Hyperliquid було відзначено за найкращий і найприбутковіший запуск airdrop в історії крипто в листопаді, виключивши венчурних капіталістів і суворо заохочуючи участь спільноти.

Тим не менш, експерти попереджають, що інші проекти, які намагаються скопіювати стратегію запуску децентралізованої біржі (DEX), навряд чи досягнуть такого ж успіху.

Джей Сік Чой, аналітик Greythorn Asset Management, сказав Cointelegraph, що рішення виключити венчурних капіталістів і зосередитися на участі спільноти було благом для цінової дії HYPE після аирдропу та допомогло створити культ після перпетуалів, якими зараз користується DEX у соціальних мережах. . 

«Однією з основних речей, які вони зробили правильно, було створення короткострокового штучного попиту, не залучаючи венчурні капітали — це змушує їх [венчурні капітали] купувати, як тільки токен виходить на ринок, разом з усіма іншими,» — сказав Чой.

«Вони буквально повернулися до того, чим спочатку була крипта, а саме до справедливих запусків. Якщо продукт пристойний і запуск справедливий, це майже гарантовано призведе до зростання незалежно від обставин.»

Чой додав, що одним з менш відомих факторів, що вплинули на цінову динаміку HYPE, був Фонд допомоги HYPE, суб'єкт Hyperliquid, присвячений викупу HYPE на відкритому ринку.

«Вони вклали це в токеномику, щоб Фонд гіпердопомоги продовжував купувати кожен день через доходи, які отримує протокол. І зараз, в епоху Трампа, я не думаю, що це коли-небудь буде проблемою для регуляторів,» — сказав він.

Джерело: Steven.hl

«Це постійний попит, який створений з реального доходу, що є чудово. Технічно це все ще штучний попит, але, смішно, це потім створює органічний попит з ринку, створюючи ефект FOMO.»

Проте, він зазначив, що викуп токенів не є золотим квитком до безперервного зростання цін.

«Це може тривати лише певний час. Це схоже на ефект Уробороса.»

Hyperliquid обрав бути «егалітарним»

Засновник Synthetix Кейн Уорік сказав Cointelegraph, що Hyperliquid досяг успіху завдяки своєму егалітарному підходу до винагороди ранніх і відданих користувачів незалежно від їх «розміру», а також удачі з часом.

«Hyperliquid привернув увагу і усвідомлення на ведмежому ринку. Новому проекту зараз було б значно важче вийти і зробити це, оскільки шумовий фон значно вищий,» — сказав Уорік.

Нещодавно Уорік зробив подібний крок, збираючи кошти для своєї нової платформи Infinex, обравши модель «патронату», яка зібрала 68 мільйонів доларів, продаючи NFT патронів безпосередньо на ринку за тією ж ціною, що й венчурні капітали.

Стратегія має на меті створити спільноту, яка буде постійно цікавитися проектом, а не залишати його після того, як венчурні капітали скинуть великі обсяги токенів з повністю розведеної вартості (FDV).

«Головний висновок полягає в тому, що не слід проводити ці низькофлотні, високі FDV, венчурні капітальні раунди. Винагороджуючи ранніх і постійних користувачів, це можливість залучити більше реальних людей.»

29 листопада Hyperliquid запустив свій рідний токен HYPE, аірдропнувши 27,5% від загальної пропозиції більше ніж 94 000 користувачам.

При запуску HYPE коштував загалом 1 мільярд доларів. Однак загальна вартість цього аірдропу з тих пір зросла до понад 7,5 мільярда доларів на момент публікації, що робить HYPE найбільшим аірдропом в історії крипто.

Джерело: Кейн Уорік

Відразу після аірдропу 30 листопада Уорік заявив, що Hyperliquid може «розбити прокляття» DEX з перпету, які зникають в забутті після випуску свого токена, зазвичай через те, що користувачі не мають стимулів продовжувати використовувати продукт у такому ж обсязі після завершення його фармінгу.

HYPE перевершив інші токени DEX, які були аірдропнуті, включаючи DEX Ethereum Uniswap (UNI), перп DEX dYdX (dYdX), агрегатор обмінів Solana Jupiter (JUP) та платформу перпів Aevo (Aevo).

Ціна на основні токени DEX після аірдропу. Джерело: VanEck

Чой порівняв HYPE з динамікою запуску Celestia, протоколу доступності даних, який був заплямований звинуваченнями у внутрішніх OTC-угодах і за винагороду ранніх інвесторів, запустившись за надзвичайно високою повністю розведеною оцінкою.

«З огляду на минуле, ми знаємо, чому TIA виріс, оскільки, з боку, Фонд Celestia продавав TIA через OTC-угоди.»

«У момент, коли відбулася TGE [подія генерації токенів], ціна зросла до 70% знижки на ринку для ранніх інвесторів. На той момент ціна вже становила 10 доларів. Ми всі знали, що станеться наступним; вони збираються коротити іншу сторону, щоб захопити прибуток.»

«З Hyperliquid вони не можуть цього зробити. Спочатку потрібно купити інвентар, а потім коротити, коли він насправді виріс,» — сказав Чой.

Скопіювати Hyperliquid буде «дуже важко»

Хоча багато аналітиків — особливо ті, хто отримав аірдропи — похвалили Hyperliquid за щедру розподіл токенів, Уорік сказав, що інші протоколи повинні бути обережними, роздаючи великі обсяги своїх рідних токенів користувачам.

«Це, напевно, не той урок, який потрібно вчити всім, так? Ми бачили безліч інших людей, які намагалися зробити аірдропи більше 30% і це не спрацьовує.»

«Якщо у вас немає гіга-уваги до вашого продукту, тоді буде дуже важко, щоб це було стійким, і ви просто створите спіраль зниження цін,» — додав Уорік.

У звіті 6 січня управитель активів VanEck повідомив, що Hyperliquid постійно розширює свою домінуючу позицію в екосистемі DEX з перпету, з 10% частки ринку до 70% частки ринку протягом року.

Окрім динаміки запуску та токеноміки, Чой зазначив, що одна з найбільших причин, чому Hyperliquid добре працював, полягала в тому, що він пропонував хороший продукт, який було легко використовувати, мав глибоку ліквідність і високу пропускну спроможність порівняно з конкурентами, такими як GMX.

З точки зору продукту, Hyperliquid зосередився на пропускній спроможності та швидко почав перевершувати конкурентні децентралізовані перп-біржі, включаючи GMX, Vertex Protocol та dYdX.

Згідно з VanEck, Hyperliquid може обробляти 100 000 замовлень на секунду, тоді як більшість конкурентів, таких як GMX та Vertex, обробляють «на кілька порядків менше».

Крім того, VanEck зазначив, що Hyperliquid пропонує дешевший продукт з нижчою структурою зборів, ніж його конкуренти.

«Здавалося, що я торгую на Binance, але без KYC чи AML. Також була можливість здійснювати ризикові угоди з кращою функціональністю, ніж у інших Perp DEX,» — сказав Чой.

«Однією з причин, чому Hyperliquid працює дуже добре, є те, що це біржа на основі книги замовлень. Тому проблема слippage та токсичного потоку, які ви отримуєте на інших DEX, не є дійсно актуальними з точки зору можливостей арбітражу для маркетмейкерів, оскільки їм дійсно потрібно думати, чи хочуть вони маніпулювати ринком.»

Hyperliquid переживає кризу безпеки з Північною Кореєю

Проте Hyperliquid привернув суперечки в кінці грудня, коли дослідник безпеки MetaMask Тей Монахан повідомив, що хакери, пов'язані з Північною Кореєю, «тестували» платформу з жовтня.

«Люди, Північна Корея не торгує. Північна Корея проводить випробування,» — сказав Монахан у X.

Північнокорейські хакери, такі як група Лазаря, вкрали криптовалюту на 1,3 мільярда доларів у 2024 році, подвоївши свої здобутки з 2023 року.

Монахан та інші також зазначили стурбованість щодо централізації, оскільки Hyperliquid на момент публікації мав лише близько 16 валідаторів — це означає, що його легше атакувати складному гравцеві в порівнянні з децентралізованою мережею.

І хоча централізація робить безпеку більш тривожною, Чой жартував, що з нею також є недооцінені переваги UX.

«Іноді централізація робить це набагато краще.»

Журнал: Comeback 2025 — Чи готовий Ethereum наздогнати Bitcoin і Solana?