Цього року, коли спотовий біткойн-ETF був затверджений у США в січні, наратив біткойна вплинув не на процентну ставку. Відтоді ціна біткойна повернулася відповідно до ринкових очікувань щодо процентних ставок, оскільки потоки ETF зменшилися. ФРС стоїть перед складною дилемою: їй потрібно контролювати постійну інфляцію, а також підтримувати економіку США, що слабшає. Це скрутне становище може бути корисним для біткойна в довгостроковій перспективі.
Біткойн переживає бурхливий рік: схвалено спотову заявку на біткойн ETF, а надходження коштів у першому кварталі перевищили 13 мільярдів доларів. Сплеск відокремив ціну біткойна від його недавнього історичного зв’язку з очікуваними процентними ставками, піднявши ціни вище 75 000 доларів. Однак цей оптимізм, схоже, згас, оскільки поточні дані свідчать про розрив між цінами на біткойни та надходженнями ETF в США. Зараз ринки, схоже, перебудувалися відповідно до очікувань щодо процентних ставок США після нещодавнього відтоку.
Графік вище показує сильну кореляцію з очікуваннями зниження ставки до середини січня, коли запуск спотового біткойн ETF спричинив значне упередження.
Ми вважаємо, що більша частина цінової динаміки, яка спостерігалася протягом останнього тижня, в основному пов’язана з макроекономічними факторами. Більш уважний погляд на останні 40 торгових днів показує більшу узгодженість з очікуванням ставок у червні. Подібна тенденція спостерігається і в 2023 році.
По-перше, дані про зростання ВВП, оприлюднені минулого тижня, були значно нижчими за очікувані. Тим часом основні витрати на особисте споживання (PCE), ключовий показник інфляції, значно перевищили очікування, підживлюючи побоювання щодо стагфляції. Ситуацію ще більше погіршили дані Інституту управління поставками (ISM), які показали, що зростання послуг зупинилося, а ціни були набагато вищими, ніж очікувалося, що свідчить про те, що значний ціновий тиск залишається.
Ця ситуація призвела до очікувань того, що Федеральна резервна система збереже негативну позицію на засіданні в середу, що спричинить різке зниження цін на біткойн. Однак ФРС, схоже, у скрутному становищі: вона не може підвищити ставки, не стримуючи перспективи зростання, а також не може знизити ставки через побоювання щодо інфляції. Незважаючи на ці виклики, червневе оголошення ФРС щодо скорочення кількісної жорсткості (QT) стало неймовірним сюрпризом не лише через час, але й через величину скорочень. У той час як ринкові очікування скорочень впали з 60 до 30 мільярдів доларів, фактичні скорочення склали 25 мільярдів доларів.
Зниження QT при підтримці передньої швидкості на високому рівні можна порівняти з гальмуванням автомобіля та його одночасним прискоренням. Якщо бути цинічним, схоже, що Міністерство фінансів США досягає своїх меж у плані скорочення термінів погашення боргових зобов’язань, і єдиним доступним для нього зараз є кількісне пом’якшення. Голова ФРС Пауелл зазначив, що раптова слабкість на ринку праці може призвести до зниження процентних ставок, тому ми очікуємо, що ФРС знизить процентні ставки пізніше цього року скоротити пізніше, але вище, ніж очікувалося. Ми віримо, що зростання кількості робочих місць, найімовірніше, сповільниться, як показують останні тенденції між приватними фондами заробітної плати та намірами найму.
Нещодавнє падіння цін призвело до значного відтоку коштів із спотових біткойн-ETF у США, причому середня сума інвестицій у спотові біткойн-ETF у США становить приблизно 62 000 доларів США. Падіння цін може спровокувати замовлення на продаж, що ще більше посилить недавній спад, і, здається, буде реакцією на неочікувано позитивні короткострокові економічні дані. У цей момент доречною здається цитата з Джона Стейнбека:
«У посушливі роки люди забувають про хороші роки, а коли настають хороші роки, вони втрачають пам’ять про посушливі роки. Так було завжди».
Схоже, що більш широкий ринок зосереджений насамперед на економічних даних, які більше відображають минулі тенденції та їхній вплив на короткострокове зростання, а не на довгострокову перспективу, яка вказує на слабке зростання та загострення проблем державного боргу. Оскільки пропозиція біткойна є фіксованою та дуже постійною, ця нестабільна ситуація, ймовірно, підтримає ціни біткойна, коли ФРС зрештою знизить процентні ставки (що може бути більшим і пізніше, ніж очікувалося).
Як працівник, який працює у валютному колі 8 років і у фінансовому колі майже 15 років. У мене великий досвід торгівлі, який може бути корисним для вас. Час від часу я також буду ділитися з вами деякими паролями.
Натисніть на мій аватар, підпишіться на мене, уважно прочитайте мій профіль і знайдіть мене
