Вчитель Ха Пі висунув можливість фальсифікації даних TVL: один і той же UTXO може бути повторно обчислений як TVL різних проектів через кілька схвалень.
Тут ми можемо ще раз обговорити та вивчити одне в одного:
По-перше, з технічної точки зору UTXO не може бути схвалений кілька разів, навіть з використанням хеш-часового замка, він може бути заблокований лише один раз, тому неможливо, щоб один і той же UTXO враховувався як TVL кількох проектів, тобто в один і той же час може бути враховано лише один раз.
Крім того, реальна ситуація така: зазвичай проектні команди публікують адреси для стейкінгу, навіть якщо вони не публічні, їх можна відстежити за потоком коштів на блокчейні.
Публічні адреси для стейкінгу від проектної команди показані не лише для користувачів, але й для інвесторів, які перевіряють, чи має проектна команда контроль над цими адресами.
Тому дані TVL в основному обробляються на цих адресах.
Зазвичай проектні команди об'єднують кошти від великих інвесторів, щоб підвищити свій TVL. Для великих інвесторів проектна команда обіцяє гарантовану мінімальну прибутковість.
Як в екосистемі ETH, так і в екосистемі BTC, як у європейських, так і в китайських проектних командах, проекти DeFi мають такі практики, можна сказати, що це вигідно для обох сторін.
Проектна команда отримує TVL та гарні дані, великі інвестори отримують високу прибутковість, в результаті чого залучають більше роздрібних інвесторів.
Наприклад, Merlin використовує досить поширену модель: реалізує мультипідпис через гаманець MPC, великі інвестори дійсно перераховують кошти на адресу гаманця MPC Merlin, але кошти спільно управляються великими інвесторами та проектною командою.
Гаманець MPC реалізує спільне управління через фрагментацію кількох приватних ключів, тобто жодна сторона не може одноосібно використовувати кошти.
Ззовні ці адреси дійсно належать проектній команді, але команда не має абсолютного контролю над коштами на адресах.
Ось звідки походить термін "фальшивий TVL" від Merlin.
Отже, що таке фальшивий TVL?
Слід зрозуміти поняття "фальшивого TVL": фальшивий TVL не означає, що дані фальсифіковані, а те, що ці TVL - мертві кошти, які не можуть справді створити цінність, а лише для залучення коштів від роздрібних інвесторів та розкрутки проекту.
TVL можна розділити на справжній TVL та фальшивий TVL.
Справжній TVL - це реально доступна ліквідність, наприклад, для кредитних проектів або проектів Swap, висока ліквідність дозволяє користувачам краще використовувати продукт; фальшивий TVL - це ліквідність, яка просто лежить без використання, наприклад, у стейкінгових проектах.
Для проектів стейкінгу, на відміну від інших видів DeFi проектів, насправді не підходить для оцінки TVL, гарні дані TVL насправді є "фальшивими", TVL створюється лише для краси, не виконує практичну роль у функціонуванні продукту.
У нашій галузі завжди панує думка, що TVL - це все, але не весь TVL має цінність.
Сподіваюся, що ми, звичайні користувачі та інвестори, повернемося до справжньої цінності проекту: чи може він справді вирішувати проблеми користувачів? Чи може він продемонструвати життєздатність бізнес-логіки через позитивний грошовий потік?
Проекти, які можуть принести цінність користувачам та галузі, є справді хорошими проектами.
