Фактично існує лише один основний елемент стейблкойна, а саме масштаб мережі. Масштаб мережі можна спостерігати за такими трьома факторами:
1. Кількість адрес зберігання валюти
2. Масштаб видачі
3. Звичайні сценарії застосування: Сценарії звичайного застосування відносяться до протоколів і сценаріїв, які бажають отримати до них доступ без субсидій. Просте використання субсидій або використання стейблкойнів виключно для отримання прибутку від майнінгу не належить до органічних сценаріїв використання.
Порядок важливості цих трьох факторів такий: 3>1>2
Чому розмір випуску найменш важливий? Оскільки масштаб емісії може залучити приплив капіталу через субсидії на майнінг токенів, масштаб може швидко зрости (див. приклади попереднього раунду алгоритмічних стейблкойнів і luna-ust).
Чому органічні випадки використання найважливіші? Оскільки існують сценарії, користувачі будуть готові тримати цей стейблкойн без субсидій для майнінгу, а це означає, що вартість ліквідності цього стейблкойна дуже низька, а великий операційний масштаб можна підтримувати з дуже невеликими експлуатаційними витратами.
Завдяки цьому вони майже не потребують субсидій із власної ліквідності стейблкойнів і навіть отримують безкоштовні субсидії від інших стейблкойнів.
USDE наразі не має органічних сценаріїв застосування, і основна мета користувачів, які його отримують, — це майнінг.
На додаток до ставок для отримання ставок фінансування, інший сценарій передбачає реалізацію очікуваних балів ENA на пендлі, що еквівалентно використанню прихованої ціни ENA у валюті, щоб стимулювати користувачів купувати USDE.
Насправді це схоже на інші проекти стейблкойнів, тобто використання токенів проекту для стимулювання масштабу випуску стейблкойнів і ходіння по спіралі лівою та правою ногою.
Цей тип моделі досить високий, коли ціна валюти зростає, і схильний до негативної спіралі, коли ціна валюти падає.
Входження в цикл падіння цін на валюту → падіння очікуваних балів → падіння цін USDE YT на Pendle → падіння цін PT → падіння прибутковості USDE та зниження субсидій на видобуток → застійне зростання масштабу → очікування ціни валюти погіршаться та продовжать падати.
#USDe
#ENA
