Були численні дебати щодо того, чи призведе запуск спотового біржового фонду (ETF) з біткойнами (BTC) до корекції ціни після того, як початкове хвилювання з боку інвесторів спаде. Хоча деякі аргументи мають достоїнства, вони не враховують ширшу перспективу. Схвалення спотового біткойн ETF змінить правила гри в різних аспектах, включаючи волатильність, кореляцію з традиційними фінансовими активами та ліквідність ринку.
Перспективи Spot Bitcoin ETF. Джерело: Eric Balchunas/Bloomberg
Арбітражні служби та постачальники ETF, ймовірно, створили буфер для підтримки початкового попиту та запобігання виходу на ринок. Незважаючи на це, незалежно від того, чи це займе кілька годин або кілька місяців, цей буфер з часом вичерпається. При дослідженні більш тривалого періоду часу — місяців замість днів — ціна біткойна визначається балансом між негайним попитом і пропозицією монет на певному рівні ціни.
Біткойн проходить перевірку, на ринок виходять бурхливі гравці, а емітенти змагаються за домінування
Початкове запитання, яке слід розглянути, полягає в тому, чому хтось чекає, поки ціна біткойна перевищить свій історичний максимум, щоб почати інвестувати. Більшість людей або ліниві, або обережні, тобто вони не наважуються відкривати біржовий рахунок або інвестувати в щось, що не було схвалено їхнім брокером. Навіть якщо Grayscale пропонує трастові фонди, що підтримуються біткойнами, у традиційних інвестиційних брокерів мало стимулів пропонувати такі продукти.
Важливо відзначити, що середній розмір пенсійних заощаджень для жителів Північної Америки віком до 34 років становить 17 600 доларів США, тоді як особи віком від 35 до 64 років накопичили значні 142 100 доларів США, згідно з даними Vanguard. Ці дані свідчать про те, що мілленіали та покоління Z не є тими, хто підніме ціну біткойна до 100 000 доларів і вище. По суті, перша причина, чому спотовий біткойн ETF є вирішальним, полягає в мінімальних зусиллях, необхідних для інвестування бебі-буму.
Більш важливо те, що пропонуючи продукти, де менеджер активів зберігає плату за управління, стимули для надання продукту значно зростають. Це означає, що відділи продажів BlackRock, Fidelity, Ark Invest, Bitwise, VanEck та інших емітентів будуть повністю залучені до залучення як внутрішніх, так і зовнішніх клієнтів. Інші фонди, керовані цими багатотрильйонними менеджерами активів, також можуть бути заохочені інвестувати в нещодавно запущений ETF Bitcoin.
Історично галузь ETF була свідком концентрації активів серед двох найбільших емітентів. Наприклад, SPDR Gold Trust (GLD) і iShares Gold Trust (IAU) представляють понад 85% галузевих активів під управлінням. Крім того, GLD лідера ринку State Street має коефіцієнт витрат 0,4%, що значно вище, ніж у більшості конкурентів. Ці дані підкреслюють важливість раннього отримання переваги з точки зору холдингів ETF.
Біткойн отримує регуляторний дозвіл, а спотовий ETF полегшує занепокоєння інвестиційних радників
Що стосується регулювання, то від Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) ніколи не було остаточної заяви щодо законності біткойна, не кажучи вже про законодавців. Фактично, 11 грудня сенатор США Елізабет Уоррен оголосила, що ще п’ять сенаторів погодилися виступити співавторами одного з її законопроектів, спрямованих на боротьбу з незаконним використанням криптовалют для відмивання грошей і фінансування тероризму. У зв'язку з цим підтримка BlackRock і Fidelity узаконює клас активів.
За темою: Аналітики прогнозують, що кількість користувачів криптовалюти досягне майже одного мільярда у 2024 році
Незважаючи на те, що рішення SEC обмежити спотові біткойн ETF створенням і викупом лише готівкою, можливо, не є ідеальним податковим рішенням для інвесторів, воно усуває регуляторні занепокоєння, оскільки кожен біткойн, що зберігається цими фондами, повинен бути придбаний у посередників, попередньо схвалених SEC. По суті, схвалення спотового ETF значно знижує регуляторний ризик.
Ця відмінність також приносить користь інвестиційним консультантам, оскільки позбавляє потенційних інвесторів від роботи з транзакціями біткойн. Самі інвестори часто віддають перевагу інструментам, які не вимагають спеціальних податкових норм, що робить ETF набагато простішим варіантом порівняно з прямими інвестиціями в криптовалюту.
Спочатку ці зміни можуть виглядати безперешкодно, оскільки вплив схвалення спотового ETF біткойна не обов’язково відбудеться в перші кілька годин або днів. Однак, коли ці п’ять сприятливих тенденцій наберуть повну силу, навряд чи біткойн знову торгуватиметься нижче 100 000 доларів — це лише питання часу.
Ця стаття не містить інвестиційних порад чи рекомендацій. Кожне інвестування та торгівля пов’язані з ризиком, і читачам слід провести власне дослідження, приймаючи рішення.
