Автори: Чі Ан, Райан Юн та Юн Лі, Tiger Research
Переклад: Лаффі, Foresight News
Резюме
Децентралізованість біткоїна та його антіінфляційні властивості роблять його універсальним інструментом для інституцій, що прагнуть хеджувати економічну невизначеність та підтримувати довгострокову вартість.
Поведінка інституційних покупців біткоїнів часто означає впевненість і інновації, тоді як продажі спрямовані на отримання прибутку або управління грошовими потоками.
В Азії все більше компаній вважають біткоїн інвестиційним активом, в той час як уряди таких країн, як Сальвадор і США, приймають відповідні заходи, визнаючи біткоїн стратегічним активом. Це підкреслює зростаючий вплив біткоїна на формування глобальних економічних стратегій.
1. Вступ
Біткоїн, як інвестиційний актив, привертає увагу завдяки своїм унікальним характеристикам, які відрізняють його від традиційних активів, таких як золото. Децентралізованість біткоїна та його антіінфляційні властивості відкривають нові можливості для стратегій управління активами інституцій.
Компанія MicroStrategy є відомим прикладом інституційного використання переваг біткоїна на стратегічному рівні. Компанія ефективно використовує біткоїн для управління ризиками інфляції та зміцнення свого фінансового становища. Цей успішний випадок спонукає безліч глобальних компаній і фінансових установ переглянути свої інвестиційні стратегії.
Однак інвестиції в біткоїн можуть не підходити всім інституціям. Хоча покупки біткоїнів часто привертають публічну увагу, багато компаній обережно продають свої біткоїн-активи. Цей звіт має на меті проаналізувати причини інституційних інвестицій у біткоїн, дослідити ключові фактори, які впливають на рішення різних інституцій щодо купівлі та продажу, і вивчити інституційні стратегії в аналогічних ринкових умовах. Оскільки статус біткоїна як інвестиційного активу для підприємств постійно зростає, цей звіт також проаналізує думки та відповідні стратегії на азійському ринку.
2. Біткоїн як інвестиційний актив
Інституції традиційно віддають перевагу інвестиційним активам, таким як облігації, золото та іноземні валюти, оскільки вони мають здатність хеджувати ризики і іноді можуть зберігати вартість під час економічної невизначеності. Біткоїн став стратегічним інвестиційним активом, пропонуючи інституціям ефективну, антіінфляційну та вигідну альтернативу традиційним активам (таким як облігації та золото). Загальна кількість біткоїнів обмежена до 21 мільйона, що забезпечує їх дефіцитність, роблячи їх привабливим варіантом для довгострокового збереження вартості.
2.1. Роль біткоїна як інструменту захисту від інфляції
Родрігес і Коломбо у 2024 році провели дослідження (чи є біткоїн інструментом захисту від інфляції?), використовуючи ключові економічні показники, такі як індекс споживчих цін (CPI) та особисті споживчі витрати (PCE) за останнє десятиліття, щоб проаналізувати реакцію біткоїна на інфляційний тиск. Результати дослідження показали, що після позитивного інфляційного шоку дохідність біткоїна значно зростає. Однак цей ефект є більш чутливим до індексів цін (зокрема, до шоків CPI) і більш помітний на ранній стадії, коли біткоїн ще не був широко прийнятий інституціями. Це свідчить про те, що здатність біткоїна хеджувати інфляцію залежить від конкретних обставин і може зменшитися з розширенням його прийняття.
2.2. Прибутковість біткоїна як інвестиційного активу
Джерело: TradingView
У 2024 році дохідність біткоїна склала приблизно 127%, що значно перевищує 27%-й приріст золота та близько 24%-й приріст індексу S&P 500 за той же період.
Але цінність біткоїна як інституційного інвестиційного активу полягає не тільки в його інвестиційній прибутковості; традиційні інвестиційні активи мають обмежений час для торгівлі, складні процеси торгівлі, які ускладнюють швидку реакцію на зміни процентних ставок чи ринкові шоки.
У порівнянні з традиційними фінансовими активами, біткоїн має глобальну ліквідність, не підлягає обмеженням кордонів або часових поясів і може торгуватися в режимі 7*24. Висока ліквідність дозволяє швидко конвертувати біткоїни в готівку в будь-якій країні / регіоні, що відрізняє його від традиційних фінансових активів. Ці властивості дозволяють інституціям ефективно управляти активами та реагувати на ринкові умови.
Завдяки високій прибутковості та практичності, біткоїн має потенціал стати все більш важливим інвестиційним активом в інституційних портфелях.
2.3. Роль біткоїна як важеля економіки уваги
Кількість компаній, що котируються на Nasdaq, перевищує 3300, а загальна кількість публічних компаній у світі зросла до величезних масштабів. Тому залучити увагу інвесторів лише на основі міцних фундаментальних показників стає все складніше. Щоб підвищити свою ринкову видимість, компанії зараз збільшують інвестиції в маркетинг.
У такому ринковому середовищі біткоїн створює додатковий рекламний ефект. Оскільки лише кілька публічних компаній володіють біткоїнами, оголошення про купівлю біткоїнів як частини стратегії диверсифікації портфеля може принести величезну медійну увагу.
Такі медійні повідомлення приносять компанії багато позитивних результатів, підвищуючи брендову вартість, залучаючи інтерес роздрібних інвесторів та зміцнюючи інноваційний та прогресивний імідж. Окрім збільшення вартості активів, біткоїн також відіграє роль у підвищенні вартості компанії.
3. Поведінка інституцій у купівлі та продажу
З розвитком біткоїна як невід'ємної частини інституційних портфелів виникла унікальна торгівельна модель. Інституції зазвичай відкрито оголошують про покупку біткоїна, посилаючи ринку сильний сигнал. Ця стратегія допомагає підкреслити інноваційні позиції компанії та підвищити довіру ринку. У порівнянні з цим, продажі біткоїна зазвичай проводяться обережно, зазвичай в моменти отримання прибутку та повторних інвестицій для зміцнення операційного бізнесу.
3.1. Поведінка інституцій у купівлі: MicroStrategy
Запис про покупки біткоїнів MicroStrategy, джерело: saylortracker.com
MicroStrategy є провідним прикладом використання біткоїна як інвестиційного активу. Зберігаючи понад 446 400 BTC, компанія привернула широку увагу ринку. Ця стратегія має на меті досягнення двох ключових цілей: захист від інфляції та зміцнення фінансової стабільності.
Джерело: X-акаунт Майкла Сейлора
Генеральний директор Майкл Сейлор привернув увагу ринку, радикально змінивши погляди на біткоїн. Він перетворився з колишнього скептика на палкого прихильника, підкресливши, що «гроші, низькодохідні облігації та переоцінені технологічні акції піддаються інфляційним ризикам і повинні бути уникнені». У нинішньому ринковому середовищі Сейлор вважає, що викуп акцій та інвестиції в біткоїн є найкращим використанням залишкових коштів компанії, обираючи біткоїн як довгостроковий інструмент захисту від безмежної кількості кількісного пом'якшення.
На відміну від ранніх побоювань, інвестиційна стратегія MicroStrategy в біткоїни отримала широке визнання серед багатьох компаній. Окрім використання як інструменту для захисту від інфляції, біткоїн тепер також розглядається як «цифрове золото», що змінює підходи компаній до управління активами. Ця інноваційна ініціатива з використання біткоїнів для диверсифікації резервів вказує на нові напрямки у фінансових стратегіях глобальних компаній.
Оголошення Boya Interactive
Історія успіху MicroStrategy також вплинула на азійський ринок. Компанія Boya Interactive конвертувала свої активи в ефіріум в біткоїни, в той час як MetaPlanet активно купувала біткоїни у 2024 році. Ці дії відображають зростаючу впевненість азійського ринку у використанні біткоїна для управління волатильністю та збереження довгострокової вартості.
3.2. Поведінка інституцій у продажах: Tesla
Tesla є однією з найпомітніших компаній, що прийняли біткоїн, пропонуючи приклад, що кардинально відрізняється від MicroStrategy. Компанія у 2022 році продала 75% своїх біткоїн-активів та пояснила це рішення потребою в ліквідності в умовах невизначених економічних обставин. Нещодавно, у жовтні 2024 року, Tesla перемістила біткоїни на суму 760 мільйонів доларів до невідомого гаманця, що викликало спекуляції щодо подальшого продажу.
Інвестиції Tesla в біткоїни стратегічно використовуються для підтримки її потреб в операціях та розширенні, включаючи будівництво нових заводів в Остіні, штат Техас, та Берліні. Фінансовий директор Tesla Закарі Кіркгорн зазначив, що інвестиції в біткоїни забезпечують компанії ліквідність і певний рівень прибутку, що підтверджує їх гнучкість як фінансового інструменту для капіталомістких підприємств.
Так само, коли біткоїн досяг 100 тисяч доларів, Meitu отримала значний прибуток від продажу. У порівнянні з стратегічним отриманням прибутку Tesla, рішення Meitu виглядає як свідоме рішення продати на піку ринку. На відміну від обережної поведінки Tesla, Meitu відкрито пояснила, що цей продаж є кроком для зміцнення фінансового становища в умовах викликів для основного бізнесу. Це контрастує з таємним продажем Tesla, що свідчить про те, що відкритий розкриття допомагає зменшити ринкову невизначеність, викликану інституційними продажами.
Стратегічні причини купівлі та продажу біткоїнів інституційно пов'язані з їхніми фінансовими цілями та операційними потребами. Компанії зазвичай продають біткоїни, щоб отримати прибуток під час пікових ринкових умов, як це зробила Tesla у 2022 році, або конвертують криптовалюту в оборотний капітал для повторних інвестицій у свій основний бізнес. Основні причини продажу часто можна класифікувати за такими категоріями: 1) отримання прибутку в сприятливих ринкових умовах для розширення та покращення бізнес-операцій; або 2) необхідність фінансування для вирішення проблем з грошовими потоками. Це викликає питання: чи будуть будь-які майбутні продажі частиною стратегічного фінансового планування, чи це буде тимчасовий захід для вирішення проблем з грошовими потоками? Крім того, якщо мотивом продажу є отримання прибутку, це створює питання про те, як ці прибутки будуть використані. Чи буде це повторне інвестування для зміцнення бізнесу, чи переважно вигода для зацікавлених сторін? У будь-якому випадку, такі дії можуть призвести до втрати можливостей для подальшого зростання вартості та зменшити довгострокові переваги утримання біткоїнів як інвестиційного активу.
4. Поведінка інституцій в купівлі та продажу біткоїнів в Азії
MetaPlanet є яскравим прикладом активного впровадження біткоїнів в Азії. Як і вказує його прізвисько «Азійська MicroStrategy», компанія придбала 1018 біткоїнів лише в 2024 році, що демонструє її рішучу прихильність до довгострокових інвестицій у біткоїн.
Випадок MetaPlanet підкреслює успішну трансформацію «зомбі-компаній». Прибуток зомбі-компаній достатній лише для покриття операційних витрат і погашення боргів, але вони не мають капіталу для стимулювання зростання. Незважаючи на наявність значних грошових резервів, MetaPlanet не змогла привернути увагу фондового ринку. Завдяки орієнтуванню на стратегію MicroStrategy, компанії вдалося досягнути прибутковості.
Окрім інвестицій у біткоїн, MetaPlanet також оголосила про плани розширення в нові бізнес-області. Стратегія компанії включає використання різних фінансових інструментів, таких як кредити, акції та конвертовані облігації для придбання біткоїнів, а також створення прибутку через опціони на продаж. Цей підхід вважається активною моделлю отримання прибутку, що виходить за межі простого володіння активами.
Але ця стратегія не підходить для всіх «зомбі-компаній», успіх залежить від того, чи можуть компанії, які вже закріпилися на своїх ринках, реалізувати диференційовані стратегії. Слідування за відстаючими може посилити ризики, тому потрібно обережно підходити до цього, враховуючи такі фактори, як грошові резерви компанії, ринкові умови, можливості управління ризиками тощо.
5. Висновок
Отже, еволюція біткоїна як інвестиційного активу є значною зміною в інституційній фінансовій сфері. Децентралізована природа біткоїна, його антіінфляційні властивості та безпрецедентна ліквідність роблять його привабливим варіантом для досягнення диверсифікації активів і довгострокового збереження вартості.
Деякі уряди також досліджують потенціал біткоїна. Сальвадор прийняв біткоїн як законний платіжний засіб, що є прикладом його ролі у стратегіях економічного зростання та фінансової інклюзії. Нещодавно Трамп оголосив, що США визнали біткоїн інвестиційним активом або, як він сказав, «постійним національним активом, що приносить користь всім американцям». Ці урядові ініціативи підкреслюють зростаючу важливість біткоїна не лише для бізнесу, але й для політиків, які прагнуть модернізувати фінансову систему.
Виявилось, що купівля та продаж біткоїнів приносять вигоду компаніям, особливо під час ринкових підйомів. Під час зростання купівля свідчить про довіру до потенціалу зростання біткоїна, а продаж дозволяє компаніям реалізувати прибуток та повторно інвестувати в основний бізнес. Однак під час ринкових спадів ці операції можуть мати негативні наслідки. Купівля може викликати побоювання щодо того, чи використовуються кошти компанії для спекулятивних інвестицій, а продаж може викликати питання про те, чи є компанія на межі збитків або ліквідації активів для покриття витрат.
Для прийняття рішень вплив очевидний: потенціал біткоїна як інвестиційного активу величезний, але його потрібно обережно інтегрувати в корпоративну стратегію. Компанії повинні зважувати фінансові вигоди від володіння біткоїном (такі як ліквідність та антіінфляційна здатність) проти операційних ризиків та відповідних ринкових коливань. Чи то для довгострокових резервів, чи для короткострокових потреб в ліквідності, для ефективного використання біткоїна необхідно обережно поєднувати його з корпоративними цілями та ринковими умовами.
