Протягом чотирьох років вартість компанії MicroStrategy зросла приблизно в 80 разів. З невідомого до «найяскравішого на вітрі», MicroStrategy досягла успіху завдяки біткоїну, а також завдяки левериджу, ставши новим «королем історій» на фондовому ринку США, навіть перевершивши Nvidia.

Але переглядаючи історію, ви виявите, що ця компанія спочатку не мала жодного відношення до криптовалют, її генеральний директор Майкл Селер (Michael J. Saylor) був людиною з далекими мріями, і в 30 років його улюбленим заняттям було щотижня приводити на побачення когось до офісу і давати їй книгу, щоб вона читала протягом усього дня.

Після роботи вдома Майкл Селер читає двохдюймовий том з історії західної цивілізації опівночі. Його друзі та колеги прямо кажуть, що він воліє проводити вихідні, працюючи над створенням «наступного Oracle», а не шукати кохання або грати в гольф у клубі.

В історії завжди є шлях до майбутнього, і Майкл Селер, напевно, знайшов нове розуміння грошей в довгій історії людства. Після спалаху пандемії COVID-19 у 2020 році він ризикнув і почав ставити на біткоїн — з одного боку, використовуючи грошові потоки компанії для постійних покупок, з іншого боку, максимально використовуючи леверидж. Цього року MicroStrategy стала компанією з найбільшою кількістю біткоїнів, перевищивши кількість, якою володіє уряд США.

Про подальші події ми вже знаємо: з приходом Трампа до влади та зростанням ціни біткоїна, закордонні ЗМІ передбачали, що Майкл Селер в найближчому майбутньому може перевершити Маска і стати першим у світі трильйонером.

Що таке MicroStrategy? Чому її акції так швидко зростають? Чи може вона стати найбільшим «помпажем» XXI століття?

Зростання MicroStrategy

Компанію MicroStrategy засновано в 1989 році Майклом Селером та його товаришем по MIT Санжої Бансалом (Sanju Bansal). Після отримання 250 тисяч доларів фінансування від DuPont, MicroStrategy почала активно працювати в галузі обробки даних та прогнозного аналізу.

Компанія в основному допомагає підприємствам краще розуміти ринкові тренди та поведінку клієнтів, а її програмне забезпечення для підтримки прийняття рішень працює як автоматизований консультант, оцінюючи потужність компанії шляхом аналізу величезних даних у «сховищі» комп'ютера.

Типовим прикладом є те, як гігант побутової хімії SC Johnson Wax використовує програмне забезпечення MicroStrategy, щоб показати роздрібним торговцям, що швидкість продажів їх продуктів (включаючи Raid, Pledge та Drano) вища, ніж у конкурентів. Тоді Селер сказав, що мета MicroStrategy — «дати кожній компанії кришталеву кулю».

До 1996 року в списку з 150 компаній, що співпрацюють з MicroStrategy, були Crestar Financial Corp, Giant Food Inc, AT&T Corp, Johnson & Johnson, Merck та інші. У 1990-1996 роках MicroStrategy щорічно демонструвала 100% зростання, а в 1996 році її доходи досягли 25 мільйонів доларів.

«Майк — бізнес-геній, він від народження знає, що робити і як ефективно досягати цілей», — сказав Террі Прібе (Terry Priebe), який працював з ним, в інтерв'ю Washington Post.

Але інтернет-бульбашка врешті-решт завдала важкого удару MicroStrategy, компанія оголосила в березні 2000 року, що їй потрібно переписати фінансові звіти за 1998–1999 роки, оскільки методи визнання доходів не відповідали бухгалтерським стандартам. Після публікації новини, яка співпала з розколом інтернет-бульбашки, довіра інвесторів обрушилася, акції компанії впали на 62% за один день і за наступні кілька місяців знизилися більш ніж на 90%.

Дохід MicroStrategy з основного бізнесу (окрім зростання вартості біткоїна) насправді не зростав, і його можна кваліфікувати як компанію, що підтримує свою оцінку за рахунок «мрій».

Ключове питання: якщо основний бізнес не приносить прибутку, звідки беруться гроші на закупівлю біткоїнів? Відповідь — все завдяки борговому левериджу.

З одного боку, MicroStrategy цього року випустила конвертовані облігації на понад 3 мільярди доларів; з іншого боку, MicroStrategy планує залучити в цілому 42 мільярди доларів протягом наступних трьох років, половина з яких буде отримана через акціонерне фінансування, а інша половина — через випуск боргових цінних паперів. Усі ці кошти будуть використані для покупки біткоїнів.

Оскільки компанія залучила великі кошти для покупки біткоїнів, контроль за ціною біткоїна постійно зростає, і поки всі не продають, ціна біткоїна також буде підвищуватися, в результаті чого акції MicroStrategy також продовжать зростати.

Молодший син Трампа навіть спрогнозував, що біткоїн досягне 1 мільйона доларів. Для Трампа, здається, ціна біткоїна вже пов'язана з його досягненнями на посаді. З цього погляду, в короткостроковій перспективі може бути важко побачити «обвал» ціни біткоїна.

Оглядаючи історію біткоїна за минулий рік, ми можемо побачити, як він пережив ухвалення ETF і відкриття торгів, четверте скорочення нагороди, перемогу Трампа та інші позитивні події. Сьогодні біткоїн, здається, зняв «шапку шахрайства» і став бажаним «смаколиком» для великих банків та технологічних гігантів з підтримкою президента США.