Якщо ви відразу бачите подібність з UST, відзначимо фундаментальні відмінності:
UST виплачував дохід 19.5% у протоколі Anchor з повітря, просто друкували нові стейбли.
UST був забезпечений BTC. До Квон просто брав BTC у інвесторів і зберігав їх для відкупу UST у разі просадки.
🟢 USDe не забезпечується у традиційному розумінні. Розробники відкривають дельта-нейтральну позицію: шорт BTC на ф'ючерсах і лонг - на споті. В результаті, куди б не пішла ціна, збиток за однією позицією нівелюється прибутком за іншою.
🟢 На шорті виходить заробляти прибуток на ставці фондування. Коли вона позитивна — лонгісти платять шортистам. Ви й самі можете так заробляти. Наприклад, на Binance стандартна ставка фондування – 0.01% кожні 8 годин. Тобто, ви можете отримувати на свій шорт близько 11% річних. Але ставка може зростати (коли лонгів стає набагато більше шортів), так і знижуватися (коли шортів більше лонгів). Наприклад, нещодавно ставка за BCH доходила до 0.1% (близько 100% річних).
🟢 Ethena заробляє на ставці фондування + на стейкінгу (у разі ETH) і платить дохід власникам стейбла. Основний ризик тут у тому, що колись ставка фондування може надовго стати негативною. Що в такому випадку робити, розробники поки не дали чіткої відповіді. Також є ризики в тому, що біржі обліковий запис заблокують. Та інші.
