ETF і GBTC: поштовх для криптопростору
Нещодавно новина про те, що BlackRock, Bitwise, ARK тощо подають заявку на спотові ETF біткойн від SEC, призвела до різкого зростання цін на BTC і GBTC від Grayscale. Якщо біткойн ETF буде схвалено, це принесе більше трафіку та коштів на крипторинок. Порівняно з GBTC, ETF ліквідність і ціни будуть кращими, і він буде більш популярним на ринку. Очікується, що в другій половині цього року або на початку наступного року біткойн-ETF буде схвалено для лістингу, а в поєднанні з очікуванням зниження процентних ставок ринок шифрування також призведе до процвітання.
BlackRock викликав ажіотаж на ринку минулого тижня, запропонувавши плани щодо запуску спотового біткойн ETF. Тоді компанія з управління криптовалютними активами Bitwise повторно подала переглянуті правила, щоб відповідати її плану спотового ETF біткойна. Наразі ходять чутки, що Fidelity, третя за величиною компанія з управління активами у світі, розглядає можливість придбання Grayscale або подає заявку на біткойн-спотовий ETF. Ці новини викликали різке зростання цін на BTC і GBTC.
Що таке ETF і Grayscale GBTC, і в чому відмінності?
ETF і GBTC (Grayscale Bitcoin Trust) — це два різні інструменти інвестування.
ETF (Exchange-Traded Fund) — це біржовий фонд, який можна котирувати та торгувати на біржі як акції. Акції ETF представляють собою кошик акцій, облігацій, товарів або інших активів, призначених для відстеження ефективності певного індексу. Ціна ETF зазвичай тісно пов’язана з його базовим індексом, і інвестори можуть отримати доступ до портфеля базових активів, купуючи або продаючи акції ETF.
GBTC — це криптовалютний інвестиційний траст, випущений Grayscale Corporation. GBTC призначений для відстеження цінових показників біткойна, але його структура відрізняється від традиційних ETF. Власники GBTC не можуть безпосередньо викупити свої біткойни, а натомість мають акції GBTC, що становить відповідну частку біткойнів. Крім того, пропозиція GBTC обмежена, і інвесторам потрібно продати свої авуари на вторинному ринку, щоб отримати ліквідність.
Ключові відмінності:
ETF можна купувати та продавати в будь-який час і вони тісно пов’язані з ціною базового індексу, тоді як GBTC є відносно неліквідним і ним можна торгувати лише на вторинному ринку.
Акції ETF безпосередньо представляють позиції інвесторів у базовому індексі, тоді як акції GBTC представляють непрямий інтерес власника до біткойна.
Комісії ETF зазвичай нижчі, тоді як GBTC має комісію за управління та премію (GBTC може торгувати за вищою ціною, ніж вартість чистих активів утримуваного біткойна).
Вплив традиційних фінансових гігантів, які подають заявки на ETF
Очікується, що більше установ приєднаються до гонки за спотовий Bitcoin ETF після того, як BlackRock і Bitwise подадуть свої заявки.
У квітні цього року Ark Invest і 21Shares повторно подали заявку на спотовий біткойн ETF. Згодом Wisdomtree та Invesco також повторно подали заявки на спотові біткойн ETF 21 червня. За словами аналітиків Bloomberg, інші установи, які раніше подавали заявки на спотові ETF для біткойнів, такі як VanEck, Valkyrie і Global X, також можуть повторно подати заявку. Оскільки ці установи приймають нові стратегії або бачать підвищену ймовірність схвалення SEC, важливо бути одним із перших ETF на ринку, тому велика кількість заявок є звичайною.
Якщо заявку на ETF буде схвалено, традиційні установи та роздрібні інвестори матимуть більш зручний канал для інвестування в BTC. коли наближається бичачий ринок, GBTC все ще буде інвестицією для звичайних роздрібних інвесторів у BTC. Як важливий канал, GBTC матиме довгострокову премію щодо BTC.
Коли з’являється премія, які арбітражні можливості для GBTC?
Наразі існує чотири поширені арбітражні моделі GBTC, а саме арбітраж готівкової позики, арбітраж фізичної позики, арбітраж позики на частку та арбітраж заблокованої премії:
Арбітраж кредитування готівкою: інвестори використовують готівку або біткойни для придбання акцій GBTC і продажу їх на вторинному ринку після 6-місячного періоду блокування. Однак слід зазначити, що падіння цін на біткойн принесе більші ризики, лише коли ціна GBTC буде вищою за початкову вартість.
Фізичний арбітраж кредитування: інституційні інвестори позичають біткойни на платформі кредитування та передають їх Grayscale для обміну на частку первинного ринку. Після шестимісячного періоду блокування акції будуть продані відповідно до можливості, а отримані гроші будуть використані для придбання біткойнів і повернення їх на платформу кредитування. Прибуток від арбітражу дорівнює продажній премії мінус відсотки та інші витрати.
Арбітраж позики на акції GBTC: інвестори безпосередньо позичають акції GBTC і продають їх на вторинному ринку в потрібний час. У той же час використовуйте готівку або біткойни, щоб придбати акції GBTC, щоб погасити позичені акції GBTC. Цей метод арбітражу включає витрати GBTC на позики та 2% комісії за зберігання. Прибутковість можлива лише тоді, коли преміальний дохід GBTC перевищує суму цих двох комісій.
Преміальний арбітраж із блокуванням: інвестори використовують готівку або біткойни для придбання акцій GBTC, а також використовують позабіржові транзакції, щоб позичати GBTC і проводити короткі транзакції, коли ринкова ціна GBTC вища за вартість чистих активів. Незалежно від того, зростає чи падає ціна GBTC, прибуток є фіксованим. Арбітражний прибуток – це сума премії мінус витрати на позику та комісія за зберігання.
До цих арбітражних стратегій слід ставитися обережно, оскільки ринкові умови та комісії можуть вплинути на арбітражні прибутки. Інвестори повинні повністю розуміти відповідні ризики під час виконання цих стратегій і приймати рішення на основі власних інвестиційних можливостей і спостережень за ринком.
Коротше кажучи, біткойн-ETF принесе більше потоків і коштів на ринок шифрування. Порівняно з GBTC, ліквідність і ціна будуть кращими, а також він буде більш популярним на ринку. Очікується, що в другій половині цього року або на початку наступного року біткойн-ETF буде схвалено для лістингу, а в поєднанні з очікуванням зниження процентних ставок ринок шифрування також призведе до процвітання.