практика, коли токени запускаються раніше, ніж продукти. Навіть ICO 2017 року (Initial Coin Offerings) були кращими за поточні токени з низьким тиражем, забезпечені венчурним капіталом, оскільки вони були більш справедливими, оскільки більшість пропозиції розблокувалася під час запуску.
Візьміть EigenLayer як приклад, типову інвестиційну стратегію з низьким рівнем обертання та високим FDV, що підтримується венчурним капіталом із 29,5% акцій. Інсайдери (венчурні інвестори та команди) володіють значними 55% акцій. У минулому циклі ми звинувачували FTX/Alameda, але в цьому циклі ми не кращі.
Якщо група інсайдерів володіє більш ніж 50%, ми суттєво перешкоджаємо ефекту перерозподілу криптовалюти та дозволяємо інсайдерам збагатитися на запуску високого FDV. Якщо інсайдери справді вірять, що їм було б краще зменшити свої розподіли з огляду на запуск токенів з високим FDV.
Чи може справжня кабала виступити?
Враховуючи абсурдність процесу капіталоутворення – остаточно робимо висновок:
· Венчурні капіталісти звинувачують меми-монети
· Творець мемів звинувачує венчурних капіталістів
Це призвело до серйозної нормативної плутанини та шкоди репутації, що вплинуло на довіру до серйозних будівельників. Але чому VC так шкідливі для токенів?
Існує структурна причина для венчурних капіталів завищувати FDV. Наприклад, великий фонд венчурного капіталу інвестує 4 мільйони доларів США, щоб отримати 20% акцій при оцінці в 20 мільйонів доларів США. Розумно кажучи, вони повинні збільшити FDV принаймні до 400 мільйонів доларів США на момент TGE, щоб зробити його привабливим для обмежених клієнтів; партнери (LP) прибуткові.
Чим більший фонд, тим більша ймовірність надання проектів:
Смішно висока приватна оцінка → Створіть потужний наратив → Збирайте гроші на вищому раунді оцінки (залучайте інвестиції від ранніх/початкових інвесторів) → Запустіть на вищій публічній оцінці → Роздрібні інвестори розпродають.
Запуск із високим FDV призведе лише до спадної спіралі та нульової частки ринку, як у Starkware. Публікація з нижчою FDV дозволяє роздрібним інвесторам отримувати прибуток від переоцінки та сприяє зміцненню визнання спільноти та частки ринку, як Celestia.
Роздрібні інвестори більш чутливі до розблокування, ніж будь-коли раніше. Лише в травні буде розблоковано токени Pyth на 1,25 мільярда доларів разом із сотнями мільйонів від таких проектів, як Avalanche, Aptos, Arbitrum тощо. [Переглянути @Token_Unlocks]
Меми-монети є результатом краху фінансової системи (як біткойн після фінансової кризи)
Від’ємні/нульові реальні процентні ставки змушують кожного вкладника спекулювати на нових блискучих класах активів (наприклад, монетах-мемах). Середовище нульової процентної ставки призвело до того, що ринок заполонили компанії-зомбі.
Навіть такий провідний індекс, як S&P 500, має близько 5% зомбі-компаній, і тепер ситуація погіршуватиметься із зростанням процентних ставок, що робить їх трохи кращими за меми-монети.
Найгірше те, що їх постійно просувають менеджери фондів, а роздрібні інвестори купують їх щомісяця, як GME.
Як стверджують відповідні дослідження фінансового нігілізму, спекуляції ніколи не зникнуть, і представником цього циклу є монети-меми.
Меми-монети випробовують інфраструктуру
Я не погоджуюся з позицією @eddylazzarin (a16z CTO). Меми-монети мають чистий позитивний вплив на мережу.
Без мем-койнів такі мережі, як Solana, не зіткнулися б із перевантаженням мережі, і всі мережеві/економічні помилки не були б виявлені. Але монета-мем на Solana мала чистий позитивний ефект:
· Усі децентралізовані біржі не лише досягли рекордних обсягів торгів, але й перевищили свої аналоги Ethereum.
· Грошові ринки інтегрують монети мемів для збільшення загальної заблокованої вартості.
· Валідатори заробляють величезні гонорари через пріоритетні збори та MEV.
· Додатки для споживачів інтегрують меми-монети, щоб привернути увагу чи з маркетинговою метою.
· DeFi має ширший вплив завдяки збільшенню ліквідності та активності.
Для реальних фізичних активів, якими можна торгувати в ланцюжку, нам потрібна стрес-тестована інфраструктура та ліквідність (децентралізовані біржі/ширший DeFi; подивіться на найпопулярніші монети-меми; на додаток до токенів L1/стейблкойнів, вони мають найвищу ліквідність).
Меми не відволікають, це просто ще один клас активів у блокчейні.
Мем-койни як механізм збору коштів
Дивлячись на pump.fun на Solana, тисячі мем-монет публікуються щодня, генеруючи мільйони доларів комісій. Вперше в історії людства кожен може створити фінансовий продукт і взяти участь у ньому менш ніж за 2 долари та менш ніж за 2 хвилини. Меми-монети можуть служити відмінною стратегією збору коштів і GTM (маркетингу).
Традиційно: проекти збирають кошти, виділяючи 15-20% компаніям венчурного капіталу (VC) → розробити продукт → запустити токен → створити спільноту за допомогою мемів/маркетингу. Однак ця спільнота з часом буде покинута венчурними капіталістами.
В епоху монет мемів: запускайте монети мемів (без плану, просто для розваги) → збирайте кошти → створюйте племінні спільноти на ранній стадії → створюйте програми/інфраструктуру → продовжуйте додавати корисні монети мемів, не даючи помилкових обіцянок і не пропонуючи карту маршрутів.
Цей підхід використовує переваги трайбалізму (упередження власників) спільноти мем-койнів і забезпечує високу залученість членів спільноти, які стають вашими BD/маркетологами. Забезпечте більш справедливий розподіл токенів і протидійте тактиці венчурних капіталів, що використовує низькі обсяги, високу вартість, тактику викачування та скидання.
Ця тенденція в кінцевому підсумку призведе до конвергенції монет мемів і токенів управління:
· @bonkbot_io, бот Telegram (з максимальним щоденним обсягом торгів у 25 мільярдів доларів США), народився з монети BONKmeme і спалив 10% комісії за транзакції.
· @degentokenbase, мем-монета Farcaster (зараз будується L3)
Що чекає в майбутньому?
Усі хочуть бути ранніми; монети мемів дають роздрібним інвесторам такий важіль у порівнянні з більш повільними установами, які мають обмежений доступ до угод приватного розміщення венчурних капіталів. Хоча монети-меми розширюють можливості спільнот, вони роблять криптовалюти схожими на казино.
Так яке рішення?
Для венчурних капіталістів розмістіть свою угоду на платформі, як-от @echodotxyz, дозвольте спільноті брати участь у спільних угодах і спостерігайте за магією мемів, яку спільнота об’єднала навколо проекту з перших днів.
Щоб уточнити, я не проти венчурного/приватного фінансування; венчурні інвестори повинні отримувати винагороду за раннє прийняття ризику. Я просто виступаю за більш справедливий розподіл; створення рівних умов гри, щоб кожен мав шанс на фінансовий суверенітет.
Криптовалюта – це не лише відкрита технологія без дозволу, це також відкриття фінансування на ранніх стадіях, процес, який зараз є таким же непрозорим, як і традиційні стартапи.
Підсумовуючи цей масивний вміст:
· Все це монета мемів.
· Дослідіть меми-монети як механізми збору коштів і створення спільноти.
· Проекти повинні рухатися до більш справедливого запуску.
"Оригінальне посилання"
