Інформація, що міститься в цьому звіті щодо ринку, проектів, валют тощо, є лише для довідки і не є інвестиційною порадою.

Після виходу BTC Spot ETF ціна BTC все більше пов'язана з фондовим ринком. Це чітко проявилося в динаміці з листопада.

5 листопада Трамп був обраний 47-м президентом США, фондовий ринок та BTC синхронно розпочали "Трампівський ринок". Учасники торгів мали сильну впевненість у економічній політиці Трампа, що сприяло зростанню цього ринку до 18 грудня. Того дня ФРС зробила яструбині коментарі, натякаючи на можливу зміну монетарної політики, ринок очікує, що у 2025 році кількість зниження ставок буде значно скорочена з 4 до 2 разів. Після цього фондовий ринок і BTC обидва почали суттєве зниження.

Це стосується і капітальних потоків, до 18 грудня спостерігався активний приплив, а після 18 числа швидко перейшли до відтоку.

Хоча було зафіксовано нові рекорди, до 18 числа BTC зберігав зростаючу форму, поступово наближаючись до 110 тисяч доларів. Зміна політики ФРС викликала охолодження емоцій торгівлі, а охолодження емоцій призвело до того, що BTC "високо не вистояв", був змушений ініціювати зниження.

EMC Labs вважає, що світ все ще перебуває в циклі зниження ставок, нинішнє охолодження — це лише тимчасові труднощі, і з поступовим відновленням ліквідності, BTC після корекції на високих рівнях знову намагатиметься подолати рівень у 100 тисяч доларів.

Макроекономіка: очікування зниження ставок в США у 2025 році зменшено з 4 до 2 разів

18 грудня ФРС оголосила про зниження ставок у грудні та зробила яструбині коментарі, стверджуючи, що "ризики досягнення цілей зайнятості та інфляції в цілому перебувають у збалансованому стані; якщо виникнуть ризики, які можуть завадити досягненню цілей, Комітет буде готовий відповідно коригувати свою монетарну політику".

Термін "мета" відноситься до "досягнення повної зайнятості" та "підтримання цінової стабільності". Регулювання федеральної ставки для досягнення балансу між ними вважається основним завданням ФРС.

Згідно з даними, опублікованими в грудні 2024 року, у листопаді було створено 227 тисяч нових робочих місць, що свідчить про стабільність ринку праці; рівень безробіття залишився на рівні 4,2%, що відповідає попереднім місяцям, свідчить про відносну стабільність ринку праці. Дані CPI показують, що рівень інфляції зріс на 2,6% в річному обчисленні, трохи вище 2,4% у жовтні, що свідчить про те, що інфляційний тиск знову зростає, і вже відбулося 2 сплески.

CPI США

З вересня 2024 року ФРС знизила ставки тричі на загальну суму 100 базисних пунктів, наразі федеральна ставка знижена до 4,33%. Хоча вона все ще на високому рівні, дані не показують, що це стримує економічну активність, нові робочі місця та рівень безробіття свідчать про те, що економіка США перебуває в доброму стані. Два місяці зростання інфляції змусили ФРС вирішити призупинити зниження ставок, щоб спостерігати за даними про інфляцію.

Це призупинення вважається завершенням першого етапу зниження ставок, повторний запуск вимагатиме більшої кількості економічних даних, тобто зниження економічної активності або зниження CPI.

У 2024 році, незважаючи на труднощі та хаос, три основні фондові індекси США продемонстрували значне зростання протягом двох років. Заглядаючи в 2025 рік, системні ризики залишаються невеликими, а змінні полягають у конфлікті економічної та монетарної політики Трампа.

Через зв'язок ринків, BTC, якщо хоче повністю подолати рівень у 100 тисяч доларів, ймовірно, потребує чіткої позиції з боку торгівців на фондовому ринку США, щоб індекс повернувся до зростання.

Криптоактиви: рівень у 100 тисяч доларів та незадоволений ринок

У грудні BTC відкрився на 96464,95 долара, закрився на 93354,22 долара, за місяць знизився на 3,23%, з коливанням 17,74%, обсяги торгів знизилися порівняно з листопадом, але все ще залишалися на високому рівні, що свідчить про великі розбіжності після подолання рівня у 100 тисяч доларів, тиск на продаж був серйозним.

Оглядаючи 2024 рік, BTC за рік зріс на 120,76%, але протягом 12 торгових місяців зафіксовано 4 місяці зниження. Протягом 4-10 місяців протягом 7 місяців BTC перебував у тривалій консолідації після досягнення історичного максимуму в 70000 доларів, під час чого відбулися нові підвищення ставок, розпродажі з боку німецького уряду та підвищення ставок у йені, що призвело до краху арбітражних угод, з коливаннями вартості.

Цей рік виявився досить непростим.

Платформи для смарт-контрактів ETH та SOL зросли на 46,27% та 86,11% відповідно, обидві відстають від BTC, що має сильну підтримку з боку фондового ринку. За винятком кількох активів, які все ще перебувають на стадії встановлення цін або мають сильну маніпуляцію, серед 100 найбільших валют лише близько 20% демонструють річне зростання, що суттєво відрізняється від попереднього бичачого ринку.

Частка BTC на ринку

Частка BTC на ринку тривалий час перевищує 50%, досягнувши максимуму 57,53% (21 листопада), після чого почала знижуватися, мінімум знизилася до 51,22% (8 грудня), а потім знову піднялася, але тренд не зміг продовжитися. Це свідчить про те, що Altcoin не отримав достатньої уваги з боку довгострокових інвестицій, більше зростаючи під контролем короткострокових спекулятивних капіталів або маніпуляцій.

Більше того, хоча LRT, RWA, AI, Layer 2, DePhin та інші концепції та проекти з'являються один за одним, не вдалося створити довгострокову бичачу траєкторію DeFi та високопродуктивних публічних блокчейнів на тривалості року або навіть 20 місяців. Це особливо варто відзначити.

Капітал: після 18 грудня швидко перейшов до відтоку

Згідно з даними про статистику капіталу (стабільні монети, BTC ETF, ETH ETF), у 2024 році крипторинок за весь рік зафіксував позитивний приплив, причому щомісяця фіксувався позитивний приплив. Ці дані свідчать про те, що BTC та крипторинок перебувають на підйомі в цьому циклі, ліквідність, вивільнена в період зниження ставок, стимулює ринок до імпульсного зростання.

Особливо після початку зниження ставок ФРС у вересні, друга хвиля ліквідності почала поступово відновлюватися, а у листопаді, супроводжуючи перемогу крипто-дружнього кандидата Трампа, почалося бурхливе надходження, встановивши рекорд у 26,9 мільярда доларів за один місяць. Протягом усього грудня ринковий приплив досяг 15,7 мільярда доларів, що стало другим найвищим показником у цьому бичачому циклі та четвертим в історії.

Статистика припливу та відтоку капіталу стабільних монет, BTC ETF та ETH ETF (щомісячно)

Крім того, Microstrategy також інвестувала близько 12,8 мільярда доларів у BTC у листопаді-грудні, що безпосередньо сприяло різкому зростанню ринкової капіталізації компанії, потрапивши до індексу Nasdaq 100.

Проте після зниження очікувань щодо зниження процентних ставок ФРС США 18 грудня, наступного дня обидва ETF та канали стабільних монет швидко перейшли до відтоку. Хоча потім були коливання, загалом спостерігався тенденція до посилення відтоку. Ціна BTC також коливалася вниз, з максимуму 108388,88 до мінімуму 91271,19, максимальне зниження склало 15,84%.

Статистика припливу та відтоку капіталу стабільних монет, BTC ETF та ETH ETF (щоденно)

Протягом цього періоду також відбулося зниження трьох основних фондових індексів США: Nasdaq, Dow Jones та S&P 500 знизилися на 5,13%, 6,49% та 4,39% відповідно. Корекція BTC становила приблизно в три рази більше, ніж Nasdaq.

Період, що розпочався 4 листопада, отримав імпульс від спекулятивного інтересу до "торгівлі Трампом", цей настрій був швидко охолоджений після зниження очікувань щодо зниження ставок ФРС 18 грудня. Під час цього BTC коливався разом із фондовими індексами, зниження було на низькому рівні в історії бичачого ринку, а співвідношення волатильності з Nasdaq також перебувало в розумних межах.

На даний момент капітал на ринку все ще достатній, серйозної кризи не спостерігається, подальша увага приділяється тому, чи зможе фондовий ринок США повернутися до зростання після приходу Трампа, і чи повернеться капітал у крипторинок.

Але якщо фондовий ринок зазнає тривалих корекцій, і на ринку виникне тиск на продаж, BTC не виключає можливість повторного падіння до нових мінімумів. У такому випадку падіння Altcoin може бути ще більшим.

Другий розпродаж: ліквідність та історична закономірність

Згідно з даними eMerge Engine, наразі ринок BTC та криптоактивів перебуває на етапі бичачого зростання. Основна ринкова активність на цьому етапі проявляється у розпродажу активів з боку довгих рук, у той час як короткі руки постійно нарощують позиції, і завдяки зростанню ліквідності ціни активів продовжують зростати.

Група довгих рук провела перший раунд розпродажу в цьому циклі між січнем та травнем, з червня повернулася до накопичення, а до жовтня обсяги досягли 14207303,14. З жовтня, у зв'язку з підвищенням цін, розпочався новий раунд розпродажу, який є другим у цьому циклі. Історично цей раунд розпродажу триватиме до періоду переходу, тобто до піку бичачого ринку.

Статистика позицій довгих та коротких рук, CEX та майнерів за місяць

Станом на 31 грудня обсяги довгих позицій становили 13133062,92, у порівнянні з жовтневим максимумом, "обсяги розпродажу" (перерахунок за даними UTXO в ланцюгу, що перевищують фактичний обсяг розпродажу) перевищили 1,07 мільйона монет.

Великі розпродажі поглинули величезні обсяги капіталу, і як тільки подальші припливи капіталу стануть проблематичними, ціна просто знизиться, і ринок зможе встановити новий баланс.

А поведінка довгих рук залежить від волі цієї групи, а також від ситуації з припливом капіталу, чи буде подальше зниження або призупинення розпродажу, потрібно постійно спостерігати.

Якщо капітал відновить приплив, тиск на продаж зменшиться, ціна може відновити зростання; якщо капітал не відновить приплив або буде незначним, а довгі руки продовжать розпродаж, ціна зруйнує новий діапазон консолідації в 90-100 тисяч доларів; якщо капітал не відновить приплив або буде незначним, а довгі руки призупинять розпродаж, ринок, ймовірно, буде коливатися в новому діапазоні, чекаючи на більший приплив капіталу.

Заключення

Циклічний механізм працює, як завжди. Час, простір і довго- короткострокові гравці свідчать про те, що коригування на цьому етапі викликане різким охолодженням емоцій купівлі на тлі різкого зростання цін та зниження очікувань щодо зниження ставок ФРС.

Час і масштаб корекції в першу чергу залежать від того, коли основний капітал фондового ринку відновить покупку, а також від планів розпродажу довгих рук.

А для більш широкого крипторинку, наразі найважливіше питання полягає в тому, чи відбудеться друга стадія підйому, але відсутність тривалої сезону Altcoin у цьому бичачому ринку!

EMC Labs (Експериментальна лабораторія) була заснована інвесторами в криптоактиви та науковцями з даних у квітні 2023 року. Лабораторія зосереджена на дослідженнях у сфері блокчейн-індустрії та інвестуванні в крипторинок другого рівня, зосереджуючи свої основні конкурентні переваги на проактивному підході, аналітиці та видобутку даних, прагнучи долучитися до активно розвиваючоїся блокчейн-індустрії через дослідження та інвестування, сприяючи благополуччю людства через блокчейн та криптоактиви.

Для отримання додаткової інформації відвідайте: https://www.emc.fund