Попит на покупців із кредитним плечем, які використовують безстрокові ф’ючерси на біткойни (BTC), впав до найнижчого рівня за останні шість місяців, і деякі аналітики вважають цю тенденцію надзвичайно сприятливою. Однак, як показують історичні дані, ставка фінансування ф’ючерсів BTC, яка вимірює попит між лонг-шортами (покупці) і шортами (продавці), значною мірою залежить від минулих показників.
Давайте розберемося, чи є фіксована ставка фінансування Bitcoin ознакою можливості покупки.
Ставка фінансування біткойнів часто є ретроспективним показником
Комісія за ставку фінансування біткойна впроваджується біржами для керування використанням кредитного плеча, оскільки кожна торгівля, що включає безстрокові контракти, потребує покупця та продавця однакового розміру. Коли покупці більш агресивні, рівень фінансування стає додатним, що вказує на те, що вони платять за використання кредитного плеча. По суті, одна сторона компенсує іншу, забезпечуючи відсутність ризику для біржі.
Джерело: Inmortal
Публікація Inmortal у соціальній мережі X намагається пов’язати періоди негативних ставок фінансування з попередніми бичачими ринками. Хоча немає жодних проблем із проведенням попередніх тестів і використанням історичних даних, ці періоди коливаються від кількох днів до понад двох місяців. Крім того, зовнішні чинники могли вплинути на підвищення цін і подальше зниження рівня фондування.
Наприклад, втручання Silicon Valley Bank (SVB) 23 березня, який зберігав 3,3 мільярда доларів у резервах USD Coin (USDC), негативно вплинуло на рівень фінансування біткойна. Однак після того, як влада США оголосила про заходи щодо захисту депозитів інвесторів, ціна біткойна відновила рівень підтримки в 24 000 доларів, а рівень фінансування став позитивним. Тому покладатися лише на один показник для встановлення причини та наслідку не дуже ефективно.
Подібним чином підвищення рівня фінансування в жовтні 2023 року відбулося разом із важливою подією для Grayscale Investments, яка отримала схвалення на запуск спотового біткойн-ETF, незважаючи на спротив Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC). 23 жовтня федеральний суддя Неомі Рао розкритикував рішення SEC як «довільне та примхливе», зазначивши, що регулятор не зміг обґрунтувати, чим біткойн відрізняється від подібних фінансових продуктів.
Ефективність біткойна відносно золота допомогла прищепити знижену позицію
Незалежно від прогнозу щодо ціни біткойна в 2024 році, очевидно, що BTC намагається підтримувати бичачий імпульс з 12 квітня. Деякі аналітики припускають, що короткий сплеск вище 72 000 доларів 8 квітня сигналізував про формування подвійної вершини, що вказує на ведмежий тренд. Подальше падіння нижче 60 000 доларів 17 квітня, яке збіглося з ескалацією конфліктів на Близькому Сході та різким зростанням цін на золото, зміцнило впевненість трейдерів, що налаштовані на зниження.
Зменшення надходжень у спотові біткойн-ETF також послабило ентузіазм щодо довгих позицій BTC із кредитним плечем. З огляду на те, що інституційні інвестори були основною рушійною силою зростання біткойнів у березні, логічно передбачити зниження попиту на довгі позики з кредитним плечем у міру зміни ринкових умов. Отже, рівень фінансування BTC є скоріше відображенням останніх цінових коливань, а не прогнозом.
За темою: SEC переглядає нові правила торгівлі опціонами на біткойн
Щоб визначити, чи знижений інтерес до довгих позицій із кредитним плечем відображає ширші настрої ринку, корисно проаналізувати попит на стейблкойни в Китаї. Як правило, надмірний роздрібний попит на криптовалюти призводить до того, що стейблкойн торгується з премією в 1,5% або вище порівняно з офіційним курсом долара США, тоді як ведмежі ринки призводять до знижки.
USC Coin (USDC) однорангові торги проти USD/CNY. Джерело: OKX
Премія USDC у Китаї зберігається на рівні трохи вище нейтрального порогу в 1,5%, дещо піддаючи сумніву дані про ставки фінансування ф’ючерсів BTC. З одного боку, биків може втішити те, що падіння до мінімуму в 59 700 доларів 17 квітня не підштовхнуло азіатських інвесторів до стану паніки. Це спостереження підтверджує ідею про те, що ставка фінансування BTC може з часом зрости, коли довіра трейдерів повернеться, а не навпаки.
Ця стаття не містить інвестиційних порад чи рекомендацій. Кожне інвестування та торгівля пов’язані з ризиком, і читачі повинні провести власні дослідження, приймаючи рішення.
