Чи є звіт Visa про стейблкоїни об’єктивним аналізом і хто стоїть за більшістю транзакцій, якщо не реальні користувачі?
Стабільні монети, криптовалюта, яка обіцяє стабільність і корисність, зіткнулися з серйозним викликом: їх реальним використанням. Нещодавнє дослідження Visa та Allium Labs показало, що понад 90% транзакцій стейблкойнів здійснюються не справжніми користувачами.
За словами Куя Шеффілда, керівника криптографічного відділу Visa, загальна сума транзакцій із стейблкойнами станом на 24 квітня за останні 30 днів склала колосальні 2,65 трильйона доларів.
Проте лише частина — 265 мільярдів доларів США — була ідентифікована як така, що походить від «органічної платежної діяльності», що підкреслює величезний розрив між зареєстрованим і автентичним використанням.
Незважаючи на цю розбіжність, дослідження відзначило постійне зростання кількості щомісячних активних користувачів стейблкойнів, що вказує на постійний інтерес до цих активів.
У зв’язку з цим виникає запитання: якщо більшістю транзакцій керують не реальні користувачі, хто їх стимулює, і що це може означати для крипторинку?
Що насправді відбувається?
Стайблкойни — це криптовалюти, призначені для підтримки стабільної вартості шляхом прив’язки до базового активу, як правило, до фіатної валюти, як-от долар США. Ця стабільність робить їх привабливими для різних цілей, включаючи торгівлю, грошові перекази та щоденні операції.
Незважаючи на їхню корисність, інформаційна панель Visa показує, що менше 10% обсягів транзакцій стейблкойнів вважаються результатом «звичайних платежів».
Однією з основних причин цієї невідповідності є поширеність ботів у криптопросторі. Ці боти можуть виконувати транзакції з високою швидкістю та великими обсягами, спотворюючи сприйняття реальних користувачів і моделей використання.
Між тим, гнучка природа блокчейн-мереж також сприяє вирішенню цієї проблеми. Блокчейн дозволяє використовувати широкий спектр випадків, включаючи автоматизовані транзакції. Ця гнучкість може ускладнити розрізнення між транзакціями, здійсненими реальними користувачами, і транзакціями, керованими автоматизованими процесами.
Ще одним фактором, що сприяє розбіжності в обсягах транзакцій стейблкойнів, є подвійний підрахунок транзакцій.
Наприклад, конвертація 100 доларів США стейблкойна А в стейблкойн B на будь-якій біржі призведе до 200 доларів США зареєстрованого обсягу стейблкойна. Така практика може збільшити обсяг транзакцій і створити оманливе враження про фактичне використання стейблкойнів.
Лабораторії Visa та Allium Labs використовували два фільтри для виявлення такої діяльності.
Застосовувані фільтри включають односпрямований фільтр обсягу, який враховує лише найбільшу суму стейблкойнів, передану в рамках однієї транзакції, усуваючи надлишкові внутрішні транзакції зі складних взаємодій смарт-контрактів.
Крім того, застосовано неорганічний фільтр користувачів, який враховує лише транзакції, надіслані обліковими записами, які ініціювали менше 1000 транзакцій зі стейблкойнами та обсягом переказу 10 мільйонів доларів США за останні 30 днів.
Джерело: інформаційна панель Visa Onchain Analytics
Незважаючи на різницю в загальному обсязі переказів і скоригованому ботом обсязі переказів, аналіз виявив постійне збільшення кількості щомісячних активних користувачів стейблкойнів. Станом на 24 квітня в усіх мережах було 27,5 мільйонів активних користувачів щомісяця, що вказує на стійку тенденцію до зростання.
Аналіз тенденцій використання USDC і USDT
Аналіз Visa показує вражаюче зростання використання USD Coin (USDC) за останні вісім місяців.
У вересні 2023 року на USDC припадало 23% усіх транзакцій зі стейблкойнами, проаналізованих Visa.
Джерело: інформаційна панель Visa Onchain Analytics
Однак до кінця року ця цифра зросла більш ніж удвічі, перевищивши 50% усіх транзакцій зі стейблкойнами. З грудня 2023 року на USDC постійно припадає більшість транзакцій зі стейблкойнами, досягнувши 60% у лютому 2024 року.
Ця тенденція контрастує з ринковою капіталізацією Tether (USDT) і USDC.
Станом на 7 травня ринкова капіталізація USDT становить приблизно 111 мільярдів доларів, що значно перевищує ринкову капіталізацію USDC, яка становить трохи більше 33 мільярдів доларів.
Ця розбіжність свідчить про те, що хоча USDT залишається домінуючим стейблкоіном з точки зору ринкової капіталізації, використання USDC у фактичних транзакціях випереджає USDT.
Пранав Суд, виконавчий генеральний менеджер платіжної платформи Airwallex у регіоні EMEA, прокоментував, що висновки Visa вказують на те, що стейблкоїни як платіжний інструмент все ще знаходяться на стадії зародження. Він припустив необхідність вдосконалення існуючих платіжних систем для забезпечення їх ефективності.
Однак не всі експерти згодні з аналізом Visa.
Нік ван Ек, співзасновник Agora, стартапу, що спеціалізується на стейблкойнах, розкритикував методологію Visa. Він стверджував, що дані можуть включати торгові фірми, які є законними підприємствами, що використовують стейблкойни, таким чином спотворюючи сприйняття фактичного прийняття користувачами.
Звіт Visa та зростання стейблкойнів
Недавній звіт Visa узгоджується зі зростаючою популярністю стейблкойнів у спрощенні транскордонних платежів.
За даними Sacra, дослідницької компанії, обсяг транзакцій зі стейблкойнами зріс з 26 мільярдів доларів у січні 2020 року до приголомшливих 1,4 трильйона доларів у квітні 2024 року та потенційно може перевищити загальний обсяг платежів Visa у другому кварталі 2024 року.
Sacra також повідомила, що транзакції стейблкойнів обробляються протягом декількох хвилин, що різко контрастує з 6-9 годинами, які потрібні традиційним системам.
З точки зору вартості транзакції зі стейблкойнами також дешевші, комісія становить лише 0,0037 доларів США порівняно з середньою комісією в 12 доларів США за традиційні методи.
Тим часом великі банки, зокрема Wells Fargo, JPMorgan Chase, Visa та Mastercard, вивчають можливість використання стейблкойнів для покращення своєї платіжної інфраструктури.
Тут ще потрібно зрозуміти, чи мають звіти Visa констатувати факти, чи вона намагається підірвати конкуренцію.
Докладніше: Наскільки стабільні стейблкойни?
