Запуск цих біржових фондів (ETF) ознаменував важливу віху, оскільки вони відкрили двері для значного припливу капіталу на ринок біткойнів. Багато експертів передбачали величезний сплеск припливу капіталу в біткойн, який потенційно досягне десятків або навіть сотень мільярдів доларів. Цей оптимізм випливає з того факту, що значна кількість капіталу була осторонь, чекаючи на можливість інвестувати в біткойн через більш традиційний і регульований фінансовий продукт.
Щоб оцінити успішність запуску ETF, дуже важливо вивчити фактичні торгові дані. Старший експерт ETF Bloomberg, Ерік Балчунас, надав цінну інформацію щодо цього. Загальний обсяг торгів для десяти нещодавно запущених ETF склав вражаючі 7,85 мільярда доларів США за перші два дні. Однак більш ретельний аналіз, який передбачав коригування цих цифр шляхом виключення обсягу GBTC (раніше створений біткойн-траст, перетворений на ETF), виявив більш делікатну картину. Скориговані цифри вказують на загальну суму нових інвестицій у 3,6 мільярда доларів за перші два дні.
![](https://public.bnbstatic.com/image/pgc/202401/31407fccf39053a2e9d936a0f072caf0.png)
Примітно, що IBIT і FBTC, два нещодавно запущені ETF, торгували майже 90 мільйонами акцій всього за два дні. Це були незначні цифри, враховуючи їх торгову ціну в 25 і 38 доларів відповідно. Такі великі обсяги свідчать про значний інтерес ринку. Більше того, торгова активність у BTCW WisdomTree, хоча й менша порівняно з цим, все ж була вищою, ніж 95% із понад 500 ETF, запущених у попередньому році.
Однак приплив нового капіталу в екосистему біткойн в результаті цих ETF був меншим, ніж очікувалося. Хоча значні 819 мільйонів доларів США надійшли в біткойн ETF за перші два дні, вони не виправдали багатомільярдних очікувань. Цей результат потребує розгляду різних факторів, які могли вплинути на початкову ефективність цих ETF.
![](https://public.bnbstatic.com/image/pgc/202401/b7f89d5fd782d604e003df86f2dcf77c.png)
Одним з важливих аспектів, який слід враховувати, є формування ринку ETF і пов’язані з цим торговельні труднощі. У перші години торгів кожен ETF демонстрував широкі та мінливі спреди між покупкою та попитом, які, однак, значно звузилися протягом перших двох днів. До кінця другого дня спреди як для IBIT, так і для FBTC зменшилися лише до кількох копійок, що свідчить про успішне коригування маркет-мейкерами, також відомими як авторизовані учасники (AP).
Іншим ключовим фактором була ефективність ETF з точки зору їх NAV. До кінця другого дня NAV кожного ETF майже відповідали базовій сумі біткойнів, яку вони представляли, відображаючи ефективність і точність цих фінансових продуктів. Це було значне досягнення, особливо враховуючи проблеми з попередніми інструментами, такими як GBTC, які часто торгувалися з великою премією або дисконтом до основної ціни біткойна.
Роль GBTC у цьому контексті також заслуговує на увагу. Перетворення GBTC з публічного трасту на спотовий ETF мало значний вплив на ринок. Багато початкових власників GBTC чекали цієї конвертації, щоб продати свої акції за повною вартістю, що призвело до великого обсягу продажу GBTC під час тижня запуску ETF. Ця продажна діяльність була компенсована діями AP, які керували ліквідністю шляхом викупу акцій і продажу базового біткойна, таким чином зберігаючи NAV GBTC ETF.
![](https://public.bnbstatic.com/image/pgc/202401/e71f155c1aab4e5fafdf7b52b09533c3.png)
ВИСНОВОК
Хоча початковий приплив капіталу в біткойн ETF був значним, він не досяг рівня, який багато хто очікував. Однак це не обов’язково свідчить про невдачу, а скоріше про поступовий процес адаптації до ринку. Запуск цих ETF проклав шлях для більш традиційного капіталу для доступу до біткойнів, але потрібен час, щоб повний вплив цього розвитку розкрився. Як і у випадку з багатьма інноваціями у фінансовому світі, особливо пов’язаними з криптовалютами, такими як біткойн, терпіння та довгострокова перспектива є ключовими. Шлях біткойна та пов’язаних з ним фінансових продуктів, таких як нещодавно запущені ETF, є складним і наповненим викликами та можливостями, що вимагає зваженого та інформованого підходу від інвесторів.