Автор: Франк, PANews
Популярність привертає багато суперечок. Як нова Layer1 публічна блокчейн, Hyperliquid після аеродропу отримав ринкову капіталізацію понад 11 мільярдів доларів, а загальна ринкова капіталізація на деякий час наблизилася до 35 мільярдів доларів, з показниками зростання екосистеми в індексному масштабі. Поки ринок був надзвичайно оптимістичним, нещодавно це викликало безліч суперечок.
Ці суперечки в основному зосереджені на Hyperliquid як на зірковому проекті Layer1, який показує незадовільні результати в децентралізованому управлінні та залученні більшої кількості розробників. Особливо стосовно участі вузлів, здається, що всюди панує закритість, що знову підтверджує враження багатьох критиків, що Hyperliquid є «одноклітинним блокчейном». Офіційні особи також у відповідях в основному визнають наявність цих проблем у мережі, але наступні кроки будуть поступово їх вирішувати.
Відкритий лист викликав суперечки щодо управління
8 січня працівник оператора вузлів Chorus One, Кам, опублікував відкритий лист у соціальних мережах, вказуючи на численні проблеми Hyperliquid у сфері закритого виходу коду, чорного ринку токенів тестової мережі та обмеження децентралізації. Ця заява швидко викликала численні обговорення у спільноті щодо управління Hyperliquid.
Кам у відкритому листі зазначив, що з операцією вузлів тестової мережі виникають труднощі, є закритий вихідний код, відсутні документи та надмірна залежність від централізованих API тощо. Механізм стимулювання тестової мережі має проблеми з дизайном, з'являється чорний ринок для тестових монет. Валідація основної мережі надмірно централізована, і є проблеми з недостатньою децентралізацією.
З вмісту цього відкритого листа видно, що критика спрямована на низький рівень децентралізації в управлінні Hyperliquid, де офіційні особи та фонд мають абсолютну домінуючу владу у вузлах та стейкінгу. По-друге, технічна та операційна інформація є непрозорою, що є великою проблемою для розширення екосистеми. По-третє, механізм економічних стимулів є ненадійним, зовнішнім вузлам важко підтримувати витрати. По-четверте, комунікація між офіційними особами та вузлами є ненадійною, у процесі роботи вузлів неможливо отримати своєчасні вказівки від офіційних осіб, а вузли також не мають каналів для зворотного зв'язку.
Вищезазначене є основними проблемами, які викликають критику Hyperliquid в індустрії. Відомий інвестиційний фонд VanEck у звіті про криптовалюти, опублікованому в грудні, також зазначив, що оцінка Hyperliquid становить приблизно 28 мільярдів доларів, але це не привернуло значної кількості розробників до спільноти. Якщо не вдасться реалізувати очікування зростання спільноти розробників, то ціна токена HYPE може бути важко підтримувати. Дослідницька організація Messari також висловилася в новорічному пості, що видатні показники Hyperliquid можуть вже закінчитися.
Після публікації відкритого листа Кам багато учасників приєдналися до обговорення Hyperliquid. Генеральний директор фонду dYdX, конкурента в цій же ніші, Шарль д’Осі зазначив, що «закритий вихідний код + обмежена кількість валідаторів + більшість прав власності під одним дахом + відсутність ясності та безпеки в налаштуванні багатопідпису. Динаміка цін на токени не повинна бути такою, що стільки людей це ігнорують.
Також є думки, що «Я не вважаю чорний ринок спекуляцій тестової мережі великою проблемою, оскільки ми вже бачили таку ситуацію на багатьох інших протоколах».
Офіційні особи визнають наявність проблем, шлях до управління залишається довгим
Однак більшість людей все ж ставлять під сумнів цю надмірну централізацію. Відповідаючи на ці зауваження, Hyperliquid швидко відреагував, зосередивши свою відповідь на 6 основних пунктах:
Усі валідатори отримують кваліфікацію на основі виступу в тестовій мережі, не можуть отримати місце через покупку; з розвитком блокчейну колектив валідаторів буде поступово розширюватися.
Подальше просування децентралізації мережі.
Будь-хто може виконувати API-сервери, що вказують на будь-які вузли, приклад коду клієнта надсилає запити на конкретний API-сервер, але це не є основною вимогою мережі.
Чорний ринок тестової мережі HYPE є неприйнятним, і ми будемо продовжувати працювати над покращенням процесу входу в тестову мережу.
Код вузлів наразі закритий; відкритий вихідний код є важливим, проект буде відкрито після стабільного стану розробки; швидкість розробки Hyperliquid перевищує швидкість більшості проектів на кілька порядків, і його масштаб також перевищує масштаб більшості проектів на кілька порядків; код буде відкрито в безпечних умовах.
Наразі доступний лише один бінарний файл. Навіть у таких дуже зрілих мережах, як Solana, більшість валідаторів також працюють з одним клієнтом.
На завершення, відповідь Hyperliquid не заперечує проблеми, підняті Камом у критиці, а в основному визнає наявність цих проблем у мережі, але наступні кроки будуть їх поступово вирішувати. Зараз, згідно з даними валідаторів Hyperliquid, п'ять вузлів з найбільшими обсягами стейкінгу є вузлами, що управляються офіційно, лише ці п'ять вузлів мають 330 мільйонів токенів стейкінгу, що перевищує сумарну кількість стейкінгу всіх інших вузлів. Крім того, хоча офіційні особи запустили фонд, але наразі ще не запровадили механізми голосування для управління. З цих точок зору, відкритому управлінню Hyperliquid дійсно ще довго йти.
Гра з оцінкою, використовуючи Layer1, щоб перемогти всі DEX
З моменту аеродропу Hyperliquid дані екосистеми значно зросли, станом на 8 січня загальна кількість користувачів досягла 300 тисяч, протягом більше ніж місяця було додано 100 тисяч нових користувачів. Крім того, дані TVL досягли максимальної позначки у 2.8 мільярда доларів у грудні, з місячним зростанням у 14 разів. А згідно з дослідженням VanEck, основний конкурент dYdX не перевищував 600 мільйонів доларів TVL за 15 місяців з моменту створення, а ринкова капіталізація токенів перевищила загальну ринкову капіталізацію всіх конкурентів.
Видатні ринкові результати Hyperliquid мають величезний зв'язок з його подвійною природою Layer1 і DEX. На сьогоднішній день статус Hyperliquid як Layer1 є неповним, з одного боку, децентралізоване відкритое управління все ще має значну відмінність від основних Layer1. З іншого боку, різноманітність екосистеми Hyperliquid також потребує покращення, оскільки основні застосування в екосистемі наразі керуються офіційною командою.
А як DEX, Hyperliquid має продуктивність на рівні 100 тисяч TPS, і відчуття користувачів, що виникає з незалежної основи публічної блокчейн, має відносну перевагу.
Отже, якщо Hyperliquid позиціонувати як DEX, це явно успішно. А якщо як Layer1, то ще довгий шлях попереду.
Важливі фактори для позиціонування або майбутнього ціноутворення на ринку
Також варто зазначити, що багато людей вважають, що Hyperliquid може бути новим місцем для видобутку після Solana. Але PANews, аналізуючи дані Hyperliquid, виявили, що в змінах кривої чистого прибутку та збитків трейдерів Hyperliquid загальна крива прибутків трейдерів протягом тривалого часу перебуває в негативному стані, і з підвищенням торгової активності загальна сума збитків продовжує зростати. Станом на 7 січня 2025 року, загальна сума збитків трейдерів склала 51.3 мільйона доларів, що в порівнянні з цим же періодом минулого року збільшилося майже в 25 разів. Загальна сума ліквідацій також досягла 6.69 мільярда доларів, а кількість відкритих контрактів зросла до 3.78 мільярда доларів. З цієї точки зору, Hyperliquid більше нагадує ще одне нове казино на ланцюзі.
6 січня Hyperliquid оголосив про співпрацю з Router Protocol для запуску нового кросчейн мосту, почавши підтримувати кросчейн депозити на більше ніж 30 мережах, включаючи Solana, Sui, Tron, Base і Ethereum. На відміну від того, що наразі можливо тільки через Arbitrium, ця співпраця може забезпечити Hyperliquid більше гнучких каналів для фінансових потоків.
У цілому, суперечки Hyperliquid і причини, чому багато людей вважають його перспективним, походять з одного джерела. Як біржа, яка керується DEX, Layer1 на даний момент більше нагадує підпорядковану платформу для цієї біржі. Критики вважають, що Hyperliquid як Layer1 не має прозорості та децентралізованої управлінської структури. Ті, хто підтримує, вважають, що Hyperliquid є єдиним DEX, оснащеним Layer1. Що стосується розвитку Hyperliquid, наступні виклики можуть бути пов'язані з конфліктом між цими двома ролями.
Якщо Hyperliquid розвиватиметься як Layer1, то його оцінка матиме багато простору, а також багато питань для вирішення. Якщо ж його позиціонувати лише як високо продуктивний DEX, то перевищення оцінки над конкурентами викликатиме підозри в переоцінці ринку. Крім того, з продовженням відкриття екосистеми та входженням HYPE на більше ринків, позбавлення від сумнівів щодо однофункціональних монет також зіткнеться з більшою невизначеністю на ринку. Ці проблеми є викликом для офіційних осіб Hyperliquid, а для зацікавлених інвесторів це ще складніше завдання.
(Вищезазначений матеріал надано партнером PANews для витягів та повторного публікування, оригінальне посилання)
Заява: стаття відображає лише особисту думку автора і не представляє позицію та позицію блоку, всі матеріали та думки є лише для ознайомлення і не є інвестиційною порадою. Інвестори повинні приймати власні рішення та торгувати, автор та блок не несуть жодної відповідальності за прямі або непрямі збитки, що виникають у інвесторів.
"«Популярність привертає багато суперечок» Hyperliquid знову викликає суперечки, розвиток екосистеми публічних блокчейнів стає майбутньою проблемою" ця стаття вперше була опублікована (блокчейн).
