З відкриттям онлайн-переказів $SAFE з’явився прихований бос у криптовалютній індустрії, @GnosisDAO. Щоб зробити невідповідну метафору, це трохи схоже на Berkshire Hathaway у цій галузі, що володіє великою кількістю токенів проекту після @ethereum, @0xMantle і @golemproject, якщо не враховувати місцеві валюти. На відміну від Berkshire Hathaway, яка сама по собі не має жодного бізнесу, @GnosisDAO не лише має власний основний бізнес @gnosischain, але й внутрішньо інкубує та публікує численні проекти, зокрема @safe, @CoWSwap, і навіть інвестує у велику кількість ранніх До них належать Succinct, RiscZero, Flashbots та багато інших популярних.

1) Історія гнозису

Наприкінці 2014 року @koeppelmann і @StefanDGeorge приєдналися до @Consensys на запрошення @ethereumJoseph, і з’явився Safe (згодом бізнес-гаманець з кількома підписами). У 2017 році Gnosis стала незалежною від ConsenSys і провела ICO на основі передбачуваного ринкового наративу, встановивши рекорд за найшвидшим ICO на той час – залучивши 12 мільйонів доларів (250 000 Ethereum) за 10 хвилин.

Однак ринок прогнозів, на який Gnsosis покладав великі надії, не досяг очікуваного розвитку. Навпаки, оскільки попит на управління активами в ланцюжку продовжує зростати, його продукти гаманця з кількома підписами швидко розвиваються. Крім того, децентралізований торговий протокол Gnosis Protocol, розроблений Gnosis (його V2 став пізнішим відомим @CoWSwap). також слідує за зростанням ринку DeFi, і імпульс хороший. Просто ці два підприємства не відображені в ринковій вартості $GNO. У 2020 році ринкова капіталізація $GNO була значно нижчою за її фінансову балансову вартість протягом тривалого періоду часу.

Це також опосередковано сприяло наступним серйозним змінам Gnosis – перетворенню на платформу операцій з капіталом, яка працює у формі DAO (децентралізованої автономної організації), де всі активи належать і розпоряджаються власниками токенів $GNO, а також бізнес Safe і The CowSwap. вилучається, що дозволяє їм працювати та бути зареєстрованими незалежно, тоді як DAO зберігає символічні інтереси компаній Safe та CowSwap. https://medium.com/@gnosisPM/announcing-gnosisdao-595f75776eab

2) Бізнес, контрольований Гнозисом

Незважаючи на те, що Safe і CowSwap були вилучені, Gnosis доповнив основні активи DAO, завершивши придбання xDAI Chain. Після придбання Xdai Chain змінила назву на Gnosis Chain. @gnosischain — це, по суті, бічний ланцюг Ethereum, який використовує консенсус POA (тип консенсусу POS), а безпека підтримується вузлами застави токенів $GNO.

Основною особливістю Gnosis Chain є використання $xDAI як газу в ланцюжку, а $xDAI з’єднаний з $DAI у Gnosis Chain. Частина газу, згенерованого в Gnosis Chain, буде розподілена між вузлами застави $GNO, а інша частина буде використана для викупу та знищення $GNO.

Крім того, власники $xDAI у Gnosis Chain також можуть отримати переваги: ​​100% $DAI, підключених до Gnosis Chain, буде розміщено в DSR і розподілено серед користувачів, які внесуть $xDAI у @Agave_lending sDAI Vault. Оскільки не всі $xDAI будуть депоновані, а базовий дохід генерується з усіх $xDAI у ланцюжку, користувачі, які беруть участь у DSR на Gnosis Chain, можуть отримати вищі відсотки Дохід від DSR в основній мережі Ethereum становить 16%, тоді як річна ставка доходу від DSR в основній мережі Ethereum становить 13%, різниця в 3%.

Завдяки співпраці між @MakerDAO та @ethena_labs рівень продуктивності DSR було покращено, що також опосередковано сприяло зростанню сумарного блокування ланцюга Gnosis (TVL). На даний момент Gnosis Chain займає 15-е місце серед платформ L1 і L2 із накопиченням активів у 312 мільйонів доларів США та приблизно 7500 активними користувачами на день. Він займає приблизно 15-е місце серед усіх платформ L1 і знаходиться на середньому рівні.

Хоча економічна ефективність Gnosis Chain може бути не особливо видатною в конкурентному середовищі багатьох L2 та інших L1, ШІ в ланцюжку набрав обертів, і сума платежів між агентами продовжує зростати: https ://dune.com/gnosischain_team/gnosis-payments. Варто зазначити, що майже 60% безпечних транзакцій у Gnosis Chain походять від агентів ШІ: https://twitter.com/koeppelmann/status/1724702884304998626

3) Вилучений бізнес Gnosis

На початку 2022 року Gnosis розділив бізнес @safe і @CoWSwap відповідно, але все ще має значний вплив.

Safe, як найбільший стек технологій гаманця з кількома підписами та розробник розумних гаманців на ринку, обслуговував понад 8 мільйонів облікових записів до незалежності та забезпечував захист активів на суму понад 100 мільярдів доларів. Після відчуження Gnosis все ще володіє 15% акцій у токенах $SAFE, а ще 5% акцій перебувають у спільному управлінні з SafeDAO.

https://forum.gnosis.io/t/gip-29-spin-off-safedao-and-launch-safe-token/3476

Cowswap — це провідний децентралізований біржовий агрегатор (DEX) і торговий протокол, стійкий до MEV (Miner Extractable Value). У 2022 році CowSwap також стала незалежною та запустила власний токен $COW. Інновацією CowSwap є запропонований метод зіставлення транзакцій "Збіг бажань" (CoW), який безпосередньо відповідає потребам покупців і продавців без необхідності традиційних маркет-мейкерів. У цьому відчуженні Gnosis зберігає 10% частки в токенах $COW.

https://forum.gnosis.io/t/gip-13-phase-2-cowdao-and-cow-token/2735

4) Підприємства, які інкубуються Гнозисом

Після @safe та @CoWSwap Gnosis не припинив свою внутрішню інкубацію та розробку продукту. Наприклад, @karpatkey, розроблений командою Gnosis, фокусується на управлінні казначейськими активами для DAO. Karpatkey не лише обслуговує @GnosisDAO, але й надає фінансовий менеджмент або інші пов’язані послуги для @Balancer, @ensdomains, @CoWSwap, @LidoFinance, @aave та @arbitrum тощо. Масштаб його керованих коштів сягнув приголомшливих 1,6 мільярдів доларів США . Модель прибутку Karpatkey заснована на розподілі прибутку.

Окрім Karpathey, команда Gnsosi також внутрішньо інкубувала:

- Gnosis Pay: фізична картка, платіжний бізнес
- Gnosis Hashi: міжланцюгова безпека
- Gnosis VPN: децентралізована VPN
- Gnosis uRamp: депозити та зняття коштів у фіатній валюті

5) Підприємства, в інвестиціях яких бере участь Gnosis

Gnosis має довгу історію інвестування в проекти на ранніх стадіях. Галузевий статус і вплив Gnosis дозволяють йому отримувати дуже якісні джерела проектів. Відомо, що його основний інвестиційний портфель наразі включає @gelatonetwork, @graphprotocol, @zksync, @SuccinctLabs, @alt_layer, @RiscZero, @immunefi, @WalletConnect, @anoma, @autonolas, @hoprnet тощо, а також використовувати доходи від інвестицій для поповнення скарбниці Gnosis і здійснення викупу $GNO. У лютому 2024 року Карпатей оголосив, що протягом 6 місяців він викупить усі $5 мільйонів $OLAS, які зберігає Gnosis Treasury, за $GNO.

6) Скарбниця GnosisDAO

GnosisDAO контролює величезну скарбницю, її розмір поступається в галузі лише @ethereum, @0xMantle і @golemproject, і становить 350 мільйонів доларів США. Ця частина скарбниці повністю належить і контролюється власниками токенів $GNO. Примітка: казначейство не включає 15% частки в Safe і 10% частки в CowSwap, якими вони володіють, а також токени, які ще не розблоковано в цих інвестиційних проектах.

Gnosis Treasury управляється мережевою установою з управління активами. Її основні активи включають понад 200 мільйонів доларів США в Ethereum і більше 40 мільйонів доларів США в стейбл-койнах Ранні інвестиційні проекти Gnosis, такі як $OLAS, дивіться докладніше у звіті, опублікованому Karpatkey:

https://reports.karpatkey.com/?dao=1&month=2&year=2024#token-detail

Загальна стратегія управління Gnosis Treasury є відносно консервативною, з менш ніж половиною коштів, які беруть участь у видобутку прибутку в мережі. ., виходячи із загального розміру казначейства, включаючи 730 мільйонів доларів США, він може генерувати приблизно 23 мільйони доларів США щорічного доходу.

Варто зазначити, що з кінця листопада 2023 року Karpatkey продовжила викуп токенів $GNO. Щоб покращити використання капіталу Казначейства та загальну норму прибутку, GnosisDAO використовує токени $GNO, які зберігаються Казначейством, щоб зіставити LP з токенами проектів у екосистемі та ключових інвестиційних проектів, стаючи частиною ліквідності, що належить протоколу. це покращує ліквідність, а TVL Gnosis Chain, з іншого боку, збільшує дохід казначейства.

7) Захоплення значення $GNO

@GnosisDAO фактично став локальною копією @Consensys. У міру того як територія його бізнесу продовжує розширюватися, цінність його токена $GNO поступово стає зрозумілою:

- Ставки токени ланцюжка Gnosis;
- Управління скарбницею Gnosis;
- Прибуток від інкубаційних/інвестиційних проектів Gnosis

Вартість $GNO буде охоплено з таких аспектів: оцінка бізнесу L1 + казначейська вартість + капіталізація інкубаційного/інвестиційного проекту, і буде охоплено грошовим потоком L1, казначейським доходом, доходами від інкубаційного/інвестиційного проекту, випущеними для викупу $GNO і зміцнився.

Зокрема, якщо ми врахуємо лише вартість Gnosis Treasury (350 мільйонів доларів США без урахування місцевої валюти GNO) і її активи в Safe (на основі FDV у розмірі 2 мільярдів доларів США, Gnosis має 15%, що становить 300 мільйонів доларів США) і CowSwap (на основі 240 мільйонів доларів США). У розрахунку на FDV у доларах США Gnosis має 10% частки, що становить 24 мільйони доларів США), тоді відповідна балансова вартість GNO становить приблизно 674 мільйони доларів США.

Поточний FDV $GNO становить близько 1,1 мільярда доларів США. Оскільки сама скарбниця Gnosis зберігає близько 380 мільйонів доларів США GNO, яка сама належить власникам $GNO, цю частину слід виключити з компенсаційного FDV $ GNO становить 720 мільйонів доларів США.

Це означає, що $GNO торгується за співвідношенням ціни до балансової вартості приблизно 1,068x, що свідчить про те, що поточна ринкова ціна не відображає майбутні прибутки від розміщення Gnosis L1 у бізнесі та інкубаційних/інвестиційних проектах, а також не повністю враховує потенціал жетонів, що зберігаються в доданій вартості Gnosis Treasury. З цієї точки зору $GNO недооцінений. Однак ринок шифрування такий, і це може бути нормою, якщо довгострокова цінність не повертається.

Але незважаючи ні на що, майбутня тенденція $GNO, ймовірно, буде сильно корелювати з $ETH і $SAFE. Перший є найбільшим казначейським активом, а другий є бізнесом із великою капіталізацією, що робить $GNO певною мірою індексним фондом. Завдяки безперервному зворотному викупу прибутку, доходу від ставок мережі Gnosis (наразі близько 13%) і безперервному переліку інкубаційних/інвестиційних проектів, індексний фонд також має характеристики дефляції, дивідендів і надлишкової прибутковості, а також є комбінацією бета + альфа.

Незважаючи на те, що майбутня продуктивність $GNO може бути непорівнянною з основними наративними монетами, активи, які можуть поєднувати вищевказані характеристики, надзвичайно рідкісні. Існування такого роду активів може бути неймовірним для людей у ​​традиційній фінансовій сфері, але це може бути принадою ринку шифрування.