Автор: JiaYi
Я раніше неодноразово згадував, що біткоїн обсягом в трильйони доларів насправді є найбільшим і найякіснішим "капітальним пулом" у криптосвіті.
Минулого місяця найбільший у біткоїн-екосистемі ланцюговий кредитний протокол Avalon Labs щойно завершив раунд фінансування A на 10 мільйонів доларів, очолюваний Framework Ventures. Моя венчурна компанія GeekCartel також взяла участь, сподіваючись разом з Avalon та іншими новаторськими проектами біткоїн-екосистеми перетворити BTC з цифрового сховища вартості на більш активний фінансовий інструмент.
Насправді для біткоїн-екосистеми, починаючи з Babylon і Solv, BTC як ліквідний актив і нішевий актив явно рухається до більш різноманітних структурованих сценаріїв доходу на ланцюзі, поступово формуючи унікальну та самостійну екосистему BTCFi.
З точки зору сталого розвитку, якщо можна активізувати сплячі BTC, створивши ефективну та безпечну ліквідну мережу, це може повністю відкрити глобальний простір уяви для активу біткоїна на трильйон доларів як DeFi нішевого активу.
Звільнення ліквідності біткоїна в практиці індустрії
Дані DeFiLlama показують, що станом на 9 січня 2025 року загальна заблокована вартість на ланцюзі Ethereum перевищила 64 мільярди доларів, що є значним зростанням майже на 180% у порівнянні з січнем 2023 року (23 мільярди доларів). Проте біля біткоїн-екосистеми, яка почала активно розвиватися разом з хвилею Ordinal, навіть якщо ринкова капіталізація та зростання ціни BTC значно перевищують ETH, вона все ще не може наздогнати швидкість розширення екосистеми на ланцюзі Ethereum.
Слід зауважити, що навіть якщо ліквідність BTC буде звільнена на 10%, це спричинить створення ринку вартістю до 180 мільярдів доларів. Якщо буде досягнуто співвідношення TVL, подібного до ETH (ланцюговий TVL / загальна ринкова капіталізація, нині близько 16%), це звільнить ліквідність приблизно на 300 мільярдів доларів.
Це може сприяти вибуховому зростанню екосистеми BTCFi, а навіть мати потенціал перевершити загальні мережі EVM, ставши найбільшою суперланцюговою фінансовою екосистемою.
З цього боку, найбільший простір для уяви платформи ліквідності Avalon, що "дозволяє кожному отримати вигоду від кредитування BTC", вже став найбільшим кредитним протоколом у всій біткоїн-екосистемі, поступаючись лише DAI та liUSD.
Це також створило рекорд за швидкістю зростання TVL в історії DeFi, за офіційними даними, TVL Avalon Labs вже перевищила 2 мільярди доларів, а випущена ними біткоїн-стейблкоін USDa вже через тиждень після запуску перевищила 500 мільйонів доларів заморожених активів.
Для нинішніх власників BTC важливо максимально використовувати свої сплячі BTC активи, але при цьому не бажають піддавати свої BTC значному ризику втрати основної суми, було б краще також мати можливість перетворити фіксовані активи на ліквідні для зручності використання.
Отже, на основі біткоїна ланцюгові кредитні протоколи неодмінно зустрінуть можливість, і це також є можливістю Avalon — відсоткова ставка за проектними кредитами фіксується на рівні 8%, професійні установи зберігають заставлений біткоїн, тоді як стейблкоїни, що позичаються, мають безмежне постачання. Це дає власникам BTC більшу ліквідність для участі в інших проектах екосистеми.
Логіка цієї системи була визнана ринком, варто зазначити, що стратегія Avalon відрізняється від інших проектів TVL, оскільки вони зосереджуються на здоровій побудові роздрібних інвесторів у всій екосистемі, а не тільки на іграх великих гравців. Будь-хто може долучитися і, в межах безпеки, спробувати максимально використати кредитне плече для підвищення прибутковості.
Яка ж вартість біткоїн-стейблкоїна?
З точки зору стейблкоїнів, децентралізовані стейблкоїни на ланцюзі все ще переважно базуються на позиціях застави боргових зобов'язань (CDP) — найбільшим є DAI від MakerDAO, за ним слідують liUSD, USDJ та інші.
По суті, CDP не виглядає як кредит — позичальник створює CDP, протоколний оракул розраховує вартість долара за курсом 1:1, CDP може бути проданий на відкритому ринку, таким чином позичальник "позичає" інший актив, а кредитор отримує CDP.
Кажучи простіше, це розширення використання стейблкоїнів, засноване на кредитних сценаріях, що створює додатковий ліквідний торговий пул для активів, які зазвичай сплять. Наприклад, в екосистемі Avalon наразі є чотири основні бізнес-області: стейблкоїн USDa на основі застави біткоїна; кредитний протокол на основі USDa; змішана кредитна платформа, що поєднує DeFi та CeFi; а також децентралізований кредитний протокол, що підтримує ставку BTC.
Це також пояснює, чому стейблкоїн-протоколи та кредитні протоколи легко проникають один в одного — наприклад, Aave, що базується на кредитуванні, і MakerDAO, обидва активно працюють: один запустив рідний стейблкоїн GHO, а інший прискорює створення власних кредитних сценаріїв.
Отже, на основі однакових принципів ринок ліквідності Avalon може створити ринок стейблкоїна USDa поряд з формуванням "кредитних" відносин базового активу, пропонуючи користувачам фіксовані прибуткові продукти.
Одним словом, Avalon дійсно дозволив кожному отримати вигоду від кредитування BTC, перетворивши біткоїн з бездіяльного активу на більш ліквідний. Це не тільки допомогло біткоїн-екосистемі вирішити давню проблему стейблкоїнів, але й завдяки технології LayerZero забезпечило крос-ланцюгову сумісність. Користувачі можуть безшовно працювати з USDa в кількох екосистемах DeFi без використання сторонніх крос-ланцюгових мостів, тим самим ліквідність біткоїн-екосистеми переноситься на інші ланцюги.
Слід зазначити, що більшість BTC перебуває в бездіяльному стані, оскільки має достатню безпеку в порівнянні з іншими альткоїнами. Тому багато OG або Maxi не мають мотивації або не бажають ризикувати, переходячи на екосистеми, такі як Ethereum, що призводить до тривалого сну більшості BTC, а масштаб BTCFi залишався стабільним.
Отже, USDa в цьому контексті є досить важливою частиною: з одного боку, USDa заповнює недостачу інфраструктури DeFi (кредитного протоколу) в біткоїн-екосистемі, а з іншого боку, USDa Avalon, використовуючи переваги кредитної платформи CeDeFi, дозволяє користувачам використовувати USDa для отримання USDT у постачальників ліквідності CeFi, вирішуючи проблему прив'язки.
Це також забезпечило біткоїн-мережі ефективну основу для використання активів і активації сплячого BTC, що дозволяє більшій кількості власників BTC безпечно брати участь у ліквідних заходах на ланцюзі, не боячись помістити велику кількість сплячого BTC у ліквідні пули DeFi для обміну або отримання прибутку.
Заключення
Можна з упевненістю стверджувати, що з поступовим пробудженням біткоїн-активів, BTCFi має великі шанси стати новим напрямком DeFi активів обсягом у тисячі мільярдів доларів, ставши ключовим інструментом для побудови процвітаючої екосистеми на ланцюзі.
Як інвестор Avalon, я за кілька місяців став абсолютним лідером у сфері BTCFi Lending, що переконало мене, що Avalon і BTCFi мають хороші перспективи — на основі BTC розвивати різноманітні фінансові продукти та DeFi-сценарії, переосмислюючи роль BTC у всесвітній DeFi-екосистемі.
Що стосується глибокої інтеграції BTC у сферу DeFi, чи зможе вона досягти критичної точки повороту, це варто очікувати.
