Традиційні стабільні монети
USDT (Tether) та USDC (USD Coin) - це наразі найпоширеніші традиційні стабільні монети на ринку.
USDT (Tether)
Емітент: компанія Tether
Час запуску: 2014 рік
Прив'язка вартості: USDT зв'язується з доларом 1:1, забезпечується компанією Tether через резервні активи (такі як готівка, державні облігації тощо).
Ринкова позиція: одна з перших стабільних монет в світі, а також одна з найбільших за обсягом торгівлі та ліквідності.
Суперечка: прозорість завжди була в центрі уваги, питання аудиту резервів Tether викликало широке обговорення.
USDC (USD Coin)
Емітент: спільно заснований Circle та Coinbase, регулюється центром (Centre Consortium).
Час запуску: 2018 рік
Висока відповідність: строго дотримується вимог регулювання в США, висока прозорість резервних активів, щомісяця проходить аудит і публікує звіти.
Прив'язка вартості: зв'язок 1:1 з доларом США, резерви складаються з готівки та короткострокових державних облігацій. Широко використовується в DeFi, платіжних рішеннях та корпоративних угодах.
Ринкова позиція: популярна серед інституційних користувачів за свою відповідність та прозорість, є другою за величиною стабільною монетою після USDT.
FDUSD (First Digital USD)
Емітент: First Digital Labs
Час запуску: 2023 рік
Механізм прив'язки: підтримка у 100% доларах або еквівалентних готівкових еквівалентах (таких як короткострокові державні облігації), підтримуючи зв'язок з доларом 1:1.
Підтримувані блокчейни: сумісні з Ethereum (Ethereum) та Binance Smart Chain (BNB Chain), в основному з підтримкою торгівлі, позик та видобутку на біржі Binance, тому рівень прийняття на ринку високий.
DAI
DAI - це децентралізована стабільна монета з надмірною заставою, випущена платформою смарт-контрактів MakerDAO на блокчейні Ethereum. На відміну від традиційних стабільних монет, які підтримуються фіатними валютами, DAI генерується шляхом застави криптоактивів (таких як ETH), її вартість підтримується на рівні 1:1 з доларом США.
Емітент: MakerDAO
Час запуску: 2017 рік
Прив'язка вартості: через смарт-контракти та механізм застави підтримується стабільна вартість 1:1 з доларом.
Мережа роботи: Ethereum та інші блокчейни, сумісні з EVM (такі як Polygon, Optimism тощо). Це наразі найбільш високо оцінений алгоритмічний стабільний токен.
Новий тип стабільних монет
На відміну від традиційних стабільних монет, нові типи стабільних монет можуть не лише підтримувати відносну стабільність цін, але й забезпечувати додаткові інвестиційні доходи для власників через інноваційні моделі доходу.
Основні характеристики нових стабільних монет:
1、Надайте користувачам доходи через інвестиції в низькоризикові активи (такі як державні облігації), стейкінг нативних токенів або структуровані фінансові стратегії.
2、Забезпечуючи заставу активами, такими як державні облігації, вони можуть підтримувати відносну стабільність цін та високу ліквідність, які можуть бути використані для торгівлі або обміну в будь-який час.
3、Поєднання активів на ланцюзі з поза ланцюгом фондами, облігаціями тощо.
1. USDe
USDe - це новий синтетичний доларовий стабільний токен, розроблений Ethena Labs, метою якого є забезпечення децентралізованого, масштабованого та стійкого до цензури рішення для стабільних монет. Наразі займає третє місце за ринковою капіталізацією на ринку стабільних монет, а в сегменті алгоритмічних стабільних монет займає перше місце.
Механізм роботи
Основний механізм USDe полягає в підтримці зв'язку 1:1 з доларом США через стратегію нейтральності Делти. Для користувачів зі списку довіри (зазвичай це інститути, біржі та великі гравці) можна використовувати криптоактиви, такі як ETH, BTC, USDT та stETH, як заставу для емісії USDe. Ethena Labs використовує ці застави для відкриття відповідних коротких безстрокових контрактів або ф'ючерсних позицій, щоб хеджувати коливання цін, забезпечуючи стабільність вартості USDe. Ця стратегія дозволяє USDe досягати стабільності та масштабованості без надмірної застави.
Наразі звичайні користувачі не можуть безпосередньо вносити ETH або BTC для емісії USDe, але можуть купувати USDe через стабільні активи (такі як USDT, USDC, DAI, crvUSD тощо), що дозволяє уникнути ризику ліквідації.
Доходи USDe в основному походять з двох джерел
Доходи від стейкінгу: коли користувачі використовують ліквідні стейкінгові токени (такі як stETH) як заставу, ці токени приносять доходи від стейкінгу, включаючи інфляційні винагороди на рівні консенсусу, комісії за транзакції на виконавчому рівні та максимальну вартість, яку можна витягнути (MEV). Ці доходи накопичуються з часом, підвищуючи вартість USDe.
Фінансові витрати та доходи від базису: на ринку безстрокових контрактів та ф'ючерсів трейдери, які мають довгі позиції, зазвичай повинні сплачувати фінансові витрати трейдерам, які мають короткі позиції. Крім того, базис ф'ючерсних контрактів (тобто різниця між ціною ф'ючерса та спотовою ціною) також може приносити доходи. Ethena Labs використовує ці механізми, щоб забезпечити додаткові джерела доходу для власників USDe.
https://app.ethena.fi/dashboards/apy
Нещодавно Ethena запустила стабільну монету USDtb, яка приносить доходи з RWA, у співпраці з BlackRock, цей продукт уникає ризику переходу процентних ставок до негативних, стабільно отримуючи доходи як під час бичачого, так і ведмежого ринків, доповнюючи загальну лінійку продуктів, роблячи Ethena об'єктом уваги ринку.
2、USD0
USD0 - це стабільна монета протоколу Usual Protocol, випущена з резервами RWA 1:1.
Через стабільність ціни Usual ринкова капіталізація USD0 та протокол Usual залишалася в відносно стабільному стані, але Usual, як монета видобутку та токен управління, не має суттєвого значення, коли ринок починає відволікати увагу, цей токен, напевно, буде покинутий, як багато інших монет видобутку.
3、Sky Dollar (USDS)
https://sky.money/
MakerDAO оголосила про офіційне перейменування в Sky, Sky запустила нову стабільну монету USDS та токен управління SKY 18 вересня, існуюча стабільна монета DAI та токен управління MKR продовжать існувати, користувачі можуть добровільно оновити свої токени.
Згідно з правилами, DAI може бути обміняно на USDS в пропорції 1:1, а кожен токен MKR можна обміняти на 24000 токенів SKY; щороку токени управління SKY розподіляються серед власників USDS зі швидкістю 600 мільйонів SKY.
4、USDD (USDD)
5、BlackRock USD (BUIDL)
https://www.blackrock.com/hk
BUIDL - це перший токенізований фонд, запущений на блокчейні Ethereum глобальним гігантом управління активами BlackRock у березні 2024 року, офіційна назва - BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund. Цей фонд призначений для забезпечення інструменту інвестування в цифрові активи, пов'язаних з доларом, для установ і кваліфікованих інвесторів, поєднуючи стабільність традиційних фінансів з ефективністю технології блокчейн.
Механізм роботи
Фонд BUIDL випускає токенізовані частки через Ethereum, інвестори можуть володіти та торгувати частками фонду в цифровому форматі. Активи фонду в основному інвестуються в готівку, державні облігації США та угоди зворотного викупу, забезпечуючи, щоб кожен токен BUIDL мав реальні активи в підтримку, підтримуючи стабільну вартість кожного токена на рівні 1 долара.
Крім Ethereum, BUIDL розширено на кілька блокчейнів, включаючи Polygon, Optimism (OP Mainnet), Avalanche, Arbitrum і Aptos.
Джерело доходу
Інвестори, які володіють токенами BUIDL, щоденно отримують належні доходи, які щомісяця розподіляються в нових токенах до гаманців інвесторів. Поточний рівень доходності близький до доходності короткострокових державних облігацій США, приблизно 4,5%. Токени BUIDL можуть передаватися протягом доби затвердженим інвесторам, забезпечуючи високу ліквідність. Також будуть співпрацювати з іншими стабільними токенами DeFi, щоб використовувати їх як резерви для алгоритмічних стабільних монет, щоб отримувати додаткові доходи.
6、Доходність долара США Ondo (USDY)
https://ondo.finance/
Механізм роботи
USDY (Ondo U.S. Dollar Yield) - це дохідний доларовий токен, запущений Ondo Finance, метою якого є надання інвесторам цифрових активів, що пов'язані з доларом і мають прибуток.
Вартість USDY підтримується такими високоліквідними та низькоризиковими фінансовими інструментами, як короткострокові державні облігації США та банківські поточні депозити. Інвестори можуть використовувати стабільні монети, такі як USDC, для покупки USDY, утримуючи USDY, фактично володіють цими базовими активами опосередковано. Доходи USDY реалізуються через відсоткові доходи базових активів та нараховуються щодня у вигляді складного відсотка, щомісяця розподіляються між власниками. Варто зауважити, що USDY призначений лише для неамериканських фізичних та інституційних інвесторів, і після покупки має 40-денний період блокування, протягом якого не може бути перепроданий.
Джерело доходу
Доходи від основних активів: короткострокові державні облігації США та банківські вклади, представлені USDY, приносять відсоткові доходи, які після вирахування управлінських витрат безпосередньо розподіляються інвесторам.
Складний дохід: доходи USDY нараховуються щодня у вигляді складного відсотка, щомісяця розподіляються, вартість позицій інвесторів зростає з часом.
Крім того, Ondo стягує 0,2% збору за викуп. USDY, як пріоритетний борг, гарантований банківськими поточними депозитами та короткостроковими державними облігаціями, Ondo забезпечила його надмірною заставою, надаючи 3% первинного збиткового капіталу, за кожні 100 доларів США, випущених USDY, має бути не менше 103 доларів США у банківських депозитах та державних облігаціях. Крім того, Ankura Trust як агент застави також надає щоденні звіти про прозорість, що містять детальну інформацію про активи.
Ondo заявляє, що для забезпечення USDY її ціль полягає в підтримці 65% банківських вкладів і 35% короткострокових державних облігацій, і більше не інвестувати в жодні інші активи.
Ondo Token - це рідний токен платформи Ondo Finance, що підтримує роботу, управління та механізми стимулювання платформи.
7、USDX Money (USDX)
https://app.usdx.money
usdx.money - це протокол випуску стабільних монет, запущений Stables Labs (Stables Labs - це проект, створений групою DeFi OG), нещодавно цей протокол оголосив про завершення фінансування на 45 мільйонів доларів, інвесторами стали Dragonfly Capital, Jeneration Capital, NGC, BAI Capital, Generative Ventures та UOB Venture Management, оцінка досягла 275 мільйонів доларів.
8、Frax (FRAX)
Frax Finance була запущена в травні 2019 року, спочатку як алгоритмічний стабільний протокол, а згодом перетворилася на повний стек технологій DeFi. Вона управляє кількома підрозділами, включаючи стабільні монети, DEX, ринкові гроші, ліквідне стейкінг, RWA.
Протокол стабільних монет FRAX є частиною протоколу Frax Finance, який підтримує прив'язку до долара 1:1 шляхом поєднання часткової застави та алгоритмічних механізмів.
Механізм роботи: FRAX використовує змішаний механізм часткової застави та алгоритмічної стабільності. Конкретно, для випуску кожної стабільної монети FRAX потрібно певний відсоток застави (такої як USDC) та токена управління (FXS). Наприклад, коли заставний коефіцієнт (Collateral Ratio, CR) становить 90%, для випуску одного FRAX потрібно 0,9 USDC та 0,1 FXS. Коли ринковий попит зростає, система випускає більше FRAX, щоб задовольнити попит; навпаки, коли попит зменшується, система зменшує пропозицію FRAX. Цей динамічний механізм регулювання допомагає підтримувати прив'язку FRAX до долара.
Frax Finance запровадила алгоритмічний контролер ринкових операцій (AMO), що дозволяє керувати монетарною політикою FRAX через відкриті ринкові операції, а не лише покладатися на заставу. Ця гнучкість дозволяє FRAX більш ефективно реагувати на ринкові коливання.
Джерело доходу:
Дохід від відсотків: користувачі можуть отримувати відсотки, стейкуючи USDC або FXS. Стейковані активи використовуються для підтримки ліквідності та стабільності FRAX, одночасно користувачі отримують відповідні доходи.
Ліквідний видобуток: користувачі можуть отримувати додаткові винагороди, надаючи ліквідність (наприклад, надаючи ліквідність FRAX на децентралізованих біржах). Ці винагороди зазвичай виплачуються у формі FXS або інших токенів.
Токен управління FXS: користувачі, які володіють FXS, можуть брати участь в управлінні протоколом та отримувати доходи через податок на емісію, витрати на емісію/викуп тощо. Крім того, вартість FXS також може зростати в залежності від успіху протоколу, пропонуючи можливість капітального зростання для власників.
Поточна річна дохідність USDY становить близько 10%. Нещодавно спільнота Frax Finance ініціювала голосування щодо використання цифрового фонду ліквідності долара від BlackRock (BUIDL) як резервного активу для стабільної монети Frax USD (frxUSD). Як позитив, FXS піднявся, але насправді це не настільки позитивно.
9、Resolv USD (USR)
https://resolv.xyz/
Джерело доходу:
Доходи від застави ETH
Різниця, отримана від хеджування
Ці доходи щоденно розподіляються серед користувачів, які володіють stUSR.
10、M By M⁰ (M)
https://www.m0.org/
M⁰ - це децентралізований протокол стабільних монет, дозволяє уповноваженим учасникам випускати токени M на основі затверджених активів. Користувачі M⁰ можуть отримувати доходи від активів, які вони утримують, при використанні стабільних монет долара.
Механізм роботи:
1、Застави та емісія:
Емітентам потрібно внести затверджену протоколом заставу (таку як державні облігації тощо) та отримати схвалення через перевірку, щоб випустити стабільну монету M. Заставний коефіцієнт встановлюється протоколом, щоб забезпечити прив'язку вартості кожної M до 1 долара. Протокол підтримує стабільність M через арбітражний механізм. Якщо ринкова ціна M відхиляється від прив'язки, арбітражники купують або продають M, щоб повернути ціну.
2、Кустодія та перевірка через ланцюг:
Кустодіальні установи працюють незалежно, зберігають заставу та регулярно перевіряють вартість активів через ланцюг. Перевіряючі відповідають за нагляд за поведінкою емітентів та вживають заходів для обмеження діяльності у випадку порушень.
3、Уникнення неналежної поведінки емітентів через механізм затримки емісії та штрафів.
Джерело доходу:
1、Застави, внесені емітентами, такі як державні облігації або інші активи з низькою волатильністю, забезпечують пасивний дохід.
2、Витрати на емісію, які емітенти сплачують для генерації M.
3、Стягнення одноразового штрафу з емітентів, які не оновлюють вартість застави вчасно або не дотримуються вимог, для підтримки стабільності протоколу.
11、yala
https://yala.org/
yala - це протокол стабільних монет, заснований на екосистемі Bitcoin. Наразі це тестова мережа, ви можете отримати можливість для airdrop, виконавши завдання!
Yala завершила раунд фінансування на 8 мільйонів доларів, провідними інвесторами стали Polychain Capital та Ethereal Ventures, а також Galaxy, Anagram, ABCDE, Amber Group, HashKey Capital, Satoshi Lab та UTXO Management.
Механізм роботи
Користувач підключає BTC-гаманець, вносить BTC або активи UTXO в Yala Finance, позичає стабільну монету $YU.
Виберіть продукти DeFi-протоколу, що співпрацюють з Yala, такі як стейкінг, повторний стейкінг або протоколи ліквідного видобутку, для проведення операцій з підвищення вартості активів.
Виведення спочатку внесеного BTC, одночасно конвертувати додаткові доходи в BTC та повертати в BTC-гаманець користувача.
Джерело доходу
Користувачі отримують додаткові доходи, вкладаючи позичені $YU в співпрацьуючі протоколи DeFi (такі як стейкінг та ліквідний видобуток), в кінцевому підсумку ці доходи повертаються у формі BTC.
Підсумок стабільних монет
Ринок стабільних монет величезний, він є основою DeFi та основою наступного PayFi. Протягом тривалого часу стабільні монети, такі як USDT/USDC, повинні бути пріоритетними, оскільки їх резерви складаються з законних валют. Деякі алгоритмічні стабільні монети можуть на короткий час бути популярними через алгоритми або платформні токени, але в довгостроковій перспективі все ще залежить від можливостей BD платформи, чи можуть вони отримати визнання бірж і чи можуть більше протоколів DeFi їх визнати. Наразі нові типи стабільних монет в основному поділяються на два типи: один - з традиційними фінансовими активами, такими як державні облігації, що забезпечують відносну стабільність цін і високу ліквідність, які можна використовувати для торгівлі чи обміну в будь-який час. Інший - підтримується арбітражем для підтримки балансу стабільної монети, але це непередбачувано, не підлягає регулюванню і не є достатньо безпечним, тому може розвиватися лише в межах DeFi на ланцюгу.
Однак ринковий бульбашка стабільних монет може бути досить великою, наприклад, BUILD, яка відображає оффлайн активи в онлайні, а потім може бути використана як резерв для генерації стабільних монет FRAX, які, в свою чергу, можуть стати резервом для інших нових стабільних монет, але насправді за цим стоїть лише одна частина резерву. Щодо стабільних монет, що ми можемо зробити, це шукати нові протоколи стабільних монет, заздалегідь вкладати, отримувати airdrop та стейкати для отримання винагороди, слід уникати купівлі платформених токенів!
