Pantera Capital нещодавно опублікувала велику статтю, в якій міститься поглиблений і детальний звіт про тенденції крипторинку 2024 року, інвестиційні стратегії, напрямки діяльності та прогнози тенденцій.

Оскільки стаття велика, ми розділили її на різні частини відповідно до теми змісту.

Ця стаття, перша у своєму роді, написана менеджером портфеля Cosmo та керівником відділу контенту Еріком, містить поглиблений аналіз фази зростання ринку цифрових валют, зокрема співвідношення між біткойнами та іншими токенами (альткойнами).

Автор зазначає, що бичачі ринки зазвичай складаються з двох фаз: перша фаза, коли біткойн перевершує решту ринку; друга фаза, коли альткойни перевершують біткойн. У статті також досліджуються причини цього явища, такі як ліквідність і популярність біткойна, а також дослідження інвесторами нових токенів.

Нижче наведено уривок із деяких основних моментів статті Pantera Capital:

Інвестори часто запитують нас: «Наскільки корелюють різні токени під час циклу бичачого ринку?»

Щоб представити певну перспективу з цього приводу, ми проаналізуємо два останні цикли, під час яких простір токенів для інвестування, крім біткойнів, захопив значну частку ринку.

Ми спостерігаємо, що цикли бичачого ринку мають дві чіткі фази. Перша фаза — це ранні стадії бичачого ринку, коли біткойн має тенденцію перевершувати решту ринку. Друга фаза — це пізня фаза, коли альткоїни, як правило, працюють краще.

Ми вважаємо, що ефективність біткойна на Фазі 1 може бути зумовлена ​​кількома причинами. По-перше, це найбільший і найбільш ліквідний цифровий актив на ринку. У 2023 році біткойн мав середній щоденний обсяг транзакцій у розмірі 18 мільярдів доларів, а Ethereum – 8 мільярдів доларів. По-друге, перші інвестори зазвичай купують біткойн перед тим, як шукати інвестиції в інші токени. З 15-річною історією багато людей вважають біткойн синонімом промисловості.

Хоча подорож деяких інвесторів обмежується інвестуванням у біткойни, є багато тих, хто заглиблюється у світ криптовалют. Кількість токенів, які можна інвестувати за межами біткойна, величезна, і, схоже, бичачий ринок прискорює розширення цього простору, оскільки в ньому з’являється все більше підприємців і розробників. На другому етапі інвестори починають шукати токени більшого зростання, які підтримують різні програми, часто викликані новими стартапами, а саме ICO у 2017-18 роках, DeFi та NFT у 2020-21 роках.

Нижче наведено діаграму двох фаз, виділену золотим кольором. Ви помітите, що під час першої фази циклу частка ринку альткойнів зменшується, а загальна ринкова капіталізація поступово зростає, що вказує на те, що біткойн перевершує ринок. Протягом 60%-70% періоду циклу бичачого ринку частка ринку альткойнів різко зростає.

Джерело: "BlockBeats"

Ось як біткойни та альткойни фактично повернулися з точки зору зростання ринкової капіталізації та який внесок кожної валюти в загальне зростання ринку криптовалют.

Джерело: "BlockBeats"

Протягом цих циклів біткойн стабільно випереджав альткойни під час першої фази апциклу. Під час другої фази альткойни значно перевершили біткойни. Цікаво, що альткойни показали настільки хороші результати протягом усього циклу, що вони перевершили біткойни за два повних цикли.

Хоча історично одним із найвищих джерел прибутку від інвестицій є ідеальний вибір часу для переходу від інвестування в біткойни до альткойнів на початку другої фази, цей зв’язок не завжди справедливий для будь-якого трейдера.

Можливо, найбільш життєздатним способом генерації альфа-версії в цьому просторі є підтримувати послідовні інвестиції в альткоїни, які мають фундаментальну причину цінувати в рази більше, ніж біткойни.

Наша теза полягає в тому, що альткоїни на основі протоколу, які відповідають ринку продукту та генерують реальний дохід, матимуть найкращі результати в наступному циклі, як і можна було очікувати в інших класах активів, таких як акції. Так само, як не всі акції створюються однаково, не всі токени створюються однаково. У довгостроковій перспективі вибір токенів має вирішальне значення, оскільки токени, які перевищуватимуть ефективність, будуть залежати від конкретного випадку, не обов’язково токени в певному секторі, і не обов’язково базуватимуться на стрімкій, короткочасній спекулятивній риториці.

Поки що в цьому циклі біткойни зросли в 2,8 рази, а альткойни – в 1,7 рази.

Отже, як розвиваються венчурні інвестиції під час циклів на ринку криптовалют?

Приватне фінансування блокчейну сповільнилося з першого кварталу 2022 року. За даними The Block, як квартальне фінансування, так і число угод знизилися.

Джерело: "BlockBeats"

Після піку на початку 2022 року середній розмір угоди значно знизився.

Джерело: "BlockBeats"

Важливо зазначити, що ці цифри базуються на оголошеннях прес-релізів раундів фінансування, які, на мій погляд, мають тенденцію відставати на один-два чверті від реальності.

Виходячи з наших спостережень у Pantera, ми вважаємо, що низька точка фінансування та угод, можливо, була минулого літа. Останнім часом ми спостерігаємо величезне зростання активності угод, спричинене підприємцями, які вийшли під час останнього «бичачого» ринку, чий бізнес зрілий і потенційно знайшов придатність для ринку продукту, або які реалізовували правильну стратегію і тепер повернулися з Raise гроші за розумною оцінкою.

Це може зайняти трохи більше часу, ніж очікує більшість людей, тому що під час зростання ринків багато компаній венчурного капіталу, як наша, рекомендують компаніям залучати додатковий рік обігового капіталу. Тож замість того, щоб збирати капітал протягом двох років, вони збирали капітал протягом трьох років, і тепер ми починаємо бачити, як вони повертаються на ринок.

Ми вважаємо, що це чудовий час для інвестування, оскільки активність угод зросла, і якщо публічні ринки продовжать відновлюватися, я очікую, що ця тенденція продовжиться цього року.

[Відмова від відповідальності] На ринку існують ризики, тому інвестувати потрібно обережно. Ця стаття не є інвестиційною порадою, і користувачі повинні розглянути, чи відповідають будь-які думки, погляди чи висновки, що містяться в цій статті, для їхніх конкретних обставин. Інвестуйте відповідним чином і робіть це на свій страх і ризик.

  • Цю статтю передруковано з дозволу: "Rhythm Blockbeats"

  • Автор оригіналу: Космо Цзян і Ерік Лоу, Pantera Capital

  • Оригінальний збірник: Deep Chao TechFlow