Джерело: Frank
Автор: Frank, PANews
Люди, які здобули популярність, часто стикаються з проблемами. Як один з найпопулярніших нових Layer1 блокчейнів на ринку, Hyperliquid після аеродропу перевищила капіталізацію токенів у 11 мільярдів доларів, а загальна капіталізація на деякий час наблизилася до 35 мільярдів доларів, дані екосистеми зросли експоненційно. У той час як ринок має великі сподівання, нещодавно також виникло багато суперечок.
Ці спори в основному зосереджуються на тому, що Hyperliquid як Layer1 має незадовільні результати в управлінні децентралізацією та залученні більшої кількості розробників. Особливо в участі вузлів, здається, що всюди присутні закриті кольори, що знову підтверджує враження багатьох критиків про Hyperliquid як про одноплатформену мережу. Офіційні особи визнали наявність цих проблем у своїх відповідях, але пообіцяли поступово їх вирішити.
Відкритий лист викликав суперечки щодо управління
8 січня працівник оператора вузлів Chorus One Кам опублікував відкритий лист у соціальних мережах, в якому вказав на численні проблеми Hyperliquid, включаючи закритий код, чорний ринок токенів тестової мережі та обмежену децентралізацію. Ці заяви швидко викликали численні обговорення в спільноті щодо управління Hyperliquid.
Кам у відкритому листі зазначив, що операція вузлів тестової мережі є складною, існують проблеми із закритим кодом, відсутністю документації та надмірною залежністю від централізованих API. Механізм стимулювання тестової мережі має конструктивні проблеми, що призводить до чорного ринку торгівлі тестовими монетами. Валідатори основної мережі надмірно централізовані, а рівень централізації залишається недостатнім.
З огляду на вміст цього відкритого листа, критика спрямована на Hyperliquid за низький рівень децентралізації в управлінні, де офіційні особи та фонд мають абсолютну владу над вузлами та стейкінгом. По-друге, технічна та операційна інформація є непрозорою, що є великою проблемою для розширення екосистеми. По-третє, економічні стимули не є належними, зовнішнім вузлам важко підтримувати витрати. По-четверте, спілкування між офіційними особами та вузлами є проблематичним, вузли не можуть отримати своєчасну інформацію від офіційних осіб щодо керівництва вузлом, а також не мають каналу для зворотного зв'язку.
Це, в основному, основні проблеми, за які галузь критикує Hyperliquid. Відомий інвестиційний фонд VanEck у грудні опублікував звіт про криптовалюти, в якому зазначив, що оцінка Hyperliquid становить близько 28 мільярдів доларів, але вона не змогла залучити велику кількість розробників до спільноти. Якщо не вдасться реалізувати очікування зростання розробницької спільноти, то ціна токена HYPE може бути важко підтримувати. Дослідницький інститут Messari також заявив на Новий рік, що відмінні результати Hyperliquid, можливо, вже закінчилися.
Після публікації відкритого листа Кама, кілька представників галузі приєдналися до обговорення про Hyperliquid. Генеральний директор фонду dYdX Чарльз д'Осі прокоментував: "Закритий код + обмежена кількість валідаторів + більша частка прав власності під контролем однієї особи + відсутність ясності та безпеки в налаштуванні мультипідпису. Динаміка цін токенів не повинна залишатися поза увагою для такої кількості людей."
Дехто також вважає: "Я не думаю, що чорний ринок спекуляцій токенами тестової мережі є великою проблемою, адже ми бачили це на багатьох інших протоколах."
Офіційні особи визнали наявність проблем, шлях управління ще довгий
Проте, більшість людей все ще висловлюють сумніви щодо цього явища надмірної централізації. Зіткнувшись із цими сумнівами, Hyperliquid також швидко відповіла того ж дня, вказавши на 6 основних моментів: 1. Усі валідатори отримали кваліфікацію на основі своїх результатів у тестовій мережі, місця не можна купити; з розвитком блокчейну, колектив валідаторів поступово розшириться. 2. Буде зроблено подальші кроки для сприяння децентралізації мережі. 3. Будь-хто може запустити API-сервер, що вказує на будь-який вузол, приклад коду клієнта надсилає запити до конкретного API-сервера, але це не є базовою вимогою мережі. 4. Чорний ринок HYPE у тестовій мережі є неприпустимим, і ми продовжимо працювати над покращенням процесу входження в тестову мережу. 5. Код вузлів наразі є закритим; відкритість є важливою, проект буде відкритим після стабілізації розробки; швидкість розробки Hyperliquid на кілька порядків перевищує більшість проектів, і її масштаби також більші за більшість проектів; код буде відкритим за умови безпеки. 6. Наразі є лише один бінарний файл. Навіть у таких зрілих мережах, як Solana, більшість валідаторів також працюють на єдиному клієнті.
Підсумовуючи, відповідь Hyperliquid не заперечує питання, підняті Камом, а фактично визнала наявність цих проблем у мережі, але пообіцяла поступово їх вирішити. Зараз дані про валідаторів Hyperliquid показують, що п'ять вузлів з найбільшим обсягом стейкінгу є офіційними вузлами, і тільки обсяг стейкінгу цих п'яти вузлів досягнув 330 мільйонів токенів, що перевищує загальну кількість стейкінгу всіх інших вузлів. Хоча офіційні особи запустили фонд, на даний момент не було створено жодних каналів для голосування щодо управління. З цих точок зору, Hyperliquid дійсно ще має довгий шлях до відкритого управління.
Гра в оцінку, де Layer1 розповідає історію, оцінка перемагає всі DEX
З моменту аеродропу Hyperliquid, дані екосистеми Hyperliquid зросли. Станом на 8 січня загальна кількість користувачів досягла 300 тисяч, за місяць додалося ще 100 тисяч. Крім того, дані TVL досягли 2,8 мільярда доларів у грудні, зростання за місяць склало 14 разів. Згідно з дослідженням VanEck, її основний конкурент dYdX протягом 15 місяців не перевищив TVL у 600 мільйонів доларів, а ринкова капіталізація токенів перевищила сумарну капіталізацію всіх конкурентів.
Відмінні результати Hyperliquid на ринку мають велике відношення до її подвійної природи як Layer1 і DEX. На даний момент, як Layer1, Hyperliquid не є повноцінною, оскільки з одного боку, децентралізоване відкрите управління все ще має величезні розриви з основними Layer1. З іншого боку, різноманітність екосистеми Hyperliquid також потребує поліпшення, оскільки основні застосування екосистеми наразі в основному управляються командою офіційних осіб.
А як DEX, Hyperliquid має продуктивність на рівні 100 тисяч TPS, а також відносно очевидні переваги, пов'язані з незалежною основою блокчейна.
Отже, якщо розглядати Hyperliquid як DEX, це очевидно успіх. А якщо позиціонувати як Layer1, то потрібно буде пройти ще довгий шлях.
Позиціювання може бути важливим фактором у визначенні цін на ринку в майбутньому
Крім того, варто зазначити, що багато людей вважають Hyperliquid можливим новим місцем для заробітку після Solana. Але PANews, аналізуючи дані на блокчейні Hyperliquid, виявив, що в кривій зміни чистого доходу трейдерів Hyperliquid загальна крива доходів трейдерів довгостроково залишається негативною, і з ростом активності торгівлі загальна сума збитків продовжує зростати. Станом на 7 січня 2025 року загальна сума збитків трейдерів становила 51,3 мільйона доларів, порівняно з аналогічним періодом минулого року, ця цифра зросла майже в 25 разів. Загальна сума ліквідацій також досягла 6,69 мільярда доларів, а кількість незакритих контрактів зросла до 3,78 мільярда доларів. З цього погляду, Hyperliquid більше схоже на ще один новий гральний заклад на блокчейні.
6 січня Hyperliquid оголосила про співпрацю з Router Protocol для запуску нового крос-чейн мосту, який почне підтримувати крос-чейн депозити з понад 30 мереж, включаючи Solana, Sui, Tron, Base та Ethereum. На відміну від поточного обмеження на переведення коштів лише через Arbitrium, ця співпраця забезпечить Hyperliquid більше гнучких каналів для фінансових потоків.
В цілому, спори Hyperliquid та причини, чому багато людей вважають її перспективною, походять з одного джерела. Як біржа, що спеціалізується на DEX, Layer1 наразі більше схожа на базову платформу для цієї біржі. Критики вважають, що Hyperliquid як Layer1 не має прозорості та децентралізованої управлінської структури. Ті, хто підтримує, вважають, що Hyperliquid є єдиним DEX, який має Layer1. Щодо розвитку самої Hyperliquid, найближчі виклики, можливо, завжди будуть обертатися навколо конфлікту між цими двома ролями.
Якщо основний розвиток відбувається як Layer1, тоді у Hyperliquid є багато простору для оцінки та багато питань для вирішення. Якщо її просто розглядати як високопродуктивний DEX, тоді оцінка, яка значно перевищує конкурентів, може викликати підозри щодо переоцінки ринку. Більше того, з подальшим відкриттям екосистеми та входом HYPE на більше ринків, оскільки вона намагається позбутися підозр щодо монет на базі однієї платформи, вона також зіткнеться з більшими змінами в ринковій невизначеності. Ці питання є перевіркою балансу для офіційних осіб Hyperliquid, а для інвесторів, які цікавляться, це складна проблема, що вимагає ретельного розгляду.