Ключ має 120 000 підписників. Дякуємо всім за вашу компанію протягом останніх трьох років! Одного разу я заробив достатньо грошей на аеродромах, якими міг хвалитися все життя, а пізніше завдяки ланцюжковим іграм я зміг орендувати цілий поверх офісної будівлі та склад під комп’ютерну кімнату, але ці речі, здається, не мають багато спільного з нами, фанатами.
Тож протягом останніх півтора років я думав про те, що я можу надати шанувальникам, щоб кожен міг отримати бажане багатство в Web3 через мій вміст. Я вважаю, що як обліковий запис із 120 000 підписників, я повинен взяти на себе частину обов’язків публічного облікового запису, тобто дискусія про те, що «дати людині рибу гірше, ніж навчити її ловити рибу». Тому з 2024 року я навмисно додаю глибокі дослідження до своїх посібників, щоб кожен міг опанувати методи великої риболовлі та поступово визначати для себе високоякісні проекти.
Ділимося сьогодні Ethena, проектом стейблкойнів, зареєстрованим на Binance Launchpool. Давайте подивимося, чи беремо ми участь у IEO, вторинному ринку чи airdrop, як ми можемо планувати власні кошти на основі характеру проекту, щоб отримати переваги, які ми хочемо.
Ця стаття в основному містить наступний вміст:
Поточна карта треку стейблкойнів
Які проблеми вирішує Ефіна?
Аналіз ціни токенів
Останній підручник з airdrop
1. Поточний ландшафт стейблкойнів
(1) Поточний ринок стейблкойнів
Якщо ви працюєте в індустрії Web3, вам не обійтися без стейблкойнів.Можна сказати, що стейблкойни є найважливішим інструментом у криптовалюті.
На основних централізованих і децентралізованих біржах, будь то ринки спот або ф’ючерси, основні торгові пари номіновані в стейблкойнах. Більше 90% транзакцій книги замовлень і більше 70% розрахунків у ланцюжку номіновані в стейблкойнах.
Стайблкойни мають понад 12 трильйонів доларів, розміщених у ланцюжку, вони складають два з 5 найкращих активів у світі, складають понад 40% загальної вартості заблокованих (TVL) у DeFi і є найбільшим гравцем у сфері децентралізованих валют. використаний актив на ринку.
Стайблкойни є не тільки основою всієї індустрії, але й, можливо, єдиними активами, які можуть відповідати наступним умовам:
(i) Знайдіть справді глобальний ринок продуктів із понад 100 мільйонами користувачів;
(ii) найбільший потенційний ринок;
(iii) Найбільший адресний ринок, потенціал отримання прибутку.
Це оригінальні слова #Ethena . Одним реченням це можна підсумувати наступним чином: незалежно від того, як розвивається індустрія Web3, сторони та користувачі проекту повинні реалізовувати свої прибутки, а реалізації неможливо досягти без стабільних монет. Це тісно пов’язане з усіма користувачами Web3. Таким чином, стейблкойни — це ринок із понад 100 мільйонами користувачів, а також важливий ринок, що приносить дохід.
Таким чином, починаючи з 2013 року, всі бичачі та ведмежі зміни невіддільні від наративу стейблкойнів.За своєю природою стейблкойни наразі мають такі напрямки:
1. Централізовані стейблкойни, такі як USDT, USDC..., є стейблкойнами з найширшим покриттям.
2. Стайблкойн із суперзаставою;
3. Алгоритмічна стабільна валюта;
4. Ранні безризикові синтетичні долари США
Усе перераховане вище має більшу чи меншу кількість недоліків, але у нас немає кращого вибору, тому ми просто цим задовольняємось.
(2) Проблеми з поточними стейблкойнами
Довідка: «Розв’язання трилеми про стейблкойни»
Візьмемо для прикладу найпоширенішу валюту Ether (USDT). Вона в основному страждає від регулятивного контролю, сильної залежності від існуючої банківської системи та ризику внутрішнього відокремлення доходів для користувачів (інші три стейблкойни також мають різні проблеми) .
Це може здатися трохи абстрактним для розуміння, але ми можемо думати про це так:
1. Чи отримували ви якусь частку від Tether, тримаючи USDT?
2. Якщо Банк Америки заборонить Tether відразу, чи перетвориться USDT у вашій руці на рядок кодів?
Щодо першого пункту, можливо, ми ніколи його не розглядали, тому що в реальному світі ми тримаємо долари США, Федеральна резервна система не виплачує нам дивіденди чи прибутки, тож чесно кажучи, користувачі будь-якої валюти зазвичай не ділять сеньйораж. Зачекайте, доходу, але, безумовно, насолоджуватися його втратами.
Таким чином, власники USDT не повинні розраховувати на отримання NIM Tether, однак однією групою користувачів, яка повинна отримати компенсацію, є біржі криптовалют.
Ви хвилюєтеся? Чи централізовані стабільні монети, такі як USDT і USDC, не відповідають характеру розподілу доходів Web3?
Отже, якщо ви хочете перевершити Tether, чи потрібно вам платити більшу частину NIM власникам стейблкойнів і продавати дешеві токени управління біржам?
#ethena_labs Просто дотримуйтеся цього сценарію: власники SDe можуть зробити ставку безпосередньо на Ethena та отримати більшу частину NIM. Коли цей сценарій був оприлюднений, він одразу привабив великих гравців із усіх верств суспільства.Великі біржі інвестували в Ethena на ранньому етапі фінансування. Ethena вважає Binance Labs, Bybit через Mirana, OKX Ventures, Deribit, Gemini і Kraken інвесторами-партнерами біржі.
2. Які задачі розв’язує Ефіна?
(1) Знайомство з Етеною
Згідно з офіційною заявою, нинішнім основним продуктом Ethena Labs є стейблкойн USDe «Delta Neutral». Творчим натхненням для цього продукту стала стаття Dust on Crust Артура Хейса, засновника BitMEX.
Ethena — це синтетичний протокол у доларах США, створений на базі Ethereum, який забезпечить крипто-рішення для валют, які не залежать від традиційної інфраструктури банківської системи, а також глобально доступних інструментів заощаджень, деномінованих у доларах США — «інтернет-облігацій». Синтетичний долар США USDe від Ethena забезпечить перше стійке до цензури, масштабоване та стабільне рішення на основі криптовалюти для фінансування за допомогою дельта-хеджованої застави Ethereum. USDe буде повністю прозоро підтримуватися в мережі та вільно створюватися в DeFi.
Гаразд, це ще одна книга з неба. Я знаю кожне слово, але я не знаю, про що він говорить. 🤣
Це можна зрозуміти так: механізм Ethena схожий на гойдалку, а її стабільна валюта називається USDe.Якщо ціна ETH становить 1 долар США, коли карбується 1 USDe, система довірить 1 ETH біржі деривативів на короткий 1 ETH;
Коли ціна ETH падає з 1 USD до 0,1 USD, вартість короткого контракту становитиме 10 ETH*0,1 USD і залишається 1 USD;
Якщо ціна $ETH зросте з 1 до 100 доларів США, вартість його короткого контракту 0,01ETH*100 доларів США все одно буде 1. Баланс гойдалки досягається шляхом хеджування контрактів і, зрештою, рідної децентралізованої рівної суми створюється іпотека Синтетичні долари США.
На основі наведеного вище вмісту витягується ключова інформація про Ethena:
1. Інтернет-облігації
2. Дельта-нейтраль
3. Врожайність
Отже, ми можемо побачити проблему, яку вирішує Ефіна:
(2) Задачі, розв’язані Етеною
У децентралізованих стабільних валютах потрібна застава, і роль цієї застави полягає в підтримці вартості стабільної валюти. Будь то DAI від MakerDAO, crvUSD від Curve чи GHO від Aave, незалежно від того, який механізм, його суть полягає в тому, щоб іпотечні активи звільнили купівельну спроможність, і, що важливіше, це збільшити кредитне плече.
Для того, щоб стейблкойн був «безпечним», ціна застави має бути набагато вищою, ніж сам стейблкоїн (надмірне забезпечення). Перевага цього полягає в тому, що поки ринок не впадає, його можна ліквідувати впорядкованим чином (це працювало до таких подій, як 2008 рік, коли криза субстандартних іпотечних кредитів стала болючим уроком для TradFi). Недоліком є те, що цей підхід є дуже неефективним щодо капіталу, оскільки заблоковано набагато більше капіталу, ніж можна вивільнити за допомогою стейблкойнів, а також він покладається на основну потребу у кредитному плечі.
Чим відрізняється Ефіна?
Схема тут полягає в спробі усунути цінову нестабільність базової застави криптовалюти, зайнявши довгу позицію в ETH і коротку позицію в безстроковому контракті ETH. Таким чином, кожна зміна ціни ETH хеджується.
Ethena створила USDe, стейблкоїн, який завжди підтримує співвідношення обміну до долара США 1:1. USDe стане стійким до цензури масштабованим базовим активом для використання в додатках DeFi. Оскільки він поєднує в собі доходи від Ethereum і ф’ючерсного ринку, будь-хто може заробити через нього доходи, деноміновані в доларах США, а також дозволити йому стати «Інтернет-облігації», як облігації казначейства США в Інтернеті, і широко використовуватися як основний актив у DeFi. Різні облігації також можна створювати відповідно до різних стратегій хеджування. Наприклад, якщо ви використовуєте безстрокові контракти для хеджування, ви можете створювати облігації з плаваючою ставкою; якщо ви використовуєте контракти на поставку для хеджування, ви можете створювати облігації з фіксованою ставкою.
Незважаючи на те, що DSR (процентна ставка за депозитами DAI) Ethena та MakerDAO можуть приносити дохід користувачам, різниця між ними полягає в тому, що дохід MakerDAO надходить від відсотків, отриманих від боргу США та карбування DAI, що залежить від монетарної політики США; дохід від Ethena Internet Bonds Він походить від доходу від застави, отриманого від базового ETH, і капітальних зборів, отриманих від короткого замикання ETH.
(3) Врожайність Етени
Як згадувалося вище, власники USDT не повинні очікувати отримання Tether NIM, лише біржі можуть отримати компенсацію стейблкойнами.
Однак користувачам Ethena вигідно закладати ETH, щоб отримати USDe.Це пов’язано з оновленням Ethereum Shanghai, ETH став криптовалютним казначейським векселем, а облігації, які в основному випускає Ethereum, еквівалентні казначейським зобов’язанням.
Користувачі стейкинга USDe можуть розділити дві вигоди від іпотечних активів:
По-перше, це стабільний дохід від спотової довгострокової застави. Ethena Labs підтримує спотовий стейкінг ETH за допомогою протоколів похідних інструментів стейкінгу ліквідності, таких як Lido, таким чином заробляючи річний прибуток від 3% до 5%.
По-друге, це нестабільний дохід від ф’ючерсної ставки короткого фінансування. Усі користувачі, які знайомі з контрактами, розуміють концепцію ставки фінансування. Хоча ставка фінансування є нестабільним фактором, для коротких позицій у довгостроковій перспективі ставка фінансування є позитивною більшу частину часу, що також означає, що загальний прибуток буде бути позитивним.
Поєднання двох доходів забезпечує значний дохід для USDe. Офіційні дані показують, що рівень прибутковості протоколу Ethena Labs і рівень прибутковості sUSDe (токен закладеного сертифіката USDe) показали досить вражаючі показники за останні два місяці. Найвищий рівень прибутковості протоколу одного разу досяг 58,9%, а найнижчий показник – 10,99%; найвищий показник sUSDe колись досяг 58,9%, 87,55%, найнижчий – 17,43%.
Наразі норма прибутку sUSDe у реальному часі становить 35%. Поняття не маю про 35%. Коли MakerDAO використовував RWA, щоб отримати прибутковість у 8%, ринок зійшов з розуму.
(4) Ризики
Існує багато стейблкойнів LSD. Ви можете переглянути цю статтю «Можливості та обмеження стейблкойнів з підтримкою LSD».
Ethena — не єдиний варіант використання стейблкойнів через дельта-хеджування базових активів. Протокол UXD на Solana робить те саме.
Підводячи підсумок: користувачі використовують SOL для карбування еквівалентних стейблкоїнів UXD за ринковими цінами, а протокол UXD хеджує коливання ціни SOL через короткі продажі. У будь-який час власники UXD можуть викупити UXD на вартість SOL у заставі.
Шкода, що протокол UXD народився не в той час. Коли ринок перебував на ведмежому ринку, UXD був повністю хеджований у ланцюжку. Коли емісія стейблкойнів досягла певного масштабу, проект потребував великої кількості операцій коротких продажів Проте користувачі на той час дуже дорожили власними фішками і не мали такої великої суми, що призводило до негативної ставки фінансування та маси додаткових витрат.
Інший момент полягає в тому, що UXD використовував протокол кредитного плеча Mango на Solana для коротких продажів, але Mango зазнав атаки в мережі. Хіба це не трагічно?
Тож сам чиновник сказав, що має 5 ризиків:
https://ethena-labs.gitbook.io/ethena-labs/solution-overview/risks
Ви можете оцінити ризики самі.Тепер, коли ми знаходимося на бичачому ринку, давайте подивимося на приблизну ціну токена.
3. Аналіз ціни токена
Модель жетонів Ефіни
$ENA — це рідний службовий токен Ethena, який в основному використовується для управління. Власники токенів ENA можуть голосувати за рішення щодо управління протоколом. #ENA
Назва токена: Ethena ($ENA)
Початковий обіг: 1 425 000 000 $ENA (9,5% від максимальної пропозиції токена)
Максимальна кількість жетонів: 15 000 000 000 $ENA
Розподіл Binance Launchpool: 300 000 000 $ENA (2% від максимальної пропозиції токенів)
Посилання на Binance Launchpool:
https://launchpad.binance.com/zh-CN/launchpool/ENA_BNB
Розрахунок ціни онлайн
Час відкриття $ENA Binance: 2 квітня 2024 року о 16:00
Розрахована на основі попередніх пулів BNB, середня річна норма прибутку за перші десять періодів становить 123%. Якщо припустити, що річна норма прибутку для цього майнінгу також становить 123%, розрахована на основі 3 днів майнінгу, ціна токена становить 0,45 USDT. Розраховано на основі мінімальної дохідності AI 0,18%, гарантована ціна становить 0,18 USDT.
Розрахована на основі розумної ціни, початкова ринкова вартість Ethena становить 641 мільйон доларів США, а FDV – 6,75 мільярда доларів США;
Розрахована на основі гарантованої ціни, початкова ринкова вартість Ethena становить 256 мільйонів доларів США, а FDV – 2,7 мільярда доларів США.
Позабіржовий ринок перед ринком дав вищу ціну приблизно на 0,675 USDT, що відповідає FDV до 1,012 мільярда доларів.
Беручи до уваги контекст, розумний діапазон цін на токени Ethena ($ENA) становить 0,2-0,5, і в майбутньому може спостерігатися гарне зростання, як ETHFI.
4. Про аеродропи
Представники Ethena заявили, що до 30% розподілу airdrop буде зарезервовано для користувачів, 5% призначено для першого етапу, а стандарти для другого етапу будуть оголошені пізніше.
Перший етап діяльності airdrop завершився;
2 сезон стартує 2 квітня
https://mirror.xyz/0xF99d0E4E3435cc9C9868D1C6274DfaB3e2721341/uCBp9VeuLWs-ul1b6AOUAoMg5HBB_iizMIi-11N6nT8
Етапи взаємодії airdrop такі (починаючи з 2 квітня)
Увійдіть на офіційний сайт Ethena
Прив’яжіть свій гаманець, щоб виконати ці завдання
Якщо ви отримуєте добові, ви повинні підготувати принаймні 100 USDT в ETH і 30-40 U комісій за обробку ETH.
Як заробити Shards:
Утримуйте USDe і автоматично отримуйте 5 шардів щодня
Зафіксуйте ліквідність USDe і отримуйте в 10 разів більше фрагментів щодня (наразі обмеження становить 200 млн). Чим більше USDe ви заблокуєте, тим більше шардів ви заробляєте щодня.
Використовуйте пару USDC-USDe, забезпечте ліквідність на Curve (ставка не потрібна), а потім поверніться до Ethena, щоб закрити пул і заробити 20x шардів.
ВАЖЛИВА ПРИМІТКА: Виведення із заблокованих коштів займає 21 день!
На сьогодні все.
