Автор оригіналу: Ненсі, PANews
Перепублікація: Лоуренс, Mars Finance
Кожен крипто-цикл завжди має домінуючий наратив, AI+ безумовно є однією з найбільших головних тем цього бичачого ринку, особливо зростання AI Agents зараз займає більшість ліквідності на блокчейні, обговорення про те, що крипто AI перебуває в аналогічному циклі з DeFi Summer, зростає. Ця стаття порівняє ринкові масштаби крипто AI та DeFi та дослідить відмінності у розвитку цих двох сфер.
Капіталізація в 48 мільярдів доларів перевищує період DeFi Summer, чи зможе вона повторити успіх DeFi викликає суперечки
Згідно з даними CoinGecko, станом на 2 січня ринкова капіталізація у сфері крипто AI досягла 48,8 мільярдів доларів, що значно перевищує капіталізацію DeFi в період «DeFi Summer». Згідно з даними The Block, після етапу вибухового зростання в 2020 році, капіталізація DeFi досягла максимуму 6,04 мільярдів доларів, і лише в середині квітня 2021 року перевищила 50 мільярдів доларів; на той момент ринок вже поступово зростав і різноманітнювався. Це порівняння свідчить про те, що потенціал вибуху крипто AI перевищує ранні етапи розвитку DeFi, демонструючи сильні переваги в ринковій привабливості та потенціалі зростання.
Особливо сегмент AI Agents продовжує вибухати в цей період. Дані CoinGecko показують, що станом на 2 січня ринкова капіталізація AI Agents досягла 16,93 мільярдів доларів, що становить 34,7% всього сегменту крипто AI, ця цифра дорівнює загальній капіталізації DeFi-протоколів у січні 2021 року. Якщо взяти як приклад провідні проекти Virtuals Protocol (5,02 мільярдів доларів) і ai16z (2,7 мільярдів доларів), то сума їх капіталізації перевищує капіталізацію всіх DeFi-протоколів на кінець 2020 року, що ще більше підкреслює стрімкий розвиток сегмента AI. А провідні проекти DeFi Uniswap та Aave досягали найвищої ринкової капіталізації 22,05 мільярдів доларів та 6,58 мільярдів доларів відповідно у попередньому бумі.
З точки зору капітальних вкладень, DeFi швидко розвивався, залучаючи величезну кількість венчурного капіталу, а крипто AI також перебуває на аналогічному етапі, все більше фінансів починає надходити в сферу AI, інвестиції в крипто AI вже різко зросли. За даними звіту про фінансування PANews за 2024 рік, DeFi у 2024 році отримав 1,69 мільярдів доларів у 296 угодах, а проекти в категорії AI, як нова категорія, цього року швидко зросли; з розкритих фінансуваннях майже сто випадків, з яких 15,2% отримали фінансування на рівні десятків мільйонів доларів, обсяг капіталу становить близько 600 мільйонів доларів.
Хоча дані про крипто AI виглядають вражаюче, ринок все ще має різні думки щодо того, чи зможе його цикл розвитку бути подібним до DeFi. Наприклад, Messari в останньому звіті зазначає, що AI Agents досягнуть піку в першому кварталі 2025 року і не відновляться. Причини такі: (1) AI Agents ще не довели свою адаптивність продукту, достатню для підтримки ринкової спекуляції; (2) Успіх Alt-L1 базується на чіткому попиті на блок-простір під час буму DeFi, але AI Agents не мають ні попиту, ні чіткої бази користувачів; (3) Випуск AI Agents залежить від ринкової спекуляції, але коли ринок усвідомить, що вони залишаться просто іграшками в найближчому майбутньому, цей спекулятивний цикл зруйнується.
Є також думка, що AI має подібний потенціал розвитку, як і DeFi. Наприклад, крипто KOL @0xWizard зазначає, що 2020 рік можна вважати «вибухом кембрійського періоду DeFi», а 2025 рік, ймовірно, стане «вибухом кембрійського періоду AI Agents». Різноманітні ігри Ai+Crypto можуть почати з’являтися вже наступного року. Дослідник Хаотян вважає, що прихід AI Agents подібний до того, як у 2020 році блокчейн пережив «DeFi Summer», що створить величезний новий наративний цикл «Build+Speculation». Хоча екосистема AI Agents навіть ще не має спеціальних інфраструктурних умов, з точки зору екосистемної пластичності, можливості наративу, принесеного AI Agents, є набагато більшими, ніж у DeFi.
Колишній член Spartan Group @0xJeff прогнозує, що 2025 рік буде називатися епохою Agentic (агентів), а L1 типу Agentic досягне ринкової капіталізації в 100 мільярдів доларів, подібно до оцінкових циклів L1 у 2020-21 роках; DeFi за допомогою AI Agents досягне попереднього піку TVL понад 200 мільярдів доларів.
Щодо оцінки проектів MEME у категорії AI, крипто KOL @Rui зазначив, що в ранньому MEME-ринку оцінка проектів була тісно пов'язана з їх здатністю виходити на біржі, особливо на топових. Однак, із зростанням AI Agents та змінами на ринку, первісна система оцінки проектів з великою капіталізацією MEME, заснована на логіці біржі, перестала діяти. Тепер оцінки проектів базуються не на тому, на яких біржах вони з'являться, а на тому, який екосистемний вплив вони матимуть. Для проектів, що вже мають екосистему, оцінка може бути визначена на основі частки їх екосистеми; для одноосібних проектів або «диких систем», ключовим є те, чи можуть вони перевищити капіталізацію в 100 мільйонів доларів; нижче цього рівня більше залежить від розповсюдження, громади та підтримки раннього капіталу.
Чотири спільні риси від культурного впливу до ефективності капіталу
Поєднання технологій та капіталу є основним рушійним фактором розвитку крипто-індустрії. У попередньому бичачому ринку DeFi через децентралізовані платформи та смарт-контракти переосмислив світ крипто-фінансів. Наразі крипто AI змінює способи функціонування крипто-ринку більш інтелектуальним та автоматизованим способом. На даний момент обидва мають подібності у культурному впливі, технічній базі, порозі входу та ефективності капіталу.
Культурний контекст
Як одна з основних наративів минулого крипто-булю, DeFi має дух бунту проти традиційних фінансів. Багато проектів DeFi, надаючи справжні фінансові функції, привертають увагу за допомогою гумору та пародійних назв (наприклад, різні серії їжі). Спочатку ринок більше розглядав DeFi як гру з ліквідністю, а не чисто фінансовий інструмент, але ця культура, що руйнує «серйозність» традиційних фінансів, несподівано спонукала до роздумів та обговорень традиційної фінансової системи, швидко накопичуючи участь багатьох розробників і користувачів.
Схожим чином, як це було в ранньому наративі DeFi, популярність крипто AI також скористалася культурною силою MEME. Зростання AI Agents не лише залежить від технологічних інновацій та цінності застосування, але й швидко збирає емоції через гумористичні та пародійні MEME, що стимулює інтерес та участь користувачів на блокчейні, включаючи залучення нових груп, таких як розробники та дослідники з поза кола.
Технічна база
Завдяки підтримці в сферах смарт-контрактів, стандартів токенів та екосистеми розробників, гнучкість Ethereum забезпечила потужну технічну базу для зростання DeFi, що не лише дозволило розробникам інновувати фінансові продукти відповідно до потреб, але й децентралізований та відкритий механізм надає користувачам справедливу та прозору фінансову платформу.
Виникнення та популярність наративу крипто AI в цьому циклі також почалась із вибухового прогресу технології AI, особливо з появою великих мовних моделей (таких як ChatGPT), що продемонструвало величезний потенціал поєднання технології штучного інтелекту та блокчейну. При цьому швидке підвищення можливостей великих AI-моделей також дало можливість розвивати більше інтелектуальних застосувань на блокчейні, таких як торгові стратегії, ринкові прогнози, автоматизація смарт-контрактів та аналіз даних, що забезпечує нові перспективи та імпульси для інновацій у крипто-технологіях.
Поріг входу
У порівнянні з традиційними фінансовими системами, які потребують складних процедур, банківських рахунків і кредитних перевірок, DeFi може запропонувати фінансові послуги без посередників, відкриті та прозорі через блокчейн і смарт-контракти; лише один крипто-гаманець та невелика кількість крипто-активів дозволяють вільно брати участь у позиках, торгівлі, наданні ліквідності тощо, без обмежень за територією та економічним фоном.
На відміну від традиційних крипто-інструментів та платформ, AI Agents пропонують більш інтелектуальний та автоматизований спосіб роботи, що дозволяє користувачам легко почати без глибокого розуміння складних технічних деталей та без необхідності мати професійні знання і досвід торгівлі. Водночас, якісні проекти AI Agents завдяки низькому порогу участі та зручним шляхам виконання руйнують високі бар'єри колишніх платформ, таких як венчурний капітал та централізовані біржі (CEX), що не лише надає більше можливостей для участі інвесторам, але й відкриває більш низькі витрати та більш децентралізовані канали інновацій для розробників та проектних команд.
Агенти AI, поєднуючи MEME-культуру, також знижують поріг розуміння технології крипто AI для користувачів без технічного фону, та руйнують образ технологічних проектів з високими бар'єрами, що робить участь у цій сфері більш різноманітною, легкою та розважальною.
Ефективність капіталу
У наративі DeFi ефективність використання капіталу завжди була однією з основних рушійних сил. DeFi, використовуючи децентралізовані платформи, смарт-контракти та автоматизовані механізми, може значно підвищити ефективність використання капіталу. Ці платформи приваблюють величезні обсяги інституційного капіталу та роздрібних користувачів, пропонуючи високі APY та прибуток на капітал. Оскільки не потрібно проходити через посередників та традиційні банківські процеси, капітал може швидше обігуватися та отримувати вищу віддачу, значно підвищуючи ефективність капіталу на ринку.
AI Agents, завдяки автоматизації та інтелектуальній обробці технологій штучного інтелекту, можуть допомогти користувачам досягти більш ефективного управління капіталом на крипто-ринку. На відміну від традиційних ручних методів, AI Agents можуть автоматично виконувати угоди, управління активами та контроль ризиків на основі реальних ринкових даних, допомагаючи користувачам захоплювати ринкові можливості, уникати емоційних рішень та людських помилок, значно підвищуючи ефективність капіталу. Більш того, проекти AI Agents через механізми виконання на блокчейні надають можливості перерозподілу вигод більшій кількості користувачів, що дозволяє учасникам отримувати дивіденди від зростання проекту за низьким бар'єром входу.
Чотири ключові відмінності від технічного імпульсу до участі користувачів
Хоча DeFi та крипто AI демонструють подібну динаміку та потенціал у стимулюванні інновацій на крипто-ринку, вони мають суттєві відмінності на кількох ключових рівнях. Ці відмінності виявляються не лише у складності технологій та широті сценаріїв застосування, але й у різних способах ринкових рушійних сил та рівня участі користувачів.
Сфера застосування
Основна увага DeFi зосереджена на фінансах на блокчейні, основні інновації зосереджені на побудові фінансових інструментів, таких як децентралізовані біржі (DEX), автоматизовані маркет-мейкери (AMM), кредитні протоколи тощо. Ці інновації хоча й перевернули традиційну фінансову систему, проте їх застосування доволі зосереджене та чітке. У порівнянні з цим, крипто AI має більш широкий спектр застосування, що охоплює фінанси на блокчейні, AI-генерований контент (AIGC), NFT, автоматизацію смарт-контрактів, аналіз даних та інші сфери. Хоча складність технологічної інтеграції крипто AI вища, це також дозволяє дотягуватися до більшої кількості ринків і потреб користувачів. У майбутньому розвиток великих AI-моделей сприятиме виникненню більше міждисциплінарних інновацій та застосувань.
Технічний імпульс
Технічні інновації DeFi ґрунтуються на блокчейні та смарт-контрактах, просуваючи інновації децентралізованої фінансової екосистеми, а їх основним імпульсом є децентралізовані угоди, бездозвільні фінансові інновації та автоматичне виконання смарт-контрактів. Наратив крипто AI, з іншого боку, має складні та різноманітні технологічні рушійні сили, які охоплюють фінансові сфери, такі як торгові стратегії, управління ризиками, до більш широких застосувань, таких як генерація контенту, персоналізовані рекомендації, аналіз даних.
Група користувачів
Основна група користувачів DeFi - це корінні користувачі блокчейну, які зазвичай мають досвід у фінансових операціях. Крім того, крипто AI, окрім залучення корінних крипто-користувачів, також може залучити велику кількість користувачів без технічного фону, включаючи контентних творців, розробників та технічних дослідників, що надає значну перевагу в поширеності та охопленні ринку.
Капіталізаційний імпульс
Ринкова капіталізація проектів DeFi в основному визначається обсягом заблокованих коштів, виходом на біржі та ліквідністю, більше залежить від частоти використання фінансових інструментів платформи та рівня участі користувачів; ринкова діяльність є відносно прямою та прозорою. У порівнянні з цим, логіка ринкової капіталізації крипто AI є більш складною та має вищу невизначеність, оскільки потрібно враховувати не лише глибину та ширину технологічних інновацій, але й вплив проекту на екосистему та потенціал розробки реальних сценаріїв використання. Це також означає, що стійкість наративу крипто AI залежить від поєднання технологічного прогресу та потреб користувачів, що несе вищі ризики та потенціал.