TL; DR
Ви можете думати про автоматизованого маркет-мейкера як про робота, який завжди готовий запропонувати вам ціну між двома активами. Деякі використовують просту формулу, як Uniswap, тоді як Curve, Balancer та інші використовують більш складні.
Ви можете не лише бездоганно торгувати за допомогою AMM, але й стати домом, надаючи ліквідність пулу ліквідності. Це дозволяє будь-кому стати маркет-мейкером на біржі та отримувати комісію за надання ліквідності.
AMM дійсно зайняли свою нішу в просторі DeFi завдяки тому, наскільки вони прості та легкі у використанні. Децентралізація створення ринку таким чином є невід’ємною частиною бачення криптовалюти.
вступ
Децентралізовані фінанси (DeFi) спостерігають вибух інтересу до Ethereum та інших платформ розумних контрактів, таких як BNB Smart Chain. Yield farming став популярним способом розповсюдження токенів, токенізований BTC зростає на Ethereum, а обсяги флеш-кредитів стрімко зростають.
Тим часом автоматизовані протоколи маркет-мейкерів, такі як Uniswap, регулярно спостерігають конкурентні обсяги, високу ліквідність і зростаючу кількість користувачів.
Але як ці біржі працюють? Чому так швидко і легко створити ринок для найновішої монети продовольства? Чи справді AMM можуть конкурувати з традиційними біржами книг замовлень? Давай дізнаємось.
Що таке автоматизований маркет-мейкер (AMM)?
Автоматизований маркет-мейкер (AMM) — це тип протоколу децентралізованої біржі (DEX), який спирається на математичну формулу для визначення ціни активів. Замість використання книги замовлень, як на традиційній біржі, вартість активів визначається відповідно до алгоритму ціноутворення.
Ця формула може відрізнятися для кожного протоколу. Наприклад, Uniswap використовує x * y = k, де x — кількість одного токена в пулі ліквідності, а y — кількість іншого. У цій формулі k є фіксованою константою, що означає, що загальна ліквідність пулу завжди має залишатися незмінною. Інші AMM використовуватимуть інші формули для конкретних випадків використання, на які вони націлені. Подібність між усіма ними, однак, полягає в тому, що вони визначають ціни алгоритмічно. Якщо зараз це трохи заплутало, не хвилюйтеся; Сподіваюся, зрештою все вийде разом.
Традиційне створення ринку зазвичай працює з фірмами, які мають величезні ресурси та складні стратегії. Маркет-мейкери допомагають вам отримати хорошу ціну та низький спред між покупками та попитом на біржі книг замовлень, як-от Binance. Автоматизовані маркет-мейкери децентралізують цей процес і дозволяють будь-кому створити ринок на блокчейні. Як саме вони можуть це зробити? Давайте читати далі.
Як працює автоматизований маркет-мейкер (AMM)?
AMM працює подібно до біржі ордерів, оскільки тут є торгові пари, наприклад, ETH/DAI. Однак вам не потрібно мати контрагента (іншого трейдера) з іншого боку, щоб укласти угоду. Натомість ви взаємодієте зі смарт-контрактом, який «створює» ринок за вас.
На децентралізованій біржі, як-от Binance DEX, угоди відбуваються безпосередньо між гаманцями користувачів. Якщо ви продаєте BNB за BUSD на Binance DEX, хтось інший купує BNB за свій BUSD. Ми можемо назвати це одноранговою транзакцією (P2P).
Навпаки, ви можете розглядати AMM як одноранговий контракт (P2C). Немає необхідності в контрагентах у традиційному розумінні, оскільки угоди відбуваються між користувачами та контрактами. Оскільки книги замовлень немає, на AMM також немає типів замовлень. Ціна, яку ви отримаєте за актив, який ви хочете купити чи продати, визначається формулою. Хоча варто зазначити, що деякі майбутні проекти AMM можуть протидіяти цьому обмеженню.
Тож контрагенти не потрібні, але ринок хтось має створити, чи не так? Правильно. Ліквідність у смарт-контракті все одно мають забезпечувати користувачі, які називаються постачальниками ліквідності (LP).
Що таке пул ліквідності?
Постачальники ліквідності (LP) додають кошти до пулів ліквідності. Ви можете думати про пул ліквідності як про велику купу коштів, проти яких трейдери можуть торгувати. В обмін на забезпечення ліквідності протоколу LP заробляють комісію від угод, які відбуваються в їх пулі. У випадку Uniswap LP депонують еквівалентну вартість двох токенів – наприклад, 50% ETH і 50% DAI до пулу ETH/DAI.
Почекай, тож кожен може стати маркет-мейкером? Дійсно! Додати кошти до фонду ліквідності досить просто. Винагороди визначаються протоколом. Наприклад, Uniswap v2 стягує з трейдерів 0,3%, які спрямовуються безпосередньо на LP. Інші платформи або форки можуть стягувати менше, щоб залучити більше постачальників ліквідності до свого пулу.
Чому залучення ліквідності є важливим? Завдяки тому, як працюють AMM, чим більше ліквідності в пулі, тим менше може виникнути прослизання великих замовлень. Це, у свою чергу, може залучити більше обсягу на платформу тощо.
Проблеми зі ковзанням відрізнятимуться залежно від дизайну AMM, але про це точно слід пам’ятати. Пам’ятайте, ціноутворення визначається алгоритмом. Спрощено, це визначається тим, наскільки змінюється співвідношення між токенами в пулі ліквідності після торгівлі. Якщо співвідношення зміниться з великим відривом, відбудеться велике прослизання.
Розглянемо це трохи далі. Скажімо, ви хочете купити весь ETH у пулі ETH/DAI на Uniswap. Ну, ти не міг! За кожен додатковий ефір вам доведеться платити все більшу і більшу премію, але все одно ви ніколи не зможете купити весь його з пулу. чому Це через формулу x * y = k. Якщо x або y дорівнює нулю, тобто в пулі немає ETH або DAI, рівняння більше не має сенсу.
Але це не повна історія про AMM та пули ліквідності. Вам потрібно пам’ятати про інше, надаючи ліквідність AMM – непостійні втрати.
Що таке непостійна втрата?
Непостійні втрати трапляються, коли співвідношення ціни депонованих токенів змінюється після того, як ви внесли їх у пул. Чим більша зміна, тим більша непостійна втрата. Ось чому AMM найкраще працюють з парами токенів, які мають подібну вартість, наприклад, стейблкойни або загорнуті токени. Якщо співвідношення цін між парою залишається у відносно невеликому діапазоні, непостійні втрати також незначні.
З іншого боку, якщо співвідношення сильно зміниться, постачальникам ліквідності може бути краще просто утримувати токени замість того, щоб додавати кошти до пулу. Незважаючи на це, пули Uniswap, як-от ETH/DAI, які досить схильні до постійних втрат, були прибутковими завдяки торговим комісіям, які вони накопичують.
Зважаючи на це, непостійна втрата не є чудовим способом назвати це явище. «Непостійність» передбачає, що якщо активи повертаються до цін, за якими вони були початково депоновані, збитки зменшуються. Однак, якщо ви знімаєте свої кошти за співвідношенням ціни, відмінним від того, коли ви їх вносили, втрати є дуже постійними. У деяких випадках комісії за торгівлю можуть зменшити збитки, але все одно важливо враховувати ризики.
Будьте обережні, вносячи кошти в AMM, і переконайтеся, що ви розумієте наслідки непостійної втрати. Якщо ви хочете отримати розширений огляд непостійних втрат, прочитайте про це статтю Pintail.
➟ Хочете почати роботу з криптовалютою? Купуйте біткоіни на Binance!
Закриття думок
Автоматизовані маркет-мейкери є основним продуктом простору DeFi. Вони дозволяють практично будь-кому безперебійно та ефективно створювати ринки. Хоча вони мають свої обмеження порівняно з біржами замовлень, загальні інновації, які вони вносять у криптовалюту, є неоціненними.
AMM все ще перебувають у зародковому стані. AMM, які ми знаємо та використовуємо сьогодні, такі як Uniswap, Curve і PancakeSwap, мають елегантний дизайн, але досить обмежені функції. Ймовірно, у майбутньому з’явиться ще багато інноваційних дизайнів AMM. Це має призвести до зниження комісії, меншого тертя та, зрештою, кращої ліквідності для кожного користувача DeFi.
