Зміст

  • вступ

  • Що таке фундаментальний аналіз?

  • Фундаментальний аналіз (FA) проти технічного аналізу (TA)

  • Популярні індикатори в фундаментальному аналізі

    • Прибуток на акцію (EPS)

    • Співвідношення ціна-прибуток (P/E).

    • Співвідношення ціни до балансу (P/B).

    • Співвідношення ціни/прибутку до зростання (PEG).

  • Фундаментальний аналіз і криптовалюти

    • Співвідношення цінності мережі до транзакцій (NVT).

    • Активні адреси

    • Коефіцієнт беззбитковості ціни та майнінгу

    • Whitepaper, команда та дорожня карта

  • Плюси і мінуси фундаментального аналізу

  • Закриття думок


вступ

Коли справа доходить до торгівлі – незалежно від того, чи маєте ви справу з акціями столітньої давнини чи новонародженими криптовалютами – точної науки тут немає. Або, якщо є, провідні гравці Уолл-стріт гарантують, що формула залишається в таємниці.

Натомість у нас є широкий набір інструментів і методологій, які використовують трейдери та інвестори. Здебільшого ви можете розділити ці методи на дві категорії: фундаментальний аналіз (FA) і технічний аналіз (TA).

У цій статті ми зануримося в основи фундаментального аналізу.


Що таке фундаментальний аналіз?

Фундаментальний аналіз – це метод, який використовують інвестори та трейдери, щоб спробувати встановити внутрішню вартість активів або бізнесу. Щоб точно їх оцінити, вони будуть ретельно вивчати внутрішні та зовнішні фактори, щоб визначити, переоцінений чи недооцінений актив або бізнес. Їхні висновки можуть тоді допомогти краще сформулювати стратегію, яка з більшою ймовірністю принесе хороший прибуток.

Наприклад, якщо ви зацікавилися компанією, ви могли б спочатку вивчити такі речі, як прибутки компанії, баланси, фінансові звіти та грошові потоки, щоб відчути її фінансовий стан. Потім ви можете зменшити масштаб організації, щоб поглянути на ринок або галузь, у якій вона працює. Хто є конкурентами? На яку демографію орієнтується компанія? Чи розширює це охоплення? Ви можете зменшити масштаб ще більше, щоб врахувати економічні міркування, як-от процентні ставки та інфляція, і це лише кілька факторів.

Це те, що відоме як підхід «знизу вгору»: ви починаєте з компанії, яка вас цікавить, і просуваєтеся далі, щоб зрозуміти її місце в ширшій економіці. Але ви також можете застосувати підхід зверху вниз, коли ви звужуєте свій вибір, спочатку досліджуючи ширшу картину.

Кінцевою метою цього типу аналізу є формування очікуваної ціни акцій і порівняння її з поточною ціною. Якщо цифра вища за поточну ціну, можна зробити висновок, що вона недооцінена. Якщо вона нижча за ринкову ціну, ви можете припустити, що вона зараз переоцінена. Озброївшись даними свого аналізу, ви можете приймати зважені рішення про те, купувати чи продавати акції конкретної компанії.


Фундаментальний аналіз (FA) проти технічного аналізу (TA)

Трейдери та інвестори, які не знайомі з криптовалютою, форексом або фондовими ринками, часто плутають, який підхід вибрати. Фундаментальний аналіз і технічний аналіз різко контрастують і покладаються на суттєво різні методології для аналізу різних речей. І тим не менше обидва надають дані, що стосуються торгівлі. Так який з них найкращий?

Насправді, можливо, було б доцільніше запитати, що кожен приносить до столу. По суті, фундаментальні аналітики вважають, що ціна акцій не обов’язково вказує на справжню вартість акцій – ідеологія, яка лежить в основі їхніх інвестиційних рішень.

Навпаки, технічні аналітики вважають, що майбутній рух цін можна певною мірою передбачити на основі даних про минулі ціни та обсяги. Вони не займаються вивченням зовнішніх факторів, натомість віддають перевагу зосередженню на графіках цін, моделях і тенденціях на ринках. Вони спрямовані на визначення ідеальних точок для входу та виходу з позицій.

Прихильники гіпотези ефективного ринку (EMH) вважають, що неможливо стабільно перевершувати ринок за допомогою технічного аналізу (TA). Теорія припускає, що фінансові ринки представляють всю відому інформацію про активи (що вони є «раціональними») і що вони вже беруть до уваги історичні дані. «Слабші» версії EMH не дискредитують фундаментальний аналіз, але «сильніші» форми стверджують, що отримати конкурентну перевагу неможливо, навіть за умови ретельних досліджень.

Зрозуміло, що немає об’єктивно кращої стратегії з цієї пари, оскільки обидва можуть дати цінну інформацію в різних сферах. Деякі можуть краще піддаватися певним стилям торгівлі, і на практиці багато трейдерів використовують поєднання обох, щоб побачити ширшу картину. Це вірно як для короткострокових торгів, так і для довгострокових інвестицій.


Популярні індикатори в фундаментальному аналізі

Ми не звертаємося до свічників, MACD або RSI для отримання інформації у фундаментальному аналізі – замість них використовується кілька індикаторів, специфічних для FA. У цьому розділі ми обговоримо деякі з найпопулярніших.


Прибуток на акцію (EPS)

Прибуток на акцію є встановленим показником прибутковості компанії, який показує нам, який прибуток вона отримує від кожної випущеної акції. Розраховується за такою формулою:

(чистий прибуток - привілейовані дивіденди) / кількість акцій


Припустимо, що компанія не виплачує дивідендів, а її прибуток становить 1 мільйон доларів. З 200 000 випущених акцій формула дає нам прибуток на акцію 5 доларів США. Розрахунок не є особливо складним, але він може дати нам певне розуміння потенційних інвестицій. Компанії з вищим (або зростаючим) прибутком на акцію зазвичай є більш привабливими для інвесторів.

Деякі вважають за краще розбавлений прибуток на акцію, оскільки він також враховує фактори, які можуть збільшити загальну кількість акцій. У разі опціонів на акції, наприклад, працівникам надається можливість придбати акції компанії. Оскільки це зазвичай дає більшу кількість акцій для розподілу чистого прибутку, ми очікуємо побачити нижче значення розбавленого прибутку на акцію порівняно з простим прибутком на акцію.

Як і з усіма показниками, прибуток на акцію не повинен бути єдиним показником, який використовується для оцінки потенційної інвестиції. Тим не менш, це зручний інструмент, якщо його використовувати разом з іншими.


Співвідношення ціна-прибуток (P/E).

Співвідношення ціна-прибуток (або просто співвідношення P/E) оцінює компанію шляхом порівняння ціни акцій із прибутком на акцію. Розраховується за такою формулою:

курс акції / прибуток на акцію


Давайте повторно використаємо ту саму компанію з попереднього прикладу, яка мала прибуток на акцію 5 доларів США. Припустімо, що кожна акція торгується за 10 доларів, що дасть нам співвідношення P/E 2. Що це означає? Що ж, це значною мірою залежить від того, що покаже решта наших досліджень.

Багато хто використовує співвідношення ціна-прибуток, щоб визначити, чи акція переоцінена (якщо співвідношення вище) чи недооцінена (якщо співвідношення нижче). Доцільно взяти до уваги це число, порівнявши його зі співвідношенням P/E подібних компаній. Знову ж таки, це правило не завжди відповідає дійсності, тому його найкраще використовувати разом з іншими методами кількісного та якісного аналізу.


Співвідношення ціни до балансу (P/B).

Співвідношення ціни до балансової вартості (також відоме як співвідношення ціни та власного капіталу або співвідношення P/B) може розповісти нам про те, як інвестори оцінюють компанію по відношенню до її балансової вартості. Балансова вартість – це вартість підприємства, визначена в його фінансових звітах (як правило, активи мінус зобов’язання). Розрахунок виглядає так:

ціна за акцію / балансова вартість за акцію


Давайте ще раз повернемося до нашої компанії з попередніх прикладів. Ми припустимо, що його балансова вартість становить 500 000 доларів США. Кожна акція торгується за 10 доларів, а їх 200 000. Таким чином, наша балансова вартість акції становить 500 000 доларів США, поділені на 200 000, що дає нам 2,5 долара.

Підставляючи цифри у формулу, 10 доларів, поділені на 2,5 доларів, ми отримуємо співвідношення ціни та балансу 4. На перший погляд це виглядає не надто добре. Він говорить нам, що зараз акції торгуються в чотири рази, ніж компанія насправді коштує на папері. Це може свідчити про те, що ринок переоцінює бізнес, можливо, очікуючи величезного зростання. Якби у нас було співвідношення менше 1, це вказувало б на те, що бізнес має більшу цінність, ніж зараз визнає ринок.

Обмеження співвідношення ціни та балансу полягає в тому, що воно краще підходить для оцінки компаній із «значними активами». Зрештою, компанії з невеликими фізичними активами не часто фігурують у цьому співвідношенні.


Співвідношення ціни/прибутку до зростання (PEG).

Співвідношення ціни/прибутку до зростання (PEG) є розширенням співвідношення прибутку до прибутку, розширюючи його сферу застосування для врахування темпів зростання. Він використовує таку формулу:

відношення ціни до прибутку / темпи зростання прибутку


Темп зростання прибутку – це оцінка прогнозованого зростання прибутку компанії за встановлений період часу. Виражаємо це у відсотках. Припустімо, що ми оцінили середнє зростання нашої вищезгаданої компанії на 10% протягом наступних п’яти років. Ми беремо відношення ціни до прибутку (2) і ділимо його на 10, щоб отримати співвідношення 0,2.

Це співвідношення свідчить про те, що компанія є хорошою інвестицією, оскільки вона сильно недооцінена, якщо взяти до уваги майбутнє зростання. Будь-який бізнес із коефіцієнтом менше 1, загалом кажучи, недооцінений. Будь-яке вище може бути переоцінене.

Багато хто віддає перевагу співвідношенню PEG, ніж P/E, оскільки воно розглядає досить важливу змінну, яку P/E опускає.


➟ Хочете почати роботу з криптовалютою? Купуйте біткоіни на Binance!


Фундаментальний аналіз і криптовалюти

Вищезазначені показники насправді не застосовуються до криптовалюти. Натомість ви можете звернути увагу на інші фактори, щоб оцінити життєздатність проекту. У наступному розділі наведено декілька індикаторів, які використовуються трейдерами криптовалюти.


Співвідношення цінності мережі до транзакцій (NVT).

Коефіцієнт NVT, який часто розглядається як еквівалент співвідношення P/E на криптовалютних ринках, швидко стає основним елементом криптоFA. Його можна розрахувати наступним чином:

вартість мережі / щоденний обсяг транзакцій


NVT намагається інтерпретувати значення певної мережі на основі вартості транзакцій, які вона обробляє. Припустімо, що у вас є два проекти: Coin A і Coin B. Обидва мають ринкову капіталізацію 1 000 000 доларів США. Однак монета A має щоденний обсяг транзакцій на суму 50 000 доларів США, тоді як монета B коштує 10 000 доларів США.

Коефіцієнт NVT для Coin A дорівнює 20, а NVT для Coin B – 100. Загалом, активи з нижчими коефіцієнтами NVT вважаються недооціненими, тоді як активи з вищими коефіцієнтами можуть вважатися завищеними. Лише ці переваги свідчать про те, що монета A недооцінена порівняно з монетою B.


Активні адреси

Деякі дивляться на кількість активних адрес у мережі, щоб оцінити, наскільки вона використовується. Хоча він ненадійний як окремий індикатор (метрику можна обіграти), він, тим не менш, може давати інформацію про мережеву активність. Ви можете врахувати це у своїй справжній оцінці певного цифрового активу.


Коефіцієнт беззбитковості ціни та майнінгу

Коефіцієнт беззбитковості ціни та майнінгу є показником для оцінки монет Proof of Work, які видобуваються учасниками мережі. Він враховує витрати, пов'язані з цим процесом, а саме витрати на електроенергію та обладнання.

ринкова ціна монети / вартість видобутку монети


Співвідношення ціни та беззбитковості майнінгу може багато розповісти про поточний стан блокчейн-мережі. Беззбитковість стосується вартості майнінгу монети – наприклад, якщо вона становить 10 000 доларів США, тоді майнери зазвичай витрачають 10 000 доларів США на створення нової одиниці.

Припустімо, що монета A торгується за 5000 доларів США, а монета B – за 20 000 доларів США, і обидві мають точку беззбитковості 10 000 доларів США. Коефіцієнт монети A становитиме 0,5, а монети B — 2. Оскільки коефіцієнт монети A менше 1, це говорить нам про те, що майнери працюють зі збитками, видобуваючи монету. Майнінг Coin B рентабельний, оскільки на кожні 10 000 доларів США, витрачених на видобуток, ви очікуєте заробити 20 000 доларів США.

Зважаючи на стимули, ви можете передбачити, що співвідношення з часом буде наближатися до 1. Для Coin A ті, хто майнить зі збитком, швидше за все, покинуть мережу, якщо ціна не зросте. Монета B має привабливу винагороду, тож ви очікуєте, що більше майнерів приєднаються, щоб скористатися нею, доки вона не стане прибутковою.

Ефективність цього показника спірна. Тим не менш, це дає вам уявлення про економіку майнінгу, яку ви можете врахувати у своїй загальній оцінці цифрового активу.


Whitepaper, команда та дорожня карта

Найпопулярніший метод визначення вартості криптовалют і токенів передбачає деякі старі добрі дослідження проекту. Читаючи технічну документацію, ви можете зрозуміти цілі проекту, варіанти його використання та технологію. Послужні записи членів команди дають вам уявлення про їх здатність створювати та масштабувати продукт. Нарешті, дорожня карта говорить про те, чи йде проект. Його можна доповнити додатковими дослідженнями, щоб визначити ймовірність того, що проект досягне своїх віх.


Плюси і мінуси фундаментального аналізу

Плюси фундаментального аналізу

Фундаментальний аналіз — це надійна методологія оцінки бізнесу, з якою технічний аналіз просто не може конкурувати. Для інвесторів у всьому світі вивчення ряду якісних і кількісних факторів є важливою відправною точкою для будь-якої торгівлі.

Будь-хто може провести фундаментальний аналіз, оскільки він спирається на випробувані методи та легкодоступні бізнес-дані. Принаймні так відбувається на традиційних ринках. Дійсно, якщо ми подивимося на криптовалюту (все ще невелику галузь), дані не завжди доступні, а сильна кореляція між активами означає, що FA може бути не настільки ефективним.

Якщо зробити це правильно, це забезпечує основу для виявлення акцій, які наразі недооцінені та готові зрости з часом. Такі провідні інвестори, як Уоррен Баффет і Бенджамін Грем, неодноразово демонстрували, що ретельне дослідження бізнесу таким чином може дати неймовірні результати.


Мінуси фундаментального аналізу

Проводити фундаментальний аналіз легко, але важче зробити хороший фундаментальний аналіз. Визначення «внутрішньої вартості» акцій є трудомістким процесом, який потребує набагато більше роботи, ніж просто введення чисел у формулу. Необхідно оцінити багато факторів, і крива навчання, щоб зробити це ефективно, може бути крутою. Більше того, він краще підходить для довгострокових угод, ніж для короткострокових.

Цей тип аналізу також пропускає потужні ринкові сили та тенденції, які може виявити технічний аналіз. Як колись сказав економіст Джон Мейнард Кейнс:

Ринок може залишатися нераціональним довше, ніж ви можете залишатися платоспроможним.

Акції, які здаються недооціненими (за всіма показниками), не гарантують зростання вартості в майбутньому.


Закриття думок

Фундаментальний аналіз є усталеною практикою, якою клянуться деякі з найуспішніших трейдерів. Удосконалюючи стратегію, інвестори можуть не лише навчитися краще оцінювати справжню вартість акцій, криптовалюти та інших активів, але й краще розуміти бізнес і галузі в цілому.

У поєднанні з технічним аналізом фундаментальний аналіз може дати трейдерам та інвесторам повне розуміння того, на яких активах і підприємствах вони можуть отримати прибуток. Поєднання FA і TA віддають перевагу багатьом на ринках традиційних і криптовалютних ринків.

Однак, враховуючи зародження крипторинків, ви повинні розуміти, що FA може бути не настільки ефективним. Завжди проводите власні дослідження та переконайтеся, що у вас є надійна стратегія управління ризиками.