Запитання: Bill, добрий день, чи можете розповісти про вашу останню інвестиційну ситуацію?
Bill：Привіт. Нам пощастило, що в цьому циклі ми значно інвестували в Solana, Ton і Sui, а також в такі зіркові проекти, як Peaq, Uxlink і Bouncebit. Тож загалом наразі ми маємо понад 6 разів прибутку, і загальна ліквідність дуже хороша.
Запитання: Ми чули, що багатьом VC в цьому циклі важко, як ви на це дивитеся?
Bill：У попередньому циклі всі намагалися втекти після виходу на біржу (VC також слідували цьому). У цьому циклі це "дозволити босам тікати першими". Хто є "босом"? Біржі та команди засновників. І VC були змушені практикувати цінності "довгострокового мислення", тому почали бути зв'язаними середнім терміном заморозки на 3 або 4 роки, лише спостерігаючи за графіком, дивлячись, як біржі та команди засновників реалізують свої активи, бездіяльно, в розпачу. Я часто жартую, що VC в цьому циклі не є прибутковим бізнесом, а навпаки, перетворюється на "негативних" фінансових споживачів, роблячи пожертви індустрії (гранти), сприяючи великому розвитку індустрії, і це також можна вважати добрим вчинком.
Запитання: Але у команди засновників теж є заморожені активи, це не теж "довгострокова стратегія"?
Bill：Ви маєте на увазі "Team Allocation" в презентації для залучення фондів? Це лише формальний "Team Allocation". Ви можете зрозуміти, що вся кількість монет належить команді засновників, тому всі монети, які постійно розблокуються, є пулом, який команда може продати під різними приводами. Тільки деякі монети команда продає, щоб продовжувати розвиток бізнесу; інші монети команда продає, щоб купити Ferrari.
Запитання: Рідко які фонди, як ваш, у цьому циклі одночасно охопили Solana/Ton і Sui. Чи можете ви розповісти про історії, що стоять за цими інвестиціями?
Bill：В цьому циклі я став найбільшим інвестором Solana на Близькому Сході, можливо, в світі ми займаємо третє місце. Коли ви вважаєте, що можливість правильна, то залишаються лише фактори рішення — сміливість і позиція. Я пережив весь Web1, Web2 до Web3 як інвестор, і тренування, яке я отримав, дало мені глибоке розуміння концепції "концентрації для збагачення", незалежно від того, чи це Tencent, JD для Hillhouse Capital, ByteDance для SIG, чи Tesla для шотландського Baillie Gifford, Apple для Баффета в його пізні роки — основні активи завжди були джерелом значних прибутків.
Запитання: Ви дуже рано підтримали Ton, можете про це розповісти?
Bill：Ми є першим у світі інституційним інвестором у Ton, я особисто є першим зовнішнім директором Ton Foundation. Наша вартість становить менше ніж чверть від інвестицій багатьох фондів у Силіконовій долині, які пізніше інвестували. Тоді моя логіка, коли я приєднався до Ton Foundation як директор та радник, полягала в тому, що п'ять найкращих соціальних комунікаційних програм у світі: одна в Китаї, три в США, які не можуть зробити Web3, і одна з них — Telegram, тому я й інвестував. І, чесно кажучи, тоді західні інвестори мали сумніви щодо Ton, вважаючи, що проекти росіян краще не чіпати, також побоюючись впливу інциденту з Gram, який раніше випустив Telegram. Але я живу в Дубаї, часто зустрічаюся з їхньою командою, розумію їхнє прагнення та перспективу, тому став більш рішучим; до того ж, якщо ми подивимося на це з іншого боку, криптовалюта не є антисистемною, хіба ні? У цій індустрії, хто заробляє великі гроші, не є проти системи? Наприклад, USDT, Binance тощо.
Запитання: Я пам'ятаю, що конкуренція за фінансування на первинному ринку Sui була дуже жорсткою, в основному це були a16z, Sequoia America тощо, тоді як Cypher був лише дуже молодою інвестиційною установою. Як вам вдалося отримати ліміт?
Bill：Ми є першою в світі командою, яка допомогла суверенним державам створити стратегічний резерв біткоїна, є єдиною криптовалютою, що котирується на біржі на Близькому Сході, і є єдиною публічною центральною компанією у криптоіндустрії (наш холдинг Phoenix має акціонера у вигляді урядової установи ОАЕ). Коли ми спілкуємося з засновниками, замість того, щоб позиціонувати себе як "молоду інвестиційну установу", ми більше хочемо представити себе як "інвестиційного партнера з індустрії з Близького Сходу". Тому засновники дуже охоче співпрацюють з нами, окремо виділивши нам ліміт у 5 мільйонів доларів. Це також зробило нас єдиним інвестором Sui на Близькому Сході, мабуть, з найбільшим часткою серед інвесторів китайського походження в світі.
Запитання: Чому ви зробили великі інвестиції в Solana і стали їх найбільшим інвестором на Близькому Сході?
Bill：Оскільки ми бачили, що після FTX розробники все ще залишаються в екосистемі Solana. Водночас MEME став популярним, тому коли ринок все ще невизначений щодо Solana, ми рішуче інвестували, у 2023 році ставши найбільшим інвестором Solana на Близькому Сході. Ми також привезли Solana на Близький Схід, наступного року Solana проведе конференцію Breakpoint в Абу-Дабі.
Запитання: У цьому циклі багато людей критикують VC, відчуваючи, що VC не є популярними, і багато хто не заробляє. Як ви на це дивитеся?
Bill: Життя — це цикли, однієї миті слава, однієї миті занепад. Я не є песимістом щодо індустрії венчурного капіталу, хоча ми повинні визнати, що в цьому циклі VC стикаються з викликами. Для наступного циклу, ймовірно, буде легше для VC завдяки очищенню цього циклу та появі нових інновацій у великій технологічній прогресії + ослабленні регулювання. Це схоже на те, як VC, засновані в 1999 році в Силіконовій долині, були дуже поганим роком, можливо, більшість інвестицій закінчилися банкрутством, але VC, засновані після краху технологічного бульбашки в Силіконовій долині, показали зворотній бік прибутковості. Я оптимістично налаштований щодо індустрії венчурного капіталу в цілому, оскільки розвиток індустрії потребує нас, включаючи: відбір хороших команд та напрямків розвитку для індустрії, надання засновникам перспективи та ресурсів, підвищення ймовірності успіху проектів, і, в кінцевому підсумку, надання хороших активів для вторинного ринку.
Запитання: VC Web2 продовжують працювати над великими проектами AI на десятки мільярдів доларів, як ви вважаєте, в чому різниця між VC в індустрії Web2 та Web3?
Bill：Це все ще дуже відрізняється. Індустрії Web2 потрібні "високі стіни, багато запасів, повільна корона", тому типовою стратегією є: залучити достатньо коштів на первинному ринку, наприклад, 1 мільярд доларів, 10 мільярдів доларів або навіть більше, це "багато запасів"; постійно розширювати частку ринку, затримувати прибуток, створювати свій "захист", це "високі стіни"; затримувати вихід на біржу, тому не потрібно звертати увагу на квартальні звіти та публічних інвесторів, затримувати виплату дивідендів, це все "повільна корона". Основою цієї стратегії є приватний ринковий капітал, тобто венчурні капітали (VC). Тому ми можемо бачити, як венчурні капітали Web2 стають все більшими, настільки великими, що один фонд може залучити 100 мільярдів доларів, оскільки їм потрібно забезпечити достатню кількість боєприпасів для "ядерної війни" між засновниками.
Але логіка Web3 інша, тут важливо "ставати відомим якомога раніше". Зараз період від первинного до вторинного ринку занадто короткий, що не підтримує хороші команди в їхньому прагненні створювати продукти. Ця форма швидкого збагачення спонукає засновників переслідувати тренди, працювати на ринку, швидко виходити на біржу. Тому я вважаю, що Web3 потребує більше "терпеливого капіталу", який би наближався до стилю індустрії Web2, що дозволяє засновникам накопичувати більше на первинному ринку.
Запитання: Дякую, останнє питання, як ви оцінюєте пік цього бика, чи буде пік? Чи буде суперцикл?
Bill：Коли люди починають говорити про суперцикли, потрібно бути обережними. Це ніби хтось починає говорити вам: цього разу все інакше, це дерево обов'язково виросте до неба. Велика логіка індустрії криптовалюти все ще полягає в рості, але конкретна форма, безумовно, буде спіралеподібно зростати в циклах. Визначити час для ринку дуже складно, зазвичай ми формуємо свій портфель відповідно до теперішньої ринкової емоції, роблячи його більш агресивним або оборонним. Дякую!
