Протокол наради щодо процентних ставок у грудні 2024 року показав, що, хоча процентні ставки були знижені на 25 базисних пунктів після зустрічі, невелика кількість чиновників ФРС виступила за те, щоб не знижувати процентні ставки, і більшість із них «вважали, що важко вибрати "при прийнятті рішення.

Автор статті: Цзен Цзя

Джерело статті: (Caixin)

8 січня 2025 року Федеральна резервна система оприлюднила протокол засідання щодо процентних ставок, яке відбулося в середині грудня 2024 року. Протоколи показують, що офіційні особи ФРС висловлювали занепокоєння тим, що майбутня політика нового президента США Трампа може стимулювати відновлення інфляції в США, особливо його пропозиції щодо тарифів і придушення імміграції. Через цю невизначеність офіційні особи центрального банку планують уповільнити темпи зниження процентних ставок у 2025 році.

У протоколі зустрічі, уникаючи називати Трампа по імені, принаймні чотири рази підкреслювався потенційний вплив імміграційної та торгової політики на економіку США.

У протоколі зазначено: «Майже всі учасники вважали, що ризики зростання інфляції в США зросли. Останні дані про інфляцію перевершують очікування та можливі зміни в торговельній та імміграційній політиці. Ці фактори можуть вплинути на тенденцію інфляції».

Індекс цін на особисте споживання (PCE), показник інфляції, який спостерігає ФРС, у листопаді 2024 року зріс на 2,4% порівняно з попереднім роком, а основний PCE, який не включає ціни на продукти харчування та енергоносії, зріс на 2,8% порівняно з попереднім роком. .

Голова Федеральної резервної системи Пауелл на початку грудня 2024 року заявив, що досі незрозуміло, наскільки великими будуть тарифи, запроваджені Трампом, коли вони будуть запроваджені та як довго триватимуть, оскільки ці ідеї тарифів ще не реалізовані, а Федеральний Резерв не може сформулювати відповідну політику, але ФРС моделює ці тарифні пропозиції, щоб оцінити потенційний вплив.

Пауелл підкреслив, що у ФРС "немає власних поглядів" на питання імміграції та мит, які найбільше хвилюють Трампа.

Він також зазначив, що новий раунд тарифних шоків може відрізнятися від торговельного конфлікту 2018 року, тому що під час першого раунду торговельних суперечок інфляція в США була дуже низькою, а американські компанії мали мало досвіду в тому, як перекласти зростання витрат на Однак епідемія COVID-19 З тих пір досвід і психологія американських компаній і споживачів змінилися.

Том Баркін, голова Федерального резервного банку Річмонда, столиці Вірджинії, також нещодавно сказав, що економічна ситуація в США за останні два роки показує, що навіть якщо ціни зростають, споживання в США все ще досить високе, тому, якщо Трамп підніме ціни протягом Його другий термін, тарифи, для того, щоб подолати труднощі тарифів, американські торговці, можливо, не бояться підвищувати ціни.

У день оприлюднення протоколу глава Федеральної резервної системи Крістофер Воллер заявив, що, незважаючи на ризик відновлення інфляції, він все ще очікує, що інфляція в США продовжить падати в 2025 році, і що ФРС може продовжувати знижувати процентні ставки.

На засіданні щодо процентних ставок у грудні 2024 року Федеральна резервна система, як і очікувалося, знизила процентні ставки на 25 базисних пунктів, знизивши діапазон ставок по федеральних фондах до 4,25-4,50%.

Протокол показав, що більшість із 19 посадовців-учасників погодилися з рішенням знизити процентні ставки, але в той же час деякі учасники хотіли залишити процентні ставки незмінними.

Більшість чиновників також заявили, що цього разу їм «важко зробити вибір», розглядаючи рішення щодо процентної ставки.

У протоколі зазначено, що зниження процентної ставки ФРС сповільниться в майбутньому. «Під час обговорення перспектив грошово-кредитної політики учасники сказали, що ФРС перебуває або близький до відповідного моменту, щоб уповільнити темпи пом’якшення політики. Порівняно з тим, коли цикл пом’якшення почався у вересні 2024 року, процентні ставки в США значно ближчі до нейтральних відсотків. ставка».

Учасники зазначили, що існує ряд факторів, які підкреслюють необхідність ретельного формулювання грошово-кредитної політики США в наступні кілька кварталів, таких як інфляція, що залишається вище цільового рівня ФРС у 2%, споживчі витрати залишаються високими, ринок праці є міцним, економічна ситуація активність все ще зростає високою швидкістю Розширюється зі швидкістю лінії тренду.

Офіційні особи заявили, що оскільки поточні процентні ставки залишаються значно обмежувальними, ФРС цілком здатна терпляче оцінювати зміну економічного зростання та прогноз інфляції, включаючи запізнілу реакцію економіки США на минулу політику процентних ставок, і майбутні дії політики все ще залежатимуть від економічних даних, а не слідувати встановленій дорожній карті.

Згідно з особистими очікуваннями офіційних осіб ФРС щодо майбутніх процентних ставок, оновленими на засіданні, очікується, що ФРС двічі знизить процентні ставки у 2025 році, тобто вдвічі з чотирьох, очікуваних у вересні 2024 року.

У 2026 році очікується ще два зниження процентних ставок, а після 2026 року можливі ще одне або два зниження ставок. Зрештою, ФРС утримає процентні ставки на рівні близько 3%.

А інструмент FedWatch від CME Group показує, що ринки наразі оцінюють лише одне зниження ставок у 2025 році. Це зниження може відбутися в червні. Ринок загалом очікує, що Федеральна резервна система не знизить процентні ставки на своєму майбутньому засіданні щодо процентних ставок наприкінці січня 2025 року.