撰文：Riffi / Mat / Darl
Редактор: Нора
Джерело: WolfDAO
Один, огляд проєкту
Magic Eden - це ринок торгівлі незамінними токенами (NFT), який підтримує кілька ланцюгів, який швидко виріс завдяки своєму впровадженню в екосистеми Solana, Ethereum, Polygon та Bitcoin, ставши одним з провідних ринків у 2024 році. З моменту свого запуску у вересні 2021 року, Magic Eden швидко розширив свою частку на ринку завдяки своїй міжланцюговій платформі та інноваційним функціям, особливо після інтеграції Bitcoin Ordinals, ставши важливим гравцем у цій сфері. Це дослідження має на меті проаналізувати його економічну модель, ринкову позицію та майбутній напрямок розвитку, оцінити його потенціал для зростання в майбутньому.
Два, аналіз ринкових показників та конкуренції
1. Ринкові настрої та прояв токенів
джерело：coinmarketcap
Токени ME вперше будуть випущені в серпні 2024 року, з планами провести першу подію генерації токенів (TGE) в грудні. Початкові настрої на ринку були досить позитивними, але згідно з поточним ринковим трендом, ціна токенів ME не змогла досягти очікувань, спостерігається тенденція до високого відкриття та низького закриття. Після падіння нижче 3 доларів ціна знову піднялася до 3.3 доларів, а циркулююча капіталізація складає 424 мільйони доларів, FDV - 3.264 мільярда доларів. Однією з основних причин цього явища є загальне падіння ринку, особливо слабкість ринку альткойнів, але постійне зниження ціни токенів без ефективної підтримки також відображає обережне ставлення інвесторів до майбутніх перспектив платформи. Це явище свідчить про те, що ринок NFT та ринок альткойнів в цілому перебувають у занепаді, інвестори утримуються від активних дій.
2. Частка на ринку та конкуренція
джерело：nftpluse
Magic Eden займає домінуючу позицію в екосистемах Solana та Bitcoin, зокрема частка в ринку Bitcoin Ordinals та Runescape NFT перевищує 80%. Однак, стикаючись з ринковими гігантами на ланцюзі Ethereum, такими як OpenSea та Blur, Magic Eden все ще піддається великому тиску конкуренції. OpenSea залишається лідером ринку Ethereum, а Blur завдяки низьким комісіям та частим угодам отримує конкурентну перевагу на ринку високоякісних NFT.
Аналіз конкурентів:
Основними конкурентами на ринку є OpenSea, Magic Eden та Tensor. З точки зору даних користувачів, OpenSea та Magic Eden займають стабільні позиції в своїх відповідних екосистемах. OpenSea підтримує абсолютну домінуючу позицію в основній мережі Ethereum та її другому рівні завдяки своїй перевазі у виході на ринок; Magic Eden займає більшу частину ринку в екосистемах Solana та Bitcoin. Конкуренція між цими двома в майбутньому в основному залежатиме від подальшого розвитку та зростання користувачів на кожному з ринків.
На ринку Solana прямим конкурентом Magic Eden є Tensor, але його слабкі сторони досить очевидні. По-перше, якість користувачів Tensor відносно низька, багато угод з низькими роялті приваблюють велику кількість роздрібних трейдерів, що призводить до низької лояльності користувачів, а середня ціна угоди також значно нижча за інші платформи.
джерело：nftpluse
Основні конкурентні платформи:
OpenSea: домінує в екосистемі Ethereum, спираючись на потужний брендовий ефект та базу користувачів, підтримує лідируючу позицію на ринку.
Blur: фокусується на низьких комісіях та високочастотних торгах, залучаючи велику кількість користувачів, які торгують NFT, особливо в торгах з високою вартістю.
Tensor: головний конкурент на ринку Solana, хоча й здобув певну частку ринку на цьому ланцюзі, його користувацька база та ринкова глибина все ще поступаються Magic Eden.
У короткостроковій перспективі, сильна позиція Magic Eden на ринках Solana та Bitcoin не підлягає легкому оскарженню, особливо після TGE, коли його фінансування та рівень видимості можуть ще більше посилити його перевагу. Однак найбільшим викликом для Magic Eden зал залишається прорив монополії Blur та OpenSea на ринку Ethereum. Хоча ординали та гравюри Bitcoin нещодавно пережили бум, їхня стабільність на ринку значно поступається Ethereum. Навіть у період спаду ринку NFT Ethereum, OpenSea та Blur все ще домінують над більшістю великих компаній, маючи сильнішу згуртованість спільноти та ринкове визнання. Словом, "Blur контролює великі угоди, OS займає роздрібних трейдерів."
3. Підсумок аналізу ринку
джерело：nftpluse
Хоча ординали та гравюри Bitcoin нещодавно пережили бум, стабільність їхнього ринку значно поступається ринку ETH. Навіть у дуже несприятливих умовах NFT ринку Ethereum, він все ще домінує над кількома визнаними великими компаніями, а згуртованість та визнання спільноти значно випереджають. У порівнянні з SOL і BTC, хоча ціна таких проєктів, як Bitcoin Frogs, колись перевищувала BAYC, вони також виявилися короткочасними, швидко втрачаючи популярність після піку. Якщо Magic Eden не зможе представити деякі вічнозелені проєкти, його здатність до стабільного прибутку залишиться під питанням.
Три, аналіз економічної моделі та токеноміки
1. Випуск та розподіл токенів
Загальна постачання токенів Magic Eden ($ME) становить 1 мільярд, планується випустити протягом 4 років. Понад половина токенів буде розподілена серед спільноти, конкретний розподіл виглядає наступним чином:
Початкове отримання токенів (12.5%)
Початкова частина аердропу буде повністю розблокована під час події генерації токенів (TGE) та розподілена активним користувачам з екосистем Bitcoin, Solana та Ethereum. Ці користувачі стануть частиною Magic Eden DAO. Невикористана частина повернеться до стейкінгових користувачів $ME як частина майбутніх нагород спільноти.
Спільнота та екосистема (37.7%)
Нагорода активним користувачам (22.5%): ця частина буде розподілена через програму винагород Magic Eden, в основному для нагородження активних користувачів, та розподілятиметься через мобільний децентралізований додаток (dApp) платформи.
Розвиток екосистеми (15.2%): включає довгострокові інвестиції в екосистему, підтримку творців та активних промоутерів. Ці кошти будуть надані через довгострокові угоди, щоб забезпечити тривалу участь зацікавлених сторін. Крім того, 5% коштів на розвиток екосистеми буде розподілено на фонд Magic Eden для підтримки угоди та надання ліквідності.
Контрибутори (26.2%)
Ця частина буде в основному розподілена серед консультантів, підрядників та співробітників платформи, які надають підтримку протоколу Magic Eden. Щоб забезпечити довгострокові зобов'язання, основні контрибутори (які складають більше 60% загальної кількості токенів контрибуторів) будуть заблоковані протягом 18 місяців після TGE, а потім поступово розблоковуватимуться.
Стратегічні партнери (23.6%)
Стратегічні партнери надали важливу підтримку розробці протоколу Magic Eden, всі стратегічні учасники будуть заблоковані на щонайменше 12 місяців після TGE, а розблокування токенів відбуватиметься відповідно до визначеного графіка випуску токенів.
В цілому, ця структура не продемонструвала особливо інноваційних механізмів, в основному покладаючись на звичайні стейкінгові транзакції та управління спільнотою для стимулювання участі користувачів та будівництва екосистеми.
Початково випущені токени складають 12.5% від загальної кількості, що може створити певний тиск на ринок, але оскільки невикористані токени повернуться до пулу винагород за стейкінг, а ранні інвестори зазвичай більш схильні до спостереження, короткостроковий вплив є контрольованим.
Розблокування токенів середніх учасників та стратегічних партнерів може поступово збільшити пропозицію на ринку, що може призвести до значних коливань. Якщо в цей час попит на ринку буде недостатнім, ціна токенів може стикнутися з тиском на зниження.
Якщо Magic Eden зможе залучити більше користувачів через розширення екосистеми та інноваційні функції, тиск на продаж токенів може бути поглинений сильним попитом.
2. Стійкість економічної моделі
джерело：nftpluse
Модель прибутку Magic Eden в даний час в основному залежить від комісій за транзакції та доходів від ринку. Багаточанкова стратегія платформи (особливо глибока інтеграція з Solana та Bitcoin) дозволяє їй отримувати обсяги транзакцій від користувачів з різних ланцюгів. Однак з посиленням конкуренції на ринку, особливо в Ethereum та рішеннях Layer-2, Magic Eden потрібно розширити різноманітність своєї моделі прибутку через інноваційні функції екосистеми та продуктів.
Торгові доходи Magic Eden за місяць до випуску токенів становили 2.8 мільйона доларів, а частка на ринку досягла 45.4%, випереджаючи OpenSea приблизно на 600 тисяч доларів та перевищуючи доходи Blur (301 тисяча) у 9.3 рази. Такий дохід залишається сильним навіть після розподілу аердропу, а нещодавні 24 години та 7 днів доходи становлять 91 тисячу та 1.1 мільйона відповідно. Хоча через недавнє відновлення Ethereum blue chip частка на ринку була перевищена OpenSea, все ж показує досить сильну прибутковість. Незважаючи на це, виходячи з 60 мільйонів доларів доходу Magic Eden за минулий рік, його співвідношення ціни до прибутку (PE) становить 50, а нещодавнє зниження доходу вказує на те, що його довгострокова прибутковість та оцінка на ринку стикаються з певним тиском. Хоча оцінка ринкової капіталізації Web3 проектів є складнішою в порівнянні з традиційними ринками, це також є важливим показником для розгляду.
Чотири, виклики та перспективи
1. Ринкові вузькі місця
Хоча Magic Eden домінує в екосистемах Solana та Bitcoin, конкуренція в екосистемі Ethereum залишається величезним викликом. Сильні позиції OpenSea та Blur на ринку Ethereum ставлять Magic Eden під великий тиск при залученні користувачів Ethereum.
2. Розблокування токенів та ринковий тиск
Структура розподілу токенів ME є досить агресивною, особливо на початку, коли випускається мало токенів, а велике розблокування в подальшому може призвести до збільшення пропозиції на ринку, що створить тиск на ціну токенів. Такий механізм розблокування може призвести до коливань цін та посилити нестабільність ринку.
3. Недостатня інноваційність та розширення екосистеми
Наразі Magic Eden недостатньо інвестує в інноваційні продукти та будівництво екосистеми. Платформа повинна прискорити інновації та розширення екосистеми, особливо в аспектах підтримки міжланцюгових технологій, диференціації функцій ринку NFT та покращення управління спільнотою.
Висновок
Magic Eden, завдяки своїй частці на ринку та доходам в екосистемах Solana та Bitcoin, демонструє стабільну позицію в індустрії. Однак, токен $ME зіткнувся з низькою довірою на ринку, жорсткою конкуренцією та тиском на розблокування. Важливо подолати вузькі місця на ринку Ethereum у конкуренції з Blur та OpenSea. У майбутньому платформі потрібно зміцнити дизайн токеноміки, підвищити будівництво екосистеми та лояльність користувачів, а також впроваджувати інноваційні продукти для постійного зміцнення та розширення своїх лідируючих позицій.
