👉Через обмеження щодо обсягу, тут подано лише частину звіту. Будь ласка, натисніть на посилання для повного вмісту:
https://mintventures.fund/pdf/Gelato-A-Veteran-in-Web3-Developer-Services-Embarks-on-a-RaaS-Journey
Автор: Лоуренс Лі, дослідник Mint Ventures
Інвестиційна дипломна робота
Компанія Gelato багато років активно займається наданням послуг розробникам і розробила комплексний набір інструментів і послуг для розробників. Очікується, що компанія досягне прориву в бізнесі, інтегруючи ці пропозиції з новою платформою Rollup-as-a-Service (RaaS), запущеною наприкінці 2023 року.
Проекти RaaS наразі перебувають у фазі енергійного випуску токенів, а такі відомі проекти, як Altlayer, Dymension і Saga, нещодавно запустили свої токени. Крім того, у секторі є добре фінансовані конкуренти, такі як Conduit і Caldera. Зважаючи на приплив уваги та фінансування, очікується, що ландшафт RaaS залишатиметься центром інтересів ринку та діяльності в осяжному майбутньому.
Фактори ризику
Проблеми в отриманні доходу. Бізнес-моделі двоядерних сервісів Gelato — автоматизація розумних контрактів і надійність як послуга (RaaS) — створюють проблеми в створенні стабільних потоків доходу.
Конкурентний тиск: у секторі автоматизації смарт-контрактів Gelato стикається з величезною конкуренцією з боку Chainlink. У сфері RaaS такі конкуренти, як Altlayer, Conduit, Caldera та Dymension, суттєво кидають виклик Gelato на ринку, оскільки його конкурентні переваги недостатньо сильні.
Утиліта Limited Token
Огляд Gelato
Бізнес Gelato охоплює лише всі аспекти послуг для розробників, такі як послуги гаманців абстракції облікового запису (AA), послуги багатоланцюжкових платежів, послуги RELAY, які можуть допомогти розробникам краще працювати з користувачами, Verifiable Random Function (VRF), яка використовується в проектах NFT та ігор, тощо. Але серед них два найважливіших напрямки: Automate (розумних контрактів) і RaaS (Rollup як послуга).
Автоматизувати
У грудні 2021 року ми опублікували звіт про дослідження Gelato, до якого зацікавлені сторони можуть звернутися для отримання додаткової інформації.
У той час основна бізнес-стратегія Gelato була зосереджена на «автоматизованих розумних контрактах». Цей процес передбачає умовну автоматизацію операцій у смарт-контрактах, зокрема, запуск операції B, коли виконується умова A. Продукти, представлені Gelato, мали наступні три функції:
Обмежені замовлення AMM: ця функція автоматизує виконання угод, коли ціна токена досягає визначеного порогу. Новаторська служба лімітованих ордерів Gelato, Sorbet Finance, була безпосередньо інтегрована в платформи основних децентралізованих бірж (Dexes), таких як PancakeSwap, QuickSwap (найбільший Dex на Polygon) і SpookySwap (найбільший Dex на Fantom).
Захист від ліквідації позики: призначена для захисту позик від ліквідації шляхом автоматичного керування співвідношенням позики до вартості (LTV), ця функція обмінює заставу на борг і погашає борг, коли співвідношення LTV досягає критичного рівня. Gelato представила цю функцію через продукт, орієнтований на споживача, Cono Finance. Ця функція також отримала грант від Aave і була інтегрована в Instadapp.
G-UNI, Інструмент керування позиціями для Uniswap V3: цей інструмент коригує діапазон маркет-мейкінгу надання ліквідності (LP) на Uniswap V3 на основі руху цін на токени, оптимізуючи процес управління позиціями. У 2022 році стратегічне рішення про виділення GUNI як Arrakis Finance і планування випуску токенів ознаменувало ключову еволюцію його пропозиції.
Окрім трьох основних функціональних можливостей, описаних раніше, платформа Gelato Automate розширює свої можливості для широкого спектру випадків використання, ставши незамінним інструментом для багатьох протоколів DeFi. Зокрема, він полегшує автоматичне збирання врожаю в рамках протоколів Yield Farming і забезпечує своєчасне оновлення оракулів, серед інших програм.
Gelato планує оновити свої служби автоматизації до «функції Web3» у червні 2024 року. Це стратегічне оновлення розширить діапазон умов запуску, доступних для розробників, дозволяючи їм ініціювати транзакції в ланцюжку у відповідь на різноманітні джерела даних поза ланцюгом. , включаючи API та підграфи. Ці розширені умови запуску будуть надійно збережені в IPFS перед безперешкодним надсиланням у Gelato для виконання.
RaaS
Наприкінці 2023 року компанія Gelato зробила значний крок вперед, запустивши свою пропозицію Rollup-as-a-Service (RaaS). Ця інноваційна послуга розроблена, щоб допомогти розробникам вибрати оптимальний стек технологій, таким чином спрощуючи процес розгортання Rollup.
Пропозиція RaaS від Gelato вже об’єднала безліч постачальників інфраструктурних послуг:
Інтеграція рівня виконання: Gelato включила провідні рішення, такі як стек OP, Polygon CDK і Arbitrum Orbit.
Інтеграція рівня доступності даних: Gelato співпрацює з Ethereum, Celestia та Avail.
Крос-ланцюгові рішення: Gelato інтегровано з Layerzero та Connext.
Служби Oracle: Gelato інтегрував служби Oracle від Redstone, Pyth і API3.
Індексатори: Gelato інтегровано з The Graph і Goldsky.
Fiat Payment та інші послуги: Gelato також розширює свої пропозиції, включаючи платіжні рішення Fiat за допомогою Moonpay і Monerium, послуги KYC через Fractal ID і послуги гаманців через Safe.
Бізнес-аналіз
Автоматизувати
У світі Web3 широко поширені сценарії, що вимагають автоматичного виконання смарт-контрактів, наприклад періодичне реінвестування доходів, регулярні виплати зарплати, відновлення балансу ліквідності тощо. Для розробників розробка та виконання повного набору програм моніторингу, обчислень та операційних програм є трудомісткими та тривалими. Постачальники послуг автоматизації можуть допомогти розробникам уникнути «нового винаходу колеса». Для таких провайдерів, як Gelato, граничні витрати на обслуговування нових користувачів є мізерними. Немає ніякої різниці між процесом виконання лімітованих замовлень на Uniswap і Quickswap, який не тільки сприяє економічному синергізму між Gelato та децентралізованими біржами, але й зміцнює бізнес-обґрунтування, що лежить в основі такої співпраці.
Проте потенційна проблема полягає у відносно низьких технічних бар’єрах для доступу до послуг, які надає Gelato, що призводить до обмеження вартості, яку готові платити розробники. Ця дилема відображає досвід платформ автоматизації Web2, таких як IFTTT, які, незважаючи на пропонування цінних інструментів, намагаються перетворити безкоштовних користувачів на платних клієнтів.
Відповідно до даних IOSG, Gelato володіє вражаючою часткою в 80% ринку автоматизації смарт-контрактів. Досягнення домінування в ринковій ніші також із залученням лідера інфраструктури Web3 Chainlink – це не маленький подвиг. На жаль, висока частка ринку не призвела до стабільних джерел доходу, і продукт перебуває в стані «подобається, але не широко поширений», що створює перешкоди для ефективної комерціалізації.
З точки зору конкурентоспроможності, ранній вихід Gelato на ринок і поточне лідерство створюють значні переваги. Однак у середньостроковій та довгостроковій перспективі Chainlink має більшу впізнаваність бренду, кращі канали залучення розробників, значніші фінансові ресурси та синергію перехресних продажів із набором послуг. Для Gelato буде непросто зберегти свою конкурентну перевагу над Chainlink.
RaaS
Зі швидким розвитком рішень Ethereum Layer2 проблеми масштабованості, з якими колись стикався Ethereum, здається, були в основному вирішені за допомогою зведених пакетів. Особливо з майбутнім оновленням Dencun очікується, що вартість зведених пакетів значно зменшиться, закладаючи основу для потенційного широкого комерційного впровадження.
Очікується, що впровадження рішень Ethereum Layer2 і ширше впровадження технології Rollup триватимуть і в майбутньому. У процесі створення зведених пакетів розробниками залишається низка проблем і компромісів, які розробники повинні враховувати. Вони включають вибір зведеного рішення, яке відповідає унікальним вимогам проекту, тонкощі побудови та керування секвенсором, пом’якшення проблем MEV, а також вибір відповідних оракул і служб індексування. Платформи RaaS, які є єдиним постачальником послуг і пропонують набір інструментів, явно мають відносно стабільний попит у цьому контексті.
Незважаючи на свою відносно недавню появу, сфера RaaS характеризується високою конкурентоспроможністю. Конкуренти Gelato у сфері RaaS такі:
На основі аналізу поточного ландшафту було визначено можливі шляхи для постачальників RaaS для отримання доходу або збільшення вартості:
Розміщення секвенсорів і залучення до вилучення MEV на рівні виконання стають найбільш прямими та перспективними джерелами доходу.
Стати розрахунковим рівнем для Rollups або Appchains.
Замість того, щоб стягувати комісію за транзакції користувачів, провайдери RaaS можуть досліджувати отримання прибутку, пропонуючи набір інтегрованих інфраструктурних послуг, таких як гаманці та дослідники, а також залучаючи технічні консультаційні послуги.
Провайдери RaaS можуть вводити плату за підписку на доступ до своїх послуг.
Крім того, зведений пакет Restaked, який Altlayer досліджує у співпраці з Eigenlayer, призначений для більшого використання $ALT як економічної пропускної здатності в поєднанні з механізмами повторного ставлення для отримання значення для токена. Однак цей метод захоплення вартості не пов’язаний із послугами RaaS, які вони надають.
Загалом, через обмежену кількість запущених проектів RaaS, життєздатні бізнес-моделі отримання прибутку залишаються невизначеними. Проте аналіз доходів і структури витрат існуючих зведених пакетів ілюструє проблеми, з якими стикаються постачальники RaaS під час отримання прибутку.
У конкурентному середовищі провайдерів RaaS, враховуючи основну цільову аудиторію, що складається з розробників і розробників проектів, здатність залучити й утримати інтерес розробників стає ключовим фактором. Незважаючи на наявність унікальних технологічних особливостей на різних платформах RaaS, обсяг і характер пропонованих послуг за своєю суттю залежать від основної структури, на якій вони працюють. Ця залежність від основної структури призводить до рівня однорідності послуг серед постачальників RaaS.
Враховуючи відносно однакові пропозиції послуг у просторі RaaS, вплив екосистеми проекту може бути вирішальним фактором для його успіху.
Для платформ RaaS із сильним мережевим ефектом можливості розвитку бізнесу є критично важливими визначальними факторами їхнього довгострокового успіху та масштабованості.
У такій ринковій ніші, яка здається повною можливостей, але насправді може наближатися до насичення, Gelato не обов’язково має перевагу з точки зору впливу чи майстерності розвитку бізнесу порівняно зі своїми конкурентами. Скоріше, справжня сила Gelato полягає в давньому зобов’язанні команди служити спільноті розробників, що дозволяє їй пропонувати більш повний набір інструментів розробки.
Команда, фандрайзинг і партнери
Співзасновники Gelato Хілмар Орт (X: @hilmarxo) і Луїс Шлісске (X: @gitpusha) є шановними розробниками. Спочатку вони розробили основні функції, які лежать в основі інноваційних продуктів Gelato. Вони були близькими друзями ще з університетських часів і з тих пір працюють разом. Перш ніж заснувати Gelato, вони були співзасновниками стартапу, метою якого було впровадження нових бізнес-моделей для великих європейських підприємств шляхом стратегічного використання смарт-контрактів. Їхня майстерність та інновації були додатково продемонстровані завдяки їх активній участі та значним успіхам у серії гучних хакатонів, зокрема ETHParis, ETHBerlin, ETHCapeTown і Kyber DeFi Hackathon. Ці досягнення проклали шлях для отримання грантів від Gnosis і MetaCartel, які мали вирішальне значення для створення мережі Gelato.
Компанія Gelato провела чотири раунди збору коштів, у тому числі три приватні та один відкритий:
У вересні 2020 року Gelato розпочала свою подорож із збору коштів із початкового раунду, який завершився 1,2 мільйонами доларів США за підтримки інвесторів, зокрема IOSG, Galaxy Digital, D1 VC, The LAO, Ming Ng, MetaCartel та Крістофера Дженча. Оцінка $GEL, рідного токена Gelato, була прив’язана до $0,019 протягом цього раунду.
У вересні 2021 року Gelato оголосила про збір 11 мільйонів доларів від таких інвесторів, як Dragonfly, Parafi, IDEO, Nascent і Стані Кулечов (засновник Aave). Ціна $GEL за цей раунд зросла до $0,2971.
Публічний продаж також відбувся у вересні 2021 року, і компанія Gelato провела публічний продаж, який зібрав 5 мільйонів доларів, причому ціна ларі становила 0,2971 долара.
У грудні 2023 року Gelato завершив бридж-раунд під керівництвом IOSG. Конкретні подробиці щодо залученої суми та методу фінансування залишаються нерозголошеними.
На додаток до раундів збору коштів, Gelato отримав гранти від Gnosis і MetaCartel на початку проекту.
Партнерство було наріжним каменем стратегії Gelato, що підтримало її пропозицію RaaS і затвердило її як ключового гравця в галузі послуг для розробників. У проекту є численні партнери, перераховані в попередній частині.
Крім того, свідченням інновацій Gelato стало визнання його одним із переможців Most Valuable Builders III на BNB Chain у 2021 році.
Оцінка
Незалежно від того, чи йдеться про автоматизацію смарт-контрактів чи про RaaS, існує значна прогалина в доступі до детальних показників доходу для проектів, що працюють у цих сферах. Цей дефіцит точних фінансових даних робить процес точної оцінки цих проектів складним. У цьому контексті наш аналіз зосереджується на представленні поточної ринкової капіталізації та повністю розбавленої ринкової капіталізації різних проектів, які безпосередньо конкурують з Gelato, для довідки.
👉Через обмеження щодо обсягу, тут подано лише частину звіту. Будь ласка, натисніть на посилання для повного вмісту:
https://mintventures.fund/pdf/Gelato-A-Veteran-in-Web3-Developer-Services-Embarks-on-a-RaaS-Journey