Обсяг торгів DEX зріс до рекордних 320,5 мільярдів доларів у грудні, згідно з даними The Block, перевищивши попередній місячний рекорд у 299,6 мільярда доларів, встановлений у листопаді. Цей сплеск підкреслює зростаючу популярність продуктів і послуг децентралізованих фінансів (DeFi), при цьому багато інвесторів віддають перевагу децентралізованим біржам (DEX) за їхню прозорість, зберігання коштів користувачами та бездокументну торгівлю. Лідерами серед децентралізованих бірж стали Uniswap з обсягом торгів у 103 мільярди доларів, за ним йдуть PancakeSwap з 72 мільярдами та Raydium з 54,6 мільярда. Тим часом централізовані біржі (CEX) також показали вражаючі цифри, досягнувши 2,78 трильйона доларів у спотових торгах, найвищого з травня 2021 року, що свідчить про те, що як централізовані, так і децентралізовані платформи процвітають в нинішньому ринковому циклі. Важливо, що Binance самостійно становила 950 мільярдів доларів з цього обсягу CEX у грудні, що підкреслює його позицію гіганта серед централізованих платформ.
У цьому широкому дослідженні ми розглянемо наслідки досягнення рекорду обсягу торгів DEX, порівняємо децентралізовані та централізовані біржі, вивчимо основні фактори, що сприяють такій торговій активності, та передбачимо, як ці еволюціонуючі екосистеми можуть вплинути на ринки криптовалют у 2025 році та в подальшому. На цьому шляху ми також розглянемо проблеми ринкової фрагментації, ліквідності, регуляторного нагляду та досвіду користувачів.
1. Розуміння рекорду обсягу торгів DEX у грудні
1.1 Зростання з 299,6 мільярда до 320,5 мільярда доларів
Ще місяць тому обсяги торгів децентралізованих бірж вже були на помітному зростанні, перевищивши 299,6 мільярда доларів у листопаді. Стрибок у грудні, що перевищив 320 мільярдів, позначає швидке розширення, яке привертає увагу як нових, так і досвідчених учасників ринку. Цей майже 7% приріст у щомісячній активності підкреслює ширшу тенденцію: все більше трейдерів мігрують або експериментують з DEX.
Кілька факторів можуть пояснити цей імпульс:
Інновації DeFi: Платформи DeFi продовжують випускати нові функції—стратегії прибуткового фермерства, програми видобутку ліквідності та кросчейн мости, які полегшують передачу активів. Ці інновації часто приваблюють користувачів, які шукають нові можливості для отримання доходу.
Підвищена обізнаність щодо безпеки: Користувачі надають більше значення рішенням для самостійного зберігання після численних випадків збоїв безпеки та неплатоспроможності централізованих суб'єктів за останні роки. DEX дозволяють особам зберігати контроль над своїми приватними ключами.
Ринкова волатильність: Коливання цін на криптовалюту можуть спонукати короткострокових трейдерів, скальперів та арбітражників скористатися різницею цін між різними протоколами, що підвищує загальний обсяг торгів на DEX.
1.2 Провідні платформи: Uniswap, PancakeSwap та Raydium
Uniswap (103 мільярди доларів): Запущений у 2018 році, Uniswap залишається провідною децентралізованою біржею на Ethereum. Його модель автоматизованого маркет-мейкера (AMM) революціонізувала спосіб, яким користувачі торгують токенами, не покладаючись на традиційні книги замовлень. З часом Uniswap представив кілька версій (v2, v3), щоб покращити ефективність та управління ліквідністю.
PancakeSwap (72 мільярди доларів): Створений на Binance Smart Chain (BSC), PancakeSwap зазнав вибухового зростання завдяки нижчим комісіям та швидшим часам транзакцій в порівнянні з основною мережею Ethereum. Його популярність у прибутковому фермерстві, лотереях та початкових фермерських пропозиціях (IFOs) швидко розширила його базу користувачів.
Raydium (54,6 мільярда доларів): Працюючи на блокчейні Solana, Raydium отримує переваги від високої пропускної здатності та низьких витрат Solana. Він також забезпечує ліквідність для децентралізованої книги замовлень Serum, допомагаючи Raydium залучати як трейдерів, орієнтованих на AMM, так і тих, хто шукає більш традиційний досвід торгівлі.
Ці три найкращі DEX обслуговують різні блокчейни, що свідчить про те, що впровадження DEX не обмежується Ethereum. Кросчейн платформи, сайдчейни та рішення другого рівня також сприяють загальному зростанню обсягу, пропонуючи альтернативи з нижчими комісіями або швидшими часами підтвердження транзакцій.
2. Паралельний ріст централізованих бірж (CEX)
2.1 Обсяг спотових торгів CEX: 2.78 трильйона доларів
Навіть коли децентралізовані фінанси отримують заголовки, централізовані біржі залишаються домінуючими в термінах сирого обсягу, демонструючи вражаючі 2,78 трильйона доларів у грудні. Ця цифра є найвищим місячним обсягом CEX з травня 2021 року, підкреслюючи, що багато роздрібних та інституційних трейдерів продовжують покладатися на ліквідність, досвід користувачів та більш широкий асортимент активів, які пропонують централізовані платформи.
2.2 Домінування Binance
Binance становила 950 мільярдів доларів (приблизно 34%) обсягу CEX у грудні—вражаюча концентрація, яка підкреслює широкий асортимент продуктів біржі, маркетинговий охоплення та глибокі ліквідні резерви. Екосистема Binance виходить за межі спотової торгівлі, розширюючись на ф'ючерси, стейкінг, позики та ринок NFT. Цей широкий спектр послуг часто утримує користувачів у екосистемі Binance замість міграції на інші платформи.
2.3 Порівняння моделей CEX та DEX
Хоча CEX все ще контролюють більшу частку ринку, зростання екосистеми DEX до 320,5 мільярда доларів є значним. Це свідчить про те, що обидві моделі мають свої сильні сторони:
Зберігання коштів: На DEX користувачі утримують свої приватні ключі. CEX, з іншого боку, вимагають, щоб клієнти вносили кошти на біржу, що вводить ризик контрагента, якщо біржа буде зламаною або неплатоспроможною.
Регуляторна ясність: CEX часто мають ліцензії або відповідають місцевим регуляціям, в той час як багато DEX навігають у сірих зонах. Проте регулятори все більше звертають свою увагу на децентралізовані протоколи.
Досвід користувача (UX): Централізовані платформи зазвичай пропонують більш плавний процес реєстрації, розширені торгові інструменти та підтримку клієнтів. Інтерфейси DEX можуть бути менш інтуїтивними, хоча нові рішення прагнуть закрити цей розрив.
Ліквідність: Історично CEX мали перевагу в ліквідності, але в міру зрілості обсягів DEX та кросчейн-рішень, ця різниця зменшується.
3. Ключові фактори, що сприяють впровадженню DEX
3.1 Регуляторний тиск та конфіденційність користувачів
Деякі трейдери звертаються до DEX у пошуках конфіденційності та менш строгих вимог до знання клієнта (KYC). Занепокоєння щодо витоків особистих даних та можливості заморожування або конфіскації активів на CEX зробили децентралізовані альтернативи привабливими. Проте цей аспект може змінитися, якщо глобальні регулятори впровадять більш суворі правила для децентралізованих платформ.
3.2 Самостійне зберігання та децентралізоване управління
Основний філософський принцип криптовалют—це децентралізація. DEX втілюють цей принцип, дозволяючи користувачам контролювати свої приватні ключі, усуваючи єдині точки відмови. Більше того, багато DEX використовують токени управління, які надають власникам можливість голосувати за оновлення протоколу, структури комісій та інші важливі рішення—заохочуючи розвиток, кероване спільнотою.
3.3 Технологічна зрілість і масштабованість другого рівня
Зростання комісій за транзакції та завантаженість мережі на Ethereum спочатку сповільнили впровадження DEX. Однак, поява рішень другого рівня (наприклад, Arbitrum, Optimism, zkSync) та альтернативних блокчейнів першого рівня (наприклад, BNB Chain, Solana, Avalanche) значно знизила витрати на газ та покращила пропускну здатність. Ця еволюція робить більш реалістичним для роздрібних користувачів торгувати на DEX без накладення надмірних витрат.
3.4 Різноманітні послуги DeFi
Окрім простих обмінів токенів, багато DEX тепер пропонують:
Фермерство ліквідності: Користувачі можуть ставити токени, щоб отримати прибуток або токени управління.
Протоколи кредитування/позик: Ринки кредитування DeFi дозволяють користувачам вносити активи як заставу для позики інших токенів.
Торгівля деривативами: Протоколи, такі як dYdX або GMX, полегшують постійні свопи та маржинальну торгівлю з децентралізованою ліквідністю.
Такі інтегровані послуги створюють екосистему «в одному місці» для учасників DeFi, що сприяє збільшенню обсягу торгів.
4. Виклики, що стоять перед децентралізованими біржами
4.1 Досвід користувача та освіта
Незважаючи на швидкі поліпшення, деякі DEX залишаються складними для новачків, незнайомих з гаманцями, насіннями фраз або переміщенням активів між блокчейнами. Освітні ресурси, зручні інтерфейси та надійна підтримка клієнтів мають вирішальне значення для залучення широких трейдерів.
4.2 Питання безпеки
Хоча самостійне зберігання усуває певні ризики, воно також покладає повну відповідальність на користувачів за зберігання своїх приватних ключів та уникнення шахрайства. Уразливості смарт-контрактів можуть призвести до експлуатацій або витрат коштів. Забезпечення надійних перевірок безпеки та прийняття децентралізованих страхових заходів можуть зменшити ці ризики.
4.3 Фрагментована ліквідність
Криптовалютний ринок все більше стає мультичейновим. Хоча мости між блокчейнами та взаємодійні рішення покращуються, ліквідність все ще може бути розсіяна між різними платформами, ускладнюючи виявлення цін. Проекти, такі як ThorChain, LayerZero та мультичейнові агрегатори DEX, прагнуть об'єднати ліквідність, але фрагментація залишається постійною проблемою.
4.4 Регуляторна невизначеність
Законодавці по всьому світу уважно вивчають DeFi. Занепокоєння щодо незаконного фінансування, ухилення від податків та захисту споживачів спонукає до закликів до нових регуляцій. Однак, забезпечення цих регуляцій на протоколах без централізованого суб'єкта залишається складним. Результат цих політичних дебатів може або сприяти прийняттю на інституційному рівні, або накласти нові перешкоди на децентралізовані платформи.
5. Траєкторія зростання для CEX: Чи залишаться незамінними?
5.1 Інституційне впровадження
Централізовані біржі часто слугують воротами для інституційного капіталу. Відповідність регуляторам, рішення зберігання та бізнес-дружні інтерфейси роблять їх більш привабливими для хедж-фондів, керуючих активами та публічно торгованих компаній, які починають працювати з криптовалютою. Як результат, великомасштабні інвестиції зазвичай входять на ринок через CEX, перш ніж з'являтися на DEX.
5.2 Лаунчпади та пропозиції токенів
IEO (Початкові пропозиції бірж) залишаються переважним методом збору коштів для деяких крипто-стартапів, головним чином тому, що CEX беруть на себе маркетинг, перевірку відповідності та процеси верифікації користувачів. Біржі, такі як Binance Launchpad або KuCoin Spotlight, успішно представляли нові проекти мільйонам користувачів.
5.3 Репутація та визнання бренду
Великі біржі, такі як Coinbase, Binance та Kraken, мають визнання бренду, яке формує довіру споживачів. Інституційні інвестори та навіть роздрібні учасники часто віддають перевагу відомим централізованим платформам, особливо якщо вони не впевнені у складності або сприйманих ризиках децентралізованої торгівлі.
5.4 Ймовірність співіснування
Оскільки обидві моделі мають свої переваги, цілком ймовірно, що CEX і DEX співіснуватимуть, кожна націлена на різні демографічні групи користувачів. Деякі аналітики очікують, що майбутнє буде «гібридним», поєднуючи аспекти децентралізації (наприклад, зберігання користувачами, бездокументні транзакції) з централізованою відповідністю та покращеннями досвіду користувачів. CEX можуть інтегрувати децентралізоване співвідношення замовлень або інтегруватися з мережами другого рівня, в той час як DEX можуть прийняти інструменти відповідності, щоб задовольнити регуляторів.
6. Детальний погляд на провідні платформи DEX
6.1 Uniswap: Піонер на Ethereum
V3 Концентрована ліквідність: Остання версія Uniswap дозволяє постачальникам ліквідності концентрувати свій капітал у визначених цінових діапазонах, що суттєво підвищує ефективність капіталу.
Токен управління (UNI): Власники токенів UNI формують рішення протоколу, від структур комісій до дорожніх карт розвитку.
Зростання екосистеми: Безліч додатків інтегрують Uniswap для обміну токенів, що робить його основою більш широкого середовища DeFi на Ethereum.
6.2 PancakeSwap: Потужність BNB Chain
Зниження витрат на транзакції: Працюючи на BNB Chain (колишня Binance Smart Chain), PancakeSwap обслуговує користувачів, які утримуються через високі комісії Ethereum.
Гейміфіковане фермерство: Його зручний інтерфейс та такі функції, як «Syrup Pools», лотереї та NFT, підвищують привабливість платформи для широкої публіки та новачків у крипто.
CAKE Управління: Токен CAKE надає власникам права голосу щодо пропозицій, використання маркетингових фондів і нових випусків продуктів.
6.3 Raydium: Швидкі транзакції на Solana
Екосистема Solana: Raydium отримує вигоду від високої пропускної здатності Solana (до десятків тисяч транзакцій на секунду) та мізерних комісій за транзакції.
AMM + Книга замовлень: З'єднуючи з центральною книжкою замовлень Serum, Raydium унікально об'єднує автоматизоване надання ліквідності з більш традиційною торгівлею за замовленнями.
Токен RAY: Власний токен платформи, RAY, використовується для управління, винагород за стейкінг та можливостей фермерства прибутковості.
7. Нові тенденції: Кросчейн DEX та агрегатори
7.1 Кросчейн взаємодія
У міру зрілості DeFi користувачі часто утримують активи на кількох блокчейнах (наприклад, Ethereum, BNB Chain, Solana, Avalanche, Polygon). Кросчейн DEX та рішення для переходу прагнуть об'єднати цю ліквідність, дозволяючи безшовні обміни без необхідності переходити через кілька платформ. Протоколи, такі як ThorChain та LI.FI, є піонерами у способах полегшення кросчейн торгівлі в одній транзакції.
7.2 Агрегатори DEX
Щоб вирішити проблему фрагментації ліквідності та запропонувати найкращі ціни (найменші коливання, мінімальні витрати), агрегатори DEX, такі як 1inch, Matcha або Paraswap, маршрутизують угоди через різні AMM та джерела ліквідності. Розподіляючи замовлення через кілька DEX, ці платформи оптимізують загальне виконання для кінцевих користувачів.
7.3 Гібридні моделі
Проекти, такі як Injective Protocol, Osmosis та парачейни на базі Polkadot, експериментують з гібридними моделями AMM/книжки замовлень, захистом від попереднього виконання та новими механізмами стимулювання ліквідності. З часом ці вдосконалені архітектури можуть ще більше збільшити обсяги DEX, забезпечуючи досвід, подібний до CEX, без жертвування децентралізацією.
8. Регуляторні розробки та їхній вплив
8.1 Зростаючий контроль за DeFi
Регулятори по всьому світу, від Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) до Європейської комісії, все більше вивчають DeFi. Сфери занепокоєння включають:
Відповідність KYC/AML: Влада стурбована анонімністю, яку деякі DEX пропонують, що може сприяти відмиванню грошей або фінансуванню тероризму.
Податкові зобов'язання: Автоматизоване прибуткове фермерство та часті обміни токенів можуть ускладнити податкову звітність, спричиняючи заклики до чіткіших вказівок.
Захист споживачів: Без центрального органу користувачі можуть стати жертвами шахрайства або «вибивання килимків». Регулятори можуть вимагати відповідальності, такі як аудити та розкриття інформації для протоколів DeFi.
8.2 Можливі регуляторні шляхи
Регульовані DEX: Проекти можуть добровільно інтегрувати KYC або створювати «дозволені пулі», до яких можуть отримувати доступ лише білістовані гаманці, обслуговуючи установи або регульовані юридичні особи.
Класифікація цінних паперів: Деякі токени, що торгуються на DEX, можуть бути класифіковані як цінні папери, що підлягає більш суворому контролю та ліцензуванню бірж.
Саморегулювання: Криптоіндустрія може запровадити рекомендаційні методики або стандарти, щоб задовольнити регуляторів, не жертвуючи повністю децентралізацією.
8.3 Вплив на обсяг DEX
У короткостроковій перспективі більш строгі регуляції можуть уповільнити активність DEX, особливо серед користувачів, які орієнтовані на конфіденційність. Однак прозорі вказівки можуть також сприяти прийняттю на інституційному рівні, що підвищить обсяги в довгостроковій перспективі. Збалансований підхід може спростити прийняття на широкому рівні, зберігаючи при цьому основні цінності DeFi.
9. Прогнози ринку: Чи може обсяг торгів DEX продовжити зростати?
9.1 Впровадження за межами крипто-натуралів
Майбутнє зростання залежить від розширення за межі крипто-досвідчених трейдерів у традиційні фінанси. У міру того, як технологія блокчейн стає більш дружньою до користувачів, а такі додатки як «DeFi 2.0» спрощують можливості отримання прибутку, використання DEX може різко зрости. Партнерства з традиційними фінансовими установами також можуть відкрити двері для більших припливів капіталу.
9.2 Злиття та поглинання DeFi
Ми можемо побачити, як усталені фінансові гравці інвестують у чи купують DeFi проекти. Така участь може розширити базу користувачів, але також створити дебати про те, наскільки «децентралізованими» ці платформи залишаються під корпоративним управлінням. Однак це може стати каталізатором для подолання розриву між традиційними фінансами та DeFi.
9.3 Макроекономічний клімат
Макроекономічне середовище—процентні ставки, інфляція та глобальні економічні умови—може значно впливати на крипторинки. Якщо монетарна політика залишається м’якою або невизначеність охоплює традиційні ринки, деякі інвестори можуть виділити більше капіталу на крипту, що ще більше підвищить обсяги DEX. Навпаки, втеча до безпеки в умовах ризикованої обережності може зменшити обсяги.
9.4 Конкуренція та інновації
Конкуренція серед DEX стимулює інновації. Покращені інтерфейси користувача, розширені типи замовлень, нижчі комісії та кросчейн операційність можуть переконати більше користувачів прийняти DEX. Проте, якщо проблеми з безпекою чи попереднім виконанням збережуться, деякі трейдери можуть залишитися вірними централізованим платформам.
10. Висновок
Рекорд обсягу торгів DEX у грудні в розмірі 320,5 мільярдів доларів відображає подальшу зрілість та впровадження децентралізованих фінансів—явище, яке здавалося нішевим лише кілька років тому. Платформи, такі як Uniswap, PancakeSwap та Raydium, ілюструють широту можливостей, доступних через кілька блокчейнів, в той час як централізовані гіганти, такі як Binance, продовжують домінувати на загальному ринку з вражаючими 950 мільярдами доларів торгівлі лише цього місяця.
Оглядаючи вперед, паралельний ріст CEX і DEX вказує на криптоекосистему, достатньо різноманітну, щоб задовольнити широкий спектр уподобань і варіантів використання. Регуляторні виклики, технологічне вдосконалення та покращення досвіду користувачів, ймовірно, сформують еволюцію обох моделей. DEX можуть залучити ще більше користувачів, якщо зможуть запропонувати конкурентоспроможну ліквідність, інтуїтивні дизайни та надійну безпеку—без відштовхування регуляторів. Одночасно, CEX повинні врівноважити інновації з вимогами відповідності, приваблюючи як роздрібних трейдерів, так і установи, що шукають глибшу ліквідність та інтегровані фінансові послуги.
Незалежно від того, чи продовжать обсяги DEX встановлювати рекорди або CEX збережуть свою частку, одне зрозуміло: крипто ринок став надзвичайно складним, з користувачами, які мають більше вибору, ніж будь-коли. DEX представляють собою трансформаційну силу, яка підтримує децентралізацію та суверенітет користувачів, в той час як CEX забезпечують зручність та масштаб, на які багато хто все ще покладається. У цьому двійчастому ландшафті цифри обсягу кожного місяця слугують барометром, що відображає змінювані уподобання, технологічні досягнення та постійну прагнення до більш інклюзивної, стійкої фінансової системи.
Щоб дізнатися більше про інноваційні стартапи, які формують майбутнє криптоіндустрії, ознайомтеся з нашою статтею про останні новини, де ми детально розглядаємо найбільш перспективні підприємства та їх потенціал для порушення традиційних галузей.
